《T+1政策实施，花旗銀行領航金融業變革》|花旗台灣商業銀行

近期，美國證券市場實施T+1交割制度，其成效已成為臺灣證券交易所未來是否轉換的重要參考。根據臺灣證交所最新發布的「國際證券市場法規暨發展動態」報告，花旗銀行的調查顯示，雖然美國股票市場的T+1交割制度看似順利，但對市場參與者來說，實際上並非一帆風順。

報告指出，美國T+1交割制度的實施，對資金、外匯、證券借貸等多個單位產生了影響，涉及複雜的資金流程及交易員跨海調派，挑戰性遠超預期。特別是對資產管理公司來說，T+1制度導致了更高的資金成本，而銀行和其他中介機構的費用則有所下降。

華爾街的銀行證券服務部門報告指出，T+1制度對資金、人員、證券借貸及違約率等各方面的影響都超出了預期，也導致了投資預算的重分配、非關鍵項目遞延及重要資源借調等問題。

花旗銀行的調查顯示，與T+1轉換相關的計畫，如進一步自動化及額外人員招募，可能要到2025年才會實施。此外，超過半數的銀行和經紀商表示，T+1對其公司人力配置產生了顯著影響，新工作流程也使他們暴露於由客戶引發的大量人工作業及例外事件風險中。

許多公司正在重新配置員工，以符合關鍵交易流程完成時限；約38%的受訪公司表示，為因應T+1制度，已調動外匯及資金團隊人力。此外，因應半夜處理交割及資金問題的挑戰，歐洲受此變革影響最深。

花旗銀行的調查結果顯示，T+1對不同單位的資金成本影響迥異。對經紀商和保管銀行來說，T+1制度減少了約30%的清算保證金，且約80%的賣方認為T+1對其業務影響重大。相比之下，46%的買方表示，由於歐洲和全球外匯市場仍以T+2為標準，他們必須補足跨T+1及T+2市場所產生的資金缺口。

在全球市場交割期間不一的背景下，市場焦點已轉向其他市場，包括欧盟、英國和澳大利亞是否會跟進加速交割周期。花旗銀行預期，市場可能在2027年轉換為T+1，並將為市場帶來另一波變革。然而，現金、資金和流動性管理，以及舊有技術，仍是英國及歐洲面臨T+1制度的最大挑戰。