升息聲浪塵囂 聯博：聚焦景氣循環價值股

美聯準會主席葉倫於Jackson Hole全球央行年會談話，讓市場預期美將提前升息，聯博投信表示，一旦升息提前到來，不用太過擔憂，因升息往往代表經濟成長前景佳，且根據近期二次美國公債殖利率走升期間，全球股市皆有不錯表現，特別是價值股表現亮眼，就算未來利率即使緩步走揚，仍可聚焦全球「價值型股票」投資機會。

根據上一次2004年至2006年升息經驗，美國10年期公債殖利率提前於2003年6月中開始走升，隨聯準會逐步升息而走高，並於2006年6月底達到當時相對高點，期間殖利率上揚共213個基本點，同期間全球股市表現佳，總報酬率為54％，但價值股表現更為亮眼，總報酬達6 6％。美國10年期公債殖利率於2012年7月降至1.4％，近年來低檔，並於2013年5月底聯準會首次發表可能縮減購債規模談話後，公債殖利率開始大幅攀升，谷底至高點增加164個基本點，這段區間全球股市總報酬率約為44％，價值股表現一樣優於大盤，總報酬達46％。

聯博分析，因股價淨值比(P／B)較低之價值股，其股價表現主要來自因景氣回溫、公司成長潛力改善，帶動股價淨值比回升而造就投資機會，因此往往在經濟復甦成長、利率走升環境中，價值股表現相對具有競爭力。