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烏克蘭、俄羅斯代表團3月29日在土耳其會談，雙方談判逐步取得 共識，並稱和平談判的下一步，將會由俄羅斯總統普丁和烏克蘭總統 澤連斯基舉行會談，同時，俄方也承諾，大幅減少在烏克蘭首都和北 部大城周邊的軍事活動。　　在俄烏談判取得顯著進展，提振市場風險情緒，美元指數自近期高 點99.369點回落。　　觀察上周CFTC籌碼變化趨勢，受俄烏戰爭影響最大的歐元，上周槓 桿基金出現明顯空單回補及多單進場，以投機為目的的槓桿基金淨空 單大幅回補11,846口，使整體槓桿基金在歐元淨空單部位僅剩15,30 2口，此外，英鎊淨多單增加、美元指數多單減少8,636口，籌碼顯示 短線在歐元跌深，有機會出現反彈，但槓桿基金在美元指數淨多單仍 有31,449口，整體仍呈現看多美元的狀態。　　國泰期貨證期顧問分析師吳品杉表示，近期美債殖利率曲線出現倒 掛，引起市場擔憂經濟恐現衰退，然而，目前殖利率曲線平坦化情形 主要集中在2年至30年公債殖利率部分，美債3個月及6個月的殖利率 仍維持低點，10年債減3個月公債殖利率價差仍有1.86％，與實際殖 利率曲線倒掛（短期大於中期，中期大於長期）的負斜率曲線仍有差 異，受到高通膨及即將快速升息的影響，殖利率曲線實際是否出現有 意義的倒掛，應待下半年再作觀察，將更為準確。　　整體來說，短期因俄烏緩和及美元漲多下，美元指數有機會回檔修 正，但美國目前經濟狀況仍佳，短期不至於出現衰退情況，加上聯準 會開始大力的緊縮貨幣政策，仍維持美元偏多看法不變。

IHS Markit公布美國3月採購經理人指數PMI初值，製造業PMI初值58.5、創六個月新高，服務業PMI初值58.9、創八個月新高，主因美國經濟較1月Omicron變種病毒影響的高峰時期有所改善，需求上升和供應限制減少，供應瓶頸降至74個月以來的最低水準。美國截至3月19日當周初請失業金人數18.7萬人，創1969年9月以來最低水準；俄羅斯總統普亭要求不友好國家改以盧布支付俄國天然氣費用，加上傳出從中亞連通到黑海的管道將進行維修，每日減少100萬桶輸出，西方制裁使修復變得更加困難；沙烏地阿拉伯國家原油公司的一家煉油廠，遭到無人機轟炸煉油設施，使得產量出現暫時性下降，也引發供應中斷擔憂。美國能源資訊署公布截至3月18日當周EIA原油庫存變動實際減少250.8萬桶，EIA汽油庫存減少294.8萬桶，蒸餾油庫存減少207.1萬桶，精煉廠設備利用率由90.4%上調至91.1%，為連續五周增加，原油需求提高，利於油價表現。國泰期貨表示，歐盟不願擴大制裁俄羅斯，但俄羅斯天然氣出口改用盧布結算、中亞通到黑海的管道維修、沙烏地阿拉伯國家原油煉油廠的煉油設施遭轟炸，令產量出現暫時性下降，原油技術面周KD與RSI皆為黃金交叉，預估WTI輕原油價格站穩周線之上。

美國3月12日當周初請失業金人數21.4萬人，低於預期22萬人，前值由22.7萬人上修至22.9萬人；3月5日當周，連續申領失業救濟人數為141.9萬人，創1970年2月11日以來最低，美國就業市場改善。OPEC 3月報維持先前預測，今年全球每日原油需求料增加415萬桶，2月原油每日產量增加44萬桶、至2,847萬桶，高於組織及盟友（OPEC+）定下的增幅目標，因主要出口國沙烏地阿拉伯供應增加14.1萬桶，且利比亞增加10.5萬桶，兩國2月日產量分別達到1,019.3萬桶與110.7萬桶。美國能源資訊署公布截至3月11日當周EIA原油庫存變動，實際增加434.5萬桶，預期減少137.5萬桶，俄克拉荷馬州庫欣儲油中心的原油庫存當周減少204.9萬桶，EIA原油庫存增幅超預期。國泰期貨表示，克里姆林宮發言人培斯科夫駁斥俄烏兩國談判有重大進展，油價短線攀升，但中國大陸疫情引致原油需求疲弱，OPEC+高於增幅目標，EIA原油庫存意外增加，需求恐疲弱，大額交易人多單減碼獲利了結，技術面周KD與RSI皆為死亡交叉，輕原油價格周線恐不守。

從全球原油供應格局來看，俄羅斯占13%，俄烏衝突將對全球能源市場供應造成較大影響，美國宣布禁止從俄羅斯進口原油，其他國家有可能會跟進，加大對俄羅斯原油制裁力度。油價能否續漲，還要看OPEC增產情況。OPEC原油1月剩餘產能約為每日399萬桶，剩餘產能緩步下降，OPEC是否會因為高油價而提高產量，預期可能機率有限，主因2021~2022年全球資本開支相比疫情之前，以及2012~2014年仍存在較大差距，因為中東產油國在2022年疫情低油價的衝擊後，政府債務水準大幅增長，限制了融資能力，永續投資影響、加上一些國家基礎設施和油田老化的問題，需要大量的投資，所以OPEC原油總產能增長依然受限。其中值得注意的是，伊朗擁有每日100萬~150萬桶剩餘產能，主要是因為受美國的制裁而造成被動減產，一旦伊核協議達成，伊朗產量回歸對油價短線有所衝擊，另外在排名第三的阿聯酋在表態支持增產，油價短線承壓。國泰期貨表示，俄羅斯受到加強制裁行動，俄羅斯經濟下滑也導致了煉油能力下降與外銷降低，即使俄烏緊張局勢緩和，油價也會受到企業資本支出不足、OPEC供給恢復不及預期而有所支撐，因此油價暫時也不具備持續大跌基礎，預計WTI輕原油中長線季線有撐。

歐洲國家原油從俄羅斯進口占比高達29%，天然氣占35%，俄烏衝突將對全球能源市場供應造成較大影響，西方國家宣布對莫斯科實施全面的新制裁，俄羅斯原油出口勢必將因此受到干擾，經濟會進入衰退，削弱煉油與外銷能力。據路透統計，OPEC 2月平均日產量為2,839萬桶，較前一月上升42萬桶，較OPEC+協議的25.4萬桶增幅來得高，OPEC成員中，沙國2月增產數量最多9萬桶，但去年12月OPEC+每日僅增加25萬桶，即該組織既定目標的63%，OPEC1月每日增產64萬桶，未能實現原油產量目標每日97.2萬桶。美國能源資訊署公布截至2月25日當周EIA原油庫存變動，庫新原油庫存連續八周減少，美國原油庫存降至五年來新低。國泰期貨表示，俄羅斯入侵烏克蘭及美國與歐盟等對俄進行制裁，削弱俄羅斯煉油與外銷能力，將出現俄羅斯每天出口400萬~500萬桶原油供應缺口，從原油供需層面看，原油上游勘探企業資本支出整體下降，令原油剩餘產能不足，加上OPEC增產不達預期以及美國頁岩油增量有限，原油供應端呈現偏緊局面，即使俄烏速戰速決，預計WTI輕原油仍然將維持每桶100美元以上波動。

美國截至2月19日當周初領失業金人數23.2萬人，低於預期23.5萬人，截至2月12日當周，持續申領失業救濟人數為147.6萬，按周減少11.2萬人，顯示美國就業市場已改善。俄羅斯入侵烏克蘭刺激油價上漲，WTI原油與布蘭特原油期貨在上周盤中皆漲破100美元大關，創2014年中以來新高，隨後受到美國對俄羅斯的制裁不及市場預期，加上最新的制裁不包括限制俄羅斯的原油供應，油價漲幅收斂。美國能源資訊署公布截至2月18日當周EIA原油庫存變動，實際增加451.4萬桶，俄克拉荷馬州庫欣儲油中心的原油庫存當周減少204.9萬桶，為連續第七周減少，EIA汽油庫存與蒸餾油庫存同步減少，EIA原油庫存意外增加，汽油庫存與蒸餾油庫存降幅低於預期。籌碼面截至2月15日當周CFTC大額交易人投機部位為多單減碼4,768口至29.13萬口，大額交易人淨多單為連兩周下降，降幅達4.1%，顯示大額交易人對於原油獲利了結。國泰期貨表示，美國對俄羅斯制裁不如預期，拜登表示美國將釋放更多戰略原油儲備，美國頁岩油資本開支回升，全球原油需求增長仍將回歸基本面跟隨經濟增長放緩，EIA原油庫存意外增加，大額交易人連續兩周多單減碼獲利了結，預估油價上方壓力大、短線橫盤震盪整理。

美國勞工部資料顯示，美國2月12日當周首次申請失業救濟人數24.8萬人，高於於市場預期21.9萬人，仍遠低於1月中旬高點的29萬人，職位空缺數仍接近歷史高點，在人力吃緊情況下，雇主仍努力想辦法留住員工。美國能源資訊署公布截至2月11日當周EIA原油庫存變動，實際增加112.1萬桶，預期減少157.2萬桶，蒸餾油庫存實際減少155.2萬桶，預期減少146.3萬桶；汽油庫存、蒸餾油庫存降幅皆高於預期，顯示原油需求仍高。籌碼面截至2月8日當周CFTC大額交易人投機部位，多單減碼7,723口至29.6萬口，淨多單維持在去年11月中來相對高點，顯示大額交易人對原油正向看待。國泰期貨表示，目前俄烏已成地緣政治關注的焦點，俄羅斯在全球能源市場上扮演著舉足輕重的角色，每天出口500萬桶原油、250萬桶原油製成品，占全球貿易12%、10%，其中約60%的原油出口銷往歐洲，另外30%銷往中國，在俄烏爆發戰爭的情況下，油價漲破100美元機率高。美國雖放鬆對伊朗的經濟制裁，但伊朗原油出口只能彌補部分俄羅斯戰爭導致的能源供給上減少，在俄烏持續緊張氣氛下，以及OPEC產量低於在生產協議當中所應增加份額，預估油價有望突破2月以來高點，投資人可透過原油期貨偏多操作。

OPEC月報顯示，全球原油需求增長預估維持每日415萬桶不變，原油需求隨後幾個月將會上調，主因全球經濟從疫情中恢復，航空已出現復甦跡象，旅行限制持續放寬。供應部分，1月OPEC每日產量僅增加6.4萬桶至2,798萬桶，遠低於生產協議中所應增加的25.4萬桶，OPEC13個成員國中有七國石油產量下降，如委內瑞拉降5.1萬桶、利比亞降4.5萬桶等，在基本面改善及供應緊張下，帶動油價走高。美國能源資訊署日前公布EIA原油庫存變動，實際減少475.6萬桶，預期為增加36.9萬桶，原油庫存意外大幅減少、精煉廠設備利用率提高原油需求。籌碼面上，截至2月1日當周CFTC大額交易人投機部位，多單加碼6,430口至30.38萬口，增幅2.16%，淨多單維持去年11月中來相對高點，顯示大額交易人對於原油看法相對正向。國泰期貨表示，OPEC+表示3月聯合產油量增加每日40萬桶，與前幾個月的增產規模相同，抗拒美國要求增產原油來抑制油價；OPEC遠低於在生產協議當中所應增加份額，全球疫情確診病例數下滑，EIA原油庫存降幅遠高於預期；CFTC大額交易人投機部位多單加碼，大額交易人對於原油偏多看待，加上烏俄動盪，油價若持續站穩月線之上，預估油價將再突破2月以來高點。

市場對聯準會升息的預期加速，立場偏向鴿派，即將出席聯準會副 主席的布雷納德表示，通膨太高，貨幣政策重點要讓通膨率回落至2 ％。　　美國總統拜登於就職周年記者會中，支持聯準會緊縮貨幣政策來對 抗通膨，直指控制物價是央行的工作；財政部長葉倫表示，美國勞動 力市場過去12個月成長強勁，是美國歷史上失業率降幅最大的一年， 但痛苦的通膨正導致一些家庭面臨危機，聯準會重新調整貨幣政策以 壓低價格的時候已到。　　從近期聯準會官員談話及美國政府言論顯示，3月升息幾乎已經篤 定，CME FedWatch工具更顯示，美國全年升息四碼機率已達七成以上 ；在升息預期持續增加以及美國實質利率大幅走升下，美元指數在9 4.6水位獲得支撐後反彈走高。　　從利差角度觀察，美元最大權重的歐元在2022年仍難以升息，儘管 3月歐洲央行（ECB）將結束PEPP購債計畫，不過，近期ECB總裁拉加 德公開談話顯示，ECB認為目前歐洲通膨問題仍屬短期現象，並可望 在近一年內逐步緩解，且ECB不會像美國一樣快速升息，目前指標的 德債殖利率上升主要反映經濟基本面改善。　　日央行總裁黑田東彥表示，通膨仍低於2％的目標，日本央行將維 持大規模貨幣寬鬆政策，現在考慮政策正常化還太早。在美國升息而 歐日央行維持現行利率下，美國與歐日間利差擴大，將有利於美元指 數長期升值走向。　　國泰期貨證期顧問部分析師吳品杉表示，拜登政府民調每況愈下， 短線通膨壓力成為聯準會及美國政府焦點，美國短線可能面臨較快的 升息壓力，美國對歐日的利差擴大，有助於美元指數多頭走勢。

在Omicron變種病毒持續蔓延的情況下，疫情再度重燃，不過，在多國政府不願重啟嚴格防疫限制的情況下，油價仍然能夠獲得支撐，EIA原油庫存維持在五年均值下緣之下，原油需求維持強勁，籌碼面CFTC大額交易人對於籌碼仍正面看待淨多單維持在反彈態勢不變。國泰期貨表示，油價技術面日KD與日RSI皆為黃金交叉，且站在所有均線之上，隨著俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢加劇，傳出俄羅斯在烏克蘭邊界集結兵力，原油可能會出現供應中斷風險，預估原油價格可望挑戰去年10月高點。美國EIA原油庫存意外銳減，連七周下降且下降程度遠大於市場預期，原油庫存維持在五年均值下緣之下，顯示需求朝正向發展；籌碼面部分，截至1月7日當周CFTC大額交易人投機部位多單維持在去年12月以來高位，大額交易人對於油價保持正面看待。美國EIA公布截至1月7日當周EIA原油庫存變動，較實際減少455.3萬桶，預期減少190.4萬桶，前值減少214.4萬桶%。（國泰期貨提供）期貨交易必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之。

英國衛生機構表示Omicron感染者住院可能性比Delta感染者低，以及監管機構批准了美國Merck的新冠口服藥物，減輕原油需求減少顧慮，有利油價攀升。

美國能源資訊署（EIA）公布截至12月17日當周EIA原油庫存變動實際公布減少471.5萬桶，減幅高於預期減少263.3萬桶，前值減少458.4萬桶，奧克拉荷馬州庫欣儲油中心原油庫存當周增加146.3萬桶，前值增加129.4萬桶，EIA汽油庫存增加553.3萬桶，高於預期增加46.7萬桶，前值減少71.9萬桶。

EIA原油庫存下降主因年底稅收方面考慮促使企業不願儲存原油及原油出口強勁，汽油和包括柴油和航空燃油在內的蒸餾油庫存增幅都遠超過預期；籌碼面顯示截至12月21日CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多單加碼5,081口至250,370口，輕原油大額交易人淨多單止跌回升跡象，大額交易人對油價轉偏多看待。

國泰期貨表示，EIA原油庫存連續四周減少，原油出口強勁，美國總統重申不會再度實施封鎖措施，風險偏好回升美元下跌，籌碼面CFTC大額交易人投機部位淨多單加碼有止跌回升跡象，大額交易人對於油價態度轉好，技術面站穩周線之上日KD與RSI皆為黃金交叉，預估油價可望挑戰季線。（國泰期貨提供）

IHS Markit美國12月製造業採購經理人指數PMI初值為57.8，不如市場預期，創去年12月來新低；服務業PMI初值為57.5，不及市場預期的58.5，創下三個月新低；綜合PMI初值為56.9，較11月終值57.2下滑，亦創下三個月新低。

Omicron變種病毒新增確診數激增，當前美國確診數每日約新增逾12萬例，英國單日亦新增逾1萬例，可能會實施進一步限制措施，引發投資人擔心原油需求恐遭影響。

EIA公布，截至12月10日當周EIA原油庫存變動實際公布減少458.4萬桶，預期減少208.2萬桶，前值減少24.1萬桶；籌碼面顯示，截至12月14日CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多單減碼14,775口至245,289口，輕原油大額交易人淨多單創去年5月以來新低，顯示大額交易人對於油價偏弱看待，淨多單減少接近至去年負油價事件，投資人恐慌程度攀升。

國泰期貨表示，美國Markit製造業PMI創一年來新低且不如預期，美、英新冠確診病例數攀升，EIA庫欣地區庫存連續五周增加交割需求減少，籌碼面大額交易人投機部位淨多單大減，淨多單創5月以來新低，大額交易人對於油價擔憂持續上升，技術面月、季線下彎，日KD與RSI皆為死亡交叉，預估油價偏弱向下測試年線。

美國勞工部公布資料顯示，截至12月4日當周，首次申請失業救濟人數為18.4萬人，低於預期22萬人，反應美國勞動力市場已有實質性進展，企業主一直在提供更高的工資和更多福利來吸引員工，11月美國私營部門的時薪比去年同期增長4.8%，高於疫前水準，就業市場持續改善。

美國能源資訊署公布截至12月3日當周EIA原油庫存變動，實際減少24.1萬桶，預期減少170.5萬桶；庫欣儲油中心的原油庫存當周增加237.3萬桶，前值增加115.9萬桶；精煉廠設備利用率優於預期與前值，顯示原油需求持穩。

籌碼面顯示，截至11月30日CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多單減碼4,5171口至257,631口，淨多單連四周下降，配合庫欣地區原油庫存連續四周增加，西德州交割需求減少，恐壓抑油價表現。

國泰期貨表示，Omicron危害不如早先預期，染疫者僅出現輕微症狀，市場擔憂情緒緩和；美伊核協議談判分歧嚴重，美方表示，如果伊朗不儘快進行談判，限制其核計畫，美國將準備對伊朗實施新一輪制裁；EIA原油庫存降幅不如預期，庫欣地區原油庫存連四周增加，期貨交割需求減少，籌碼面大額交易人投機部位淨多單續減，季線壓力大，預估油價與原油期貨等商品短線將震盪整理。

Omicron消息令金融市場恐慌情緒升溫致原油下跌，南非疫苗接種率低，新增確診人數高，Omicron變異株很新，變種病毒影響不清楚，油價已超跌。路透調查顯示，OPEC+11月原油日產量比上月增加22萬桶，但低於供應協議允許的25.4萬桶增加量，許多較小生產國無法增加供應，其他生產國對疫情升溫保持警惕，預估OPEC+生產持續落後生產配額。

全球原油戰略儲油釋放總量預計在6,500萬至7,500萬桶，全球原油消費量約1億桶╱日，美國釋放原油儲備規模5,000萬桶沒任何作用，美國每天消耗原油2,000萬桶；美國能源部副部長圖爾克表示，拜登政府可能會延後釋出戰略儲油時間。

國泰期貨表示，Omicron過度恐慌情緒使油價超跌，國際機構預估年底前油市供應吃緊，OPEC+生產持續落後生產配額，全球釋出緊急原油儲備6,500萬至7,500萬桶遠不足以全球原油消費量的約1億桶/日，拜登政府可能會延後釋出戰略儲油時間，籌碼面由悲觀轉為保守，技術面超跌年線且接近前波兩次低點反轉區，預估底部將有買盤進駐，油價可望回升年線之上。（國泰期貨提供）

美國宣布釋出5,000萬桶戰略原油儲備，印度也將釋出500萬桶、日本420萬桶、南韓可能釋出350萬桶，中國大陸與英國的釋出幅度目前尚不明朗，戰略原油釋出一同參與抑制油價。

國泰期貨表示，美國宣布釋出5,000萬桶戰略原油儲備，但力度不如預期，美國每天消耗原油就有2,000萬桶，在幾個月裡總共釋放5,000萬桶沒有任何作用，油價短暫下跌後反彈回升，美國政府仍在考慮祭出原油出口禁令等其他工具持續尋求對油價影響下跌。

隨著墨西哥灣恢復原油產量原油庫存逐步上升，籌碼面顯示，截至11月16日CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多單減碼35,626口至307,059口，大額交易人淨多單降至七周低點，顯示大額交易人對原油偏弱看待，預估油價短線走跌。

美國確診人數再度攀升，歐洲多國疫情升溫，衝擊美國與歐元區經濟復甦。美元指數創16個月來新高，多位聯準會官員鷹派言論，市場對於聯準會明年可能提前升息預期上升，推升美元指數。

美國至11月19日當周API原油庫存增230.7萬桶，預期減少95萬桶，前值增65.5萬桶；API庫欣原油庫存增加91.5萬桶，前值減少49.1萬桶；蒸餾油庫存減少151.1萬桶，預期減少73.3萬桶，前值增10.7萬桶；API汽油庫存增加57.6萬桶，預期減少20萬桶，前值減少279.2萬桶。（國泰期貨提供）

OPEC在11月報中顯示，2021年與2022年全球經濟成長率預估分別為5.6%、4.2%；OPEC成員國原油日產量增加21.7萬桶至2,754.3萬桶，其中OPEC的增產份額為25.4萬桶，在OPEC成員國中產量增加最多是沙烏地阿拉伯日產量增加11萬桶至975.9萬桶，減產最多來自奈及利亞日產量減少4.5萬桶至135.4萬桶；OPEC將2021年原油需求成長下修16萬桶至每日565萬桶，將第4季全球原油需求預測減少33萬桶至平均每日為9,949萬桶，仍將供不應求約27萬桶。

國泰期貨表示，EIA原油庫存增幅低於預期、精煉廠設備利用率攀升，籌碼面維持偏多態勢，技術面在跌破每桶80元後反彈回升，顯示底部有撐，預估油價回穩向上。

澳洲央行的利率決策會議對市場釋出鴿派訊息，總裁PhilipLow在會後聲明表示理事仍保持耐心，升息條件還需一段時間。

11月份FOMC會議針對升息的態度保持耐心，但強勁的非農就業數據表現，對美元提供支持，歐元、英鎊、澳幣等主要貨幣兌美元皆走貶，帶動美元指數自區間低點93.5回升至94.5。

儘管Fed在2022年前啟動升息的機率仍高，但市場對於央行將急速緊縮，以控制通膨的擔憂，已出現明顯緩和。

觀察CFTC大額交易人籌碼，以投機為目的的槓桿基金對日圓看空力度持續增加，目前日圓期貨淨空單部位65,509口，空單較上周增加11,676口，歐元、澳元儘管有小幅回補空單，但仍維持看空，整體籌碼仍看多美元走勢。

國泰期貨證期顧問部分析師吳品杉表示，上周Fed已正式啟動縮減購債計畫，自11月起每月減少100億美國公債及50億MBS購債規模，預期將在2022年6月結束量化寬鬆。

此次縮減購債與升息啟動的時間差距可能在一年內，預期美元指數下檔空間有限。

美國商務公布，第3季GDP初值季增年率為2%，低於預估、也低於第2季修正後的擴張6.7%，成長率創2020年第2季最低，主要是因Delta變種病毒、供應鏈中斷、勞工短缺與物價上漲，皆衝擊經濟活動。

美國能源資訊署公布截至10月22日當周EIA原油庫存，實際增加426.8萬桶，預期增加200萬桶；俄克拉荷馬州庫欣儲油中心原油庫存當周減少390萬桶，EIA汽油庫存減少199萬桶，預期減少223萬桶，前值減少536.8萬桶。

美國截至10月22日當周EIA精鍊油庫存實際公布減少43萬桶，預期減少225萬桶；雖美國原油庫存增加，但庫欣庫存再次大量下降至2,700萬桶，創2018年10月以來最低水準。

籌碼面顯示，截至10月19日CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多為連續四周多單加碼共60,873口，增幅為21.3%，續創7月中以來高點，顯示大額交易人對於原油偏多看待。

國泰期貨表示，美國原油庫存大增，增幅超過預期，投資人獲利了結、油價下滑，但冬季為用油旺季利於原油需求，汽油庫存減少200萬桶，來到近四年最低，美國GDP遜於預期打壓美元，籌碼面大額交易人持續加大偏多操作，油價跌至季線後，有買盤進駐拉出長下引線，顯示下檔有撐，預估油價不破季線，將再創七年新高。（國泰期貨提供）

近期多重因素，支撐原油價格走高，8月底大型颶風艾達，重創墨西哥灣原油生產，加上OPEC+產油國未如預期增產，以及美國原油庫存偏低，美國紐約輕原油期貨價格持續攀高，12月份輕原油期貨價格10月26日收在每桶84.65美元位置，創近七年以來新高。

2022年1月ICE布侖特原油期貨價格收在每桶86.4美元，亦創下近七年來收盤最高價；原油期貨價格表現強勢，持續沿著5日均線攀高。

在庫存數據上，美國能源資訊署（EIA）公布截至10月15日，原油庫存下降43.1萬桶，原油庫存少於市場預期的增加185.7萬桶，且美國輕原油定價核心的庫欣地區，原油庫存更下降232萬桶至3,120萬桶，庫存水位來到2018年10月以來最低水位。

籌碼面部分，美國商品交易委員會（CFTC）公布最新資料顯示，投機性管理基金持有紐約輕原油期貨多單部位較上周增加20,231口，目前管理基金持有多單部位346,836口，籌碼資金仍有利原油價格走揚。

國泰期貨分析師吳品杉表示，NOAA發布最新的冬季展望報告，預測美國將連續兩年發生反聖嬰現象，美國東、南部水溫上升，一定程度增加颶風再次襲擊墨西哥灣的機率，都將導致原油價格進一步提升。

除天氣因素以外，OPEC+以疫情導致經濟疲弱為由，增產意願低落，加上全球逐步解封，能源需求持續增加下，偏低的庫存水位，以及冬季取暖需求開始逐步升高下，原油價格可望進一步攀高，因此操作上建議採偏多方向為主。（國泰期貨提供，李娟萍整理）

根據美國能源資訊署（EIA）公布資料，截至10月15日，當周原油庫存下降43.1萬桶，低於市場預期增加185.7萬桶，前值增加608.8萬桶，為四周來首次下降且與市場預期背道而馳。

而奧克拉荷馬州庫欣原油庫存下降232萬桶至3,120萬桶，創2018年10月以來的最低水平，顯示市場供應緊張，雖然煉油原油上周每日減少7.1萬桶，但庫存仍在下降，煉油廠的利用率下降了2個百分點，因為這些設施在煉油廠設備維護季節中使得煉油量減少。

截至10月12日，CFTC大額交易人管理式基金投機部位淨多為連續三周多單加碼共40,642口，增幅為14.2%，創七月中以來高點，顯示大額交易人對於原油偏多看待。

國泰期貨指出，各國放鬆防疫封鎖措施，在寒冬逼近之際歐洲恐逐步耗盡天然氣，供給面受到疫情危機和投資減少導致石油和天然氣田的疏於維護，天然氣價格恐進一步飆漲，天然氣用戶轉向原油將進一步推升原油需求，加劇供應短缺。

而美原油庫存降至三年新低，CFTC大額交易人持續偏多操作，日KD與RSI維持黃金交叉技術面偏多，OPEC+11月將召開會議日本政府將與國際能源署（IEA）在促請產油國進行增產，預估WTI輕原油價格再創新七年新高。（國泰期貨提供）