台灣南山人壽：精準避險策略，減損匯率風險|南山人壽

台灣的壽險業近年來在追求高利保單的趨勢下，為了滿足保戶對於2.5%至4%利率的期待，開始尋求新的投資管道。其中，以南山人壽為首的壽險公司，將目光轉向了新台幣計價的債券ETF（指數型基金）。2018年，台灣債券ETF的總銷售額達到3,000億元以上，其中約六成金額來自壽險公司的資金投入。 由於金管會自2018年起限制壽險資金對海外投資的過度依賴，要求國際板債券計算時需加上海外投資比例，上限定為65%，使得大多數壽險公司都接近這個上限。再加上國內公債利率偏低，以及國際板投資受限，壽險業在2016年後每年都需處理3兆至3.5兆元的保費收入，而近兩年來台美利差不斷擴大，匯率避險成本也相對提高。 面對這些挑戰，2019年各家壽險公司普遍認為，在美中貿易戰的影響下，台美利差並無緩和的跡象，因此必須增加國內投資或新台幣計價的高收益商品，以降低匯損風險。雖然台股股票殖利率可達4%至5%，但波動性較高，且投資標的有限，因此債券商品成為壽險業的首選。 新台幣計價的債券ETF，因為算作投資國內，報酬率在3%以上，同時還能降低匯兌成本，並具有一定的流通性，成為壽險業者避險匯損的理想選擇。根據業者的估計，今年投資這款債券ETF的部位可能達到2,000億元以上，而目前壽險業可投資此款債券ETF的最高額度是可運用資金的10%，但實際占比不到1%，仍有很大的上升空間。金管會雖然沒有對此設立明確限制，但口頭上要求業者注意投資標的分散，因此預計今年將有更多壽險公司加大對債券ETF的投資力度。