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時序來到2021年末。今年來加權指數上漲21%，在全球股市中名列前茅，而主動式的台股基金表現更是亮眼，前十強績效都是大盤逾兩倍以上、紛紛超過58.9%。法人認為，台股後市看俏，建議投資人可以加碼績優台股基金，有望創造長線爆發潛力。

根據CMoney統計，截至12月10止，今年來台股基金前十強表現，新光創新科技、統一奔騰基金表現相當亮眼，並駕齊驅績效皆在八成之上，差距約1%，而近期新光創新科技超車統一奔騰，暫居績效之冠，報酬來到83.3%，排名第三的為統一黑馬漲幅逾77%，緊追在後。

從前十強進榜檔數來看，新光投信一共有四檔台股基金名列前十強，表現最佳；統一投信旗下有三檔、野村投信二檔進榜，兆豐投信一檔擠進前十名。

統一投信指出，台股多數上市櫃公司營運展望正向，從現在到明年第1季底是財報空窗期，搭配歐美消費旺季，隨著產業雜音釐清及個股業績表現，有機會緩步墊高，指數下檔有限，但上檔突破新高的壓力較大，要到明年才有機會再次突破新高。

明年第1季較有機會，操作策略為謹慎依照業績展望選股。未來影響台股的因素主要為通膨情勢及升息時點，牽動投資人持股信心及資金動能。

新光創新科技基金經理人吳文同指出，2022年新科技應用商機齊發，創造無數新商機出線。

明年電動車將會持續火紅，繼續台股新主流產業，台廠相關供應鏈已趁勢崛起，重點廠商正摩拳擦掌，有望帶動國內電子股迎接下一波多頭榮景。

另外，元宇宙將是科技大趨勢，每一階段的技術突破，都將加速推動元宇宙持續迭代創新，預估台股的元宇宙族群，將是2022年台股不可逆的大趨勢股。

兆豐投信台股投資團隊指出，2021年台灣經濟成長年增率可望接近6%，將是2011年來最快增長幅度，目前台灣疫苗完整施打率已突破五成，疫情對經濟影響逐步淡化。

加上全球景氣復甦推升消費大國歐洲及美國對終端產品需求，使傳產項目出口續增，即便基期較高，各主要機構預估明年GDP增長仍有機會達到高於3.45%，可維持穩健增長，在基本面加持下，2022年台股表現仍可期待。

證券商陸續公布11月自結財報，多數券商續繳出獲利佳績，元大證單月獲利20.9億元、累計前11月獲利220.65億元居首，法人指出，台股目前維持高檔震盪格局，資金動能不減，有利證券商獲利動能。

台股11月加權指數上漲440點或2.5%，全月成交金額來到7.9兆元，周轉率14.7%，皆為9月以來新高，券商業績受惠，11月繳出不錯業績。已公布自結財報的證券商中，元大證11月獲利20.9億元第一，群益證5.98億元第二，永豐金證5.22億元第三，統一證3.86億元第四，元富證3.7億元第五。

其餘券商部分，康和證、國票證、兆豐證皆逾2億元，玉山證、第一金證、大展證、宏遠證等皆逾1億元，合庫證0.49億元，大慶證0.08億元等。

累計前11月獲利表現，元大證、群益證、永豐金證、統一證、元富證、兆豐證等皆突破20億元，其中元大證220.65億元居首，群益證49.03億元第二，永豐金證44.43億元第三。

由於監管政策趨嚴，加上恒大債務危機衝擊，上證指數今年來表現溫吞，維持3,400至3,700點箱型整理態勢。不過，11月中國製造業PMI逆轉下跌趨勢回升至50.1擴張區，且人行本周宣布12月中旬降準，配合上證指數本益比、指數低基期等優勢，有望支撐明年陸股行情。

兆豐投信海外投資團隊認為，上證指數目前估值15.3倍，仍低於2015年至12月3日的平均估值15.7倍，相較S&P 500指數P/E較歷史平均水準高，陸股不僅評價相對合理，且具有低基期優勢。基於這些理由，兆豐投信海外投資團隊對於明年A股維持審慎樂觀看法，旗下中國A股基金以大型藍籌股，及政策支持成長類股為配置方向，其中又以消費、科技、綠能、工業等相關類股較為看好。

兆豐投信海外投資團隊指出，雖然恒大危機衝擊股市，但秉持較嚴謹投資邏輯，兆豐投信旗下中國A股基金、內需A股基金都沒有持有恒大股票，不受事件影響。雖然恒大集團在12月3日披露未能履行擔保或其他財務責任的情況下，可能導致債權人要求債務加速到期的負面訊息，但中國官方認定恒大事件僅是個案，不至於演變為系統性風險，出現全面失控危機。

如反向思考，這時恒大事件正式落地，讓市場情緒得到宣洩出口，如果造成指數明顯回檔，或許是逢低分批布局的不錯時機。

群益華夏盛世基金經理人謝天翎表示，從貨幣供給角度，貨幣政策鬆緊與經濟增速訴求有關，2021年重心在調結構，2022年中美經濟增速差距可能是改革開放40年以來最接近的一年，中國穩增長訴求提升，2022年上半年有望成為貨幣鬆的窗口期。從通膨角度來看，由於大宗商品周期回落，PPI壓力見頂，因此2022年上半年宏觀環境有利資本市場表現，建議可關注消費修復及高景氣的成長股。

全球經濟溫和復甦，全球資通訊與傳產貨品庫存回補效應，使台灣 出口持續成長，加上新冠疫情帶來數位化轉型，科技類股的成長為長 線趨勢，若定期布局台股科技類股，中、長期投資成果豐碩。

以定期投資台灣電子指數為例，實證顯示，三、五及十年期投資成 果分別為48.58％、63.46％及106.08％表現全部期間超越大盤，由於 定時定額有在市場波動時攤低成本的功用，因此投資波動較大如電子 類股，可以創造較佳的投資成果。

兆豐投信台灣先進通訊基金經理人許鈞雄指出，新冠疫情帶來數位 化轉型，使相關科技類股長期展望正面。考量通膨及美國縮減購債（ Taper）議題持續發酵，故投資聚焦在2021下半年至2022年營運延續 強勁動能之公司，例如低軌道衛星、第三代半導體、或晶圓代工將為 未來的市場主線，輔以具有題材性之大陸能耗雙控政策受惠股，皆為 未來看好族群。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝表示，進入12月，廠 商持續備貨歐美聖誕節、華人農曆春節買氣，預估出口製造商業績可 望更上層樓，為股價增添推升動能。

台新中國通基金經理人魏永祥表示，台股往年第四季至第一季易有 作夢行情，有利多頭行情延續，但由於波段漲幅已大，大盤短線趨於 震盪格局，選股不選市。在類股操作方面，半導體、電子零組件、網 通、光電等族群持續看好，另外，利基型傳產股、原物料股、解封受 惠股等亦有表現空間。

日盛台灣永續成長股息基金研究團隊表示，產業方面，看好供不應 求的半導體供應鏈，傳產方面看好電動腳踏車、汽車、貨櫃、高爾夫 球頭等。

元大台灣高息低波ETF團隊表示，展望來年，全球經濟成長仍維持 高速但減緩，而美國啟動縮減購債，升息前預期市場波動性可能提升 ，短期市場趨勢不明，除了選股需更謹慎，具高殖利率的台股存股型 ETF如元大高股息、元大台灣高息低波及元大MSCI金融，成為盤面亮 點。

上周美國公布的經濟數據表現亮眼，但受南非變種病毒及聯準會主席鮑爾較鷹派論述影響下，全球股市大幅震盪，但大陸人行在第3季度貨幣政策執行報告中，釋放穩信貸的信號，陸股表現較穩定。

兆豐投信認為，雖美國ISM製造業僅略符合市場預期，但部分原因是供貨商交貨因供應鏈瓶頸而出現下滑，代表需求的新訂單指數仍上揚，顯示整體製造業動能無虞，且就業相關的美國ADP私人就業數據、領取失業救濟金人數表現多優於市場預期，顯示美國基本面強勁。

在貨幣政策部分，儘管鮑爾表示將儘快加速縮減購債規模，也認為因美國勞工短缺，及供應鏈出現瓶頸，通膨並非暫時性因素，但隨著明年疫情逐漸消除，預期勞動力不足狀況有望緩解。根據歷史經驗，在美股企業獲利持續成長下，美股在升息循環平均年上漲幅度可接近10%，預期在基本面強勁，未來緩步緊縮下，將激勵中長線美股持續上揚。

通膨近期成為全球金融市場高度關注議題。金融股將受惠於利率走 升、上市櫃金控獲利創新高等利多外，傳產類股也受惠於需求及報價 上升，皆是抗通膨族群亮點，投資人可分批入手。

兆豐台灣金傳精選股息基金經理人詹佩玲表示，整體金控2021年以 來的獲利表現亮眼。展望第四季，雖然全球資本市場高檔震盪，認列 投資收益可能減緩，但是整體金融股獲利仍可望維持高檔。今年以來 金融股股價雖上揚，但未見大幅飆漲，從本益比部分來看，整體金融 、傳產族群本益比仍相對偏低，顯示金融、傳產類股的股價仍被低估 ，具備投資價值。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，雖然整體企業獲利基期墊 高使成長動能逐步趨緩，產業趨勢與供需結構呈現差異化發展，不過 因晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股 長多趨勢，且企業獲利維持高檔支撐下，目前本益比處於長期合理水 準，若遇市場修正，可逢低分批布局。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝表示，進入11月，廠 商持續備貨歐美聖誕節、華人農曆春節買氣，預估出口金額將介於3 90∼402億美元間，甚至有機會超越10月水準，出口製造商業績可望 更上層樓，為股價增添推升動能。

曾萬勝認為，雖然通膨壓力浮現，恐造成股市震盪，不過，景氣穩 健復甦，主要製造業龍頭未來獲利有望持續向上成長，成為投資人關 注焦點，股價表現不會太寂寞。

兆豐投信台灣先進通訊基金經理人許鈞雄指出，美國聯準會鴿派立 場並未轉向，整體環境仍屬寬鬆，加上美股在企業基本面支撐下，美 股多頭走勢不變。若美國公債殖利率受到通膨等因素影響而呈現持續 上升，金融、傳產、電子將會呈現類股輪動，使得台股較為震盪，建 議投資人可以逢低布局科技基金。

日盛MIT主流基金研究團隊指出，就投資價值而言，台股企業獲利 大幅躍升，證交所公布大盤本益比僅14倍左右，為過去十年歷史區間 下緣，建議投資人可趁股市低檔逢低布局。

隨企業財報獲利表現亮眼、美國就業狀況穩定復甦及美國聯準會鴿派論述，帶動全球股市反彈。疫情影響逐漸淡化，經濟復甦腳步持續下，企業獲利持續成長，全球股市表現可期待，建議透過全球型基金定期定額投資掌握各市場的成長契機。

兆豐投信全球基金經理人許佑舟表示，S&P500指數成分股中已有459家公布財報，據Refinitiv資料顯示，高達80%企業獲利優於市場預期，當中又以科技和醫療類股表現最為亮眼，顯示供應鏈瓶頸壓力並未壓抑美國企業獲利表現，此外，歐洲企業財報以金融和健康醫療類股財報表現最為強勁，目前大約有三分之二公司已公布財報，其中有66%表現獲利優於預期，表現也同樣亮眼。

兆豐投信認為，企業財報表現佳有望削減市場對高估值疑慮，而美國勞動市場持續維持復甦步調，就業數據近期皆有優於市場預期表現，製造業補庫存需求都有望為基本面帶來支撐。此外，先進國家邊境也持續開放，不僅美國在本月初開始取消外國公民旅行限制，英國、冰島、德國、新加坡均有開放措施，預期隨著輝瑞和默克新冠口服用藥上市，疫情影響可望在明年正式告一段落。

富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信表示，通膨居高不下，引發市場擔憂聯準會可能被迫加快削減購債幅度或提前升息；歐洲疫情復燃，部分國家再次收緊防疫措施引發擔憂，所幸美中領導人視訊峰會和諧落幕，雙方同意繼續保持溝通。

兆豐投信表示，短期來看雖然通膨持續高居不下，但明年下半年車用半導體及塞港等問題或有望獲得紓緩，預期貨幣政策短線上應不致快速調整。在全球基本面穩健，企業獲利展望佳及資金充沛的餘溫下，仍有助股市表現，投資人可透過全球股票分散佈局，掌握各市場的成長契機。

黃壬信表示，受惠全球疫情逐漸過後、消費商業活動持續復甦，美股攀高帶動如資訊科技、工業、非核心消費與晶片類股大漲，全球型基金因靈活配置於資訊科技、工業類、非核心消費類股等，近期漲幅表現不俗，建議可定期定額持續扣款。

投信法人表示，台股基本面優異，企業獲利佳將支撐台股高評價表 現，預期在全球半導體需求上升的帶動下後市仍可期，研判外資保守 、大盤高檔震盪整理期間，業績中小型股較受資金青睞，建議可布局 台股中小股票型基金掌握投資機會。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，預期未來五年手機及車用半 導體需求增加五成以上，資料中心需求也將加倍成長，台灣是全球半 導體供應鏈重鎮將持續受惠，加上5G及AIoT、電動車等創新科技蓬勃 發展，將支持台股長期走多，預估業績好的公司經過本波修正後，年 底有望再走一波行情，或是有新的投資題材將嶄露頭角。

復華投信表示，觀察近期資金流向，盤面類股輪動快速，資金將較 青睞業績題材電子及傳產等中小型股，預料將增添中小股票型基金動 能，近期行情波動修正，正是單筆分批布局、定時定額參與中長線成 長的好時機。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝指出，操作布局上， 本益比較高的科技類股、台股，震盪相對較大，不過，只要基本面不 變，未來正向反應的機率仍高，投資人不妨留意下跌加碼的機會。

安本標準投信投資長彭炫通表示，台灣掌握重要的產品科技鏈，並 獲得科技出口與固定投資方面的整體強力支撐，值得看好。

野村優質基金經理人陳茹婷表示，展望明年，台股長多趨勢不變， 惟須留心第一季成長趨緩，明年中之前將較為震盪，建議在反彈時不 追高、逢低時分批進場；持續看好具備長線趨勢的族群，另外也繼續 觀察限電受惠股如塑化及造紙等族群的狀況，以評估布局機會。未來 持股策略偏好上游產業，並看好伺服器、鋼鐵與水泥。

兆豐投信電子基金經理人陳彼得指出，科技類股在手機以及WFH相 關個股開始有需求不如預期與長短料影響的雜音，但是晶圓代工供需 程度仍緊俏，而且產業營運能見度相對明確，投資布局聚焦獲利成長 佳的趨勢族群，例如科技產業規格升級、HPC ＆ AI應用帶動的晶片 與載板需求、晶圓代工受惠成熟製程與先進製程需求強勁、ESL（電 子貨架標籤）、車用晶片相關與解封受惠等類股。

根據Bloomberg資料顯示，截至2021年9月，全球ESG與永續發展債券ETF資產管理規模達452.4億美元，較2014年底大幅成長約18倍。進一步來看，市場資金也從去年第2季之後大幅流入與環境相關主題基金，顯示永續題材當道。

統計近期投信發行的基金也可發現一致趨勢，今年下半年以來，多家投信不約而同發行與環境及綠色金融相關的基金。

在投信公司發行的環境及綠色金融相關的基金中，以多重資產型及ETF最多，各有三檔，多重資產型基金包括合庫環境及社會責任多重資產、聯邦低碳目標多重資產、富達永續減碳商機多重資產收益；ETF則多與電動車相關，包括中國信託電池及儲能科技、永豐台灣智能車供應鏈，以及富蘭克林華美全球潔淨能源。

合庫環境及社會責任多重資產基金研究團隊表示，隨著減碳議題愈來愈受到投資人青睞，市場資金在去年第2季以來大幅流入環境主題。

投信業者年底前持續推出新基金、新ETF搶市，ETF從本月初的國泰投信「國泰基因免疫革命ETF（00898）」到永豐投信將募集純台智能車供應鏈成分股的「永豐智能車供應鏈ETF」，共同基金則有永豐投信將募集純台智能車供應鏈成分股的「永豐智能車供應鏈ETF」、兆豐投信也準備在12月募集「合庫環境及社會責任多重資產基金」，預料年底前國內投信主、被動基金規模都還有成長空間。

台股今年來漲幅逾20%，不過資金在各產業快速輪動，挑選好股票難度加大。投信法人表示，全球主要央行面臨通膨升溫，台股金融產業具備較高殖利率達3.6%，超越其他亞洲主要股市，傳統廠商獲利常回饋股東也擁有較佳殖利率，建議配置金融及傳產類股相關基金，掌握台股行情。

兆豐台灣金傳精選股息基金經理詹佩玲表示，美國聯準會（Fed）可能於2022開始升息，回顧2015至2016年美國開始討論升息，台股各產業表現上，油電燃氣、食品及鋼鐵等類股漲幅甚佳，顯示在升息環境下傳產類股仍有不錯表現。

在未來投資方向上，紡織及製鞋業，在越南逐步恢復生產，將可恢復成長動能，因此維持紡織及製鞋產業看好評等；而造紙類進入年底包材需求旺季，目前台灣紙器供不應求，加上中國報價開始上漲，相關個股營運有望受惠。

兆豐投信指出，新冠疫情趨緩之後，全球基礎建設需求大，使台灣出口增幅達雙位數成長，再加上今年國內外通膨升溫的話題不斷，投資人尋找抗通膨的投資標的。

台股殖利率為2.72%，多優於主要亞股指數殖利率，其中國內金融保險股殖利率達3.6%，更超越全球主要股票指數殖利率，因此能產生現金流之金融類股自然成為投資焦點，而傳統產業類股各自有不同題材表現，若投資相關基金，同時網羅優質金融及傳產股票為不錯選擇。

日盛MIT主流基金研究團隊分析，指數歷經8至10月的震盪整理，許多績優股跌幅已深，股價築底，投資價值浮現，有利台股維持偏多格局，加上上市櫃公司10月營收、第3季季報表現佳，配合近期仍然有不少公司舉辦法說，在題材性的帶動之下，預期市場熱度仍可望延續。

此外，就投資價值而言，台股企業獲利大幅躍升，證交所公布大盤本益比僅14倍左右，為過去十年歷史區間下緣，建議投資人可趁股市低檔逢低布局。

近期大陸股市受制於各種監管措施，指數表現震盪，但市場正逐漸消化利空，淬鍊後的陸股，投資機會浮現。

兆豐投信中國內需A股基金經理人黃家慶指出，隨大陸疫苗接種率提高，先前深受疫情所苦的接觸型消費有機會逐步復甦，加上第四季至農曆年前為消費旺季，可望成為推升陸股一大助力。

大陸近期加速地方專項債發行節奏，人行也持續透過逆回購向市場釋出資金。整體而言，相比上半年，無論貨幣、財政政策均較為寬鬆、積極；加上陸股投資具有低基期優勢，配合監管疑慮、限電停工等利空趨緩鈍化，中美緊張關係也出現破冰訊號，陸股重獲投資人青睞機會不低，建議可持續分批布局。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示，貿易戰以來，大陸面臨產業外流壓力，但是這一波疫情影響下，大陸率先獲得控制，為產業轉型與升級爭取更多緩衝時間，對於經濟具有相當正面的效果，未來大陸製造仍可獲得較大的市場份額，相關產業鏈及物流等低估值股票，都具有相當投資價值。

安本標準投資管理董事及中國股票投資部主管姚鴻耀指出，大陸A股的股價淨值比和本益比的水準，卻仍分別較標普500指數便宜近50％和30％。

姚鴻耀指出，從調味料生產商、汽車零件製造商、新能源企業以至電池供應商等產業，當中具備了良好投資機會的公司也不在少數。投資人應將焦點放在市占率高，具備競爭優勢與防禦性能力的產業翹楚，這些公司在商品價格上揚時，仍能夠承受投入成本走高的影響，這是讓企業能夠長期持續成功的重要關鍵所在。

日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，考量子行業長期景氣度、競爭格局和商業模式，加上基本面預期低位且估值回歸合理水準。

2021年全球經濟回溫，IMF預測2022年全球GDP年成長逾4％，台股 以外銷型企業居多，台廠企業獲利與全球經濟動能息息相關，以台灣 出口年增率連續數月正成長做觀察，企業獲利佳有利台股後市表現。

兆豐投信第一基金經理人蔡睿表示，8月出口年增率達26.9％，維 持雙位數正成長，主因第三季出口資通訊產品、電子零組件表現強勁 ，以及出口傳產項目暢旺。若依台股評價面來看，加權指數目前本益 比（PER）來到約15.8倍，低於近十年平均約17.1倍，參考2020年3月 台股受到新冠肺炎疫情剛發生衝擊，加權指數本益比來到較低水準， 從去年低點至今台股漲幅甚多，以目前加權指數本益比來到相對低點 來看，台股浮現長線投資買點。

蔡睿指出，投資台股可聚焦於產業成長動能強勁、以及2022年成長 趨勢均明確的族群，例如ABF族群、伺服器、電動車、晶圓代工等產 業將有表現。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝指出，聯準會縮減購 債預料將在11、12月啟動。回顧美國上一次縮減購債，發生在2013年 ，當時市場分三階段反應，分別是開始討論縮減政策的前期、討論縮 減政策的後期、政策真正啟動的期間。

曾萬勝表示，現在處於第一階段後期，短期仍有高檔震盪的壓力。 在經濟基本向持續向好下，接下來有機會進入第二階段的跌深反彈， 研判目前股市下跌，只是殖利率飆升所致的暫時現象，投資人無須過 度驚慌。操作布局上，本益比較高的科技類股、台股，震盪相對較大 ，不過，只要基本面不變，未來正向反應的機率仍高，投資人不妨留 意下跌加碼的機會。

元大投信台股基金研究團隊指出，目前台股本益比約14∼15倍，相 較過去本益比高峰10年平均16∼17倍，2020年平均22∼23倍偏低，今 年在台股企業獲利高成長推升下，預估上市股票明年現金股息殖利率 將超過4％，高於今年的2.8％，高殖利率優勢將提供台股下檔支撐。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股殖利率在亞太地區具 明顯優勢，配合第四季進入產業旺季，第四季反彈可期，操作上，可 優先布局殖利率在市場均值之上且有高度成長之標的，類股上看好半 導體、美國經濟回升受惠股、汽車電子等利基股。

在全球各主要央行考慮升息的趨勢下，景氣正面臨下一個循環，如何掌握景氣循環各階段的不同行情，同時平衡波動風險成為投資人關心重點。

觀察近十年歷經美國低利率/升息等不同利率環境，投資國內股票債券平衡型基金近十年的平均累積報酬達182.2%，優於全球及亞洲平衡型基金平均表現，凸顯國內平衡型基金更能掌握不同景氣階段的行情。

觀察國內股債平衡型基金今年來績效截至3日，平衡型基金前十名績效都在19%以上，表現更勝加權指數的16.2%。

兆豐投信表示，前次2014至2015年美國逐步縮減購債及考慮升息過程當中，股市歷經上下震盪，當時投資國內股票債券平衡型基金五年及十年平均累積表現分別達86.7%及182.2%，在主要市場平衡型基金當中表現相對突出。

兆豐萬全基金經理人陳彼得表示，由於新冠疫情後全球經濟復甦，推升對民生各項物資需求急速成長，台灣外銷出口亮眼。最新9月外銷訂單年增率25.7%，是連續19個月正成長。隨今年來全球疫苗施打覆蓋率提升，經濟活動重啟，以及歐美年底節慶旺季需求攀升，預估未來短期內台灣外銷訂單年增率將維持正成長。

兆豐投信指出，2022年外部環境仍有不少不確定因素，包括疫情變化、主要國家貨幣政策調整、全球能源和限電危機等。中經院經濟預測台灣今年GDP 5.84%，是金融海嘯以來新高，加上全球經濟復甦、電子新品持續推出及歐美銷售旺季，台灣外銷訂單成長有望延續，股市投資可加上債券來平衡金融市場波動風險。

群益平衡王基金經理人吳胤良分析，投資人對中國限電及美國通膨的利空反應逐漸淡化，轉而關心企業財報及未來展望。由台灣陸續召開的法說會來看，大都呈現財報優於預期，且對第4季展望是維持季成長的動能。展望11月行情，預期台股第4季獲利續創新高的支撐下，指數將可維持區間整理，類股輪流表現的格局。

在企業財報獲利表現亮眼、美國就業狀況穩定復甦及聯準會主席鮑爾較為鴿派的論述下，激勵上周美國股市持續走高。新興市場股市表現則較弱，主要是受到市場對於中國大陸經濟前景保守，以及美元指數持續走升，資金面移動的影響。

兆豐投信認為，美國已有超過半數公司公布財報，有高達八成以上財報表現優於市場預期。此外，經濟數據表現亮眼，無論是美國ISM製造業或非製造業指數及就業相關的美國ADP私人就業數據、領取失業救濟金人數，表現多優於市場預期，顯示美國企業獲利及經濟動能皆強勁。

貨幣政策部分，聯準會宣布本月起每月縮減購債規模150億美元，符合市場預期；鮑爾在會後記者會強調，美國距離充分就業仍有一段距離，通膨雖然上升，但仍預期只是反應暫時性的因素，現在不是考慮升息時點，透露出升息政策鴿派的訊號，緩解市場對政策加速調整的擔憂。在基本面穩健，貨幣政策未來不致快速調整下，都可望激勵中長線美股持續上揚。

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟增長雖放緩但仍穩健，由於類股輪動加快，價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間，創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變下，值得中長期投資，建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備，逢回分批或定期定額皆宜。

兆豐投信指出，大陸受到原物料及限電等因素影響，使製造業成本出現上升，在消費短期仍在緩步復甦階段下，企業獲利受到壓抑，短線上表現較弱勢，但大陸無論貨幣、財政政策相較其他國家寬鬆，加上陸股投資具低基期優勢，美中緊張關係也出現破冰訊號，陸股重獲投資人青睞機會不低，建議可持續分批布局。

全球經濟成長方向並未改變，政策循環雖正式結束寬鬆階段，但在強勁基本面及資金充沛餘溫下，仍有助股市表現，投資人可逢低進場布局位階相對低的陸股，或是透過全球股票分散布局，掌握各市場的成長契機。

今年來中國官方對互聯網、教育、遊戲、地產、醫療、娛樂圈等領域監管政策頻發，引發股市震盪，但隨中國疫苗接種率提高，經濟活動逐步重啟，陸股長線持續看好，適逢第4季傳統股市旺季，利空淬鍊後的陸股，投資機會浮現。

時序進入年底，統計近12年主要股市第4季漲幅皆有不錯表現，滬深300指數、中證內地消費主題指數第4季平均漲幅分別有8.2%、6.7%，優於MSCI世界股票指數、S&P 500指數。中國已經有八成人口接種二劑疫苗，先前深受疫情所苦的接觸型消費，有機會逐步復甦，且中國十一長假至農曆年前為消費旺季，可望成為第4季推升陸股一大助力。

兆豐投信指出，近期陸股雖受到中國監管後有恒大事件，隨後有限電及停工影響，但中國貨幣、財政政策由緊轉鬆，因此對未來股市看法並不悲觀。此外，人民銀行7月15日調降0.5％的存準率，可望有大約人民幣1兆元的資金「解凍」，預期倘若未來經濟下行壓力增加，不排除仍有降準空間。另外，人行從9月17日至今，以逆回購方式淨投放7,900億元，足以因應跨季與連續假期需求，市場資金仍屬豐沛。

兆豐投信中國內需A股基金經理黃家慶表示，研判恒大危機、限電停工衝擊，最終順利落幕機會較高，雖然短期引發股市震盪，但並不減損對陸股中期樂觀看法。未來看好產業方面，消費股擁有旺季天時的配合，碳中和、科技自主則有中長期政策支持基礎，上述族群可能擔綱陸股攻堅要角。

保德信中國品牌基金經理人許智洋說明，中國股市持續出現分化，今年第4季A股將走結構性行情，近期跌深的大型股即使面臨近期重大利空，表現仍相對中小型股平穩，也見到資金由中小型股轉向大型股的趨勢，顯示大型股底部或已成形，加上第4季進入傳統消費旺季。從歷年行情分析，中國消費潮除了第4季發酵，也有望延續至隔年農曆新年，對於先前跌深但業績能見度仍相對明確的大消費族群，有望優先受惠與表現。

據CMoney資料統計，10月份台股ETF總投資人數達216萬人，較上月增加17.8萬人，台股ETF盤中零股投資熱度顯著提升，除了熱門的權值型、高股息ETF外，ESG ETF也受青睞，永豐台灣ESG（00888）月中以來累計成交逾188萬股，除了是市場前三大熱門零股交易台股ETF，更成為散戶投資人ESG ETF投資首選。

CMoney資料統計，10月台股ETF盤中零股總成交股數逾4,200萬股，創下半年成交股數最高月份，超過8月股價急速拉回修正時的台股ETF盤中零股總交成股數，永豐投信表示，盤中零股的交易數據反應，這一年多來台股ETF投資人高檔冷靜、回檔分批低接，搭配存股、配息的長期投資策略重要性。

永豐投信指出，這一年多來的高檔震盪，個股操作難度加大，市場投資心態謹慎，不過，台股ETF已成為散戶投資者在上攻趨勢中，參與台股行情的重要工具，10月中旬以來，除了權值型ETF與高股息ETF外，ESG ETF也成為投資人存股參與台股行情、與支持優質經營企業的標配選擇。

永豐投信於10月份進行旗下兩檔台股ETF除息，永豐台灣ESG ETF成分股編製同時考量ESG高分標的與高股息加權因子，同時贏得認同ESG、收息族群與存股投資人的偏好，10月新增投資人數達2.1萬人，成長率高達35%，此外，10月除息的永豐臺灣加權ETF同步受到投資人注意，投資人數成長近一倍。

永豐台灣ESG ETF至10月底投資人數來到8萬1,870人，基金規模達新台幣68.2億元，成分股涵蓋ESG、優質股息，加上季配息選擇，已成為新一代年輕投資人挑選ETF首要考量。

10月台股走勢，下探「萬六」確定底部反彈後，儘管大盤總成交金額未放大，但ETF投資熱度卻有升溫跡象，盤中零股月成交股數較前月大增33.4%。另一方面，10月台股ETF投資人大數大增17.8萬人，總投資人數達到216萬人，創下新高紀錄。

根據統計，下半年來，台股ETF盤中零股總成交股數有如搭雲霄飛車，8月時一度從7月的2,857萬股，衝高至3,712萬股，但9月又掉到2,802萬股，不過，10月在除息話題加持之下，台股ETF盤中零股總成交股數超過4,200萬股，創下半年以來成交股數最高月份，超過8月股價急速拉回修正時的台股ETF盤中零股總交成股數。

永豐投信表示，從盤中零股的交易數據來看，近一年多來台股ETF投資人「高檔冷靜、回檔分批低接」，搭配存股、配息的長期投資策略輪廓愈來愈顯著。

以類型來看，10月中旬大盤二次測底「萬六」以來，盤中零股交易除過往熱門的權值型、高股息ETF外，ESG概念ETF也大受投資人青睞，以永豐台灣ESG（00888）為例，月中以來累計成交逾188萬股，是市場前三大熱門零股交易台股ETF。

以個別ETF來看，10月投資人增加最多的前五檔ETF，分別是元大高股息、永豐台灣ESG、國泰永續高股息、元大台灣50、中信綠能及電動車，元大高股息月增8.48萬人吸金能力驚人，但在一片高股息概念ETF中，永豐台灣ESG、中信綠能及電動車也名列前五名，尤其永豐台灣ESG甚至擠下國泰永續高股息、元大台灣50，以月增2.14萬人，亦可看出投資人看好新趨勢的傾向，採取季配息的訴求，也對投資人產生吸引力。

永豐投信指出，10月台股在「萬六」至「萬七」間呈現區間來回測試，「萬六」底部在10月中旬測底成型；觀察近期投資人心態仍偏謹慎，主因台股處於高檔震盪，個股操作難度加大。

永豐投信說明，鑑於個股操作不易，不少投資人轉向台股ETF，最受投資人歡迎的三大類ETF，包括權值型、高股息，以及ESG，可見ESG投資趨勢從主動型基金一路延伸至被動型產品，成為投資人存股參與台股行情與支持優質經營企業的選擇。

撞衫不稀奇，一家金控三個經營高層同時「撞名」才罕見。兆豐金 控董事會26日通過兆豐投信總經理陳駿賢的請辭案，據了解，將先由 副總出任代理總經理，同時真除可能性很高，巧的是這位代理總經理 的名字，竟和投信董事長陳佩君同名同姓，這也是兆豐金控繼兆豐證 券、兆豐投信兩位董事長之後，第三個叫作「陳佩君」的董總級高階 主管。

兆豐投信現任總經理的請辭，也使兆豐金體系又多了一位叫「陳佩 君」的董總級高層。現年60歲的陳駿賢是否會轉戰業界其他投信機構 ，引人矚目，不過據了解，陳駿賢已表達不會轉往投信機構，而是另 有其他生涯規劃。

據了解，兆豐金體系的陳佩君不只三個，另外兆豐銀行總行還有一 位年輕行員也叫作陳佩君，這在兆豐金體系已傳為趣談。

三年前，兆豐金控旗下兆豐證券董事長，和當時還是兆豐創投總經 理的兆豐投信董事長陳佩君的同名，就令金融圈直呼實在太巧，一家 金控旗下兩家子公司的董總級高層竟然同名同姓，如今這個「撞名」 更進一步在兆豐投信出現，董事長、總經理同名同姓都叫作陳佩君， 對此在26日兆豐金控董事會上，即有不少董事對此打趣，以後要怎麼 叫，才不會混淆。

據悉，兆豐金26日的董事會上，也由銀行總經理蔡永義出面提出與 提高銀行獲利相關的報告，對此兆豐銀擬固守企金獲之外，另外再開 發更多的財富管理等個人金融相關獲利來源。

今年來大陸官方對互聯網、教育、遊戲、地產、醫療、娛樂圈等領 域，監管政策頻發，引發股市震盪，但隨大陸疫苗接種率提高，經濟 活動逐步重啟，陸股長線持續看好，適逢第四季傳統股市旺季，利空 淬鍊後的陸股，投資機會浮現。

時序進入年底，統計近12年主要股市第四季漲幅皆有不錯表現，滬 深300指數、中證內地消費主題指數第四季平均漲幅分別為8.27％、 6.71％，優於MSCI世界股票指數、S ＆ P 500指數。

大陸已經有八成人口接種二劑疫苗，先前深受疫情所苦的接觸型消 費，有機會逐步復甦，且大陸十一長假至農曆年前為消費旺季，可望 成為第四季推升陸股一大助力。

兆豐投信中國內需A股基金經理人黃家慶指出，2022年為大陸領導 人換屆之年，因此維持經濟的平穩，避免系統性風險，將是官方施政 目標。

研判恒大危機、限電停工衝擊，最終順利落幕機會較高，雖然短期 引發股市震盪，但並不減損對陸股中期樂觀看法。看好產業方面，消 費股擁有旺季的配合，碳中和、科技自主有中長期政策支持基礎，相 關族群可能擔綱陸股攻堅要角。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，以陸、韓、台 為主的東北亞股市，仍受惠於全球景氣復甦對電子產品的需求，但以 消費、觀光與部分工業製成品為主的東協股市，雖估值面比東北亞更 具吸引力，但仍要看當地政府對疫情控制的成效與解封速度而定。整 體亞股具備價值面優勢，可多元配置。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸政策繼續 偏向寬鬆，有望對沖經濟下行的壓力，支撐微觀企業盈利繼續上行， 且歷史經驗來看，陸股第四季股市行情相對表現佳，建議逢低布局受 益於大陸經濟轉型的消費龍頭股。

第一金投信研判，在大陸政府積極打壓之下，短期房市震盪恐再加 劇，但此次的整頓僅會淘汰財務體質不佳的劣質企業，體質強韌的優 質企業則將不受影響，整體房市可望「汰弱留強」，長期發展將為健 全。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示，貿易戰以來，大陸面臨產業 外流壓力，但是這一波疫情影響下，大陸率先獲得控制，為產業轉型 與升級爭取更多緩衝時間，對於經濟具有相當正面的效果，未來大陸 製造仍可獲得較大的市場份額，相關產業鏈及物流等低估值股票，都 具有相當投資價值。

近期中國因煤價高漲，加上海外疫情煤進口減少，面臨限電停工危機衝擊經濟，導致10月以來，市場成交量快速萎縮，顯示出投資者對於政策變化的觀望氛圍濃厚。法人認為，成交量減少過程有望帶來籌碼沉澱，在日後行情啟動時減少阻力，且市場預期第4季中國貨幣政策易鬆難緊，建議逢低布局陸股。

日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，中國雙控雙限政策正在調整、地產行業出現積極信號、穩增長政策正發力，外部國際環境也在改善中；且日前中國人行提及，下一階段的貨幣政策與此前政策基調一致，即保持合理充裕的流動性，將使得A股市場有機會展現較強韌性，第4季仍然充滿機會。

兆豐中國內需A股基金經理人黃家慶表示，近期中國受限於煤價高漲，加上海外疫情煤進口減少，面臨限電停工危機衝擊經濟。不過中國煤礦產能利用率仍有提升空間，預期官方可能降低公安、環保標準，應付燃眉之急，長期則提高可再生能源應對。

另外，關於恒大債務危機後續發展，恒大能否順利取得市場信任解決流動性問題，官方是否支持最為關鍵，推測中國政府為了未來執政穩定性，恒大事件順利落幕機會大。

兆豐投信表示，回顧2013年底開始聯準會的QE緊縮過程，從宣布到真正進入縮減購債階段，中國上證指數表現相對平穩，只要中國人行不過度的跟隨收緊資金，市場的壓力相對有限。

2021年以來，上證指數在3,500點左右區間震盪，從2015年以來的市場估值水準來看，A股無論本益比還是本淨比的估值水準都與2015年以來的歷史均值水準較為接近，相較成熟國家，陸股具有低基期優勢，建議可分批布局。