新興股明年有望反彈 |聯博投信

聯博投信昨（6）日舉行年度展望說明會指出，明年全球景氣不致陷入衰退，美股仍可望受到企業獲利推動，新興股市的反彈幅度可望更大，債券宜採多元布局，增加不同的收益來源。未來十年的年化投資報酬率將低於過去五年，投資人要更有耐心。

聯博為全球知名投資管理公司，全球資產理規模5,300億美元，亦為台灣最大的資產管理公司。聯博投信亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維（David Wong）指出， 今年的股市表現分歧，主要國家的企業獲利成長動能強，卻未直接反應在股市上，明年表現落後的市場有機會補漲。

部分投資人擔心美股能否續漲，王耀維說，依過去經驗，1990年以來，只要S&P500指數企業的每股純益（EPS）成長率大於10%，美股當年正報酬的機率為100%，平均漲15.4%。如果EPS成長率低於10%，平均漲幅仍有9.4%。

王耀維強調，實施庫藏股是美股獲利成長的強勁推力，也是美股優於其他市場的原因之一。

預期今年美股實施庫藏股的金額達7,700億美元，明年更高達9,400億美元，對美國企業獲利的貢獻達4個百分點，預期明年企業獲利整體成長率可達9%，有利美股。

今年新興市場表現失常，明年可望反彈。新興市場不僅投資評價較便宜，且明年企業獲利預期成長11%。依歷史經驗，由於今年新興市場為負報酬，明年反彈動能大增，明年漲幅可望超過獲利成長率。

聯博集團信用資產投資總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，經濟成長緩和，正好適合債市。如果經濟高成長，企業容易過度舉債，反而可能拉高違約率。依歷史經驗，高收益債在升息期間的表現優於降息期間。

狄斯坦費認為，除了美國高收益債之外，更應分散布局全球債，包括歐洲高收益債、不動產抵押貸款證券、超跌的新興市場債券與貨幣等。

此外，信用風險移轉證券（CRTs）可望受惠於升息環境，業主有限合夥（MLPs）享有稅法優惠，有投資機會。