市場震盪加劇 法人:債券配置成關鍵

中東暴戰事，股市震盪與AI資本支出狂潮交織，金融市場相對不平靜，甚至暗藏結構風險。法人認為，規避投資市場震盪風險布局債，今年關鍵不在單純追逐收益，更應著重於全球分散、信用篩選與風險控管。

路博邁投資長暨全球固定收益團隊主管Ashok Bhatia表示，今年以來全球利率與信用市場波動明顯低於股票與大宗商品市場，除日本外，多數已開發國家公債殖利率曲線維持平穩，信用利差則處於歷史相對低檔。

地緣政治風險、美國最高法院對關稅政策裁決、11月美國期中選舉，以及聯準會5月可能迎來新主席等變數，皆可能打破均衡。若通膨持續回落、勞動市場出現疲態，降息趨勢仍具支撐力，長天期美債殖利率上行風險相對有限，投資人可適度延長存續期以鎖定收益。美國財政前景與政治不確定性亦可能壓抑美元表現，強化全球分散配置的必要性。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出，截至2月20日，美國通膨率約2.51％，10年期公債實質殖利率達1.57％，加上聯準會新任主席先前偏鷹派立場，使追求收益資金進一步流向非投資等級債。更重要的是基本面改善。美國非投資等級債整體違約率降至2.0％，低於25年長期平均的2.8％；其中CCC級違約率降至2.8％，遠低於歷史均值6.2％，BB級違約率更接近零水準。在經濟溫和擴張環境下，相對看好非投資等級債，其仍是2026年固定收益資產的重要配置核心。

聯博投信分析，以長期報酬與風險比較佐證，過去25年非投等債呈現報酬接近、波動較低特性。因此，建議穩健型可採投資等級債為核心、非投等債為衛星策略，提高收益潛力。