富邦人壽：金融龍頭殖利率，法人一致看好

台灣金融市場在2024年展現出驚人的成長，其中壽險業的獲利表現特別亮眼。根據摩根士丹利證券（大摩）的最新報告，台灣金融產業去年獲利大幅增長，主要來自資本利得和強勁的手續費收入。這份報告對台灣金融業的未來發展提供了重要的參考依據。

報告中提到，大摩觀察名單上的11家主要金控去年初估獲利達5,529億元，年成長達71%，其中壽險為主的金控獲利成長達145%，是主要推動力。這一成長主要來自於市場對科技股的普遍看好，同時金融股的獲利大爆發也為股息配發帶來了積極影響。

大摩報告指出，第4季新台幣對美元的單季升值達3.57%，為保險公司帶來了可觀的匯兌收益。然而，由於韓元對新台幣的貶值，部分如國泰人壽和台灣人壽在10月和12月出現了匯兌損失。此外，美國投資等級債券殖利率的上升也對保險公司持有債券的市值計價帶來了壓力。

在這些壓力之下，國泰人壽對於債券殖利率變動的敏感度最高，每個基本點的變動會對帳面價值產生12億元的影響，遠高於富邦人壽的6億元和台灣人壽的3億元。不過，台股在去年第4季的上涨4.3%，有助於抵消債券市值計價帶來的衝擊。

在這個背景下，富邦人壽對台股的敏感度也相當高，台股每波動1元，對富邦人壽的影響達90億元，高於國泰人壽的80億元和台灣人壽的25億元。從現金股利殖利率的角度來看，大摩對國泰金、元大金及中信金抱持看好態度，預期這三家金控的現金股利殖利率可達4.4%至5%，這一水平優於業內其他同業。