台灣主動債券ETF——多策略布局專業投信

近期，全球債券市場在多種因素影響下波動不斷，其中美國就業市場的熱絡讓聯準會降息的急迫性降低，而美國國會通過的「大而美法案」也引發市場對美國聯邦財政赤字擴大的憂慮。在這樣的市場環境中，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維提出見解，認為在多空訊息交錯的環境下，債券市場的短中長天期以及不同信評債種的漲跌將快速輪動，投資者若能主動把握機會並管控風險，將有望提升投資的整體報酬。

江常維指出，主動式債券ETF是當前投資者可以考慮的核心投資標的之一。這類ETF的經理人能夠根據基本面調整持債組合，不受參考指數限制，這一點在市場狀況變化時顯得格外重要。例如，在聯準會尚未明確釋出降息時程，利率路徑可能高檔震盪的背景下，經理人可以根據對利率環境的判斷主動調整存續期，以避開利率風險。

此外，主動式債券ETF還能主動選擇債券，剔除體質不佳的標的，與被動式債券ETF需完整追蹤指數、無法即時調整部位不同。這意味著主動式ETF能夠避免財務體制不佳、槓桿過高的企業債，並避開潛在遭降評的風險標的。當債券因突發事件跌出投等債指數成分時，被動式ETF可能被迫賣出，而主動式ETF則能透過基本面評估，保留仍具價值的標的。

為了具體實踐主動配置策略，聯博投信推出了全台首檔主動式債券ETF——聯博投資等級債入息主動式ETF（00980D）。這款ETF選擇債券不受性能指標限制，能夠根據投資價值與市場變化全面配置不同天期與產業的投等債，並適度納入不超過20%的非投資等級債券，以爭取更高的債息收益與資本利得機會。

江常維觀察到，美國通膨降溫緩慢且政策環境不確定，預測聯準會降息時程的難度增加。在此時，採取主動策略較能在當前環境下取得優勢。例如，調整天期策略，長天期債券對利率變動敏感，波動較大，而中短天期債券在利率下滑時反而具有優勢。此外，防禦性產業如銀行、保險、公用事業在經濟動能減緩時表現較為穩健，透過主動選擇這些產業的債券，可以更精準地把握投資機會。

江常維強調，在利率與信用風險同步升高的環境下，債券投資策略也需與時俱進。被動追蹤指數的策略已難以應對當前市場變局，而主動式投等債ETF的靈活調整與深入選債能力，能夠為投資人創造更穩定的收益來源與中長期報酬機會。