0960-550-797
LINE的ID:@ipo888 歡迎加入好友
國泰期貨公司新聞
美國政府於22日宣布對伊朗液化石油氣和原油航運公司實施新制裁，此舉對全球油市帶來一定波動。雖然市場對聯準會（FED）獨立性遭干預的擔憂有所緩解，但期貨分析師指出，油價短線仍將以區間震盪為主軸，未來需關注OPEC+相關協議動向。
國泰證期顧問部分析師李修豪指出，美國對伊朗的制裁以及美中貿易戰的緩和，對油價有一定的支持作用。然而，由於OPEC+預計自5月起每日增產41萬桶原油，且有傳聞指出OPEC+成員國可能建議在6月加快增產步伐，這些因素均對油價造成壓力。李修豪強調，OPEC+部分成員國未遵守產量配額，導致關係緊張，顯示短期内OPEC+並未因低油價而放緩產出意圖。
技術面分析方面，WTI輕原油自跌破60美元關卡後反彈，近期重新站上5日與10日均線，短期技術面顯現轉強。但由於月線與季線下彎壓力依然存在，整體油價預期仍將維持在區間震盪狀態。李修豪提醒，未來需關注5月OPEC+會議對產量協議的討論結果。
在庫存方面，截至18日當周，EIA原油庫存增加24.4萬桶，高於市場預期的減少70萬桶，但增幅有限。另一方面，汽油庫存減少447.6萬桶，連續八周下降，並遠超市場預期的減少115萬桶。隨著5月的到來，預期汽油將出現季節性需求，整體來看，美國國內的原油供需仍維持穩定。（資料來源：國泰期貨提供）
美國政府於16日對伊朗原油出口發起新一輪制裁，這是總統川普恢復對伊朗「極限施壓」政策以來的第六輪制裁。在這波制裁中，中國大陸的一家煉油廠成為了受影響對象，這一舉動引發了市場對原油供應的關注。
根據期貨法人的分析，雖然美國對伊朗的制裁可能導致原油供應緊張，但中國大陸3月的工業產值年增率達到7.7%，超過市場預期，這對原油市場來說是一個利多消息。然而，美中貿易戰的持續升溫，以及美國政府對中國大陸進口商品可能課徵最高245%關稅的預告，都讓市場對未來原油需求感到不確定。
國泰證期顧問的分析師李修豪指出，美中貿易戰的不確定性可能會對原油需求造成壓力。此外，OPEC+在4月初的部長級會議上決議從5月起每日增產41萬桶原油，這也將對油價的上行空間造成限制。
美國財政部還更新了對航運和海事利益相關者的指導，並警告注意伊朗原油制裁規避行為。在這波制裁影響下，16日WTI輕原油價格上漲超過2%，創近兩周以來新高。
在庫存方面，截至11日當周，EIA原油庫存增加了51.5萬桶，與市場預期的40萬桶相差不大。汽油庫存則減少了195.8萬桶，連續七周下降，減幅高於市場預期的160萬桶。隨著5月的到來，預期汽油將有季節性需求，整體來看，美國國內的原油供需仍保持穩定。（資料來源：國泰期貨提供）
國泰證期顧問部分析師李修豪表示，雖然美國對伊朗實施制裁，可能使原油供應收緊，中國大陸3月工業產值年增7.7%，優於市場預期同樣利多原油，但美中貿易戰持續升溫，依據白宮15日發布的事實清單，由於中國大陸採取報復行動，美國將對中國大陸進口商品最高課徵245%關稅。
隨著關稅不確定性大，未來可能抑制原油需求，此外，OPEC+4月初部長級會議決議於5月起每日增產41萬桶原油，如果油價維持穩定，預期OPEC+將按計畫進行增產，恐限制油價上行空間，預期油價在月線附近反壓大。
此外，美國財政部還更新對航運和海事利益相關者的指導，警告注意伊朗原油制裁規避行為，16日WTI輕原油上漲超過2%，創近兩周以來新高。
庫存部分，截至11日當周EIA原油庫存較上周增加51.5萬桶，與市場預期的40萬桶相差不大，汽油庫存減少195.8萬桶，連七周下降，減幅高於於市場預期的160萬桶，隨著5月將到來，預期汽油將有季節性需求，整體來看美國國內的原油供需尚屬穩定。（國泰期貨提供）
近期，國際油價波動不定，市場對OPEC+的產量政策充滿期待。根據OPEC+在4月會議中的聲明，若市場情況變化，該組織可能會暫停或撤回增產計畫。對此，期貨法人分析師指出，隨著油價自對等關稅宣布後跌破70美元大關，不排除OPEC+再次修正增產計畫的可能性，預期油價可能持續區間震盪格局。
國泰證期顧問的分析師李修豪進一步解釋，美國總統川普雖然宣布對部分國家緩徵關稅，但與中國大陸的貿易戰持續升溫。中國大陸9日宣布對美國所有商品的關稅由34%提升至84%，而川普則宣布將中國大陸的開徵稅率從104%增加至125%，顯示美中貿易戰仍無消退跡象。雖然大多數國家對等關稅暫緩90天，但仍有10%基準關稅存在，這對未來原油需求依然構成壓力。
此外，OPEC+於3日意外決定加速增產，計劃5月起將總產量提高至每日41.1萬桶。而川普於2日宣布兩階段對等關稅，第一階段為所有進口商品加徵10%關稅，第二階段則對所有國家課徵貿易徵收11%至50%不一的對等關稅。這些激進的貿易政策引發了投資人對經濟衰退的擔憂，WTI輕原油一度跌破60美元大關。然而，隨著川普於9日宣布對多數國家第二階段的對等關稅將暫緩，投資人對衰退風險的憂慮得到一定程度的緩解，油價於9日回升超過4%站回60美元大關。
在庫存方面，截至4日當周，EIA原油庫存較上周增加255.3萬桶，高於市場預期的220萬桶，連續兩周增幅高於市場預期，這一情況顯示美國原油需求略為平淡。以上資訊均來自國泰期貨提供。
國泰證期顧問部分析師李修豪表示，美國總統川普雖然宣布對部分國家緩徵關稅，但與中國大陸的貿易戰持續升溫，大陸9日宣布對美國所有商品的關稅由34%提升至84%，隨後川普宣布再將中國大陸的開徵稅率從104%增加至125%，美中貿易戰仍無消退跡象，且大多數國家對等關稅雖然暫緩90天，仍有10%基準關稅，依然不利未來原油需求。
另外，OPEC+於3日意外決定加速增產，計劃5月起將總產量提高至每日41.1萬桶。此外，川普於2日宣布兩階段對等關稅，第一階段為所有進口商品加徵10%關稅，第二階段為對所有國家課徵貿易徵收11%至50%不一的對等關稅，激進的貿易政策引發投資人對經濟衰退的擔憂，WTI輕原油一度跌破60美元大關，但隨著川普於9日宣布對多數國家第二階段的對等關稅將暫緩，緩解投資人對衰退風險的憂慮，油價於9日回升超過4%站回60美元大關。
庫存部分，截至4日當周EIA原油庫存較上周增加255.3萬桶，高於市場預期的220萬桶，連續兩周增幅高於市場預期，顯示美國原油需求略為平淡。（國泰期貨提供）
國泰期貨分析師李修豪表示，黃金市場的需求持續熱絡，尤其是在美國川普政府關稅不確定性加劇，以及經濟衰退風險升高的背景下，黃金作為避險工具的角色更加突出。隨著兩黨對債務上限的協商進行，市場波動預期將會增加，這對黃金避險買盤來說是個好消息。 李修豪強調，近期黃金價格的多頭格局有望持續，這主要得益於投資人調節行為告一段落。他指出，川普政府近期宣布對等關稅加重的決策，導致市場恐慌情緒蔓延，美股主要指數大跌，投資人可能面臨追繳保證金的壓力，進而進行去槓桿化操作，這是黃金價格短線出現獲利了結賣壓的原因。 李修豪進一步分析，回顧2020年疫情期間的全球股市，當時標普500指數在12個交易日内下跌超過26%，黃金價格也下跌超過10%。這次市場反應與當時情況相似，但黃金價格的回調後仍有上漲空間。 在投資需求方面，截至3月21日當周，全球黃金ETF持倉增加31.3噸，其中北美地區增加31.2噸，這已經是連續第八周出現淨流入，這一數據顯示了投資者對黃金的需求持續增強。
黃金需求仍然強勁，加上隨著川普關稅不確定性高，並可能增加經 濟衰退風險、美國預算辦公室示警最快5月底聯邦資金可能耗盡，兩 黨協商債務上限的過程預期也將加劇市場波動，有利黃金避險買盤， 因此隨著投資人調節告段落，黃金仍有望續行多頭格局。
川普政府2日宣布對等關稅加重投資人恐慌情緒，同步造成黃金獲 利了結，推測原因為美股主要指數大幅下挫，投資人可能面臨追繳保 證金的風險，因此去槓桿化的過程導致先前不斷創高的黃金出現獲利 了結賣壓。觀察2020年全球股市因疫情造成大幅波動時，當時標普5 00指數自3月6日始的12個交易日內下跌超過26％，同時期金價也下跌 超過10％。
投資需求部分，截至3月21日當周全球黃金ETF持倉增加31.3噸，其 中北美地區就占31.2噸，連續八周出現淨流入，顯示投資需求持續熱 絡。
台灣期貨市場分析師吳佩奇表示，在當前中東地緣政治風險未見緩和，以及原油供應基本面緊張的背景下，市場對於原油價格的預期持續上揚。吳佩奇指出，川普政府對4月2日生效的對等關稅表達彈性，這讓市場對於先前關稱的關稅對經濟成長與原油需求的壓力有所淡化，進而推動市場風險偏好回升。 近期美軍對葉門胡塞武裝陣地的襲擊，使得中東地區的緊張局勢不斷升溫，產油供應中斷的風險隨之增加。而石油輸出國家組織與盟國（OPEC+）宣布的每日220萬桶自願減產措施，也將依規畫自4月起逐步退出市場，進一步推動原油價格上漲。 除了地緣政治風險外，美國對伊朗原油進口的制裁，以及對購買委內瑞拉原油國家的威脅，都讓市場對於原油供應的緊張情況感到擔憂。川普政府的一連串關稅措施，也讓市場持續關注其對企業與消費者負擔的影響，以及對美國經濟成長預期的調整。 美俄雙方達成的能源目標攻擊暫停協議，預計將為俄羅斯原油帶來解禁的機會。而美國3月Markit製造業PMI初值跌至榮枯分界線之下，以及消費者信心指數的下滑，都反映了當前經濟環境的不確定性。 美國能源資訊署預計，中國與印度今年的液體燃料消費將分別增長每日20萬與30萬桶，這對原油市場來說是一個正面的預兆。而美國原油庫存減少超過市場預期，也對原油價格產生了支撑作用。（資料來源：國泰期貨）
國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，美軍襲擊葉門胡塞武裝陣地，中東地區緊張局勢導致該區產油供應中斷的風險升高。
石油輸出國家組織與盟國（OPEC+）宣布現行每日220萬桶自願減產措施，將依照先前規畫自4月起逐步退場。美國除制裁中國自伊朗進口原油外，更威脅對購買委內瑞拉原油的國家徵收25%關稅。
市場持續關注川普一連串提高關稅措施影響，聯準會官員擔憂關稅將增加企業與消費者負擔並下調今年美國經濟成長預期。美俄達成協議暫停對能源目標的攻擊，俄羅斯原油所受之制裁可望解除。
美國3月Markit製造業PMI初值49.8，跌至榮枯分界線之下，遜於市場預期，經濟評議會公布的調查顯示消費者3月信心指數降至92.9。
美國能源資訊署報告預計，中國與印度今年液體燃料消費將分別較去年增長每日20萬與30萬桶，21日當周資料顯示美原油庫存較上周減少330萬桶，高於市場預期的減少96萬桶。（國泰期貨提供）
川普政府即將於4月2日宣布對等關稅措施，不過近期出現軟化跡象，可能會對多國提供關稅豁免。這一政策的不確定性，讓市場波動持續存在。國泰期貨分析師李修豪指出，市場關注焦點轉移至4月初將公布的美國非農就業數據，若美國勞動市場出現意外疲軟，黃金價格將有機會繼續上漲。
在川普關稅政策的不確定性影響下，黃金價格於3月中旬一度突破3,000美元大關。根據世界黃金協會的數據，全球黃金ETF持倉量在2月實現淨流入達99.9噸，其中北美地區流入量達72.2噸，顯示投資者對於美股市場的波動感到擔憂，開始轉向避險資產。
2月份美國失業率為4.1%，略高於市場預期，但整體失業率仍維持平穩。非農就業新增人數為15.1萬人，略低於市場預期。此外，3月的美聯儲FOMC會議維持利率不變，儘管市場對降息有所期待，但利率點陣圖仍維持2碼的潛在降息預期，與去年12月時持平。值得注意的是，聯準會宣布將於4月起放緩縮表速度，將債券贖回上限從250億美元降至50億美元，這一決策意在放鬆貨幣政策，有助於市場資金流動性，對黃金價格形成利多。
川普政府將於4月2日宣布對等關稅措施，但近期出現軟化跡象，表 示可能會對許多國家給予關稅豁免，但整體來看川普政府的關稅政策 可能持續令市場波動，關注4月初即將公布的美國非農就業數據，如 美國勞動市場出現意外疲軟，黃金將有機會續行多頭行情。
隨著川普關稅影響不確定性大，金價於3月中旬一舉突破3,000美元 大關，觀察世界黃金協會公布數據，全球黃金ETF持倉量在2月淨流入 99.9噸。
其中，北美地區流入72.2噸，顯示隨著川普關稅政策可能對全球經 濟造成潛在衝擊，美股投資人轉向避險資產。
2月美國失業率4.1％雖然比市揚預期略高，但整體失業率仍平穩， 非農就業新增人數15.1萬人略低於市場預期。
此外，3月FOMC會議如市場預期維持利率不變，雖然官員對降息觀 望，利率點陣圖維持2碼的潛在降息預期，與去年12月時持平，但值 得注意的是，此次聯準會在本次利率決策會議宣布將於4月起放緩縮 表速度，將債券贖回上限自250億美元降至50億美元，顯示其有意放 鬆其貨幣政策，放緩縮表速度有助於市場上資金流動性，有利於穩定 美債殖利率，對黃金構成利多。
隨著國際政治氛圍的變化，俄羅斯與美國的關係逐漸回暖，這對全球能源市場來說是一個重要的轉折點。俄羅斯能源出口管制有望放鬆，這對石油市場產生了深遠的影響。近期，石油輸出國家組織（OPEC）與其盟國（OPEC+）共同宣布，將現行的每日220萬桶自願減產措施從4月份開始逐步退場。
在這樣的背景下，市場對原油價格的走向感到關注。根據美國能源資訊署（EIA）的最新月報預測，今年OPEC以外的產油國將會增產。然而，原油庫存的持續增加，以及川普政府關稅政策引發的貿易戰，都讓市場對經濟成長和原油需求的減緩感到擔憂，這可能對原油價格造成壓力。
國泰期貨對此表達了其觀點，指出美國2月的消費者物價指數（CPI）年增率為2.8%，低於市場預期，且核心CPI年增率創下四年來新低。這一點讓市場預期通膨壓力將會減緩，進而提高聯準會（Fed）今年降息的機率。
國泰證期顧問的分析師吳佩奇進一步解釋，EIA在最新的《短期能源展望》月報中提到，由於對伊朗的制裁以及撤銷委內瑞拉的石油出口許可證，預計今年這兩國的原油產量將會下降。同時，全球第2季的原油庫存也預計會下降。
EIA上周的數據顯示，美國原油庫存增加140萬桶，這一數字低於市場預期的200萬桶。汽油庫存則減少了570萬桶，加上美國成品油供應量高於前周，這些都顯示出需求有所回升。這些供需基本面因素的改善，使得4月交割的輕原油期貨價格在12日上漲了2.2%，收於每桶67.68美元。（資料來源：國泰期貨提供）
國泰期貨表示，美國2月消費者物價指數（CPI）年增2.8%低於市場預期與前值，聯準會關注的通膨指標核心CPI年增率亦創四年以來新低，市場預期通膨壓力減緩將使聯準會今年降息的機率上升。
國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，EIA發布《短期能源展望》月報表示，由於對伊朗制裁及撤銷委內瑞拉石油出口許可證，預計今年前述兩國原油產量將下降，同時預計全球第2季原油庫存將下降。
EIA於上周資料顯示美原油庫存較上周增加140萬桶，低於市場預期的增加200萬桶，汽油庫存較上周減少570萬桶，加上美國成品油供應量高於前周顯示需求回升，供需基本面因素改善激勵4月交割的輕原油期貨價格12日上漲2.2%以每桶67.68美元做收。（國泰期貨提供）
關稅威脅加劇美國經濟衰退隱憂，美債殖利率下滑，推動美德10年 債利差縮窄，自年初的2.21％下降至1.67％，創去年10月以來最低， 此外，俄烏仍有機會實現停火，政府擴張財政支出有望提振歐元區經 濟，持續關注歐盟將於本周四召開特別峰會，各國可能進一步對擴大 支出表態，同日歐洲央行也將召開利率會議，屆時會後聲明將為關注 焦點，歐元有機會持續緩步回升。
美烏談判破局後，歐洲領導人承諾加強對烏克蘭的支援，英國率先 宣布一項助烏克蘭採購5,000枚飛彈的協議，顯示隨著美國總統川普 帶來的不確定性加大，歐洲主要國家預期將擴大財政支出，用以支持 國防及經濟。
觀察歐元區經濟面，2月歐元區核心CPI年增率初值2.6％，較前月 的2.7％降溫，預期本周四歐洲央行將持續降息支撐經濟，去年第四 季歐元區GDP年增0.9％，增幅與前值持平，經濟持續穩步復甦。
加上如歐元區主要國家擴張財政支出，也有利於經濟，觀察股市表 現，儘管川普關稅威脅紛擾，但歐股近期表現強勁，德國指數及英國 指數皆於3月3日再創歷史新高，顯示投資人對歐元區經濟信心增強。
近期美國經濟評議會公布的消費者信心指數連續第三個月下滑，並創下自去年6月以來的新低，顯示消費者對於未來收入與經濟前景持保守態度。對於川普總統提升關稅後的影響，市場仍保持觀望態度。同時，美國商業原油庫存意外增加，進一步反映需求面疲軟，對原油期貨市場造成壓力。
在這樣的背景下，國泰證期顧問的分析師吳佩奇指出，根據EIA月報的預估，今年和明年全球每日液體燃料產量將分別達到新的高峰，分別為1.046億桶和1.062億桶。美國在國內維持增產的同時，對伊拉克施壓要求重啟庫德石油出口，加上俄烏和談進展以及美俄關係的回溫，預計俄羅斯能源出口管制將放鬆，進而推動原油供給持續增加。
儘管中國官方積極推出經濟刺激方案，但由於內需疲弱以及新能源車占比的逐步上升，OPEC在月報中對中國今年原油需求的預期保持保守。在美國對主要貿易夥伴提升關稅的不確定性影響全球經濟增長的情況下，輕原油價格將面臨壓力。
美國2月21日當周美國商業原油庫存較前周減少230萬桶，低於市場預期，即便美國宣布對參與石油銷售、運輸的伊朗多家公司實施新一輪制裁，市場一度擔憂國際原油供應減少。然而，美國汽油庫存意外增加顯示需求面仍然疲軟，拖累4月交割的輕原油期貨價格26日下跌0.5%、以68.62美元做收。
國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，EIA月報預估今、明年全球每日液體燃料產量將分達新高的1.046億、1.062億桶。
美國除在國內維持增產步調外，向伊拉克施壓要求重啟庫德石油出口，加上俄烏和談、美俄關係回溫，俄羅斯能源出口管制可望放鬆，將使原油供給持續增加。
另外，即便中國官方積極推出經濟刺激方案，但由於內需疲弱以及新能源車占比逐步攀升，OPEC月報保守看待中國今年原油需求。擔憂美國對主要貿易夥伴提升關稅影響的不確定性影響全球經濟增長下，將為輕原油價格帶來壓力。（國泰期貨提供）
【台灣新聞】國泰期貨分析師李修豪指出，近期美聯準會的縮表動作可能將暫停或緩慢進行，加上川普政府減少開支及避險需求上升，這些因素對美債殖利率產生壓力，使其逐步下降。同時，日本央行加息前景明朗，日債殖利率回升，美日利差縮小，進一步推動日圓走強。
從技術面來看，日圓已經越過去年12月的收盤高點，短期均線呈現多頭排列，月線向上穿過季線，多頭趨勢十分明確。若日圓能維持在突破區間之上，將對後市形成偏多格局。
日本經濟近況亮麗，去年第四季GDP增長0.7%，12月日本雇員現金收入年增4.8%，創1997年以來最大增幅。此外，1月核心CPI年增率達3.2%，企業服務價格年增3.1%，顯示日本薪資增長逐步帶動消費回溫，企業成功將增加的工資成本轉嫁給消費者，讓長期受通縮困擾的日本經濟逐步邁向正向循環。
值得注意的是，日本央行在1月升息，與去年8月初日本央行意外加息時市場的劇烈反應相比，此次升息市場反應較為平靜。這主要歸功於市場已逐步消化日本央行加息前景，以及植田和男對升息時提到的不希望造成市場波動過大的因素。這一點對於日本央行進一步正常化貨幣政策具有積極意義。
從利差觀察，美聯準會可能暫停或減緩縮表速度、川普政府減少開 支及避險需求提升，供需端改善助美債殖利率逐步下降，加上日本央 行加息前景使日債殖利率回升，美日利差縮小助日圓持續走強。
觀察技術面，日圓目前越過去年12月時的收盤高點，短均呈現多頭 排列，月線向上穿過季線，多頭趨勢明確，若能維持在突破區間之上 ，將有利後市沿續偏多格局。
日本去年第四季GDP較上季增加0.7％、2月初公布的12月日本雇員 現金收入年增4.8％，創1997年以來最大增幅；1月核心CPI年增率3. 2％，其中企業服務價格年增3.1％，高於前一個月的3％，數據顯示 日本薪資增長逐步帶動消費回溫，企業成功將增加的工資成本轉嫁消 費者，長期受通縮困擾的日本經濟逐步邁向正向循環。
日本央行於今年1月升息，值得注意的是，相較於全球股市去年8月 初因日本央行意外加息出現劇烈波動，此次1月日本央行再升息時市 場反應有限，顯示投資人逐步消化日本央行加息前景，植田和男之前 對升息有提及一重要因素，就是不希望造成市場波動過大，因此市場 對1月升息反應平淡，也有利於日本央行進一步將貨幣政策正常化。
由於石油輸出國組織與盟國（OPEC+）考慮延後原定於4月開始的增產計畫，加上烏克蘭無人機襲擊哈薩克影響每日輸出量達160萬桶的原油管道，以及美國天氣嚴寒影響該國原油生產進度，市場對供應的擔憂支撐3月交割的輕原油期貨價格19日上漲。
不過，國泰證期顧問部分析師吳佩奇表示，川普積極協調俄烏之間停戰，可望緩解先前俄羅斯原油出口遭美方制裁的影響。
然而，歐洲多國對於未參加美、俄之間談判出現雜音，且川普警告將對伊朗恢復最大程度施壓的政策，顯示原油供應在地緣政治影響下仍存不確定性，以及北半球氣候嚴寒以及哈薩克原油輸送管道受損，對於供應面的擔憂將為輕原油價格帶來支撐。（國泰期貨提供）
近期，美元及美債殖利率小幅回穩，但美國總統川普上任後的關稅政策卻讓市場波動不斷。自1月中旬以來，金價不斷創下歷史新高，顯示市場對於避險需求的增長。
與川普第一任期相比，此次他上任後直接援引國際緊急經濟權力法（IEEPA）進行加稅，省略了原先冗長的行政程序。儘管對墨西哥、加拿大等國家的關稅加徵後迅速暫緩，但市場普遍預期川普政府將繼續利用關稅談判，進一步加劇市場短線波動，這也推升了黃金價格。
根據中國人民銀行2月7日公布的數據，該行黃金儲備在1月增加了4.5噸，連續第三個月進行購買。此外，世界黃金協會的資料也顯示，黃金現貨ETF在1月增持了34.5噸黃金，其中歐洲基金淨流入達39噸，創下2022年3月以來最大月流入紀錄。這些數據都顯示出市場買盤的持續和對避險需求的增長。
川普政府偏好低利率環境，因為這樣的環境能夠幫助製造業回流美國。即將上任的商務部長盧特尼克也表示，新關稅最早將在4月2日開始實施。預計長期債殖利率的穩定加上避險需求的增長，將有利於金價維持多頭格局。