現階段 布局全球高收債優勢多 |柏瑞投信

受惠於貿易、投資和消費者信心增強，成熟和新興國家今年經濟呈現同步成長榮景，2018年景氣可望更加樂觀，持續為全球高收益債市建構良好投資氛圍。國際貨幣基金（IMF）10月發布最新預測，上調全球今、明年經濟成長率到3.6%和3.7%，包括美國、歐元區、中國和多數新興國家展望皆獲得調升。柏瑞投信表示，在當前全球景氣穩健復甦和美國緩升息循環的背景中，成熟國家和新興市場高收益債的組合配置將更具優勢。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，由於高收益債在整體債市中具有相對較高殖利率，以及和景氣連動性相對較高的特性，故在經濟成長力道轉強時往往能維持較佳表現。不過，高收益債有不同的類型，該如何投資或配置才有機會提升中長期效益？

根據指數回測結果，若以七成高收益債指數搭配三成新興高收益債指數，從2000年開始投資到2017年9月底的報酬率為311.4%，高於投資單一美國高收益債指數的254.9%，顯示高收益債市較佳的長期配置方式，可能並非傳統的完全投資在美國高收益債上，而是要透過美國與新興市場高收益債的搭配組合來投資，才有可能締造較佳的中長期累積報酬率，亦有機會享有較低的年化波動度。

近幾年來市面上的配息商品琳琅滿目，但是對有領息需求的投資人而言，在全球利率水準高低不一，股債市場來到相對高點的環境下，面對未來收益率可能越來越低，想在既有資產中找到相對穩定的高息標的困難度也越來越高。柏瑞投信表示，為了提供投資人在配息選擇上更多彈性，滿足想要高度掌握利息收入的族群，柏瑞全球策略高收益債券基金已經正式推出全新的Bt級別。

所謂的「Bt級別」，是屬於申購手續費前收型、新台幣計價、月配息的配本金級別，所採用的配息策略為在可運用本金之條件下，提供相對較高配息水準的機會，而主要的發行目的在於增加投資人在資金運用上的彈性。至於配息來源的組成，除了資本利得、投組收益和外匯避險收益之外，會再加上一部分的本金。

柏瑞投信產品發展及投資顧問部副總林炳魁表示，「Bt級別」的基金配息除了投資組合收益之外，部分來自於本金的定期買回。假設在投組收益不變的情況下，如果配息提高，配息來自本金的比例亦將隨之提高（見圖）。然而，基金配息組成有部分來自本金，實際上也是一種投資選擇，主要有2個優點：

優點1、投資人擁有較高的可支配現金，在資金運用上更加靈活有彈性，像是可作為購屋資金、退休金準備或出國進修費用。優點2、如果遇到市場下跌時，配息來自本金的比重較高，可降低下跌時的衝擊。不過，基金單位淨值確實會因為配本金而降低，而且配息來自本金的比率較高，在市場上漲時，投資參與度也會較低。因此，「Bt級別」較適合可接受配息來源部分來自本金，且想要分批拿回本金，又不在意本金長期可能下滑影響的投資人。