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繼納吉斯熱帶氣旋橫掃緬甸之後，上周中國四川亦有震災，兩次

天災皆造成嚴重的損害，也讓與重建相關題材的概念股短線上表

現突出。不過基金業者提醒，倘若原先的污水處理及淨水供應設

施不良，勢必引發另一波水荒，水資源相關的類股可望成為長線

的布局標的。

根據統計，2004年每100人中無法取得乾淨用水的比例，中國、印

尼均為23％、印度為14％、菲律賓、越南15％，而羅馬尼亞高達

43％。世界水資源協會更預估，全球暖化問題若持續惡化，2025

年全球會有60％的人口，將面臨到嚴重缺水問題。

目前台灣僅有數檔與水資源相關的基金，包括康和投顧代理的

KBC全球水資源基金、元大投信代理的百達基金（盧森堡）水資

源，及華南永昌投信發行的全球神農水資源，除華南永昌全球神

農水資源今年以來績效是4.59％外，其餘皆是負報酬。

但值得注意的是，近一個月的績效表現皆有大幅度的成長，以

KBC全球水資源基金為例，報酬率就有7.73％。

保誠全球綠色金脈基金經理人黃明仁認為，儘管四川震災及緬甸

風災都屬於地方性的災害，影響幅度不致太大，不過在歷經嚴重

破壞及傷亡慘重的災區，地下水亦可能受到污染，如果沒做好污

水處理及淨水供應，未來水荒問題會更加嚴重。各國政府及民間

企業已意識到缺水的嚴重性，積極投入水資源的開發，包含污水

處理、淨水設施及技術、以及水污染防治等，都是主要發展的目

標，而這其中也衍生了龐大的商機。

康和投顧首席投資策略師鄧盛銘表示，據中國水利單位的統計，

受強震影響的大小水壩高達數百座。震災使得當地水庫及大壩的

蓄水結構可能出現安全問題，現階段要擔心因壩體損壞或水位上

升所導致的決提問題。

鄧盛銘認為，從震災引發的商機分析，仍以基礎建設相關商機最

明顯，不過就水資源相關的投資題材而言，則集中在水務建設相

關類股。

KBC基金台灣總代理康和投顧今（13）日起一連三天下午3時分別

在北、中、南舉辦三場「2008年第二季KBC基金論壇-搶錢解套大

作戰」，將就2008年第二季之後全球市場走勢及及新政府上台後

的台股方向做精闢分析，讓投資人能夠全方位掌握次貸危機之後

全球資本市場及台股的投資契機。

論壇今（13）日在高雄金典酒店天冪廳、14日在台中金典酒店金

典I廳 、15日在台北喜來登飯店福廳等地舉辦，歡迎預約報名。

會中將邀請康和綜合證券自營部投資總監廖繼弘解析台股520前後

行情。廖繼弘認為馬政府上台，兩岸關係可望改善，兩岸經貿開

放，長期影響台股的政治變數消除，再加上提振內需經濟方案及

稅制改革，過去大量外流的資金可望回流，有利台股價值向上調

升。此外，康和投顧首席投資策略師鄧盛銘也將就全球市場做最

詳盡的分析，次級房貸風暴肆虐後，究竟應如何看待全球投資市

場及應如何布局。

「商品大師」吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）看好水資源長期投資的

商機。近半年，水資源基金因績效表現不甚理想，而遭遇拋售命

運，不過近一個月的績效卻開始回升，水資源基金將有「翻紅」

的行情。

羅傑斯日前接受中國媒體採訪時表示，中國最大的威脅是水資源

短缺，與水資源領域相關的汙水處理、潔淨水等都有巨大投資機

會。

康和投顧首席投資策略師鄧盛銘認同羅傑斯的看法，他認為，水

資源供給日益下滑的原因包括，水污染嚴重、氣候變遷、及水務

基礎建設不足等，加上中國及印度等新興市場經濟的崛起，使缺

水問題更形緊繃。而依據聯合國的預估，未來20年，人類在與水

相關的支出每年將達1800億美元，相當驚人。

就以中國為例，全國有330個城市出現不同程度地缺水狀況，其中

嚴重缺水的就有108個，尤其32個百萬人口以上的大城市中，有30

座城市長期受到缺水的困擾。

台灣目前的水資源基金僅有二檔，分別為元大投信代理的百達水

資源基金，以及康和投顧代理的KBC全球水資源基金。觀察這二

檔基金今年以來的績效都是負數，不過4月至今，報酬率已經明顯

回升。

就以百達水資源基金為例，過去3個月績效下滑-0.03％，卻仍超

越MSCI指數的-0.53％。元大投信表示，雖今年初遇上全球股市修

正，但因基金經理人增加更多具防禦性的水資源公共事業個股，

甚至當股市短期行情不佳時，具備了抗跌特性。

鄧盛銘則表示，由35檔全球水資源相關個股所組成的Palisades水

指數（ZWI），從去年10月11日高點2057下滑至今，目前回升到

1976點，已有築出W底跡象，顯示出股價止跌，目前是個頗佳的

進場時機。

受到奇異集團第１季營業獲利下降，歐股跌幅加劇，上周再度下

挫。加上近期歐洲掀起罷工潮，投資人擔心歐股還會再探底。不

過，基金業者認為，歐股跌幅已深，持續大跌的風險已經下降，

對於長線布局的投資人而言，現階段可採定期定額扣款投資，掌

握長線股市上升動能。

根據彭博預估，道瓊歐洲６００指數成分股的今年獲利將下降

０．１％，與去年年底成長１１％的預測有天壤之別。

康和投顧首席投資策略師鄧盛銘指出，歐洲因受物價上漲，近幾

個月，從新興歐洲的斯洛維尼亞和羅馬尼亞，到舊歐洲的法國、

義大利和德國都掀起罷工潮，增加市場不確定性。

富蘭克林證券投顧研究部副總羅尤美指出，由於能源、原物料與

糧食價格飆漲，造成３月消費者物價指數預估值高達３．５％、

加上景氣趨緩壓力，引發市場對歐洲停滯性通膨的關注。不過這

些只是短線因素，在歐洲溫和的經濟成長下，歐洲央行最擔心的

薪資上漲幅度仍在合理區間內，因此停滯性通膨發生機率極低。

事實上，造成歐股不確定性的因素仍在於次級房貸損失部位及對

市場信心是否造成進一步衝擊。羅尤美說，目前歐洲股市的跌幅

已深、持續大跌的風險已經下降，就長線布局企業營收成長的投

資人而言，可趁歐股盤整之際，開始定期定額扣款投資。

隨這２周飛利浦、特易購、ＡＳＭＬ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ、諾基

亞等歐洲企業將公布第１季獲利表現，將牽動大盤走勢。羅尤美

提醒，若無重大利空，預料歐股將能持穩，建議投資人現階段選

擇歐洲基金時，可觀察該基金是否布局營收獲利受惠新興市場成

長力道的企業，以掌握中長線歐洲股市長線成長的趨勢。

因應日漸動盪的投資環境，ＫＢＣ系列基金總代理康和投顧特於

２００７年１１月引進ＫＢＣ新興歐洲債券基金，以作為投資人

平衡投資組合風險的利器，由於市場上相關產品不多，在國內，

新興歐洲債券資金可說是一塊尚待開發的處女地。

ＫＢＣ表示，新興歐洲國家過去５年的高度經濟成長加上

２００４年多數新興歐洲國家加入歐盟，該地區的經濟實力已漸

漸趕上西歐國家，此外，新興歐洲與歐盟的區域整合效應日漸顯

現，目前來自於波蘭等地的非本國籍勞工，已成為德、法等西歐

國家重要的勞動力來源，在眾多因素的簇擁之下，新興歐洲吸引

了大量境外資金流入，外資源源不絕的流入除了支撐當地幣值走

高外，更刺激金融市場行情走高，呈現股、債、匯市均揚升的欣

欣向榮局面。

ＫＢＣ新興歐洲債券基金經理人Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇａｒｄｙｎ指

出，過去５年（２００２年至２００７年），新興歐洲地區的經

濟成長速度僅次於新興亞洲，為新興市場中擴張速度次快的區域

，新興歐洲國家過去５年的平均年化實質經濟成長率達５．４％

，超過拉丁美洲的４．８％，尤其土耳其與俄羅斯更高達６％以

上，經濟的高速成長也推升了當地貨幣的快速升值。

此外，就債券投資價值而言，波蘭、匈牙利、俄羅斯等國的１０

年期指標公債殖利率均在５％以上，而土耳其更高達１８％，相

較於其他已開發國家債券，新興歐洲債券具備高利率優勢，容易

吸引熱錢，進而推高當地債券價格。此外，新興歐洲國家早已擺

脫過去惡性通膨的困境，但當地指標利率多仍處於較高的水準，

因此新興歐洲各國央行仍有很大的降息空間，Ｓｔｅｖｅｎ指出

，新興歐洲債券的長期資本利得與匯率升值效應，是該基金的兩

大績效來源。

Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇａｒｄｙｎ認為，美國持續寬鬆的貨幣政策會

為新興歐洲市場提供支撐，目前最看好匈牙利的債券，因為其債

券殖利率正在下降，因此將會有不錯的表現。

自２００７年夏天次級房貸風暴發生之後，全球股市均籠罩在一

股低迷氣氛之中，自２００７年１０月３１日至２００８年３月

１０日，ＭＳＣＩ世界指數便回檔了１７．３２％，全球股市如

此大規模的修正在過去十年中僅見於２０００年網通股泡沫，這

清楚顯示２００３年至２００７年的全球股市大多頭行情已面臨

頓挫。

面對當下詭譎多變的投資環境，ＫＢＣ系列基金台灣總代理康和

投顧特於２００７年１１月引進「ＫＢＣ全球高利率債券基金」

，該基金屬於積極操作型的全球債券基金，具備與股市相關程度

低、長期投資報酬率優於傳統公債投資等兩大投資優勢，適合目

前股市震盪向下、長期公債魅力退減的投資環境。

ＫＢＣ全球高利率債券基金主要投資於以高利率貨幣（當地利率

高於德國十年期政府公債０．５％以上）為計價單位的高信評政

府債券，目前該基金所有投資標的之信用評等都在Ａ等級以上，

絕不投資於在次貸風暴中受傷慘重的抵押債券與高收益債券（或

稱為垃圾債券，信用評等在ＢＢ以下）。

康和投顧產品研究部經理鄧盛銘表示，ＫＢＣ全球高利率債券基

金的經理人Ｋａｒｅｌ　Ｄｅ　Ｃｕｙｐｅｒ操作該基金已超過

十年，且有超過１７年的固定收益資金管理經驗，長期研究全球

經濟動態與金融市場，對於全球利、匯率變動趨勢研判均有著獨

到之處。

再加上ＫＢＣ堅實的總體經濟研究團隊的支援，可有效提升該債

券投資策略的效率，透過經理人與ＫＢＣ研究團隊的密切配合，

該基金除藉由利率水準高低來選擇投資標的外，更會按照個別國

家的利率與匯率變動狀況去進行投資部位的調整，經理人加碼未

來相對於德國公債利差窄化的區域，並減碼未來利差擴大的區域

，以追求基金投資組合的資本利得。（殖利率水準下降會推升債

券價格往上漲）。

鄧盛銘指出，ＫＢＣ全球高利率債券基金集中投資於具備高利率

優勢的高信用評級政府債券，具備高利率與投資強勢貨幣雙重優

勢，並透過精準、嚴謹的投資組合管理來確保基金操作品質，是

股票投資預期報酬率下修時的理想投資選擇。

國際水資源日 淨水商機聚焦 聯合國水資源論壇明天同時上陣 節

水、淨水、廢水處理及設備等 投資契機誘人

３月２２日國際水資源日（Ｗｏｒｌｄ　Ｗａｔｅｒ　Ｄａｙ

２００８）與聯合國的國際水資源論壇明（２２）日召開，今年

國際水資源日的主要討論議題為「公共衛生」，並將焦點鎖定於

水資源的淨化。康和投顧產品研究部資深經理鄧盛銘表示，按照

聯合國的統計資料顯示，目前全球仍有高達２６億的人口生活在

衛生條件低下、乾淨飲用水短缺的生活環境中，而２００８年水

資源日的目的就是要喚起全球民眾對於提升公共衛生與飲用水清

潔的重視，並希望在２０１５年達到目前生活在欠缺乾淨飲用水

環境下的民眾，有半數以上可獲得清淨潔淨飲用水供給的目標。

鄧盛銘指出，聯合國統計資料顯示，在２００４年全球每天有超

過５，０００個５歲以下的兒童死於痢疾等腸胃道傳染病，而改

善公共衛生環境與積極佈建潔淨飲用水供給設備為控制痢疾最有

效的方式，並將使得兒童早么的比率大幅降低。專家認為改善衛

生條件除了可以提升民眾的健康狀況之外，還可收到促進社會發

展、減緩破壞程度、加速經濟發展等效益。因此，對開發中或低

度開發國家而言，改善公共衛生條件可視為發展經濟的第一步，

根據學者的研究，對開發中經濟體而言，改善當地的公共衛生條

件之直接與間接效應約可推升每年經濟成長率約０．３∼０．４

。

鄧盛銘表示，除了清潔飲用水供給設備的建設外，廢水處理設備

與節水設備的佈建也是提升用水衛生的兩大重要環節，要達到在

２０１５年之前的全球公衛環境提升目標所需的相關基礎建設投

資金額約在６６０億美元之上，對全球水產業而言，這是個非常

龐大的市場，背後隱含的投資契機亦十分誘人。

鄧盛銘認為，清潔飲用水與廢水處理基礎設施的佈建需要使用大

量的水務處理設備，對於水務設備及水務科技廠商而言也是個鉅

額的商機，而ＫＢＣ全球水資源基金目前的三大投資次產業分別

為水務公用事業（含廢水處理）、水務設備與水務科技，在聯合

國積極推動全球飲用水提升的強大利多之下，全球水資源產業極

具投資價值，且未來產業發展趨勢與潛力十分雄厚，對於長期投

資人而言，水資源投資極具吸引力，這也是ＫＢＣ長期深耕水資

源投資的主因之一。

儘管今年全球股市仍有波動風險，但在台幣升值的效應下，固定

收益商品對國人的避險功能，可能不像過去年那樣萬無一失了。

投信法人指出，今年布局固定收益商品絕對有其必要，但由於股

市、債市與匯市的變化都太大，所以國人在投資固定收益基金時

，一定要做好匯率避險。

既然股、債、匯率都有波動風險，為何要先從匯率避險開始著手

？因為根據普羅財經網的統計，近一個月以來，全球主要以原幣

計價的固定收益商品，能維持正報酬的，分別是歐債的

○．三六％、台債的○．一三％，至於新興市場債與全球市場債

的平均績效，雖然沒有正報酬，但分別也有負○．二三％、負

○．三四％。

但是，若將這些基金的報酬轉換成台幣計價，可發現除了台債之

外，其餘的固定收益商品，全數都轉為負報酬。

富蘭克林證券投顧表示，儘管受到台幣升值壓力，外幣計價的債

券型基金都為負報酬，但在外部大環境尚未回穩的情況下，布局

債券型基金在大方向上絕對沒錯；而且匯率波動只是短期，國人

不應該看到債券基金在短期的避險功能全失，就認為今年不該布

局債券基金。

另一方面，富蘭克林投顧也認為，既然台幣已經升值，台美之間

的利差也已經顛倒，在這種情況下，國人反倒可以用較低的成本

布局債券基金；而且國人也可以透過開立外幣帳戶的方式，用原

幣投資債券基金，以避免匯率波動的風險。

復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，對固定收益商品的經

理人而言，今年匯率避險相當重要，在大環境波動都很劇烈的情

況下，有做匯率避險的債券基金，與沒有匯率避險的債券基金，

在績效表現上可能會有很大的差距。

黃大展也建議投資人，此時若要用新台幣布局固定收益商品，不

妨採混搭或組合基金的方式，透過多元的債券資產配置來降低風

險。

KBC康和投顧建議，今年債券投資應採主動積極的投資策略，投

資在利率較高，以及貨幣較為強勢的地區，以避免利率與匯率的

震盪損失。

這真是尷尬！在去年底時，基於市場的不確定性，多家基金業者

都提醒國人債券配置的重要性；但在新台幣今年大幅升值下，根

據統計，若轉換成台幣報酬，固定收益商品在今年則是通通賠錢

，分散風險功能也全部破功！

基金業者指出，布局固定收益商品方向不變，但在標的選擇上，

最好布局短天期的債券商品。

隨著FED持續降息、美元貶值、台幣升值，以及債券殖利率始終

處於低檔等原因，只要是以美元計價的固定收益型商品，今年至

今收益全部都是負報酬！

根據普羅財經統計，在美債、歐債、全球債、高收益債、新興市

場債等五大固定收益商品基金之中，若以原幣計價來看，除了美

債以及高收益債之外，其餘商品的平均績效至少都還有一％左右

，但若轉換成台幣計價，今年以來的平均績效，則分別為負

三．○九％、負一．一七％、負一．七六％、負五．五一％與負

一．七一％。

換句話說，債券型基金的避險的功能，今年不但沒有發揮，反而

還讓投資人賠錢。更尷尬的是，倘若這種狀況持續下去，而全球

股市又真的下半年見底的話，從今年年初就進場布局固定收益商

品的國人，豈不是白忙一場？

KBC康和投顧產品經理鄧盛銘表示，從表面上來看，美國利率目

前看似偏低，但實際上仍有降息空間，也因為市場有這樣的認知

，所以美國長債殖利率始終拉不起來。在這種情況下，債券行情

自然會持續震盪，也因此造就了債券基金，尤其是美債基金資本

利得縮水的情況。

新光投信固定收益部協理邱志榮表示，在美元貶值、台幣升值、

以及FED利率偏低的情況下，固定收益商品無論是從利率、匯率

還是資本利得三方面來看，今年獲利的空間相當有限。以目前全

球通膨升高，以及經濟成長趨緩的狀況看來，長債部分的確有隱

憂；所以國人在布局固定收益商品基金時，不妨以非美元計價的

短債為考量。

鄧盛銘補充，雖然以今年上半年來看，布局債券基金在大方向上

是正確的，但在高通膨的環境下，若能夠尋找高利率的標的投資

，應該可彌補美元貶值與聯邦利率偏低的損失。

國內最先引進替代性能源基金的康和投顧，日前將ＫＢＣ生態基

金投資團隊總監沛爾杰（Ｊｅｎｓ　Ｐｅｅｒｓ）邀來台灣，為

國內投資人詳細分析替代性能源的發展及投資趨勢，吸引數百位

投資人前往，康和投顧總經理陳冠賀認為，替代性能源相關概念

股的投資標的，絕對是投資未來投資標的中，不可獲缺的一環。

沛爾杰認為，美國經濟仍會帶來動盪的環境，像乾淨能源這樣一

個資本密集的產業，任何在企業資本支出，債務成本或有一程度

的改變，都可能影響到需求面。短期內美國經濟的不振會對乙醇

產業不利，工業相關的需求也會受到影響。

但沛爾杰對替代能源產業中、長線的展望仍然維持正面看法，尤

其化石能源的價格未來將變得更加昂貴，而替代性能源朝越來越

便宜的長期趨勢發展則維持不變；依據聯合國經濟及社會諮詢委

員會的資料顯示，從現在起到二○二○年太陽光電的能源生產成

本將以三○％至五○％下降，風能產業成本下降的速度則達

二○％到三○％。

沛爾杰說，再生能源產業會受益於政府明顯的支持，因其提供了

相關產業一定程度的保護。歐洲國家甫發布有關再生能源目標指

令，以及直至二○一二年有關歐洲碳交易第三階段設計的架構，

這些發展均對替代性能源產業的前景有益。

看著太陽能類股在最近一個月內大幅修正，替代能源基金在現在

適合進場嗎？基金業者指出，就太陽能、風力與水力等三大替代

能源產業來看，今年市場的焦點，應該會從太陽能轉到風力發電

上。因此儘管太陽能類股可能持續震盪，但投資替代能源基金卻

可以享受到風力發電成長的好處。

KBC生態基金投資團隊總監沛爾杰（Jens Peers）指出，美國經濟

目前尚未回穩，在動盪的環境下，要投資像替代能源這樣一個資

本密集的產業，當然也要承受風險；畢竟這一類的公司，一旦有

任何的資本支出、債務成本提升或其他改變時，都可能影響到需

求面。但沛爾杰也補充，長期來看，這一類股票的投資價值，並

不會因為美國景氣陷入衰退而被抹煞。

沛爾杰表示，化石能源的價格在未來會變得更加昂貴，但另一方

面，替代性能源的價格，在未來反而會朝越來越便宜。

尤其依據聯合國經濟及社會諮詢委員會的資料顯示，從現在起到

二○二○年，太陽光電的能源生產成本，將下降三○％至五○％

，而風力產業的成本，也會下降二○％到三○％之間；再加上替

代能源產業已受到政府政策的明顯支持，因此整個大環境的氣氛

，都對替代性能源產業的前景有益。

KBC康和投顧產品經理鄧盛銘表示，儘管近期太陽能類股遭到嚴

重修正，但對整個替代能源產業而言，風力發電在今年會更具表

現空間，再加上太陽能類股股價已經跌深，儘管未來仍將持續震

盪，但下跌空間已經有限。

另外，除了替代能源，水資源的投資也會持續加溫。沛爾杰補充

，水資源長期供給不足，以及已開發國家與新興市場基礎建設的

擴張，這些結構都將催生出多項市場對水務設備、構工及工程的

需求；單以中國而言，該國在未來三年內，對水務處理領域的投

資金額就高達一三○○億美元，而美國也將於二○一六年以前，

投入一五○○億美元的金額來更新老舊的水資源設備管線。

所以，儘管替代能源各產業的走勢不一，但若透過基金布局，還

是可以達到分散風險與長線獲利的好處。

康和綜合證券公司９６年繳出漂亮成績單，經紀業務獲利較９５

年度增加２．２４億（約１８３％），融資餘額從９６年初７０

億增加到１０８億創歷史新高（約成長５４％），董事長鄧序鵬

表示，二年內康和將擠進國內券商前十大、五年內進前五大之林

。

鄧序鵬指出，康和證券集團與比利時第二大金融集團ＫＢＣ集團

合作及策略聯盟，不僅總代理ＫＢＣ集團海外基金，並共同買下

台陽投信公司１００％股權，使康和證券旗下擁有證券、期貨、

投顧、投信及期經等公司，證券金融版圖更趨完整。與ＫＢＣ集

團共同發展內外基金市場，發展財富管理業務及及達成國際化的

目標。

比利時金融集團ＫＢＣ，總資產新台幣１６．７兆（３，５０３

億歐元），總市值１．５３兆（約３２１億歐元），為歐盟前十

大金融集團之一，世界排名第４８名　（合併後之台灣銀行資產

２．９３兆，世界排名１１４）；旗下有銀行、保險及資產管理

三大領域，是歐盟發展最快速的金融集團之一。

康和證券集團旗下康和投顧公司代理ＫＢＣ之海外基金，９６年

度基金銷售業績高達１５０億元，達成ＫＢＣ集團給康和證券集

團設立之目標（５０億）約三倍，讓ＫＢＣ集團對康和證券集團

的評價甚高，亦對台灣的基金市場深具信心。

由於經營團隊的努力，康和證券集團總代理海外基金及融資餘額

達佰億元，公司的固定收益穩定增加，加強公司獲利能力及國際

化進展，深獲惠譽信評公司之青睞，信評結果由ＢＢＢ　晉升至

Ａ－，將使康和綜合證券公司於金融市場可取得更優異的融資能

力，對公司的債信提升不少。

康和證券集團９６年度的稅前獲利７．６３億元，獲利能力是近

十年來新高，融資餘額破佰億，投信公司的加入，使康和證券集

團的證券版圖完整，信用評等提升至Ａ－。一連串傲人績效，在

康和證券集團及ＫＢＣ集團加強合作，康和證券集團將發揮其綜

效，今（９７）年績效將令人期待。

過完農曆春節，又是投資人重新布局的開始，去年底各大資產管

理公司一致看好新興市場、亞股與資源產業，在經過股災洗禮後

，鼠年投資建議增添不少保守氣氛，全球型與區域型基金躍居主

流，而債券投資比重也拉高，積極型投資人，股債比從去年

７：３降至６：４，顯見鼠年投資風，以穩健保本至上。

今年一開春，全球股災打亂投資步調，連資產管理業者也擔心次

貸問題會使全球股市「大熊」再臨，市場原期待新興市場能與美

國經濟脫鉤，卻事與願違，能源、資源產業表現分歧。目前市場

看好的不外乎新興市場、亞洲及天然資源相關產業，延續去年下

半年主軸，只就資產配置角度，多一點區域少一點單一市場。

康和投顧產品研究部經理鄧盛銘表示，大型新興市場經濟體體質

已比過去強健，就今年而言，過度仰賴出口及僅具備單一投資議

題區域或國家股市較不易有所表現，像東北亞國家及祕魯、玻利

維亞等僅靠銅礦出口主力，今年易受基本金屬需求減少影響。其

他如新興亞洲因為有內需動能與基礎建設進行中，新興歐洲則除

能源與礦藏外，同樣也有內需與基礎建設需求，皆是新興市場中

較看好的２區域。

統一強漢基金經理人張繼聖也認為，新興市場比起歐美成熟國家

，這波修正算是中場休息，休息過後又會恢復成長動能。至於能

源有限、需求無限，長線趨勢仍舊被看好，但短線波動度勢必擴

大。目前市場認為能源、原物料將在高檔震盪，介入宜採取逢回

再布局。摩根富林明投信副總邱亮士認為，今年投資應採中長線

為主，如此看現在反而是逢低建立部位的好時機。

邱亮士建議，積極型股債比可維持６：４以上，建議降低單一市

場比重，轉以區域型基金分散風險。建議穩健型投資人可多配置

全球型或平衡型基金。

匯豐中華投信執行副總經理孫煌正也建議，投資人在上半年宜傾

向保守，有獲利想波段操作，應是「賣紅不賣黑」，趁反彈時在

股票市場部分減碼。獲利了結資金可轉向布局如債券基金、組合

基金或平衡型基金等，才可平衡整體資產配置的風險。

孫煌正認為，投資人應建立停損、停利概念，如投資前景看法保

守區域及標的，像歐美日等逢反彈可分批獲利了結，把資金轉入

內需成長強勁亞洲、長線趨勢看好標的，並把部分資金移往債券

或全球型，降低波動風險。

為了刺激偏弱的美國經濟，並穩定金融市場局勢，ＦＥＤ在２２

日緊急宣佈降息三碼，這不但是９１１事件以來首見的狀況，也

可視為柏南克挽救美國經濟的最重猛藥，然而，Ｆｅｄ自去年下

半年以來已降息１５０個基本點，再對照目前持續放緩的經濟數

據，幾乎可宣稱債市的多頭開始正式啟動。

康和投顧產品研部經理鄧盛銘表示，在近期新興市場股市向下大

幅修正的同時，新興市場債券卻同步走揚，顯示新興市場今年度

的高成長預期，還是吸引著投資人的目光。尤其是具備多元經濟

擴張題材（能源、礦業、內需及區域整合等）的新興歐洲債券，

可望會有相對亮眼的表現，故現在應加碼ＫＢＣ全球高利率債券

基金與ＫＢＣ新興歐洲債券基金，以安然度過全球股市預期報酬

率下修的投資大環境。

ＫＢＣ新興歐洲債券基金為全台少數專注投資於新興歐洲債券的

投資工具之一，而ＫＢＣ全球高利率債券基金則為全台唯一以全

球高利率貨幣計價的債券為投資標的的特殊策略債券型基金，此

外，這兩檔基金目前所有投資標的均為信用等級ＢＢＢ以上的高

等級債券，完全不同於市面上以投資信用等級較差的債券為主要

投資標的之高收益債券基金，即使ＫＢＣ新興歐洲債券基金與

ＫＢＣ全球高利率債券基金均投資於高信用等級的債券，但績效

相較於高利率債券基金卻毫不遜色。

康和證券集團自推出「哇！送毫宅」活動後，不僅受到熱烈回響，也

炒熱投顧會員市場人氣，因此康和證券集團特於即日起在北中南三地

舉辦大型投資講座，今日在台北衡陽會館及明日顧高雄寶成ＥＣＣ國

際會議中心舉辦，現場邀請重量級講師親臨演講，有康和證券自營部

總監廖繼弘、康和期貨經理事業總經理洪守傑、寶成投顧顧問湯建源

等名師親臨演講，歡迎投資人踴躍參加。

洽詢電話：０８００－８８６－０１６

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