高收債 擁三大利多 |聯博投信

近期美國公債殖利率急升，金融市場再度動盪。不過，美國公債價格下滑，不代表所有債券表現都會變差。基金公司指出，美國公債殖利率上揚時，通常代表經濟復甦，高收益債能跟上景氣復甦，且波動度低於股票，殖利率又優於公債及投資等級債，是參與景氣復甦的理想資產類別。

隨著疫苗問世與施打，投資人預期全球經濟將邁向復甦，對通貨膨脹率的預期也隨之提升，因此美國10年期公債殖利率快速反彈，從2021年年初的0.9%，急速彈升到3月30日的1.7%以上，引發市場震盪。

不過，聯博投信認為，現在卻是適合布局高收益債券的時機，主要原因有三。首先，景氣復甦提供布局高收益債券的好時機。其次，高收益債券長期投資效率較優。第三，高收益債品質提升，有助於違約率降低，利差有收斂空間。

首先，回顧歷史，自2000年以來，共有五次利率上升期間，高收益債的表現都不俗。例如，去年7月以來，美國公債殖利率彈升約1個百分點，但全球高收益債券價格卻仍上揚，主因是高收益債的利差通常與10年期美國公債利率呈反向走勢，經濟擴張時期反而有利高收益債發展。

其次，高收益債的長期投資效率較佳，報酬率接近股票，但波動度卻低很多。

第三，高收益債品質提升。聯博表示，去年市場出現大量的墮落天使，使當前彭博巴克萊美國高收益債公司指數中的BB等級比重超過一半，高收益債的品質因而提升至歷史相對高點，有助於利差再收斂，創造出資本利得。

另外，高收益債品質改善，也有利於違約率逐步降低。