下半年美元走勢 聚焦3因素 |花旗台灣商業銀行

自4月以來美元出現反彈走勢，儘管在Fed升息趨勢下，一般法人認 為強勢美元近期仍可望維持，不過，仍須留意三大變數包括地緣政治 衝擊、利率快速上升以及美中貿易紛爭升級等牽動，如美中貿易衝突 升溫下，美元則會走弱。

國泰世華銀行表示，4月以來美元反彈，主要 原因有二：1、美10 年期債券利率往3％發展，增加持有美元資產誘因，使資金回流；2、 央行政策的此消彼漲：今年以來歐英等非美景氣表現稍弱，美國經濟 表現相對亮眼，提供美元反彈動力。

花旗銀行則認為，第二季美元走強主要來自於過去一年美元空單部 位過大，以及短線投機炒作所致，恐非長期趨勢。

觀察未來美元走勢，富邦銀行表示，應注意其發展的三項不確定因 子，包括：1、通膨上升的速度：若物價上升太快，常驅使各國央行 不得不以升息為手段抑制通膨，若升息太急可能會導致部分利率敏感 性高的股票或債券下跌。2、地緣緊張情勢（主要在中東與北韓）升 溫：地緣政治的緊張不只傷害投資氣氛，也可能讓經濟成長放緩並推 升大宗商品價格上漲，造成通膨加劇。3、中美貿易摩擦：目前雙方 正在進行貿易會談，歧見雖不可能透過一次會談解決，但經過一次次 的溝通後，總能找到雙方都能接受的結論，富邦研判最終中美能和平 解決貿易摩擦，不致引發貿易戰。

針對影響美元走勢的上述三大變數，瑞銀台灣區財富管理投資平台 暨解決方案客戶投資部副總裁何銘銓（Vincent Ho）表示，瑞銀投資 總監辦公室（CIO）認為美國和中國之間爆發貿易戰的概率為20∼30 ％。若美中貿易紛爭升溫，CIO預估美元將貶值，因市場將重新調整 對美國經濟成長和美國利率的預期。

星展銀行則認為，美國經濟前景良好以及歐洲和日本央行進行貨幣 政策正常化措施的壓力趨緩，預期美元下半年可望持續回升。但投資 人應留意美國聯準會官員對利率的態度以及升息的步伐和時程，以及 來自政治及政策面不確定性風險，今年11月美國將舉行期中選舉結果 。

台新銀行表示，美元後續走勢要關注6月聯準會利率決策會議的會 後記者會及聲明，若還未改變今年只升息3次的預期，美元預期將會 回弱。此外，若美國財政、貿易雙赤字規模日益擴大，推高市場的借 貸成本，也會使美元在下半年面臨貶值壓力。