柏瑞投信：全球非投資級債誘人 |柏瑞證券投資信託

近期通膨居高不下，很多民眾感嘆物價可能回不去了。但在金融市 場，受到美國聯準會(Fed)升息縮表、俄烏衝突等消息干擾，股、債 資產的價格則多呈現「打折」現象。

柏瑞投信表示，以全球非投資等級債券為例，目前評價面已回測1 0年來低位，即債券到期殖利率來到7.64％、大幅突破10年均值，已 浮現中長期投資吸引力。

柏瑞投信指出，雖然在經濟放緩、甚至可能步入衰退的擔憂下，金 融市場近來出現大幅修正，部份資產價格更較去年下修超過2成，但 是否「便宜沒好貨」？事實上，目前全球非投資級企業的槓桿倍數下 降、利息保障倍數持續改善，且市調機構JPM預估，2022-2023年的非 投資級企業債違約率僅約0.75％∼1.25％，顯示整體基本面健全。

此外，投資企業債的重點在於避開違約，並隨時間累積票息、回歸 面額，故除了精選標的外，若趁市場出現折價時布局，更可望提升投 資勝率。

俗話說，逆風才能高飛，根據Bloomberg長期統計，當市場修正、 在全球非投資級債的到期殖利率攀高時進場，平均總報酬可望隨著殖 利率走揚與投資持有期間的拉長而更上一層樓、提升勝率（如圖）。

柏瑞全球策略非投資級債基金經理人劉文茵表示，在通膨壓力尚未 明顯緩解前，Fed偏鷹立場將反覆考驗市場。過去數次經濟陷入衰退 時，多伴隨著違約率攀升，但由於部分體質不佳企業已於先前衰退循 環中淘汰、加上油價持穩及整體企業信用體質佳的支撐，預期非投資 級債的違約率將保持低位，亦顯示整體非投資級債的基本面仍無虞。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金維持目前已開發國家及新興市場 部位配置比例貼近指數比重，持續看好能源發展，投組持續相對高配 能源產業債券，且著眼個別債券篩選，布局於具利差收斂空間之標的 ，提高獲取資本利得的機會，同時為投資人把關風險。

上述配置仍將隨市況調整，且須留意非投資級債市場仍有波動風險 。