柏瑞：特別股估值具投資吸引力 |柏瑞投信

美國聯準會（Fed）近期釋出縮減資產負債表和利率持續正常化的消息，但對於全球金融市場的影響不大，加上美國經濟仍處於成長正軌，預期景氣緩步回升將帶動金融業的獲利回溫和信用風險的下降。柏瑞投信表示，特別股相對於其他資產類別仍有表現空間，尤其金融業的特別股最具投資利基。

柏瑞投信指出，自從第三版巴賽爾協定的資本規定生效和陶德-法蘭克金融改革法案實施以來，全球銀行業資本適足率在過去5年持續上升。根據Fed的統計資料顯示，美國銀行業普通股本的資本適足率，已從1941年的8.9％上升到2016年的9.2％，為75年來的最高水準，顯示銀行業的信用風險大幅降低且基本面持續好轉，市場預期銀行業的風險溢酬（YieldSpread）可望持續下降。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，相對於長天期的美國國庫券與美國信用債市，特別股的估值相對具有吸引力，且具有相對較多的投資機會，亦可作為投資組合多元配置的選項之一。此外，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，但觀察特別股的發行企業通常擁有較高品質的投資等級信評，而具有相對較高信評的特性將有助於緩和投資組合波動的信用風險。

由於以往只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購特別股，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高，但如今投資特別股不再是少數人的專利。柏瑞投信看好特別股在資產配置中具有獨特的優勢，領先業界於1月推出國內首檔、台灣唯一的特別股基金，受到市場的熱烈迴響。根據投信投顧公會統計，截至4月底的基金規模已近130億元。

柏瑞投信表示，展望未來，全球銀行業在利率上升及經濟回升的樂觀預期下，特別股的風險溢酬利差將逐漸縮小，可望帶動資本利得的獲利機會。如果看好特別股後市，投資人可透過手續費後收型，且0分銷費，又擁有台幣、人民幣和美元等多重計價幣別的N級別來介入，只要小額資金就能進入投資特別股的殿堂，但仍要留意特別股市場有波動風險。