聯博投信：精選非投資級債券投資策略

美國元月經濟數據雙響炮，讓今年債市振盪不已。但專家們認為，美聯儲降息腳步明確，即便市場預估非投資債違約率可能上升，只要精挑細選，還是可以找到一些不錯的投資機會。其中，<聯博投信>的固定收益資深投資策略師江常維，就對非投資等級債券表現相當樂觀。

江常維表示，從歷史數據來看，非投資等級債券從未連續兩年出現負報酬，一旦報酬率由負轉正，多半能維持至少兩年的正報酬。儘管2022年股債市遭遇雙殺，但2023年市場迎來了亮麗成績，加上今年降息預期濃厚，非投資等級債券的機會增多。但投資者還是得精挑細選，降低違約風險，尤其是對非投資級債的選擇要更加謹慎。

他還指出，目前債券市場的質量仍處於歷史較佳水平。美國投資等級公司的債信評級調升金額達8,070億美元，遠超過調降的3,040億美元，這個差距佔整體市場的比例達到7.9%，創下歷史新高。其中，BBB級債券表現相對亮眼，非投資等級債券的調升金額也高於調降，並不斷出現新的「明日之星」。

不過，富達國際對非投資等級債的態度則相對保守。該公司認為，由於近期非投資等級債價格上漲和利差縮減，將維持減碼投資評等。對於歐洲和非投資等級債，儘管基本面強勁，違約率低，殖利率吸引，但評價面較高，因此維持審慎投資立場。對亞洲非投資等級債，則從評價和基本面考慮，維持減碼。

台新靈活入息債券基金的經理人李怡慧也偏向看好投資等級債。她提到，根據美債期貨市場隱含的美聯儲降息時程，預計將在2024年下半年發生。從歷史經驗來看，美聯儲暫停升息到降息後的一年內，投資等級債的報酬表現通常優於非投資等級債，甚至不亞於股市。在當前經濟下行週期，若選擇非投資等級公司債，可能會面臨違約率上升的風險。而BBB級以上的投資等級公司債，由於財務狀況較為健康，報酬表現將相對出色，並可能因為美聯儲暫停升息甚至降息而獲得更大的反彈。