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CMoney第二屆《金曜獎》最佳研究報告獎出爐 元富投顧、富邦投顧 獲肯定

全台最大投資理財教育平台CMoney日前公布《第二屆金曜獎》的得 獎名單，評選出2022年度「最佳研究報告獎」並頒獎給各得獎者。最 佳研究報告獎共分為「盈餘預估準確獎」與「報酬預估最佳獎」兩個 獎項。

在「盈餘預估準確獎」方面，是根據CMoney獵報系統，就2021年1 月1日至3月31日這段時間內各家研究報告預估公司EPS與實際公告後 的EPS相比，評選出誤差值最小的前幾名，得獎者分別為元富投顧、 富邦投顧、凱基投顧、統一投顧。這次得獎名單與上次得獎排名相比 ，元富投顧仍保持第一名，與新上榜的富邦投顧並列，而凱基投顧、 統一投顧皆為新上榜。

「報酬預估最佳獎」則是計算報告發布期間與報告承諾目標價之達 成報酬率，得獎的前幾名分別是高盛證券、宏遠投顧、富邦投顧、花 旗美邦證券。其中，第一名的高盛證券，平均單次操作報酬率預估高 達9.7％，本土券商占三家。

CMoney成立金曜獎之目的，是為了促進投資法人機構研究報告準確 度的提升，並藉由CMoney的評審，能提供投資人在選擇研究報告上有 更多的參考依據。

優勝券商中，元富投顧研究報注重團隊合作戰力的發揮，從研判總 體經濟方向、掌握產業景氣脈動到公司營運動態；透過強而有力的整 合平台，研究員有共通的溝通語言，塑造出投顧團隊的觀點。

富邦投顧重視產業鏈上下游的追蹤，並透過研究員彼此看法的交流 以形成統一的觀點；另與策略夥伴Jefferies的合作，更能了解外資 客戶的想法與投資邏輯，並把這些元素反饋到財務模型的調整以及報 告的撰寫上。

統一投顧重視紮實的研究，不論是總體經濟判斷、數據分析，延伸 到產業趨勢，企業獲利變化及修正，由上而下分析，看重盈餘模型建 置，從最基礎的研究員變開始訓練模型架設，供需變化、產品PQ的分 拆、成本結構及各項變數的建立等。

宏遠投顧的研究員是教學相長的方式來進行溝通，先以策略分析師 的角度，用經濟學的方式分析在大環境的狀況下，由上而下讓研究員 按照這樣的架構，找出最適合自已的產業與公司，大家相輔相成。

響應主管機關推動企業重視公司治理政策，富邦投信成功募集臺灣第一檔公司治理ETF--「富邦臺灣公司治理100 ETF」（股票簡稱：富邦公司治理、股票代號：00692），日前在證交所掛牌上市，募集金額近新台幣33億元，顯示投資人對於實踐公司治理的台灣標竿企業高度認同，也是富邦金控善用核心職能落實永續經營的新里程碑。

富邦金控總經理許婉美表示，富邦金控長期致力於實踐公司治理，連續3年榮獲臺灣證交所辦理的上市公司治理評鑑排名前5%肯定，同時入選為證交所編製的「臺灣公司治理100指數」成分股，去年也首度入選道瓊永續新興市場指數成分股，為「多元金融服務與資本市場」類別中唯一且首家獲選的台灣金控業者。

許婉美指出，「富邦臺灣公司治理100 ETF」主要投資於「臺灣公司治理100指數」成分股，透過投資支持落實公司治理制度的企業，也期望可以帶動台灣資本市場正向循環，為國內ETF市場發展貢獻一份心力。

許婉美表示，國內ETF市場相當蓬勃熱絡，ETF在證交所的日成交量占比一度來到10%以上，顯示愈來愈多的投資人，已經把ETF當成投資的重要資產配置之一。目前在臺灣掛牌的ETF超過80檔，富邦投信已經掛牌24檔，資產規模逾670億元，位居市場領導地位。富邦投信將持續發行多元的ETF產品，朝「全方位投資專家」的目標邁進。

富邦投信董事長胡德興表示，「富邦臺灣公司治理100 ETF」採取質化與財務指標量化分析雙軌方式，進行指數化投資建構，以追求穩定的長期投資效益，掌握國內公司治理表現優異之標竿企業成長機會。公司治理落實在投資有三大優勢，第一是成長性高、競爭力十足，第二為永續經營、公司前景深具信心，第三則是總報酬與殖利率佳。

近三年臺灣公司治理100指數成分股的董監持股平均為18.30%，高董監持股代表公司派對公司營運信心與掌握度高，而外資對於具備良好公司治理的企業發展及其產業前景相對看好。另從台股主要指數年度總報酬率表現來看，臺灣公司治理100指數也都名列前茅。（項家麟）

新春開市台股連兩天開出紅盤，昨（16）日大漲145點，加權指數一舉跨過8,200點關卡，外資法人回頭，權值股、金融股是帶動台股持續走高的主要功臣。

受惠於人民幣止穩、歐洲央行暗示將再擴大量化寬鬆政策影響，元月獲利王的國泰金（2882）和富邦金（2881）等金融股價全面噴出向上，漲幅超過4%。

富邦金1月自結稅後純益32.9億元，EPS是0.32元。富邦金指出，台北富邦銀行1月稅後純益較去年同期成長6.6%。核心收益包括淨利息收入與淨手續費收入持續成長；富邦人壽1月稅後純益達6.5億元；富邦產險1月稅後純益達2.6億元，承保績效維持穩健；富邦證券1月稅後純益達2.5億元，較去年同期成長64%，受惠自營業務及承銷業務的成長。

國泰金以1月稅後純益40.9億元，領先富邦金的32.9億元，也奪得金控元月獲利王的寶座，不過以EPS來看，兩家金控的元月EPS都在0.32元，打成平手。

國泰金受惠子公司國泰人壽1月投資績效良好，業務面強化價值導向策略，1月初年度保費收入（FYP）達178.7億元，保費年成長逾140%，初年度等價保費（FYPE）也高達128.5億元，年成長逾130%；國泰世華銀行1月維持高活存比及較低的資金成本，存放及手收業務表現平穩，資產品質亦維持良好，1月稅後淨利24.7億元，年成長18%。

元富證券新金融商品部建議，近期金融股轉強，可選擇相關權證入手，如連結富邦金的認購權證，條件設在價內外15%、剩餘天數超過90天，且交易量超過1,000張以上的權證有21檔，可參考F3元富（043312）、7L元富（042438）及永豐GS（043161）；符合以上條件的國泰金認購權證共有32檔，其中8J元富（042668）與9E元大（042612）、價差小、有效倍數相對高，或是行使比例較高的D5元富（043171）。

台股昨天再度失守七千點大關，成交量萎縮至597億元，不僅創下

今年新低量，也是2005年3月12日以來新低水準，儘管經驗顯示「

新低量後必有新低價」，但近期台股相對抗跌，窒息量浮現，也

有市場人士解讀為台股落底。

儘管美股前晚重挫，但台股昨天相對抗跌，收盤僅下跌66.12點，

以6964.6點收市，成交量更量萎縮創新低，顯示目前投資人心態

審慎，不願大舉進場，但也意味市場賣壓不重，只要半年報、830

嗆馬遊行平和落幕、美股回穩等利空出盡，盤勢隨時有機會再彈

升。

依據經驗，通常股市出現低量後，由於量能不濟，大盤還會出現

新低價；但台股近期在七千點上下反覆測試，從6708點波段低點

迄今，大盤已維持兩個多月的橫盤整理，期間利空不斷反覆測試

，底部型態卻從6708點、6809點、6837點不斷墊高，顯示短線有

機會落底，市場對台股出現「窒息量」的呼聲逐漸升高。

以去年台股價量為例，去年股市最高量為3215億元，對應指數落

在9807點，隨後大盤創新高價來到9859點後一路下殺至最低7384

點，當時波段窒息量為648億元，換算大約是3215億元的0.2至

0.25倍。

以今年台股最大量落2714億元換算，大盤從9309點拉回以來，昨

天成交量落在550億元至600億元區間。根據CMoney統計，台股從

2005年以來，低量出現後的3個月內，台股上漲的機率逾八成，平

均上漲幅度為5.4%，且最高上漲幅度還有近17%。

目前包括群益投信、大昌投顧等，都對昨天「窒息量」看法較為

正面，認為應可視為落底訊號；不過，兆豐投顧則認為，市場利

空心理仍需時間扭轉，預期一至二周內，台股均應處於傾向震盪

擴底格局，6900點以下可視為中長線良好買點。

富邦投顧則認為，投資人目前仍應有風險意識，本周大盤若跌破

6858點且無法站回，多頭技術面仍將受到挑戰，屆時探底壓力勢

必增高，切記執行停利、停損出場動作。

繼富邦投顧引進法儲銀資產管理公司（IXIS）旗下7檔基金，由德

勝安聯代理的5檔太平洋投資管理公司（PIMCO）基金也正式登台

，著眼於台灣境外基金市場與兩岸三通的財富管理利基，兩大債

券龍頭也將戰場從美國延伸到台灣。

IXIS及PIMCO兩大美國債券基金管理機構，分別由丹法斯（Dan

Fuss）及葛羅斯（Bill Gross）掌舵，兩人的旗艦基金則是法儲銀

盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles）債券基金及PIMCO總回報債券基

金（Total Return Bond Fund）。儘管兩人分據美國東、西岸，且操

盤風格大不相同，葛羅斯著名的是「衍生性操作」，而丹法斯則

偏重「價值型投資」，不過兩人都是美國債券界呼風喚雨的人物

。

以美國次級房貸為例，很多金融機構把手中優質的公司債或市政

債拋售求現，卻礙於金融市場流動性不足，無法從市場中取得資

金，最後所求助的對象正是這兩位，不過他們也趁機挑選價廉物

美的債券，所操盤的基金績效皆有亮麗的表現。

CNN財經新聞亦曾將葛羅斯及丹法斯兩人操盤績效以15年做投資

區間比較，葛羅斯績效贏市場同業50％，不過丹法斯績效卻贏了

90％。

目前由富邦投顧引進的法儲銀資產管理公司7檔基金，一開始鎖定

法人申購，其中一檔法儲銀新興歐洲基金每一單位淨值4.2萬美元

（合約新台幣130萬元），且僅能透過富邦銀行購買，不過從去年

10月重新計算淨值後，散戶投資人只要3000元就可以定期定額投

資外，今年1月後亦陸續增加永豐、一銀等銀行通路。

至於PIMCO則由德勝安聯代理，初步的申購金額3萬美元（合約新

台幣93萬元），5月中、下旬開賣，亦透過銀行通路。

PIMCO登台才消息一曝光，理專透露，不少投資人已經開始打聽

，但因為還不確定銷售通路為何，大家都「只聞樓梯聲，卻未見

其影」。她並表示，相較於其他債券基金，PIMCO操作方式相對

靈活外，亦會針對趨勢作彈性的部位調整，尤其是去年下半年至

今，市場波動大時，避險的效果尤為顯見。

選前台股震盪 平衡型基金避險 保守型投資人可配置 80% 以防選

後波動

近期台股表現優於國際股市，不過，但仍無法擺脫美股的影響，

昨天就受到美股回跌拖累，指數同步重挫，基金業者表示，今年

台股的波動將較去年大，操作難度提升，且選後可能出現利多出

盡的疑慮，建議投資人在選前可增加平衡基金布局，以降低選後

股市可能修正的波動風險。

富邦投顧表示，雖然新台幣昨日再創波段新高，但台股卻因國際

股市走弱、短線漲多後，在獲利賣壓陸續湧現下，大幅拉回。德

盛安聯投信表示，台股因資金行情扭轉中空格局，大選前可望維

持在８２００點∼８６００點間震盪整理，且此波以資金行情為

主，指數在台幣升值下看回不回。不過，由於此波漲幅已大，德

盛安聯投信建議，短期漲多的族群，投資人可適時獲利調節，且

愈接近選舉前，投資心態應更謹慎。

專家建議，若要降低投資台股波動的風險，可以平衡型基金為主

，根據統計，雖然台股２月以來在本土資金及外資大舉回籠下，

指數漲幅超過１成，但台股今年以來仍下挫３％。不過，台股平

衡基金今年以來平均報酬率只小跌１．４７％，表現仍優於大盤

，其中富鼎精穩基金甚至已有６．２７％報酬率，績效相當亮麗

。

日盛策略平衡基金經理人黃昭華表示，雖然今年經濟成長趨緩幾

乎已確定，但近日全球股市已進入超跌狀態，原因並非經濟快速

轉弱，而是投資人信心不足導致恐慌性賣盤紛紛出籠。

台灣工銀投信經理鍾文傑則表示，由於美國金融機構第１季可能

再提列去年次級房貸的整體虧損，且全球經濟趨緩與通膨問題持

續，影響股市表現，投資人此時應以股債均衡的資產配置來因應

市場變數，等到不確定因素釐清後再進行積極的調整。

聯邦計量平衡基金經理人楊嘉男則認為，由於平衡基金追求絕對

報酬，具有隨漲抗跌特性及分散風險的功用，在盤勢不佳時更能

彰顯這類基金的價值，即使是積極型投資人也須將平衡基金納入

資產配置中。

黃昭華也指出，隨著未來股市的震盪幅度將加劇，投資風險將升

高，建議投資人可增加台股模組平衡型基金的配置部位，藉以降

低波動風險，提高投資組合的穩定性。對於積極型的投資人來說

，黃昭華建議，投資布局中可配置２０％模組操作型基金，穩健

型投資人可配置５０％，保守型投資人可配置８０％。

富邦證券投顧發表的最新報告，看好若總統選後政治利多發酵，

依照市值除以GDP模型推估，「最樂觀的情況，指數上看一萬一

千點」，並建議投資人把金融股持股配置提高到二成、電子股比

重降至三成，傳產股比重提高到五成。

富邦證券投顧總經理蕭乾祥在台灣綜合研究院的財金論壇，提出

這項最新報告指出，目前最受關心的雙率變化，對台股有二大影

響，第一個台幣升值效應，會引發台股資金行情，但也會造成類

股歧異擴大；第二個台美利差逆轉，造成市場資金充裕。

蕭乾祥認為，台股從立委選舉到總統大選，受到內外變數牽制，

指數震盪難免。下半年政治變數解除，預估國際股市修正也告一

段落，台股會有「反應長期評價偏低的反彈回升空間。」

富邦推出兩種情境分析，樂觀情境下，指數高低點區間落在七千

三百點到一萬一千點；至於保守情境，則是六千六百點到八千五

百點間。蕭乾祥說，所謂樂觀情境，是指大選後兩岸情勢好轉，

補漲效應明顯啟動；保守情境下主要考量國際股市持續修正、政

治變數難除、大M頭蓋頭反壓等，會讓重返二○○五年到

二○○六年的偏低區間。

傳產、金融同為該投顧認為兩岸情勢明朗後，主要的受惠族群。

蕭乾祥說，傳產股中，資產、三通直航、中國內需及原物料受惠

產業，是主要持股配置重點，電子股持股比重雖下降，但還是可

以配置面板、網通，並分批低接長線投資價值浮現的IC設計、

LED股。

寶來證券金融市場處債券部副總經理劉維寧則認為，從固定收益

角度來看的防禦投資策略，今年將有三大主軸，分別是現金為王

、掌握全球債券市場降息利多、原物料行情將持續。

為協助金融機構與社會賢達掌握２００８年經濟金融發展情勢，

台灣金融研訓院將於本月２３、２４日於北、中、南三區同步舉

辦「２００８年經濟金融情勢展望研討會」，共分「立足區域，

展望全球」及「兩岸三地，競合契機」兩場次，會中將專題研析

全球主要經濟體發展態勢，並延伸探討兩岸三地金融業競合之機

會與挑戰。

由於美國次級房貸風暴、油價波動、國際股市震盪等變數，增加

了２００８年經濟金融情勢的不確定性，這次研討會將邀請美林

環球投資總經理程淑芬、富邦投顧董事長丁予嘉、花旗銀行首席

經濟學家鄭貞茂等經濟金融名家主講，並經由綜合座談分享實務

經驗，期望為今年的金融形勢發展指出方向。