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市場對於陸股主要聚焦本月底習川會，A股近期狹幅震盪，港股則反覆波動，重磅股騰訊、?豐止穩，市場抗跌力道增強。

因投資人風險胃納仍低，交投轉淡；國際資金逢低進場，資金面見到審慎樂觀訊號，因美中貿易談判不確定性因素未除，操作建議以平衡基金布局。

日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，經濟數據及美中貿易關係仍是影響盤面主因。重點關注經濟數據在政策組合拳下是否出現結構性好轉，宏觀數據止穩將有助緩和美中關係緊張帶來的負面情緒壓力，下半年政策目標聚焦穩增長，其中穩就業、穩金融位居六穩目標中前兩位。

依歷史經驗，政策從規劃、執行到產生效果平均須一至二的季度，預期宏觀表現明年第1季度有望回穩，指數將更早於經濟面落底，現階段不宜過度悲觀，建議續抱或定期定額分批加碼。

黃昱仁指出，在投資策略方面，市場震盪過程中，股票布局採用小批量加倉、攤低成本方式逐步建立核心持股部位，同時關注交易性機會；產業方面，關注金融、原物料類股、消費、醫藥類股、公用事業、能源。

個股選擇方面，優先布局細分領域龍頭企業，或具利基型產品公司，看重公司長期經營品質及財務穩健；債券布局則會優先考量流動性和信用風險，以及短存續期間的優質企業債。

元大投信表示，現階段在政府高層信心喊話及貿易戰降溫的背景，有機會出現一波反彈，不過如果成交量沒有同步放大，或爆大量卻漲不動甚至下跌，則仍以弱勢盤整格局看待。

短期中國市場可能因為貿易戰紛擾波動較大，但如果以長期的角度看待中國投資，將可能呈現完全不同的面貌。

國際原油不確定性升高，市場擔憂油市轉為供過於求、價格跌不休，與原油連動的正、反向ETF，悲喜不同調。元大投信認為，油價長線仍偏保守，但短線急跌再加上進入傳統原油淡季尾聲，可留意短線修正乖離的反彈契機。

據統計，華頓S＆P布蘭特正2、元大S＆P原油正2上周股價雙雙重挫逾13％，是所有上市ETF中，跌幅最慘的前2檔；元大S＆P原油反1、華頓S＆P布蘭特反1則逆勢上漲6∼7％，也是漲幅最大的前2檔。

元大投信研究團隊指出，西德州輕原油近月期貨近一周（11月15∼21日）下跌3.62％，每桶收盤價為54.63美元；布蘭特原油近月期貨下跌4.71％，收63.48美元。

元大投信分析，石油輸出國組織（OPEC）半年一度的產能會議將在12月6日召開，會議結論減產與否將牽動原油後續走勢。目前正值原油傳統淡季尾聲，雖然長線宜保守看待，但因短線急跌幅度已深，以及冬季用油旺季將於12月中展開，可留意短線修正乖離的反彈契機，但宜善設停損停利。

近期國際油價在美國能源情報署（EIA）及OPEC紛紛調降2019年全球原油需求成長及調升全球原油供給成長幅度，預期2019年國際原油供需將呈現供過於求，近一周國際能源總署（IEA）署長也提出警告，由於脆弱的全球經濟與地緣政治動盪，正在進入原油市場前所未見的不確定性階段。

加上川普表態在華盛頓郵報記者遇害一案，支持沙烏地阿拉伯，試圖讓沙烏地阿拉伯放棄主導減產，甚至配合美國進行增產，受到全球景氣可能轉弱，需求成長放緩，供給面可能持續增產影響，加重全球原油供過於求的壓力，原油持續拉回修正。

近期商品行情波動劇烈，究竟明年原油、黃金等商品行情走勢如何看待？元大投信舉辦原油＆黃金ETF投資術說明會，邀請美國芝加哥商業交易所、研究機構、期貨業等機構共同參與，希望從多元面相角度來探討明年商品行情變化與投資建議。

美國芝加哥商業交易所（芝商所）擁有150年歷史，為全球最多元化的衍生工具市場龍頭，在全球市場涵蓋150個國家，且提供利率、股票指數、農產品、外匯、能源、商品、房地產等期貨與選擇權商品，為全球最大期貨交易中心。

元大投信總經理劉宗聖表示，元大投信過去幾年領先在台灣與大中華市場推動商品期貨ETF、以及商品期貨槓桿/反向型ETF產品，將期貨現貨化，將商品股票化，提供投資人多空皆可操作的投資工具，因應瞬息多變的商品行情，能夠快速掌握商品行情。

劉宗聖指出，去年曾經帶領團隊拜訪芝加哥商業交易所美國總部，除了探究期貨ETF產品未來創新發展之外，更期待能與芝加哥商業交易所攜手創造更多金融創新的可能。未來透過期貨與期貨槓桿/反向ETF由於可以藉由期貨連結八大資產，並可多空雙向操作，提供專業與一般投資人進行最全方位的交易策略規畫。

芝加哥商業交易所馬偉宜顧問表示，影響油價行情的主要關鍵還是在於原油的供給與需求，原油需求主要還是取決於全球經濟展望、以及中美貿易戰的後續發展、歐洲經濟情勢與英國脫歐等兩大因素影響，以目前情況預估，明年原油需求不易增加。至於供給則當然是需要留意產油國的變化，特別是OPEC對於石油產量的政策與態度是重要觀察指標。

至於黃金，馬偉宜認為情況跟原油情況不太一樣，黃金兩大需求有二：一是飾金，如全球最大黃金需求國家印度市場，在黃金的需求量取決於民眾收入是否增加，只要民眾所得增加1％，相對地黃金需求也會跟著增加1％；二是投資，全球投資黃金現貨、期貨的水位目前相對低，觀察明年是否全球資金會往黃金移動，將是一重要指標。

目前全球關注焦點在於中美貿易戰爭的發展，若中美貿易戰真的開打，預估通膨將來襲，在此情況下，則美元將持續走強，對新興市場貨幣與股市相對不利，且美元走強通常不利黃金表現。

原油的走勢預期應該是一個區間震盪行情，可以觀察的重要指標為原油期貨未平倉量，若從很高的點到很低的水準，代表原油期貨正在轉倉，轉倉時通常代表原油行情的轉折點，以這一波原油價格從75美元下跌至55美元附近，已經來到相對低檔區，逢低有短多反彈機會，建議投資人不妨透過ETF、或是期貨、選擇權掌握反彈行情，但明年建議是區間操作。

原物料一般稱之為另類資產，也稱之為實質資產，通常原物料行情落後景氣循環，以這波原物料行情上漲也是在景氣確立好轉、股市大漲一波之後才起漲。

觀察景氣變化最好用的指標為OECD領先指標，每一循環大概走3∼5年，通常債券行情領先股票，股票領先景氣循環，景氣循環領先原物料，可搭配景氣指標與循環順序當成操作原物料行情的參考依據。

元大投信OneTeam投資研究團隊表示，影響原油價格最重要的兩個因素，一是基本面的供需庫存議題，二是產油國間地緣政治議題，2019年能見度相對較低，波動幅度會放大，就供需面來說美國能源情報署（EIA）及OPEC皆預期2019年全球原油將轉為供過於求約60萬桶左右，加上美國強力阻升原油價格。另外，由於頁岩油產能快速成長，美國日產能已與俄羅斯及沙烏地阿拉伯相當，明年若美國原油日產能增產速度加快，則美國原油出口將增加，勢必對全球供需產生影響。

在交易原油相關產品時，最重要的一個關鍵因素是搞懂原油的正逆價差，因為與金融期貨判斷上正好相反。譬如說大家看到台指期呈現正價差時，也就是遠月價格高於近月份，會認為後市看漲，但是在大宗商品原物料的期貨判斷剛好是顛倒的，因原油期貨是採實物交割，而原油期貨1口所表彰的是1,000桶原油，需要較高的持有成本，諸如倉儲、運輸及保險等等。

因此投資人可以關注原油期貨正逆價差的變化，藉此掌握原油多空行情。如2017年10月底開始，西德州輕原油期貨市場開始轉為逆價差，造就2018年前9個月，原油由50美元附近上漲至76美元桶，然而在9月下旬原油期貨轉為正價差，也造成10月初到11月中油價自70美元以上下跌至55美元。

元大投信OneTeam投資研究團隊認為，2019年黃金市場的看法，可以從全球總體經濟環境和政治風險二部分來看。目前經濟學家認為現況是好的，對未來前景看法悲觀，在這種情況下，大體上只有二種商品適合投資，第一個是現金，第二個是被稱為準貨幣的黃金。在政治風險方面，除了時好時壞的中美貿易戰，歐洲議會明年5月大選，歐盟幾個重要國家如德法義也有政治紛擾問題，再加上英國脫歐協議等因素，都可能使黃金成為明年相對看好資產。

一般而言，黃金是市場公認的避險資產，當黑天鵝事件發生，例如英國脫歐公投出乎意料地通過，或是像剛剛過去的10月股災，黃金通常都可以給予不錯的報酬。當然只有事前預料不到才會叫做黑天鵝事件，所以也不可能很精準的風險發生之前提前去買黃金。因此，若將黃金納入資產配置的一環，常態性持有黃金，對財富增長有一定避險效果。

印度明年4-5月將舉行總理大選，距離現在有六個月時間。群益投信資料統計，印度自1989年來七次大選，選前六個月到大選當月平均漲幅高達11.7%，顯示印度選舉行情確為帶動股市向上重要動力，現階段是卡位印度選舉行情的好時機。

群益投信指出，儘管近期全球股市表現震盪，許多股票指數甚至由正轉負，變成負報酬，但印度股市表現相對亮眼今年以來上漲3.3%，在全球主要股市中，漲幅僅次於巴西。

元大投信研究團隊分析，印度股市在今年9月及10月經歷股匯雙跌，一方面是國際局勢的不明朗，其次是國際原油上漲，加上印度盧比貶值，市場擔憂印度通膨壓力上升，引發印度加速升息的疑慮。不過，近期印度局勢明顯好轉，受惠國際原油價格走跌，以及匯率趨於回穩，短期內印度央行再採貨幣緊縮政策的風險下降，央行更宣布放寬銀行資本規則，有利於市場流動性。

群益投信進一步指出，自莫迪擔任總理以來，印度市場利多行情不斷，印度大選將於2019年5月展開，由於當前執政黨選票多來自於中低階層選民，有望在選前對鄉村地區財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，對於印度經濟成長與股市上漲都將有助益。

統計過去從1989年開始七次印度總理大選前後股市表現，大選前六個月至大選，只有1991年小跌4.6%，其餘六次都上漲，平均漲幅11.7%，顯示政策利多行情往往於選前半年開始發酵。

群益印度中小基金經理人林光佑指出，今年印度地方選舉結果顯示莫迪所屬政黨席次大幅增加，儘管因與其他在野黨利益交換合作，使得執政黨無法執政，但無礙執政黨持續累積人氣，莫迪要連任機率高，相關改革政策可望持續推動。除政策受惠題材外，包括消費金融、消費、IT等類股也可持續關注。

林光佑表示，除選舉題材外，按照印度傳統，每年9月至11月是消費旺季，10月到12月則是結婚旺季，統計2000年至2017年每年11月到12月印度股市的表現，平均報酬率達5.4%，顯示出印度股市在消費旺季期間表現出色，現階段正是布局的好時機。

美國期中選舉對市場的不確定性消除，使資金流往風險性資產，金 價最近在每盎司1,221∼1225美元間震盪，根據過去美國期中選舉國 會呈現二黨分治的經驗，黃金於期中選後三至六個月平均將有10％的 報酬，遠優於一黨獨大時表現，金價短空長多。

元大投信表示，美國本次會議維持利率不變，但會後聲明透露未來 幾個月仍將維持升息路徑，使金價收到壓抑、壓回整理；不過美國國 會呈現二黨分治、歐盟政經局勢不明、英國脫歐協議議定仍有變數、 義大利的預算赤字等問題，都可能引發避險需求，有助金價走揚。

美國期中選舉出爐一如民調預期，民主黨掌控眾議院、共和黨守住 參議院，根據高盛證券11月2日的分析，在國會呈現二黨分治的格局 下，黃金於期中選後3∼6個月平均將有10％的報酬。

且國會二黨分治，美國推動稅改可能較過去困難，美國可能因而減 少未來升息次數，間接弱化美元指數，雖然選舉落幕，使金價下跌， 但本次的選舉結果以中長期來看，則是有利金價表現，應為短空長多 格局。

只是短線看來，目前政經風險仍多、股市波動加劇，避險資金轉為 流入黃金市場，惟美元短線仍居高不下，建議投資人以買黑不買紅為 宜。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷指出，川普 今年向國會提交的基礎建設投資計畫，總預算達1.5兆美元，內容包 括改造年久失修的鐵公路、機場與水利、電力等公用設施。且在選前 ，眾議院更表決通過成立美國國際開發金融公司，為全球大型基建項 目提供融資。

葉菀婷表示，城市化人口快速增加，以及縮短城鄉差距的政策目標 下，鐵公路交通、電力是未來20年全球需求增長最快，也是投資缺口 最大的基建項目。

短期美元走勢始終維持高檔，受此影響，黃金上漲動能偏弱，即使 金價近期受壓回檔，但始終都站在1,200美元以上，法人認為，顯示 市場認為金價已被低估，買盤明顯增，正因金價不再跌，黃金基金也 止跌。

全球市場波動再現，帶動避險情緒升溫，進而提振美元避險需求， 金價因而承壓。根據統計，近日金價出現震盪，但第四季以來，受惠 美元走向，金價上漲2.44％，價位上仍大致守穩在1,200元以上。

法人調查，未來一年各季金價均價不脫1,250∼1,275美元狹幅震盪 。另外，從全球黃金ETF持倉量數據也自10月轉為買超，投資及避險 資金持續流入黃金ETF，讓金價下檔空間有限。

元大投信認為，近期政經風險仍多、股市波動加劇，避險資金轉為 流入黃金市場，惟美元短線仍居高不下，建議短期投資人要買黃金最 好要「買黑不買紅」。

富蘭克林證券投顧也認為，金價續受美元走勢影響，聯準會漸進式 的升息仍對黃金帶來逆風，短線金價仍將受限，不過隨著景氣邁向末 端，防禦性配置者，建議可酌量以增加資產多樣性。

儘管今年以來美元走勢強勁，為黃金價格的主要逆風，富蘭克林黃 金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，但伴隨著美股10月的波動劇烈，重 新燃起投資人對於持有黃金的興趣，目前較看好礦業公司股後市，因 礦業公司近年來專注於改善其營運的成本結構及債務償還，有利順利 度過金價下滑的環境。

元大投信指出，即使黃金短線受制於強勢美元而呈震盪，中長線對 黃金是樂觀的。主要原因來自於政治風險和經濟風險等兩方面，尤其 是歐洲政治風險多，包括英國脫歐未來能否獲國會支持變數仍多、德 國總理梅克爾表示不再續任黨魁、義大利的預算赤字一意孤行下去， 將使歐盟擬制裁義大利等等，會讓避險資產獲投資人青睞。

除政治風險有利黃金外，經濟風險也不少，元大投信說，國際貨幣 基金（IMF）預測2019年通膨增溫而經濟成長轉弱，通膨增速高於經 濟成長率可能出現停滯性通膨的不利環境等這些因素將對黃金中長期 後市有利。

新興市場今年10月中下旬後投資氣氛轉佳，主要市場中又以印尼表現最為亮眼，不僅印尼債強力反彈，印尼盾也快速升破15,000整數關卡，評價面優勢吸引外資快速回補，投信法人表示，新興市場資產評價逐漸回升，建議投資人可根據基本面選擇較佳的投資區域與標的。

元大投信表示，11月印尼公布幾項數據都出現不錯的結果，解除市場對印尼基本面的疑慮，也是印尼盾強彈的主因之一，但第三季經常帳赤字占GDP比重升至3.37％轉差，壓抑印尼盾升勢。不過第四季印尼政府提高生質柴油比重，減少煤炭進口及重新檢視政府基建預算等措施，預估第四季將回到赤字會回到3％內。

元大投信指出，近期中美貿易戰出現曙光，新興市場債券整體呈現明顯反彈，其中以體質較佳的印尼公債反彈幅度最大。今年以來印尼已升息175個基本點，但通膨仍位於目標區間2.5∼4.5％的下緣，貨幣政策空間明顯受到外部風險情緒遷移，以實質有效利率來說，印尼達到新興市場最高，誘人的吸引力是外資一直觀察的對象。

在油價走緩趨勢確立、美債短期趨勢走緩、中美貿易出現曙光的背景下，國際資金開始在新興市場布局過去遭遇大幅折價的新興市場資產，其中印尼低負債、高息率、高成長，加上匯率大幅偏離基本面價值，短線的波動對於喜歡領息的投資人為逢低布局機會。

整體新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期油價走跌，但美銀美林認為油價修正應為短期現象，目前仍不必擔憂全球需求減緩，油價仍有一定支撐；此外，考量基期效應，油價變化對消費者物價指數年增率的影響將降低，高油價拉低需求的擔憂也會減輕。

值得一提的是，新興股市近期大幅反彈，市場信心回復亦有助新興市場債；德意志銀行認為，此波新興市場債表現有望持續一段時間，但仍須密切觀察美國期中選舉過後是否出現重大政策轉向，導致美股疲弱，並進一步外溢到新興市場，同時也應注意資金流變化。

北上資金大舉買進陸股，創下新高，11月2日單日淨流入近174億人民幣，而當周北上資金淨流入346億元人民幣，為陸股通開通以來單周最高，整體外資持股比重也從2017年初的2％不到，至今已逼近3％，截至到11月16日，北上資金已累計淨買入6,168億人民幣，刷新歷史紀錄。

元大投信表示，短期大陸市場可能因為貿易紛擾而使得波動較大，但是如果以長期的角度看待大陸投資，將可能呈現完全不同的面貌。

元大投信指出，大陸目前是全球第二大經濟體，但外資持有A股占市值比重一直都相對偏低，而自MSCI指數公司從6月起將A股納入MSCI全球系列指數後，外資透過陸股通北上持有A股資金開始明顯上升，今年以來北上資金淨流入超過2,692億人民幣。

第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號已然浮現。尤其主要中小型股及成長股，不是跌破就是逼近歷史低點，而且低價股占比與跌破淨值的比率，都達到2013年底部時水準。代表被錯殺的股票愈來愈多，醞釀未來反彈的力道就愈強。

楊國昌分析，貿易戰打亂了去槓桿、產業升級的步伐，造成投資人恐慌情緒高漲，預期經濟與股市調整時間將會拉長，在市場信心重建前，投資人宜採取廣積糧策略，透過定期定額分批布局。

宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。

另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技以及製藥公司等。

近期印尼市場情緒回穩，匯率止穩成為主要因素，在11月份印尼央行意外升息推動下，吸引外資流入，帶動元大印尼指數基金表現，近一周漲7.5%。元大投信表示，印尼盾可望維持穩健，有助外資逐步回流股市，為印尼市場注入新一波動能，惟中長期仍需觀望中美貿易戰的後續影響。

《經濟學人》的封面故事曾介紹，世界上最寶貴的資源已由「數據」取代石油，由於每項活動都會產生數據「痕跡」，運用AI自數據提煉更多有價資訊，衍生出的新商機、新商業模式相當驚人，包括預測客戶下單、機器引擎維護時機，或人類可能罹患何種疾病。

看準AI爆發的新時代，元大投信今年取得重量級AI指數授權，將於明年發行AI ETF，提供投資人新選擇。

元大全球人工智慧ETF基金擬任經理人盧永祥表示，科技發展日新月異，過去的時代，平均每18個月效能翻倍提升，當前進入更快速的時代，有一個東西持續以每年40%速度的增長，「它」就是數據。隨著智慧手機、平板電腦等移動裝置及物聯網、感測器的廣泛設置，愈來愈多數據被搜集下來。據統計，去年全球數據總量約21.6 ZB（Zettabyte，1 ZB約當50億份5MB的簡報），2020年將達到40 ZB。

盧永祥指出，大數據產出的成果，並非全部具備突出價值，伴隨物聯網、AIoT發展，數據分析已成企業不可或缺的工作，所分析出的數據品質也扮演成敗關鍵。

如何在大數據中找出價值，靠的是數據價值鏈最上層的人工智慧（AI），大量數據產出，可透過資料分析、資料科學、機械學習等方式解讀資料，愈上層價值愈高，AI正是價值鏈最頂端。

台灣證券交易所昨（20）日公告，元大投信發行的元大韓國KOSPI 200（00667）ETF，因為規模已達下市門檻，經投信決議清算；該檔ETF將於12月19日終止上市，自今天起暫停融資融券交易。

持有融資或融券的投資人，最遲應於12月4日了結部位。元大投信同時在官網公告，元大韓國將進入清算程序，初級市場最後申贖日為12月18日，基金信託契約終止日12月20日，清算基準日訂明年1月4日。

這也是ETF今年來第五件下市案，先前元大美債7-10年槓反和台新MSCI台灣槓反，都因規模不彰下市。

美股自10月重挫後相隔1個月，雖一度出現明顯的反彈力道，但指數始終維持在大波動的狀況裡，極易受到消息面影響，包括個股財報以及中美貿易戰等事件。

尤其過去主要支撐美股表現的五大科技股FAANG，如今卻經常成為領跌要角，動輒撼動大盤走勢，自高點起算，尖牙股皆已下挫超過20％邁入熊市，五「雄」變五「熊」的壓力對美股影響甚鉅。

美股將在2019∼2020年出現拐點的說法甚囂塵上，最近高盛也提出警告，因為其設計的「牛／熊市指標」飆升至73％，這個數字自2010年落底之後一路走高，現在更是突破50年的高檔，而指標同時考慮失業、製造業、核心通膨、殖利率結構曲線與席勒本益比（股票估值）共5個因素，綜合檢視美國經濟與股市現況，若升高至60％以上就建議投資人趨向謹慎。

根據歷史經驗，當指標攀高時，隨後往往會出現股市的大幅修正，最近兩次即為網路泡沫與金融海嘯，而目前居高思危，對未來有兩種基本預測，一種是暴跌的熊市，用快速的方式修正，另外則是現在較有可能的路線，也就是漲跌變得交錯而缺乏趨勢，預期在較長的時間內，各種金融資產的投資回報都不會太好。

從技術面來看，期交所的道瓊期（UDF）雖在11月初有反彈，但仍籠罩在10月11日的長黑之中，呈現大區間震盪，短線以月線為多空氣勢分界點，下方支撐以11月16日與10月30日低點為主，而KD指標目前來到相對低，若前低撐不住，可望邁入較大的鈍化走勢，建議可把握逢高偏空的操作機會。

美元近5個交易日稍有回檔，原因是美國聯準會（Fed）在升息態度上有些微轉變，但觀察上周Fed主席與副主席分別公開發表談話，從他們傳遞出來的訊息來看，Fed的未來政策仍依歸數據，而美國經濟不錯，因此依然會漸進式升息。

只是，這些變化在於更加強調數據，同時透露出在實現中性利率之後，政策決定上會有一定靈活性。鮑爾表示，儘管美國經濟整體維持樂觀態度，但暗示2019年暫停升息的條件，及美國經濟將面臨三大阻礙：全球需求放緩、財政刺激消退，以及升息對經濟的停滯影響。

此外，去年全球經濟協同復甦的情況日漸退場，儘管增長依舊，但越來越多的跡象顯示將放緩，導致美元稍有回檔。

但是歐元實際上也有不少隱憂，義大利副總理仍堅持在財政赤字的擴增計畫上不會讓步，他認為這些必要支出將被用於推動義大利的經濟增長。

另外就是英國脫歐問題，雖然英國在談判上不會面臨到硬脫歐的狀況，不過在脫歐草案送議會審核的同時，英國首相梅伊的內閣有許多成員辭職，甚至反對者還想對梅伊提出不信任案，也是對英鎊與歐元較為不利，對於美元就是有利。

以技術面來看，目前美元形成一個一年多的破底翻型態，現在也在頸線位置之上，理論上還有相當長的時間對多方有利，且上漲的幅度還有不小的空間，再加上美元的正面因素較多，歐元的負面因素較多，依此仍建議偏空操作期交所的歐元兌美元期貨。

元大投信三檔國內貨幣市場型基金：元大得寶、元大得利、元大萬泰之資產信用品質良好，國內信用評等獲惠譽國際信用評等公司由AA+f（twn）調升為AAAf（twn），國內市場風險敏感評等為「S1（twn）」。

元大萬泰貨幣市場基金經理人劉晶樺說明，根據惠譽報告，三檔基金之資產組合的平均信用品質良好，2018年9月底屬於「A（twn）」至「AAA（twn）」信用評級區間的資產佔超過基金資產的98％（元大得寶）,98％（元大得利）及96％（元大萬泰）。

基金投資組合的產業集中於擁有穩定信用展望的國內金融業。前五大交易對手佔基金淨資產的40％（元大得寶），41％（元大得利）及39％（元大萬泰），顯示資產分散程度優於國內同類型基金的平均值52％，因此三檔基金今年獲調升為信評最高層級的AAAf（twn）。

基金的國內市場風險敏感評等主要反映基金的利率和利差波動風險，元大投信所有國內貨幣市場型基金的平均存續期間較短，大幅降低了基金的利率與利差風險，國內市場風險敏感評等達到「S1（twn）」，亦即市場風險敏感度極低。

元大投信總經理劉宗聖表示，元大投信內部的投資準則較台灣的貨幣基金法規更加嚴格，基金的信用風險評等主要反映資產信用品質良好，投資團隊經驗豐富，表現穩健，在高信用評等的貨幣市場基金基礎上，元大投信得以延伸其他的服務。

為響應政府推動FinTech，元大投信已陸續推出「薪資理財」及「基金貨幣通」工具：「薪資理財」讓民眾在存錢之餘，同時也能輕鬆有效率的投資，除利用閒置的資金創造多一點的收益外，也連結日常所需的支付功能。而「基金貨幣通」可讓民眾在新台幣級別的外幣貨幣市場型基金，包含美元、人民幣及澳幣等貨幣資產互相轉換，相較於投資人自行前往銀行換匯，基金貨幣通更具有低交易成本及便利應用的優勢。

台灣證券交易所昨（20）日公告，元大投信發行的元大韓國KOSPI 200（00667）ETF，因為規模已達下市門檻，經投信決議清算；該檔ETF將於12月19日終止上市，自今天起暫停融資融券交易。

持有融資或融券的投資人，最遲應於12月4日了結部位。元大投信同時在官網公告，元大韓國將進入清算程序，初級市場最後申贖日為12月18日，基金信託契約終止日12月20日，清算基準日訂明年1月4日。

這也是ETF今年來第五件下市案，先前元大美債7-10年槓反和台新MSCI台灣槓反，都因規模不彰下市。

勞退基金注資台股，以台灣指數公司編制的「台灣永續指數」為指標，成分股「護盤力」因此一度成為市場話題。昨（19）日元大投信公告拿下台灣永續指數授權，為國內首家取得的投信，預計12月與台灣證券交易所舉辦簽約典禮。

台灣永續指數由台灣指數公司和FTSE Russell共同合作編制，正式名稱為「FTSE4Good台灣永續指數」，組合企業永續責任、營運績效條件篩選出上市公司中，符合ESG（環境、社會、公司治理）概念的個股，是台灣第一個ESG指數。

今年台灣永續指數獲得勞退基金公告採用作為全權委託投資標的，總委託額420億元，吸引不少投信積極洽詢。昨日元大投信公告，正式取得授權資格，將在12月5日簽約，證交所總經理簡立忠、台灣指數公司總經理王台傑及資深總監陳文練等都將出席。

元大投信ETF發行國內第一，市場推測發行永續指數ETF的機率高；不過元大投信對此未正面回應，僅表示樂意與主管機關合作。

根據台灣指數公司資料，台灣永續指數的十大成分股包括台積電（2330）、鴻海、聯發科、南亞、國泰金、富邦金、中華電、中信金、統一和中鋼等，這十檔個股也因此被視為「勞退概念股」。至於成分股並無固定檔數，每半年根據FTSE Russell的ESG模型審核一次。

回測指數從2015年6月發布台灣ESG評鑑結果以來，到去年底總報酬率約29.2％，優於同期加權指數上漲28.8％；年均報酬率則有11.7％，高於台股的11.4％。

台灣指數公司表示，台灣永續指數旨在推動投資人落實永續投資（sustainable investing），並從中獲得長期穩健的報酬，適合退休基金、壽險資金等大型機構作為績效指標。相關金融商品發行，更象徵台灣推動社會責任投資奠定里程。

元大投信導入AI協助組織轉型，投資端整合主被動團隊資源，打破過去基金經理人單一研究領域的侷限，同時跨越主動及被動投資的僵固性，朝向全方位多功能思維；業務端更跳脫傳統銷售「產品」的藩籬，轉為投資人需求導向，提供完整的「投資解決方案」。

元大投信除了是市場首發債券ETF的領導業者，近期進一步精進債券操作實力，首度推出債券2.0的產品：「元大亞洲優選高收益債券基金」承襲創新基因，以前瞻眼光精選標的，為投資人提供完善的債券投資方案。

考量廣大退休族對固定收益的需求，元大投信針對這檔高收債基金規劃格外嚴謹，針對台灣投資人偏好高收債的需求，透過嚴謹的挑選程序與方法，達到可以提供投資人相對高的收益率，又控制波動性，由專業團隊層層把關。

「元大亞洲優選高收益債券基金」透過特有的「S.M.A.R.T」多元策略，優化選券know-how，將債券基金進化。

元大亞洲優選高收益債券基金是元大投信首檔債券2.0代表作，看好亞洲發展潛力，同時在收益率及債券品質追求平衡，考量兼顧波動與息收的機會，為資產組合加分。

元大亞洲優選高收益債券基金擬任經理人周芯瑋表示，剖析影響債券表現的重要因素，殖利率、存續期間與債券發行人的企業現金流及償債能力，相當關鍵。

綜觀全球高收益債券市場，在指標性的彭博巴克萊亞洲高收益債券指數中，亞洲高收益債券每單位風險報酬產出的歷史績效，優於其他高收益債券指數，而且平均存續期約三年，受到升息循環帶來的價格波動較小，到期殖利率則達到7%以上，具有「高CP值」優勢，適合投資人作為衛星部位一環。

元大亞洲優選高收益債券基金聚焦具有政策支持及產業前景的亞洲公司債，以美元計價的亞洲高收益債券為投資主軸，適度配置主權債、投資級債券，以降低高收債的波動度和違約風險。在升息環境中，亞洲高收益債券價格回檔，提供逢低布局的好機會。

元大投信是國內資產管理業佼佼者，近年陸續在前中後台導入自動化流程，同時因應金融科技崛起，導入AI於投資管理，開啟投信2.0新時代。

元大投信日前攜手合作夥伴，由總經理劉宗聖率同仁前往歐洲參訪英國、德國資產管理公司，在深度拜訪中，了解國際最新金融局勢，探究AI導入管理的海外經驗，體認智能投資朝解決方案發展，已成全球資產管理業的進步指標。

劉宗聖表示，他在歐洲觀察到，國際資產管理業正密切注意三個大趨勢（mega-trends），未來將扮演市場話題焦點。包括一、Demographic/Aging（也就是人口老化），此議題涵蓋人口老化衍生出醫療產業變化、長照及生技等商機，金融保險服務更不可或缺。

二是Climate Change（氣候變遷），如環保、社會責任、公司治理、資源回收、減碳議題皆受國際重視。三是Technological changes（科技創新轉型），相關議題如大數據、機器人、自動車、金融科技、AI等都廣為傳播。

劉宗聖指出，上述由創新產業縱深發展出的長線大勢，現在普遍面臨全球經濟緩慢成長，而且聯準會將持續升息，股市由高點回落、還有美中貿易戰等變數的挑戰，因此不少機構認為，2019年科技趨勢雖確立向上，卻也是波動加大的一年。

面對金融市場不確定性增加，凸顯傳統同質性高、較無差異化的投資策略不敷使用。過去資產管理業者多半由一個市場、一個產品為出發，遇到多頭行情往往追求高報酬，空頭時則建議趨避市場。隨著法規開放，資產管理技術提升，及投資人接受新觀念，投資策略的升級契機已到，將開創新時代。

劉宗聖表示，當市場變成短期間波動劇烈，投資人其實不需要害怕，應該試著面對波動，嘗試管理波動、駕馭波動。國際資產管理業者紛紛提出控制波動率的解決方案，正翻轉遇到空頭只能減碼的傳統策略，現在善用反向避險工具，除了多頭時發揮避險，空頭時能適時增益。

他進一步說明，國際資產管理業者積極導入AI，將各式投資工具全新組合，設計出新的解決方案，當中透過多元資產搭配，及投資、投機、避險、套利、價差等多元策略，達到風險係數降低的新投資組合。

這與元大投信主張以「投資人」為本，輔以AI結合產品創新、多重資產與多元因子建構組合，可將傳統紅海投資策略，轉向新藍海的方向不謀而合。

台股今年跌破萬點，累積跌幅達7.95%，一度風靡基金市場的高股息、低波動ETF，選股策略正備受考驗；統計相關基金中，今年僅一檔繳出漲幅—國泰台灣低波動30上漲6.5%，與大盤差距達一成之多。

今年行情大波動，正考驗基金選股是否奏效，統計到上周五（16日）為止，整體台股ETF中，除了元大MSCI金融、富邦金融兩檔金融股ETF以上漲9.6%、9.1%，稱霸冠亞軍，再來是國泰台灣低波動30漲6.5%，其他原型ETF皆收黑。

台股ETF去年一度掀起高股息、低波動的主題式募集潮，由於特定買盤有需求，投信一連發出多檔基金。

包括元大投信發行元大台灣高息低波、國泰投信的國泰台灣低波動30，今年復華、富邦也跟進發行FH富時高息低波、富邦台灣優質高息等，其他相關還有元大高股息、富邦公司治理100、兆豐藍籌30以及新光內需收益等，多追求高於大盤的殖利率、低於盤勢的波動度，相關基金將近十檔。

值得注意的是，國泰台灣低波動30也跑贏反向型ETF，今年表現最好的反向ETF是群益加權反1、上漲0.6%，其他包括國泰加權反1、元大台灣50反1及富邦加權反1，也上漲0.3-0.6%不等。

國泰台灣低波動30 ETF經理人蘇鼎宇表示，該檔ETF首重流動性、財務比率及殖利率選股，篩出的成分股有四成是金融股。