台灣投信：把握全球經濟复苏，企業債市獲利良機

台灣柏瑞投信近期針對美國聯準會的利率政策進行深入分析，並對企業債市場前景提出看好的看法。隨著美國聯準會最新點陣圖顯示政策利率將維持低檔，柏瑞投信認為，這對企業營運前景及債券表現將帶來正面影響，正是布局企業債的佳機。 柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示，雖然美國6月CPI年增率達5.4％，超過市場預期的4.9％，引發通膨擔憂，但機構法人資金仍持續流入美國長天期公債，使得殖利率曲線變平。這是因應復甦初期殖利率暴衝後的中性回歸，並提前預期未來Fed政策正常化後，對中長期經濟與通膨預期的調控與降溫效果。 但漢遠進一步解釋，Fed貨幣政策正常化通常分為四個階段，從縮減恐慌／通膨預期到升息暨縮表。以2013年升息為例，當時縮減恐慌推升美債殖利率，但隨後縮減QE使殖利率觸頂回落。不過，即使進入升息、縮表階段，中長期公債殖利率也大致趨穩。 柏瑞全球策略量化債券基金經理人陳柏元強調，該基金以獨特的量化債券模組，追求較佳信評，並放眼全球企業債市場，深入新興投資級債與高收益企業債的高息機會。他們動態調整存續期，以減少利率風險。 截至2021年6月底，該量化模組對整體存續期採中性微幅偏多操作，偏好歐洲較長天期債。面對Fed貨幣政策的可能調整，美債則減碼中短天期，但略增20年存續期。在債種配置上，成熟國家投資級企業債、新興市場投資級企業債及高收益企業債維持4：4：2的常態配置比例，未來將擇優加碼新興債與高收益債。