特別股6大利基 投資組合升級幫手 |柏瑞投信

面對債券收益率可能越來越低，但股市卻越漲越高的情況，柏瑞投 信表示，如果想要在市場波動加劇的環境下降低投資風險，又同時提 高投資組合的效益和抗震性，具有六大投資利基的特別股，將是強化 投組不可或缺的要角。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，觀察過去3年指數的結 果發現，美銀美林固定利率特別股指數的年化報酬率相對穩定，年化 波動度相對偏低，使得它擁有較佳的風險收益特徵。藉由特別股的特 性，適當在股票或債券的投資組合中加入特別股，將可使投組的效率 提升。此外特別股具有六大利基：

利基1、入息相對穩定。根據柏瑞投信追蹤美銀美林固定利率特別 股指數的成分股發現，自2013年6月到2016年6月這3年期間，多數特 別股每季都會發放股息，可作投資人固定收益來源的投資工具之一。

利基2、收益相對較高。根據統計，自2013年10月31日到2016年10 月31日這3年期間，美銀美林固定利率特別股指數成分股的平均股利 率超過5％(年率)。此外，目前特別股的殖利率約5.57%，亦高於美 國投資等級債和美國10年期公債，相對可提供較高收益。

利基3、預定派息年期。大部分特別股於發行時會設定發行公司不 可於特定期限內買回，所以投資人在持有特別股這段期間內就能夠享 有較穩定股息，權益相對有保障。

利基4、單位風險報酬相對較高。自巴塞爾協定III執行後，特別股 在經過風險調整過後的報酬表現優於多數資產類別。

利基5、市場規模相對大。根據巴克萊、美銀美林、瑞士信貸等外 資券商統計，截至2015年12月31日，特別股的市場規模為1.6兆美元 ，僅次於新興市場企業債的1.7兆美元和美國高收益債的1.8兆美元， 潛在投資機會相對較多。

利基6、市場透明度高。特別股每日在交易所公開交易，買賣價格 都看得到，加上投資價差小、交易成本較低，相對具有投資優勢。若 市場趨勢改變，還可立即調整持股，相對具有彈性。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股的價格波動不若 股票劇烈，又具有固定派息的特性，有機會提高投資組合的穩定性， 不論現在是空手，還是手上已有債券和股票部位的投資人，都可以把 特別股納入投資組合的一環。不過，特別股市場仍有波動的可能，投 資人要留意的風險包括總體經濟環境、企業營運狀況、市場利率變動 和發行企業的信評調整。