台灣投信：企業債市獲利新機遇

台灣柏瑞投信近期對美國聯準會（Fed）的利率政策進行深入分析，並針對企業債市場的布局提出建議。隨著美國聯準會6月公布的最新點陣圖顯示，政策利率將維持低檔一段時間，柏瑞投信認為，這對企業營運前景及債券表現都是一個正面訊號。 柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示，雖然美國6月的CPI年增率達5.4％，超過市場預期的4.9％，引發通膨擔憂，但機構法人資金仍持續流入美國長天期公債，使殖利率曲線變平。這是因應復甦初期殖利率暴衝後的中性回歸，並提前預期未來Fed政策正常化後，對中長期經濟與通膨預期的調控與降溫效果。 但漢遠進一步解釋，Fed貨幣政策正常化通常可分為四個階段，從縮減恐慌和通膨預期，到縮減量化寬鬆政策（QE）、純升息，最後到升息並縮表。以2013年升息為例，當時縮減恐慌推升美債殖利率，但隨後Fed啟動縮減QE，10年期美債殖利率反而觸頂回落。這是因為縮減QE減少了經濟和通膨的柴火，避免過熱。 柏瑞全球策略量化債券基金經理人陳柏元則表示，該基金以獨特的量化債券模組追求較佳信評，並深入全球企業債、新興投資級債與高收益企業債的高息機會。他們動態調整存續期，以減少利率風險。 截至2021年6月底，該量化模組對整體存續期採中性微幅偏多操作，主要偏好歐洲較長天期債。美債則減碼中短天期，但略增20年存續期。在債種配置上，成熟國家投資級企業債、新興市場投資級企業債和高收益企業債維持4：4：2的常態配置比例，未來將擇優加碼新興債與高收益債。