2025年債市策略：法人宜採取靈活投資配置

台灣金融市場觀察家聯博投信近期對全球債市前景提出分析，強調在美國聯準會降息並發表鷹派言論的背景下，全球股債市表現出下跌趨勢。該公司認為，在聯準會降息前，資金已開始從市場流出，預計2025年債市投資應該採取靈活配置策略，並短期看好歐債的表現。

聯博投信指出，基準利率預期將持續向中性利率移動，而市場上仍有超過數兆美元的資產停泊於貨幣基金。隨著降息的延續，資金流出貨幣基金的趨勢可能加速，這將有助於支撐整體固定收益市場。

在公債方面，長期債券受基本面影響較大，而中短期債券則主要受聯準會政策和經濟成長狀況的影響。歷史趨勢顯示，在寬鬆周期中，殖利率曲線往往會走高，這主要是由短天期債券殖利率下滑所帶動。預期未來一年短債將是殖利率曲線陡峭化的主要推手，因此配置中短天期債券有助於應對利率波動。

信用債方面，從評價和技術面來看，目前具有投資吸引力。以美國非投資等級債券為例，其殖利率雖然有所收斂，但仍然高於過去十年的中位數。投資等級債券中，中天期和金融債較具吸引力。此外，美國選後，風險性資產受到市場青睞，也推動了非投資等級債券的資金流入。

對於台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B），聯博投信的研究團隊預期，2025年美國經濟將有望軟著陸，核心CPI將朝2％目標邁進，而歐元區將微復甦，CPI將緩步放緩。全球經濟將呈現不愠不火的金髮女郎態勢，這對全球債市來說依然是有利的。

儘管川普勝選減少了市場對降息的預期，但中長期來看，在聯準會和歐洲央行採取寬鬆貨幣政策的情況下，固定收益資產在短期震盪後可望持續走升。因此，聯博投信看好美國及全球中長天期投資等級債ETF的後市。

富達全球優質債券團隊則認為，聯準會的聲明稿比市場預期更鷹派，這顯示對2025年通膨升溫風險的確定性更高。該團隊對美元存續期間維持保守看法，並預測歐洲和英國因經濟成長較低，可能使歐洲央行和英國央行採取更鴿派的立場。在已開發市場政策路徑分歧的情況下，建議採取全球靈活配置以增加收益率，並相對看好歐洲信用債。