柏瑞投信：美國經濟穩定擴張 高收債將續漲

美國近期經濟數據包括ISM製造業指數、新增非農就業人數都傳出好消息，而美國亞特蘭大聯邦儲備銀行2月7日預估，由於美國經濟仍在好轉，2017年第1季經季節調整後的GDP成長年增率為2.7％，持續處在穩定擴張的軌道。雖然美國聯準會（Fed）官員近日表示，如果經濟持續轉強，對Fed在3月升息抱持開放態度，但根據利率期貨顯示，Fed下次升息時間點落在6月的可能性較大。柏瑞投信表示，即使美國總統川普上任後的部分政策引起爭論，但市場預期美國經濟仍將穩健成長，Fed也將維持緩步升息的態勢，帶動美股持續創下新高，高收益債市亦延續去年上漲的格局。展望今年高收益債市，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業基本面，加上高收益債市還有3大正面因素支撐，未來仍有續漲空間：一、違約率持續改善。根據券商JP Morgan今年1月公布的資料顯示，2016年12月的美國高收益債違約率，由3.58％下滑至3.32％，今年可望維持下降趨勢。二、償債壓力仍低。美國高收益債未來5年的到期金額雖然越來越高，但今年預計僅為470億美元，低於2018年的860億美元。三、企業獲利前景樂觀。如果川普落實減稅政策和貿易保護主義，則海外營收占比較低、以國內市場為主的美國中小型企業的獲利能力可望因此提升，降低債務違約風險。李育昇表示，未來的投資策略將持續以已開發國家高收益債為配置重點，新興市場則是著重在具有改革契機的國家中尋找投資機會。產業分配將會平均分散，但以通訊業、能源業以及循環性消費產業的相對比重較高。主權債的挑選方面，會針對具備較佳基本面、利差收斂空間之國家進行布局；而公司債方面，將針對現金流量相對穩定以及具有投資價值（利差較大）的產業為優先。