全球組合債 出頭天 |保德信投信

美國聯準會（Fed）大幅降息，亞洲的台灣及韓國也都已大降息，

全球市場進入超低利時代，顯示全球經濟惡化情況超乎預期。面

全球逼近零利率時代，專家指出，高股息與全球組合債將同步出

頭天。

根據瑞士信貸的統計，自從10月27日亞股低點以來，在所有主要

類股中，漲幅超過25%的就屬銀行、電信與公用事業等類股，而

這些類股幾乎都具有高股息概念。

保誠亞太高股息基金經理人陳俊安指出，全球進入超低利的環境

，即便現金為王，但銀行的定存也會因此喪失吸引力﹔股票的投

資價值將更形突出，尤其是高股息概念股，股價不僅跌深，更兼

具防禦性與高股息的雙重特性，最適合在超低利環境中成為投資

標的。

陳俊安表示，目前亞洲（不含日本）的股利率，相較當地及美國

10年期公債殖利率都已來到新高點，跟政府公債相比，亞洲高股

息概念股更具投資價值；此外，亞洲國家在財務去槓桿化的過程

中，所受到的影響遠較歐美企業小，且亞洲主要大型企業的違約

率幾乎是零，更可顯示出亞洲企業體質上的優勢。

保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀分析，超低利環境下，政府

公債雖能避險，但獲利吸引力卻大幅降低，且美國3個月國庫券

殖利率還一度出現負利率，顯見在美國短債未來可能充斥市場下

，高評等公司債會比政府公債更具投資價值。

保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，受到美國新總統歐

巴馬計劃推出總額近1兆美元的振興經濟方案，以及政府可望直接

介入企業紓困等預期利多刺激，預估全球股市短線上或許仍有上

漲契機，亦有機會帶動新興市場債短線上領先公債表現。

不過，明年上半年景氣不確定性仍大，預估股市長線可能受到企

業獲利下滑幅度擴大、失業導致消費力道緊縮的影響而表現疲弱

，屆時公債表現相對較佳，新興市場與高收益債表現次之。