壽險業 債券收益看俏

美國量化寬鬆措施（QE）可能退場，帶動債券殖利率彈升、美元轉強。券商預估，各類債券殖利率若平均走高0.5個百分點，國泰金、富邦金、中國人壽、新光金明年債券投資收益將分別增加5億至24億元，稅前盈餘將因此提升3至11個百分點。

美國、台灣10年期公債今年以來分別走高0.84與0.38個百分點，壽險公司投資收益看俏。

高盛證券指出，債券殖利率曲線變陡峭，壽險公司投資收益將增加；另外，美元走強，壽險公司海外未避險部位也有匯兌利益。

高盛證券並預估，隨著債券殖利率彈升，壽險公司可能會採取積極的商品策略，多吸收一點保費進來，以增加投資收益。不過，債券殖利率與價格成反比，對習慣靠債券處分來修飾獲利的壽險公司而言，將有不利影響。

根據高盛假設，國泰人壽、富邦人壽、中國人壽與新光人壽，明年到期債券可再投入買債的金額分別為480億元到1,978億元，各自加上一年續期保費，明年可投入債券的金額分別為1,045億到4,669億元不等。

高盛指出，假設這些壽險公司持有的各類債券資產，殖利率平均走高50個基本點（bp，1個bp等於0.01個百分點），對國泰等四家公司明年稅前盈餘將分別提升3.4到10.6個百分點不等。

匯兌利益方面，假設美元對新台幣升值3%，國泰、富邦、中國與新光人壽等四家公司中，以國壽受惠最多，將有23.3億元匯兌收益，再來是富邦人壽13.4億元，新光人壽也有近10億元，若進一步推論到國泰金、富邦金、中壽與新光金的稅前盈餘，對四家公司可分別貢獻6%、3.1%、6.9%與9.2%。