國泰期貨公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台指行情7日小幅震盪，行情呈現休息走勢，以指標股觀察，高價股的宏達電股價下探的壓力不減，鴻海則在消息面不確定下價格出現震盪，使得電子類股指數表現溫吞，也讓電子期的月線走勢面臨不小的反壓，預估電子期現貨指數需經過短期的整理才有向上攻堅的機會。

國泰期貨協理錢冠州表示，由7日台指期在技術面的角度來觀察，二日K線為母子變盤線，為前一日行情的延伸，多空雙方皆採保守觀望態度，是以近期行情在遭遇前波高點反壓後，勢必會出現震盪整理的盤勢，從結構上來看，電子期與金融期今日依舊賣壓較為沉重，僅非金電期為今日撐盤主角。

錢冠州指出，以目前時點為台指8月合約結算前約一周的時間來看，近日可能的行情仍為上下小區間的整理盤面，待下周行情才有突破的可能，一旦現貨成交量再度回到800-1000億時，將可作為行情何時發動的觀察重點。

亞洲股市方面，7日皆呈現震盪盤整格局，為中繼再漲型態，暫無背離訊號。

外資的大台留倉部位，在6日大幅減碼多單之後，7日無較明顯的動作，顯示外資法人開始轉為保守看待盤勢。台指期操作上，錢冠州建議偏多操作，在7月27日島狀反轉高點未被跌破前，皆維持偏多看待台指期。

選擇權行情部分，近月買權波動率約與遠月買權波動率相當，顯示行情在回檔修正的過程中，暫時無過度追多的激情表現，行情尚稱穩當，而近月賣權波動率較遠月賣權波動率低逾1%，顯示本月分空方在選擇權的布局已有撤出的狀況，短線行情若有較大的向下波動，應該也會是下星期後的事情了，是以短線投資人對於結算前的策略仍可偏多操作，風險相對不大。

台指期近日隨台股指數走弱，特別是近期以來，外資調節台股的方向相當明確，不僅持續賣超台股現貨，在台指期昨（16）日空單則再增加逾3千口，目前外資手上台指期未平倉淨空單已來到超過8千口水準，後市將對台股走勢形成明顯壓力。

上周五美股收盤大漲1.6%，激勵16日台指跳空開高，但卻無法挑戰月線反壓，隨即空方賣壓出籠，向下摜壓翻黑，甚至跌破上周五低點，代表空方較為積極的氛圍。

國泰期貨協理錢冠州表示，台指16日量縮價跌走勢，K線收十字黑K線，在多空拉鋸下小跌15點，為空方格局中的中繼下跌型態，暫無多方背離或反轉訊號，台指行情仍有挑戰前波低點的疑慮。16日盤勢為上周五的延伸，多空雙方的角力爭奪的狀況，依舊為空方掌控的型態。

錢冠州認為，從結構上來看，四大期指依舊皆為中繼下跌格局，其中最弱勢為電子期，1 日再創近期新低，幾乎已經測試6月初的前波低點。若要止跌反彈，電子期能否出現多方訊號為觀察重點。

亞洲股市方面，韓股今日延續上周五多方防守的氣勢，多方繼續嚴密防守，也有助於台指多方蓄勢反攻。美股道瓊工業指數則在日線連六黑之後，在上周五終於出現長紅K線，一口氣站上所有短期均線。因此美股依舊維持在多方格局之中，暫無須過度看空。

另外，在國際股市連動之下，台指期將有機會止跌反彈，近期請關注電子期的表現，若能夠守住前波低點，且多方點火強攻，即有機會止跌反彈。在此之前請保守操作，暫勿過度積極建倉，待完整多方訊號出現後，再積極進場。

期貨外資法人及十大交易人部位來看，今日外資台指空單再度加碼3,557口，整體未平倉為8,154口大台空單。十大交易人淨部位為空單4,930口留倉，現貨持續賣超31億元，顯示在本周結算前，外資法人及大戶看空台指的心態不變，投資人不可不對周三的結算行情謹慎以對。

在國際股市連動之下，台股目前有機會在亞股及歐美股市皆反彈的態勢下，繼續延伸反彈行情。惟獨目前現貨加權指數的成交量能僅有681億，始終無法擴增到800億以上的攻擊量。在此量能結構下，上漲過程中，容易伴隨著震盪回檔洗盤的方式，再緩慢向上攻擊。

國泰期貨協理錢冠州建議，操作上則建議偏多操作，在6/29之純陽線低點未被跌破前，皆維持偏多操作即可。此外，請特別注意金融期即將突破頸線，形成W底向上攻擊，可考慮在金融期布局多頭部位，預期將有小波段利潤可圖。

錢冠州表示，2日金融類股的龍頭指標股，國泰金及富邦金皆有2%以上的漲幅，撐住整個盤面，隨即帶領整個盤面緩步向上攻擊。金融類股的大漲，主因為金管會釋出多項兩岸金融合作政策利多，金融股應聲上漲1.5%以上，造就2日多方勝出的盤勢。

電子期2日則為中繼上漲格局，並無空方明顯賣壓出現。非金電期2日在四大期指中最為弱勢，兩日K線為烏雲罩頂形態，為跳空上漲之後，賣壓出籠所造成。非金電類股中有幾檔重要權值股，因此勢必會影響指數的拉抬，近期多方發動攻勢時，務必留意非金電期是否能夠協力並且助攻點火。

錢冠州也指出，台指期2日量縮收十字線，多空勢力相當，為中繼上漲型態。從結構上來看，四大期指中，金融期最為強勢，開盤隨即跳空站上季線，並一路向上拉抬。值得注意的是，金融期即將越過頸線，形成W底，在短底成形下，將有機會支撐大盤指數，配合多方伺機向上攻擊。

中秋節過後期貨圈傳出人事異動，原元富期貨總經理林家進在中秋節過後正式轉任國泰期貨總經理，而據瞭解，元富期貨總經理一職將由期貨市場元老級的專業經理人、現任群益期貨副總經理黃正雄接任。

國泰金控為了加強金控旗下的證券、期貨相關業務，繼年初網羅前證交所副總朱士廷出任國泰證券董事長之後，最近董事會又通過國泰期貨公司總經理聘任案，聘原元富期貨總經理林家進擔任總經理，而林家進已請辭元富期貨總經理，並在中秋節過後就正式接任國泰期貨公司總經理。

國泰期貨總經理一職原由董事長兼任，在專業經理人林家進擔任總經理後，董事長即不再兼任。林家進在期貨業工作經驗豐富，畢業於銘傳大學管理研究所，取得管理學碩士學位，主要的工作經歷都在期貨界，曾擔任過統一期貨台中分公司經理人、中信期貨營業部協理、中信期經董事長兼總經理、元富期貨總經理等。

至於元富期貨總經理空缺，據傳將由黃正雄接任，黃正雄畢業於台大經濟系，國內期貨市場創立之初，即進入期貨界擔任專業經理人，先後擔任過日盛期貨總經理、日盛期經董事長兼總經理，目前為群益期貨公司副總經理，這次元富期貨在前總經理林家進轉任國泰期貨總經理後，據傳已找黃正雄接任總經理一職，可能於短時間內到任。

國泰金挖角元富期貨總經理林家進，擔任國泰期貨總經理。國泰證券董事長朱士廷昨（8）日表示，國泰期貨未來將扮演更積極的角色，擴充產品線與產品規模。

國泰期貨總經理原本由董事長王麗惠兼任，昨天國泰金公告，改由林家進擔任，王麗惠免兼國泰期貨總經理。

朱士廷近來在市場上大舉挖角。從寶來集團挖角寶來投信副董事長左麗玲，出任國泰證券總經理。

另也挖角富邦證券承銷部主管廖鴻輝，擔任國泰證資深副總，此次則是從元富期貨挖角林家進出任國泰期貨總經理。

朱士廷說，國泰期貨未來不會跟其他期貨業殺價競爭、或做高風險的商品，未來國泰期貨將扮演產品提供者的角色。

國泰期貨昨（13）日董事會通過董事長暨總經理異動案，由

於原任董事長兼總經理賴耀群，轉接任國泰證券總經理，因此，

請辭在國泰期貨職務，改由王麗惠接任國泰期貨董事長兼總經理

，董事長一職自13日生效，總經理職務則將等報請金管會審議通

過後正式派任。

國泰期貨目前資本額6.5億元，經營期貨綜合業務，到今年3

月底止股淨值11.25元。這次由於原任董事長暨總經理賴耀群，轉

任國泰證券總經理，因此，董事會通過由關係企業神坊資訊董事

長王麗惠，接任國泰期貨董事長兼總經理。

國泰期貨4月台指期市佔率0.46％，前4月台指期市佔率0.5％

；今年4月份台指選擇權市佔率0.44％，1至4月台指選擇權市佔率

則為0.65％，在專營期貨商中排名比較後段班。

全台第一檔期貨基金「國泰Man AHL組合期貨基金」自8月10日募

集起，募集近55億元，並已於8月25日向金管會申請核准成立。

由於是第一檔多空都能操作的基金，加上打破過去只能由法人機

構投資的門檻，所以該基金自募集前即受到市場高度關注，自募

集開始即吸引相當多投資人主動來電詢問。

國泰Man AHL組合期貨基金經理人章錦正表示，由於該基金採取

順勢交易，隨市場多空趨勢來調整操作方向，不論市場多空都能

掌握趨勢，而且期貨基金與股市相關性低，不少投資人購買，是

為了讓投資組合更加完善。對於未來操作方向，章錦正表示，將

以Man AHL旗下的五至七檔基金為主要投資標的，涵蓋國內外集

中市場期貨、指數、商品現貨、有價證券等，並搭配模型判斷多

空趨勢與進出點來順勢操作。

章錦正認為，雖然近期全球股市多呈區間震盪走勢，但美國景氣

衰退已過去，相關經濟數據逐步好轉，其中更以中國領頭的亞洲

可望進入景氣回春，預期未來將有較明顯的多頭趨勢，而波段行

情來臨，對於擅長順勢操作的Man AHL系列基金來說正是進場投

資的好時點。

全台第一檔多空都可操作的期貨基金「國泰Man AHL組合期

貨信託基金」已獲金管會核准募集並開始募集。由於這檔基金和

過去投資商品有很大的不同，包括多空雙向均可操作、追求絕對

報酬而非相對報酬，以及追隨趨勢的順勢操作方式，徹底顛覆一

般人的投資邏輯，甫上市即引起投資人高度矚目。

國泰投信表示，該基金有別於過去的證券投資信託基金，其

投資範圍主要為期貨交易或期貨基金，所以擁有期貨可以作多也

能作空的特色，追求絕對報酬而非相對報酬。國泰Man AHL組合

期貨信託基金屬於組合型基金型態，投資Man Group旗下AHL管理

的系列基金，

AHL是Man Group旗下的投資部門，於1987年成立，總部設於

倫敦，在牛津大學設有量化金融研究院，並於香港設有亞洲交易

平台。截至2009年3月底止管理資產總值約204億美元，AHL管理

的基金歷史績效優異，在量化投資方面具領導地位。

而AHL系列基金的投資範圍為全球主要期貨市場，特色在其

量化順勢策略及系統化交易，也就是說，會隨著趨勢作多或作空

，即使市場下跌同樣有機會獲利。以去年金融風暴為例，全球期

貨基金2008年全年收益平均達14％，是金融大海嘯下屈指可數的

贏家之一。

此外，投資期貨基金也和直接投資期貨不同。投資期貨門檻

高，動輒3、500萬的投資門檻，而且期貨基金不等於高風險，因

為可投資的期貨選擇權契約種類繁多，舉凡利率、外匯、股票、

指數、能源、農產品或金屬等衍生性商品均可投資，投資標的多

元化，且各投資工具間關連性低，加上策略變化性多，所以反而

可以達到投資組合風險分散的好處。

期貨公會昨（4）日召開會員大會，期貨業者認為，跨業兼營趨勢

明顯，要向主管機關爭取期貨商也能兼營證券推介人（IB）。

去年金融海嘯席捲，期貨市場反而更興盛，像是期貨自營商多空

操作，比起證券自營商只能買多更有彈性，期貨自營商在去年大

波段的空頭行情中，獲利大有斬獲，也使得今年首季期貨自營市

場出現一連串的人事大搬風。

為了遏止市場惡意挖角的行為，期貨公會也轉換角度，特別在今

年會員大會表揚市場上的長青樹。以國內期貨市場從1994年至今

15年的時間，根據公會統計，總共有18名從業人員從台灣開放交

易國外期貨時，就已經進入市場至今未曾轉業；其中更有12名從

業人員長達15年的時間，都服務同一家期貨公司。

其中一名獲獎的國泰期貨副總經理詹益青表示，期貨市場是新興

的衍生性商品市場，操作的彈性相當高，未來市場將朝向財務工

程發展，期貨商品的複雜度、專業度均強，對從業人員而言，挑

戰度相當高，對自己專業成長的助益大。

另外，期貨商下半年面對利息下降的挑戰，期貨業者也希望有「

新殺手級」的商品能夠問世，以可與融資券抗衡的「個股期貨」

最受注目；目前證券商營業據點可以為期貨商接單，擔任期貨商

的IB已經行之有年，像是寶來曼氏期貨最大下單量就來自寶來證

，近幾年來，主管機關鼓勵市場跨業兼營，期貨公會昨日會員大

會通過，由公會積極向主管爭取擔任證券商IB，在期貨通路也能

買賣股票商品，為期貨商擴展新商機。

期貨公會理事長、同時也是寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩，在昨日

舉辦的「MOU後兩岸期貨業的機會與挑戰」中提到，現階段台灣

期貨市場的發展仍較大陸領先，此時與大陸進行交流，台灣將較

佔優勢。

賀鳴珩表示，台灣期貨市場現行擁有的保證金餘額約有1200

億規模，看似龐大，但實際上已持平三年，顯示市場參與人資金

並沒有增加，若台灣期貨市場若沒有向外發展，將造成在業者在

台灣相互廝殺的窘境。

國泰期貨副總詹益青說，目前兩岸金融證照並不相互承認，

台灣經理人要到對岸，必須重新考照，相當麻煩，他建議採取換

照（加考法規）的方式即可。

金鼎期經總經理徐華康說，兩岸期貨業者合作，可能的合作

模式包含相互複委託（互為上下手）、相互掛牌（台灣期交所商

品在大陸掛牌）、顧問、信託、操作等。

台灣期貨業者要參與大陸期貨業的可能途徑，徐華康認為有

三種方式：（一）CEPA；（二）QFII；（三）特別開放台灣資金

，以另外的形式進入大陸市場的可能性。

不過，富邦期貨董事長史綱也補充說，大陸的金融產業仍屬

高度管制的行業，要經過業者、市政府、中央政府三道關卡，談

合作、入股，可能都不是在自家想像的簡單，還需要多加研究、

克服。

19家專營期貨商97年獲利長紅，平均每股稅後純益（EPS）逾2元

，更有13家連續十年都獲利，即有逾六成的專營期貨商十年來都

沒虧過錢，顯見期貨商營運較不受景氣影響。

去年全球股市表現疲弱，台股亦大受衝擊，不過，期貨商利潤卻

是大成長。根據期交所統計，19家專營期貨商去年平均EPS為2.33

元，創下歷年來新高，也是唯一EPS超過2元的一年。

期貨商過去十年，專營期貨商中除了94年成立的澳帝華期貨、新

際台灣期貨、美林亞洲期貨第一年虧損外，成立較久的兆豐期貨

、國票期貨及國泰期貨，十年中也曾出現虧損，其餘期貨商則是

年年獲利。期貨商大者恆大

以十年來總獲利分析，僅有元大期貨及寶來曼氏期貨總獲利超過

20億元。寶來曼氏期貨以總獲利25.73億元位居第一，元大期貨則

為22.51億元，這樣的成績也顯示出期貨商有大者恆大的趨勢。今

年量能恐減緩

今年期交所持續推動新制及新商品效益逐漸發酵，不過由於今年

股市可能以震盪格局為主，要有像去年那樣大波動行情的機會較

低，因此期交所也預估今年期市成交量目標為1.47億口，年增率

僅3.6%。

今年期市成交量可能不如以往大幅成長，不少期貨商也預估今年

獲利表現恐將不如去年，但因期貨及選擇權的成交量已經幾乎固

定每年都可達上億口，因此，期貨商要持續年年獲利的狀況將可

維繫。

雖然市場看淡今年台灣期市成長率，但去年台指期成交契約值12

個月全大幅領先新加坡SGX摩台期，12月甚至比新加坡摩台期多

出2.53倍，全年成交口數也比SGX摩台期多出三成以上，成交量

契約值則比SGX高出一倍以上來看，顯示台指期已取得主導地位

。

國泰金控旗下的國泰期貨昨日召開董事會，決議由國泰世華銀個金副

總王麗惠出任董事長。國泰金表示，希望借由此一人事調整，未來能

加強整合集團通路，以利證券期貨業務發展。

王麗惠原任國泰世華銀行副總經理，歷任世華銀行分行經理、信託部

、儲蓄部及營業部經理，並擔任合併後國泰世華銀行總稽核及個金執

行長。

國泰金指出，此次人事異動是國泰金控貫徹其金融事業發展策略的安

排，使集團內各級主管透過不定期職務調動，歷練各項職務，嫻熟各

項金融業務進而擁有跨業經營管理能力。

國泰金說，為發展證券業務，於民國九十三年成立國泰證券，今年二

月間國泰證券又將國泰期貨納為子公司，期以證券、期貨結合來加強

拓展業務。

王麗惠長期經管銀行業務，各方面經歷均十分完整，尤其近一年擔任

個金執行長，經管消金及財富管理事業處，未來國泰證券及國泰期貨

將借重她在銀行金融各項業務歷練，加強整合集團通路，以利證券、

期貨業務發展。

國泰金控為增加高層主管跨業歷練，旗下國泰世華銀行副總經理兼個

金執行長王麗惠，調往國泰期貨接任董事長一職；王麗惠在國泰世華

銀的遺缺，確定由國泰金協理劉奕成兼任。

卡債風暴下，外界對銀行消費金融業務主管人事案，變得特別敏感。

國泰金策略長李長庚昨（１９）日駁斥這項人事異動是因雙卡呆帳問

題所致，他強調，王麗惠是「高升」，並非遭到撤換。

對於國泰金這次高階主管調動，李長庚表示，在金控架構下，希望能

培養多一點具有跨業經營及管理能力的幹部，因此決定在集團內進行

職務調動，增加主管跨業歷練及經驗。

李長庚補充說，王麗惠的調動，並不是要她為卡債負責，他指出，國

泰金會作如此人事安排，主要是因鑑於目前集團旗下證券及期貨子公

司是較新的業務範疇，在整個集團裡發展相對較弱，希望藉著將王麗

惠調升為國泰期貨董事長，以及劉奕成接任王麗惠消金業務職掌，加

強金控經營陣容。

至於王麗惠請辭國泰金及旗下第七商銀法人董事代表二項職務，李長

庚強調，是根據證交法規定辦理，因證券或期貨董事長依法不能兼任

其他金融機構董事，才會辭去董事職務。

另外，國泰世華銀最近同時也有十幾位部室分行經理等主管進行職務

調動，該行強調此為內外勤對調及例行性輪調性質。

國泰期貨公司表示，由於收縮業務，將期貨自營及美盤業務停掉，導

致首季營收較去年同期衰退，不過，由於相關成本精減，以及專注經

紀業務的營業效益提升，因此，自結首季約獲利三百萬元，較去年同

期轉虧為盈。

在期貨業流行瘦身的風潮中，國泰期貨也於評估經濟效益後，將美盤

業務及期貨自營業務停掉，造成今年第一季營收僅二千九百餘萬元，

較去年同期衰退七．七七％；然而在獲利方面卻轉虧為盈，首季獲利

約三百萬元。

受到期貨經紀業務競爭激烈的影響，國泰期貨自結三月營收為一千餘

萬元，較去年同期減少一百八十餘萬元，衰退幅度為一四．四九％，

而今年前三月累計營收則為二千九百餘萬元，較去年同期減少二百五

十餘萬元，衰退幅度七．七七％。

國泰期貨今年第一季期貨交易市占率為○．六五％、選擇權市占率則

為○．二四％，和去年同期相差不多，不過，在競爭激烈之下，單季

營收小幅衰退七．七七％。

國泰世華期貨昨 (18)日公告前任總經理王洪正申請退休離職，目前

預定由董事長陳謙治暫代總經理，已送交期交所審理。陳謙治表示

，國泰世華期貨配合整體金控體系運作，在7月國泰世華證券成立

後，集團已研擬雙方合作，未來透過證期權合一，提供客戶更多的

附加價值服務。

國泰世華銀去年合併成為金控集團，今年7月亦成立國泰世華證券

，加上國泰世華期貨已經成立十年之久，為先前幾家成立的期貨

商之一，整體金控運作已出現較明顯的動作，目前順應證券成立

，期貨部分也重新汰換新的電腦平台，預計明年元月可同步與證

券平台相互串聯。

以往國泰世華期貨的動作相當保守，現階段證券已經成立，已有

三個點，國未來腳步也會逐步開放，集團研擬可能於台中、台南

、高雄等地設置分公司。

鉅亨網／台北．7月9日 07/09 11:00

國泰期貨(021011)6月營收(單位:千元)

項目 6月營收 1-6月營收

本年度 23,680 148,991

去年同期 10,324 52,901

增減金額 13,356 96,090

增減(％) 129.37 181.64