亞太&新興市場 明年發燒星 |保德信投信

2009年即將到來，究竟新一年度的投資主軸該如何選擇？或許可

以從近期表現強勢的區域來觀察。以近來表現可明顯看出，亞太

（日本除外）、新興市場等區域最強，預期明年可望延續今年尾

的強勢表現，成為投資主軸。

根據Lipper統計，近一個月主要區域股票型基金中，績效表現最好

的是亞太（除日本外）股票型基金，績效報酬達13%，近一周績

效也有4%；其次是新興市場基金績效12.6%，表現第三好的是大

中華市場，績效為9%。

群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，這次金融風暴與以往最大

的不同，就是各國救市措施提出來的時間既快又有效率。以美國

來說，早在去年底，聯邦準備理事會（Fed）即開始降息，並陸

續搭配其他貨幣、財政政策，與2000年科技泡沫不同的是，上次

只有美國在降息，這次是全球各國一起降息，貨幣乘數的效果將

比過去更明顯。

儘管各國提出的振興經濟方案規模不同，實行的日期不一樣，最

後產生效果的時間也可能不一樣。不過，政策終究會發酵，而且

會幫助這波景氣循環加速自谷底回溫，預期最可能發生的時間點

就在明年。

李祖任指出，以中國這次提出人民幣4兆元的振興經濟方案占GDP

比重近18%，中國的GDP又占整個亞太區域經濟的四至五成，中

國持續推出利多政策來保住經濟成長，有利整個亞洲經濟表現；

事實上，從近期這波全球股市的反彈表現來看，也是以中國股市

具有領先性，並帶動亞太（除日本外）的大中華區股市表現。

李祖任認為，就明年的投資主軸來看，還是以這波跌幅深、且明

年經濟成長性相對高的新興市場較看好，尤其，若美國未來不再

出現重大利空，則新興市場的表現可望逐漸與美國脫勾。

保德信大中華基金經理人楊佳升指出，短期來看，大中華股市指

數反彈幅度頗大，但明年第一季，仍須接受今年第四季財報利空

的測試，在美國經濟尚未復甦前，股市也不易有強勁走勢，預估

明年第一季指數維持區間盤整，惟下檔空間有限。

中國人民幣4兆元擴大內需方案，是影響大中華區景氣最大關鍵。

楊佳升分析，中國政府擴大內需建設方案實際備料時間將在農曆

年後，加上美國降息將迫使停滯於美國公債的資金陸續出籠，明

年下半年可望逐漸往公司債、股票等風險性資產移動，並擴及全

球市場，預料在經濟實質面與資金面同時支撐下，明年下半年中

國股市可望有突破性表現。