《2023年台灣債券投資攻略：全球布局，多元策略》|聯博投信

近期美國10年期公債殖利率攀升至4.79％，儘管債券基金及債券ETF吸金熱潮不減，但並非所有投資者都能獲得滿意的投資報酬。對於今年的債券投資，投信建議全球配置、多元布局為宜，並且對於今年的債券期待報酬率要有所調整。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，由於公債殖利率預估值受到實質利率與通膨預估值的影響，在財政赤字、通膨降幅預期不大的情況下，長期債殖利率可能難以大幅下降。隨著聯準會降息，中短期利率隨著基準利率下滑幅度較大，殖利率曲線已經開始變得陡峭。短天期公債有望隨著降息利率再收斂，後續表現值得期待。

非投資等級債券對利率的敏感度較低，近年來在抗跌性和波動度方面表現相對出色。統計過去1至3年非投資等級債券、投資等級公司債、美國長天期公債的波動度以及2024年期間最大跌幅與全年報酬表現，非投資等級債券的表現均為最佳。雖然非投資等級債券利差已經相當收斂，但目前的殖利率仍處於相對歷史高點，值得關注進場時機。

由於市場波動性增加，過度投注於長天期債或單一市場的風險較高。因此，以全球配置、多元布局的非投資等級債券、投資等級債券、新興市場債券、證券化資產等債種的非投資等級債券基金為最佳選擇，這樣可以兼顧收益與成長，同時有效管控風險。

路博邁固定收益投資長Ashok Bhatia預測，美國通膨不會有顯著下降，聯準會還有降息空間，債券期限溢價可望下降，對債券資產表現仍有利。總結來說，看好今年固定收益資產的表現，但投資者對於降息的期待相比去年有所降低。預期聯準會將持續降息，且幅度可能超過市場預期，主要因美國經濟溫和增長，甚至可能放緩，通膨也持續下降，進一步降息的空間存在。預估聯準會中性利率將降至3.5％，低於市場預期的4％。

富蘭克林證券投顧強調，看好美國經濟與企業獲利成長動能，但預計利率水準將維持高檔。因此，首選投資那些受惠於經濟成長且利率敏感度低的美國非投資等級債及短天期債。