大賣美公債？外資：誇大 仍持續配置中

儘管近期市場頻傳「外資大量賣出美國公債」說法，部分更直指包 括大陸和日本等外國政府，正在出售美國資產以作為貿易談判的報復 手段。但外資法人強調，拋售美債事實上被誇大，根據最新官方資料 ，外資仍持續配置美國債券，即統計數據直接打臉傳言。

路博邁固定收益投資長Ashok K.Bhatia表示，「美國例外論」已死 的報導言過其實，今年第一季固定收益市場的交易數據，並沒有呈現 「拋售美國」的證據。外國投資人的持債額仍然處於高位，這反映外 國投資人加碼投資或是所持有的美國固定收益資產升值。

參考美國聯準會每周公布的，由其託管並屬於外國官方機構持有的 美國公債總額數據。在2025年1月1日，這類帳戶中的美國公債總額為 3.26兆美元，而在2025年6月11日的總額為3.22兆美元。

另在4月2日解放日的兩周後舉行之公債拍賣會上，近88％的美國1 0年期國庫券是由間接投標者（通常代表外國投資人）買入，這是有 紀錄以來最高的比例。

富達國際指出，儘管美國公債仍為相當重要的避險資產，但近期市 場動盪可能導致投資人採取更為彈性、主動的方法分散至其他區域布 局。德國公債成為近期美國公債震盪下的收益者，在此情況下，以靈 活主動的投資策略就顯得相當重要。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維分析，美國公司債市值規 模龐大仍具有許多收益機會，投資債市時應把握二大布局關鍵。關鍵 一，天期應分散。近期利率波動幅度擴大，但利率彈升壓力主要集中 於長天期券種。因此，債券天期不宜過度集中20年、30年以上等過長 天期券種；關鍵二，產業宜分散。各產業違約狀況不一，產業布局分 散、搭配基本面選債，有望降低違約風險。路博邁認為，固定收益市 場的波動不再只受聯準會政策影響，反而是財政政策（如政府支出與 稅制改革）主導長端利率試水溫。美國財政部長預計7月4日公布的新 稅案將進一步左右市場情緒和債券供需，未來值得關注政策發展。