台灣高評級非投資級債券：兼具高收益與低風險特色

市場變動讓人眼花繚亂，但專家們的看法卻各有不同。雖然大多數法人認為投資級債券還是比非投資級債券更穩定，但今年來非投資級債券表現卻相當亮眼。他們建議，只要我們能夠精選標的、適當分散投資，投資評等高的非投資級債券，就能享受低違約率和較高的收益率。 群益優化收益成長多重資產基金的經理人蔡詠裕提到，聯準會主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會上的演說，雖然還不排除升息的可能性，但他的言論卻帶有「鷹中帶鴿」的意味，讓市場看到一絲樂觀的曙光。蔡詠裕進一步指出，根據近期的財報數據，非投資等級企業的財務狀況相當穩健，加上高息收優勢，預計下半年會有資金回流，表現值得期待。 安聯美國短年期非投資等級債券基金的經理人謝佳伶則表示，近期市場對美國經濟衰退的擔憂有所減緩。美國勞動市場、消費支出、超額儲蓄、薪資成長等數據都顯示，整體經濟還是相當穩健，但快速升息和美國聯準會縮表對實體經濟的負面影響仍然是市場的顧慮。謝佳伶強調，市場對企業獲利的預期轉趨穩定，未來企業獲利和營收預期有望轉佳。歷史經驗告訴我們，在聯準會升息至高點後3個月至12個月，風險性資產的表現通常會是正向的。對於非投資等級債券來說，即使違約率預期上升，但大幅攀升的機率較低，可望維持在歷史均值以下。目前市場發債公司的債務比重正在降低，大宗商品價格也未大幅轉弱，整體信用體質仍然良好，且今年企業再融資壓力有限。非投資級債券的收益率約為8％，整體收息價值大幅提升。 聯博投信固定收益資深投資策略師江常維建議，短天期的非投資等級債券可以讓我們把握非投資等級債券的收益優勢，但由於存續期間較短，收益能見度也相對較高。