柏瑞投信：聚焦拉丁美洲股市，潜力股投资展望

柏瑞投信近期對於拉丁美洲股市的分析引發市場關注。自2020年下半年以來，美國聯邦儲備銀行（Fed）加大量化寬鬆政策，導致美元走低，並帶動原物料價格創下近五年來新高。然而，MSCI拉丁美洲指數近年來表現相對疲弱，讓投資者對於這個地區的股市感到猶豫。 柏瑞投信分析師觀察歷史數據發現，MSCI拉丁美洲指數和全球商品指數（CRB指數）有著高度正相關性。在2000至2008年的商品超級循環期間，MSCI拉美指數的漲幅甚至超過了400％。不過，近年來，由於全球化和生產效率的提升，通脹走低及美元指數走升，拉丁美洲股市的表現確實較為疲弱。 目前，拉丁美洲主要國家股市的本益比多在低於歷史均值區間的下緣，這意味著近期上漲的原物料價格尚未完全反映在股價上。柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，由於美元走強，資金流出新興市場的風險增加，加上拉丁美洲國家升息較快，資金面陸續由寬鬆轉向中立，因此對於拉美股市維持中性看法。 然而，從價值面來看，MSCI拉美指數的預估本益比約為9.18倍，為近八年來最低，這顯示拉美企業的獲利成長幅度超過股價上漲的幅度，股市短中期內或有可能出現價格重估的補漲行情。 另一方面，保德信拉丁美洲基金經理人曾訓億認為，拉美股市受惠於原物料價格彈升，帶動墨西哥、阿根廷表現超前。墨西哥第二季GDP年增率達19.6％，為近兩年首度呈現正成長，顯示經濟活動的強勁動能。墨西哥7月的失業率也從去年同期的5.4％下滑至4.4％，新增就業人口680萬人，推升勞動參與率從去年同期的54.9％上升至59.9％。 野村巴西基金經理人劉佳奇則提到，巴西近期經濟數據較為分歧，工業生產及零售銷售持續改善，但IBC-BR經貿活動指數卻意外下跌。隨著疫苗覆蓋率提升和社交距離限制放寬，服務業出現強勁反彈，但也帶來服務項目通膨的上漲，迫使央行貨幣政策加速偏向鷹派。