壽險台幣債ETF 還有1,800億加碼空間

台美利差持續擴大，壽險業避險成本加重，為減少避險成本支出， 近期多將收進來的新台幣新錢改增持新台幣計價債券ETF，大型壽險 持有債券ETF部位目前約占總投資資產5％左右，就過去最高持有水位 推估，壽險還有近1,800億元的加碼空間。統計目前大型壽險公司債券ETF投資部位約占總投資資產5％～7％ ，其中富邦人壽目前已投入6％～7％，以其截至3月底總投資資產4. 7兆元推估，持有部位約3,000億元；國泰人壽目前債券ETF部位約3, 700億元，約占總投資資產5％左右。根據保險局統計至4月底整體壽險業債券ETF投資部位，帳面價值約 達1兆2,864億元，占可運用資金4.2％，為去年2月以來的15個月新高 ，壽險業已連續六個月加碼債券ETF、累積加碼逾1,700億元。但近五年壽險業投資債券ETF部位，皆未超過整體可運用資金的5％ ，帳面部位最高為2020年7月的1兆3,453億元，應為歷史新高，當月 占可運用資金約4.8％。因4月底投資部位約4.2％，顯示還有0.6％的加碼空間，若以截至 3月底壽險業可運用資金30.6兆元推估，應還有近1,800億元的可加碼 空間。各家壽險內部對債券ETF設定的投資上限大多為10％，且絕大部分 壽險不會投資到滿水位。像中國人壽內部規劃新台幣債券ETF配置， 將僅占總投資資產的5％～6％，以其3月底總投資資產2.2兆元推估， 持有部位將介於1,100億元～1,320億元；富邦人壽持有部位已達7％ 左右，預估可加碼空間不到3％，即約1,000億元左右。壽險業者表示，新台幣保單收進來的新錢，因現在避險成本偏高， 不會匯出做國外投資，傾向於留在國內投資，主要放到新台幣債券E TF，投資標的以投資級債券為主。但壽險業長期投資不會視債券ETF為新錢的主力配置，壽險業者強 調，債券ETF較屬於「戰術型」配置，主要是現在避險成本太高，加 上現在新台幣計價債券ETF收益率高，但收益率高也代表會有短期資 本利益短進短出，屬於動態的投資，主力配置仍會放在海外債券，固 定收益率有4.5％～5％左右。