壽險發債破2,000億 史上新高 |南山人壽

壽險業2026年之前持續「搶錢」。富邦人壽董事會4日通過增加發 債額度500億元，富壽上半年已發行250億元次順位公司債，下半年加 碼500億元，今年發債規模將達750億元，創其單年新高。

國泰、南山、新光、凱基、三商美邦人壽今年都公告發行次債籌資 ，壽險業今年發債量總計將達2,080億元，是史上首度發債破2,000億 元的新高。

上半年剛結束，已有國壽、富壽、南山、新壽、三商壽、凱壽等六 家壽險公司宣布發債，4日富壽新增加500億元，六壽險合計已公告發 債額度達2,080億元。因市場胃納量有限，越晚發債票面利率就越高 ，壽險公司先搶先贏，且大型壽險將尋求海外發債，爭取更大資金量 ，今年六家公告發債量破2,000億元，已超過去年全年的1,110億元， 近十年壽險發債超過千億元只有過兩次，即2016年1,040億元及去年 1,110億元。

今年發債額度最高是國壽的800億元，尚有逾100億元額度未發；其 次是富壽的750億元，目前已發250億元，下半年再加500億元；第三 是南山人壽300億元，其中一部分也將是海外設立SPV發債籌資。

為助壽險業2026年接軌台版ICS（TW-ICS），保險局去年4月開放保 險業可發行10年期以上長期次順位公司債，今年3月宣布開放保險公 司可透過在海外成立特定目的事業（SPV）發行具資本性質的債券。 國壽6月率先在新加坡設立SPV，並完成10年期6億美元次順位普通公 司債券定價，發行收益率為5.988％，創台灣保險業在國際債市發行 美元債首例，之後南山人壽也跟進宣布在新加坡設SPV，預計下半年 啟動海外發美元債。

2026年壽險業就將接軌保險負債會計準則IFRS 17與TW-ICS，急需 資金強化資本結構，預估近年都會出現壽險搶錢潮。去年有些壽險公 司太晚宣布，利率訂價相對不利，今年各公司紛紛提早規劃並行動。

去年發債搶頭香的台灣人壽表示，核算資本適足率（RBC）後，今 年沒有發債急迫性，後續有需求仍會考慮，也會考量SPV海外發債途 徑。