柏瑞：逢低搶進美國高收益債及新興債

美股近期回檔，拖累債市表現。柏瑞投信認為，11月美國總統大選結果揭曉前，投資氣氛觀望，不過，就歷年行情統計，選後無論3個月、半年，美國高收益債券皆具表現空間，平均有3.92％至6.53％漲幅，可逢低進場布局美國高收益債及新興債。

根據彭博資料統計，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，過去5次美國總統大選前後，美林美國高收益債券指數表現，除 2000年科技泡沫化及2008年8月底遇到金融海嘯修正外，美林美國高收益債券指數皆為正報酬；除政治風險影響外，總統大選後3至6個月，政治穩定後，高收益債券表現持續上行，平均報酬率可達3.92％∼ 6.53％不等。

林紹凱認為，大選後1個月共出現2次負報酬，分別為2000年與200 8年。這兩年正好都是金融危機爆發時點，在風險趨避下，使美國高收益債下跌，尤其以2008年為甚。

但今年選後雖有「財政懸崖」問題，但選後兩黨政治角力降低，且兩黨都不會想背負造成國家經濟衰退罪名，預期「財政懸崖」的問題仍將有機會被順利解決。

柏瑞認為，低利政策將維持到2015年，即使美高收益利差收斂較為有限，但票面利息仍可達7％，加上美國股市疲態已現，短期內應該沒有其他工具可獲得如此收益率。

且高收益債發行公司現金水位高，利用借新還舊，不但降低債務成本，且到期日大多延展至2015年後，違約率可望維持低檔，有利支撐美高收益債價格。