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2016年07月18日
星期一

全球擴大寬鬆 高收債贏面大 |柏瑞投信

英國脫歐公投引發全球央行進一步擴大寬鬆的可能性,促使國際熱錢大量湧向收益型商品,帶動高收益債券價格走高。法人指出,從目前的價值面、供需面與違約風險評估,高收益債券兼具三好優勢,現在布局為時未晚。

第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示,高收益債券報酬中,有9成來自票面利息收入的貢獻,因此,在低利率的環境下,格外具有吸引力。此外,從價值面、供需面與違約風險等面向評估,目前高收益債券兼具三大優勢。

劉蓓珊指出,從過去15年的年化報酬率與標準差來看,高收益債券的波動度低於股市,約落在10%左右,而年化報酬率卻有6∼8%,優於歐美等成熟國家股市。從風險報酬比的角度來看,價值不斐。

其次,高收益債券發行企業今明兩年無急迫償債壓力。根據美銀美林證券指出,由2017∼2018年的到債量僅占11%,到期償還需求下滑。同時新發行市場溫和增長,並且由併購等高風險活動轉向為再融資用途,債市品質未見惡化。

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,下半年除密切注意全球資金流向與各國經濟表現外,以目前情況來看,美國10年期公債殖利率仍在相對歷史低檔區,公債價格維持高檔,而公司債仍具利差收斂空間,較具投資吸引力,債券部位較看好公司債。

柏瑞投信投資長林紹凱表示,外部環境變化仍是美國考量重點之一,預期美國在7月升息的可能性相對不高。在國際油價重回45∼50美元區間,高收益債市也跟著回春,觀察近期原油與高收益債市的走勢相關性已明顯回落,預期未來高收益債市表現將回歸基本面。

目前高收益債市的供給趨於緊俏,非原物料企業的高收益債違約率仍位於歷史相對低點,整體高收益債市信用品質仍相對優良,預計高收債市下半年仍有表現空間。

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