《聯博投信：穩健調整策略，應對央行利率維持不變》|聯博投信

超級央行週結束，多個主要央行如美國、英國、瑞士以及台灣均維持利率不變，市場關注政策聲明中的前瞻指引，以及地緣政治風險對投資市場的影響。在此背景下，台灣的投信法人紛紛提出對債市布局的建議，強調中短天期與多元配置的兩大策略。

富達國際指出，債券投資目前面臨兩難的局面：一方面，利率持平並有下降趨勢；另一方面，期限溢酬持續上升。期限溢酬是衡量投資人為了長期借出款項而要求的額外收益。在通膨與政策不確定性之下，投資人對於持有長期債券的補償要求自然會較短期債券為高。

市場預期，10年期美國公債殖利率將在3.5％至4.2％之間，但由於期限溢酬的上升，殖利率可能升至5.5％。目前10年期殖利率位於3.5％至4.2％之間，顯示市場處於保守觀望狀態。

在貨幣貶值環境下，今年以來非美元債券的吸引力不斷上升。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，多國通膨壓力緩解，央行進入降息循環，加上較高的公債殖利率和嚴謹的財政政策，為投資者提供了優於美國的投資機會。特別是日圓升值潛力可期，加上日本企業轉型與科技應用推動，為資產增值帶來空間。目前該基金已通過減碼美國、加碼日本及其他非美貨幣資產來實現多元分散。

聯博投信固定收益團隊認為，儘管美國公債近期震盪，但AAA評等與美元地位仍具支撐力，短中天期公債表現相對穩健，並將隨著降息循環而產生資本利得空間。建議採用殖利率曲線策略進行配置，關注BBB評級中短天期投資等級債，其收益率接近非投資等級債但風險報酬表現更佳。

整體而言，全球央行政策轉向觀望，金融市場波動加劇，投資者宜採取靈活應變策略。法人建議，透過中短天期債券降低波動風險，結合全球債種與多元貨幣配置，以提升投資組合的防禦與進攻能力，應對下半年可能出現的經濟與政策不確定性。