景順投信公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

2013年起推出的「鼓勵境外基金深耕計畫」，針對境外基金業者在台設立的據點與人力、增加的資產管理規模及人才培育等三大面向評估，給予符合條件的業者加速境外基金審核等多項優惠，今年十家業者送件申請，結果將在本月底出爐。

其中，在提升人才培訓的面向上，主管機關提出的條件包括境外基金業者必須派遣台灣員工到國外受訓3個月以上，相關人員合計36個月且有具體成果；另外也必須有校園人才培訓。

境外基金業者表示，國內資產管理相關的人才很多，經常會結合國外總部或在亞洲地區的資源，定期派遣台灣員工到國外受訓，這幾乎已經成為每年定期的工作，至於校園人才的培訓則多以和大學金融銀行保險相關科系建教合作的方式為主。

除人才培訓，境外基金業者在產品分析員須達最低配置人數，通路銷售員達高一級距的最低人數；或者在台設立投信、證券、投顧才能符合深耕計畫的條件。

在增加資產管理規模方面，則包括委託國內全權操作資產近一年內達50億元，且總境外基金規模排名前三分之一，或100億元以上且成長超過市場平均5％者；國外投資境內基金近一年達40億元、且未來每年成長10％等條件。

2013年僅摩根一家符合深耕計畫條件、2014年及2015年均為摩根、安聯兩家符合優惠條件，去年達到深耕計畫的境外基金一口氣暴增至6家。至於今年，除去年符合條件的聯博、安聯、施羅德、摩根、瀚亞及富蘭克林資產管理集團持續提出申請，還新增富達、景順、匯豐中華和瑞銀等共十家業者提出申請，預計月底公布結果。

根據境外深耕計畫，境外基金業者若符合愈多項評估指標，可享有的優惠愈多，包括總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上限為3檔及可在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金、在我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為70％等。

國人熱愛透過配息商品來累積退休資產，尤其青睞高收益債券基金。景順投信建議投資人，要選擇能夠聰明對抗市場波動風險的基金，才有機會創造報酬及定期配息，穩健累積退休老本。

一般人對風險與報酬的概念是高風險帶來高報酬，也就是高配息伴隨而來的是高淨值波動，尤其近年來投資市場黑天鵝不斷，市場不可預測性愈來愈高，因此若想長期穩定配息，首先最好要能應付多元環境變化。

景順投信指出，根據晨星統計資料，從過去十年各類資產年度報酬來看，單一市場或資產波動變化大，唯有採多元資產策略的投資才能守住錢財。然而，不是多元就能必勝，下一步還必須搭配聰明的配置才能穩步求贏。

景順投信表示，不同於一般的多元資產組合基金，景順全天候智慧組合基金投資標的多元化，透過獨特的計量模型進行波動度管理，可控管波動，拉高打敗大盤的勝率。而該模型同時考量長、短期市場環境變化及多元資產間之價格相關性，可動態調整參數進行波動率預測，提供核心資產在高波動環境下的下檔保護。

除了獨特的波動管理機制。

景順全天候智慧組合基金也是第一檔以PowerSharesETF為主的基金，該基金投資組合以成熟國家之SmartBetaETF為核心，透過ETF靈活配置，全天候在股票、債券與原物料三者之間進行動態調整，掌握已經成形的市場投資趨勢。

景順投信表示，傳統ETF是以市值加權，而SmartBetaETF則是以資產特徵編制指數，舉例來說，高股息指數、低波動指數都是SmartBetaETF的一種。有別於傳統的ETF被動完全貼合市場指數，SmartBetaETF以擊敗大盤為目標，將有機會創造報酬，又能降低不必要的風險，同時保有交易成本低、資訊透明、日內即時交易的優點。

現階段該基金同時提供美元、新台幣及人民幣等多幣別的月配息類股，滿足投資人多種需求，其中以美元級別為例，今年以來至7月底年化配息率約在5.7％，深具投資吸引力，適合喜愛配息的台灣投資人。

為鼓勵境外基金業者愛台灣，金管會從2013年推出「鼓勵境外基金 深耕計畫」，符合深耕計畫一定條件者，就可適用各項優惠措施；相 較第一年推出時僅摩根一家符合條件，去年則有六家核可，今年則有 10家業者提出申請，預計9月底將公布審核結果。

根據統計，2013年當年僅摩根一家符合深耕計畫條件、2014年及2 015年均為摩根、安聯兩家符合優惠條件，去年達到深耕計畫的境外 基金則一口氣暴增至6家。至於今年，金管會表示，除去年符合條件 的聯博、安聯、施羅德、摩根、瀚亞及富蘭克林資產管理集團持續提 出申請，還有富達、景順、匯豐中華和瑞銀等4家業者，總計共10家 業者提出申請，預計在9月底前公布審核結果。

根據境外深耕計畫，境外基金業者若符合越多項評估指標，可享有 的優惠越多，包括總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上 限為3檔及可在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外 基金、在我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為 70％等；今年優惠的條件則新增可引入投資陸股淨值三成的境外基金 。

自2008年金融海嘯發生以來，投資人理財心態轉趨保守，「先問風險，再求報酬」已成為許多人奉行的投資理念。景順投信指出，今年來黑天鵝不斷，包括美國聯準會再升息一碼、歐洲選舉等，市場不可預測性愈來愈高，景順投信建議投資人可藉由「目標到期策略」來對抗市場的不確定性。

景順投信指出，相較一般傳統債券型基金，目標到期策略具有「持有到期」、「收益明確」以及「波動度低」之三大優勢，因此提供投資人更多保護，主要的目標是避免投資人受到利率風險與每日價格波動的干擾，長期下來，往往能獲得較明確的報酬。

過去目標到期策略多為法人機構使用的投資方法，近年漸為一般投資人接受，國內投信也吹起募集潮。銀行通路及保險公司紛紛看好這股目標到期投資趨勢，與基金公司合作，合力打造一個更符合現代投資人理財需求的新商品。

景順2023目標到期新興主權債券基金便採目標到期策略，由臺灣企銀擔任保管銀行，連結法國巴黎人壽「保利多／保得利」保險專案，並由景順固定收益團隊操作管理，主動管理市場風險，發掘投資收益機會。投資配置策略以70％主權債及類主權債，30％企業債為主，存續期間為六年，100％持有美元債，平均信評達BBB-，讓投資人有機會追求風險與收益最適化。

作為遍布全球29個城市及11個國家的專業投資團隊，景順固定收益團隊對當地市場有著深入的了解，投資團隊秉持由下而上的投資流程，詳實研究每家公司，並搭配由上而下的總經觀點，掌握全球風險。

景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（JasonTrujillo）表示，景順集團全球管理資產總值達8,348億美元，這樣的管理規模讓景順有成熟的工具和系統的風控能力，能為長期投資創造優異的報酬。統計至2017年3月31日止，目標到期策略資產管理規模在過去3年已成長至150億美元。

傑森楚希羅（JasonTrujillo）建議，這樣的策略適合想要有更多確定性的保守型投資人，像是年輕人累積第一桶金、儲存子女教育金、為退休生活準備等。但因期間不得隨意贖回，投資人還是要先釐清自己的資金運用與理財需求。

今年以來美國升息、歐洲選舉、還有大陸政策走向，都讓市場不可預測性愈來愈高。看到投資人投資需求，臺灣企銀與法國巴黎人壽、景順投信三強攜手推出「保利多/保得利」保險專案，不但兼具穩健投資的收益與人身保障，更連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，運用「確定多一點」的目標到期投資策略，讓民眾達到更安心的投資新趨勢。

「保利多/保得利」保險專案連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，該基金存續期間為6年，主要投資於新興市場債，若在沒有債券信用違約的情況下，具有收取固定債息、到期返還面額的特性。另外，法國巴黎人壽提供完整的保險商品平台，提供新臺幣、外幣選擇，也有變額萬能壽險、變額年金保險可選，讓保戶兼顧投資與保障，輕鬆打造人生夢想。

隨著少子化、高齡化時代來臨，台灣投資人對於投資的風險也愈來愈謹慎，紛紛尋找能安心及穩健收益的新商品，去年起台灣陸續推出升級版的債券投資法，也就是「目標到期投資法」，藉由明確的到期時間，期間收取債息，在無發生信用風險情況下持有至到期時可拿回債券面額，鎖住收益水準。

「景順2023目標到期新興主權債券基金」投資配置在70％主權債及類主權債、30％企業債，平均信評維持在投資等級，讓保戶有機會追求風險與收益最佳化。之所以選擇新興市場債券，主要是在現今的環境下，新興市場較已開發國家更具吸引力，除可有效分散風險與報酬來源外，也可提供明確的收益水準，協助保戶實現投資目標。

「保利多/保得利」保險專案提供年配息、累積型機制，滿足客戶不同的財務需求，最低投資門檻為躉繳保費新臺幣30萬元或是等值約定外幣金額；壽險平台為0∼80歲、年金平台則是0∼70歲。

此次「保利多/保得利」保險專案連結「景順2023目標到期新興主權債券基金」，由臺灣企銀擔任保管銀行，臺灣企銀秉持關懷分享的一貫理念，以及全國唯一專業中小企業銀行的使命，希望在全球經濟情勢瞬息萬變、變幻莫測下，為民眾找尋最好的投資標的；「景順2023目標到期新興主權債券基金」委由景順投信專業債券團隊操作管理，透過國際化的研究資源和系統監控風險，掌握金融情勢和投資契機。

「保利多/保得利」保險專案將於6月19日到6月30日限時申購，並於臺灣企銀、上海商業銀行、大眾銀行、元大銀行、安泰銀行、京城銀行、板信銀行、陽信商業銀行、華南銀行、凱基銀行、聯邦銀行等十一家銀行通路開賣，有興趣的投資人，不妨把握時機，參與未來6年新興市場債券潛力。

全球股市創新高，債市卻面對美國升息及縮表，固定收益要面對大的波動，此時，改變購買債券的方式，以目標到期投資策略「口罩式的功能」隔絕波動干擾，成了投資新趨勢。

景順投信協理黃雨溱指出，目標到期策略提供在特定時間內購入一籃子投資標的，並取得特定的收益水準，在投資期間每年都會有特定的收益取得，主要目標是避免投資者受到利率風險與每日價格波動的干擾。

黃雨溱解釋，只要持有債券至到期，債息確立，並且違約狀況可有效控制，中間不管有任何變化，只要債息償付狀況正常，這些價格波動與投資人無關，可將利率風險隔離在外。債券的特性是落葉歸根，只要到期就必須返還面額，非常適合只想安定收債息的投資人。

目標到期債券策略可說是結合實體債券與一般債券型基金的投資成效，除了有確定的時間與債息、到期返還面額，較低的進入門檻，也能分散風險，又有專業的管理，市場利率的走揚影響也較小。

唯一不方便的地方是只能「團進團出」，採募集制，因此只能在募集期進場，提前離場有費用，此外，也要有人開團，以這次推出的「景順2023目標到期新興主權債券基金」，就是由台灣企銀來揪團。

這類基金投資目標以投資等級債為主，投資配置策略有70%主權債及類主權債，以及30%企業債，雖有配置高收益債，單一高收債不超過1%。這些債券不在市場中高度交易，淨值較穩定，債息可不斷累計。

景順投資大中華、新加坡及韓國區行政總裁潘新江指出，景順在目標到期的管理規模則達到150億美元（約新台幣4,500億元）。這次推出目標到期商品，就是希望能提供投資人穩健的退休人生。

中國信託投信投資長林瑞瑤表示，根據研究報告，投資人自己進行波段操作，結果往往不如預期。若以目標到期為投資策略，追求「債息收入」為主要報酬來源，買入持有到期不須擔心價格波動風險，且因在一定期間可獲得之收益確定性高，適合作為核心配置或長期資金規畫。

今年來全球股市持續締造新高紀錄，不少投資人害怕股市高點買股票型基金被套牢，擔心升息侵蝕了債券型基金的投資效益，因而有較固定收益的目標到期概念商品迅速崛起。據投信投顧公會資料，今年上半年已募集或計劃募集的目標到期債券基金已達9檔，並且都是新興債券為標的，成為繼2016年多元資產平衡基金後的熱門商品。

觀察近年來每一年度都有熱門基金興起，例如2015年以訴求能兼顧資本利得和穩定配息的入息基金崛起；2016年則以強調透過多元資產布局、可鎖定收益又降低波動的多元資產平衡基金為大宗。

中國信託投信投資長林瑞瑤分析，目標到期債券基金今年大行其道，主要投資人對市場仍存在不安情緒，在一定期間內可獲得之收益確定性高、以追求債券還本收息為首要目標的目標到期債券基金受青睞。

另外，新興市場在經歷3年修正，已重返復甦軌道。據統計，今年來截至4月全球新興債上漲5.42％，優於全球高收益債的4.67％與全球投資等級債的2.71％。

新興市場獲利機會方面，債市表現也更甚於股市，從統計來看，近10年來新興債的累積報酬達98.73％，反觀新興股的累積報酬僅0.83％，差異甚大，也顯示新興債長期投資效益佳。

景順投信則觀察，近年新興市場債逐漸為市場青睞，且其發債量已來到新高，根據資料顯示，新興市場2016年全年總共創記錄地發行4,460億美元的美元債務，其中政府債務為1,290億美元，企業債務為3,170億美元。

美國原油庫存8連降、利比亞又增產30萬桶，國際油價震盪加劇，連帶引發金融資產價格震盪，除了能源股票下跌，其中高收益債券近期表現震盪幅度較大，但法人觀察，如果把目光聚焦於能源產業所發行的債券，新興市場美元債的表現相對出色。

景順投信指出，油價震盪下，新興市場美元債當中的能源指數反而上漲5.66％，明顯優於美元高收益能源債券的2.86％以及能源股票的-4.55％。這其中的差異，除了反映股債之間報酬率特性的不同，更反映出同為債券，但高收益債券的評價偏高，且其與股票連動性較高的特質。

景順投信表示，目前油價這種「上有鍋蓋、下有鐵板」的局勢，反而有利新興市場美元債。就供需面來看，當前全球景氣溫和復甦的速度，原油需求僅能緩慢的增加，所以油價的動向仍然取決於供給面變動。除了未知的地緣政治風險之外，未來能夠撼動全球原油供給面的因子主要有兩項：一、OPEC減產協議可能延長，讓油價下檔有撐。二是頁岩油井開工數。

景順新興市場債券基金經理RashiqueRahman指出，今年持續看好油價和原物料相關貨幣和企業，他表示OPEC的減產協議將繼續對油價產生心理和實際影響，雖然規模明顯較小的生產國，如奈及利亞和利比亞供應量略微增加，但相對於OPEC減產造成的影響微不足道。此外由於全球成長好轉使需求增加，產量明顯減少應能支撐價格，若油價趨於穩定且持續，應有助於支撐新興市場表現。

RashiqueRahman表示，油價上漲誘發油井運轉開工，原油產量隨之上升，供過於求後抑制未來油價上漲空間。另外就國家財政面來看，油價太低也會使新興國家債務前景惡化，因此需限產維持油價。

由於新興市場美元企業債與美元高收益債的能源產業占比介於15∼16％；若油價未來區間整理的機率較高，目前估值較低的新興市場美元債，能比高收益債券提供更穩健的報酬。

RashiqueRahman進一步分析，全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉支持原物料價格，這個趨勢將延續。新興市場表現與股市有相對較高的關聯性，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好。

因此，目前看好原物料生產國、貨幣和信用債。此外原物料的穩定性加上美元走強也可能導致今年稍晚許多新興市場的通貨膨脹升溫，但原物料生產國則是例外，如巴西、智利、哥倫比亞、俄羅斯和南非，通膨下跌的態勢已經明朗。

景順投信指出，若想搭乘新興國家經濟成長、債信調升等利多列車可善用新興市場債券基金，交由專業經理人操作。

看好新興市場成長前景，今年投信募集不只吹債券風，更集中鎖定新興債基金。統計本周開始，至少有12檔新興債相關基金展開募集和申請遞件，募集總額超過千億元。

本周華南永昌、施羅德投信同步募集四年到期新興市場美元債券基金，接下來同樣訴求目標到期債券基金，包括中國信託、華頓、景順、新光投信等；另外野村投信將募集亞太新興債券基金，聯博新興亞洲收益基金、瀚亞印度策略債券和收益平衡基金等也屬債券基金，合計新興債相關基金多達12檔，居投信募集類型第一。

華南永昌四年到期新興市場美元債券基金經理人宋光國表示，新興債市具利多加持，IMF預估新興市場今年GDP平均成長率4.5%，相對日本、美國等成熟大國僅1~2%存在利差；其次，新興債殖利率雖然次於高收債，但比較國內台幣與美元1年期定存利率低於2%，也有2~3%的利差空間。

華南永昌四年到期新興市場美元債券基金主要布局投資等級債，訴求持有到期的債券息收，不同於一般債券基金也重視資本利得機會。不過基本面看，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，新興債價格仍有上漲空間，主因石油輸出國家組織（OPEC）可望延長減產協議，歐美政治雜音充斥，全球競逐收益也恆強不變，國際資金持續湧入有助新興債表現。

美國聯準會自2016年開始強烈暗示美國升息循環已經展開，但全球投資人對於固定收益仍有強烈需求，尤其是新興市場債券型基金。根據EPFR統計至3月29日，美元計價的新興市場債基金已連14周獲投資人青睞。

投資機會方面，法人觀察近25年新興債券指數走勢來看，上漲勝率高達8成，且從未出現連續兩年負報酬紀錄，預期未來新興債利差收斂、報酬續揚的動力大增。

景順投信表示，根據彭博統計資料，從1994年12月30日至2016年12月30日間，新興債市從未出現連兩年下跌走勢，且這段期間內甚至出現4次連續兩年報酬率維持在雙位數的水準；另外，一旦報酬率由負翻正後，其後平均連續五年可望維持正報酬。

景順新興市場債券基金經理RashiqueRahman表示，隨著美國利率朝向在2017年上升，新興市場不太可能重複2016年強勁的漲勢，但仍可望有理想的報酬率，主權債可望勝過公司債，因為主權債的評價更具吸引力。

此外，新興市場受惠於較高成長前景，一直到2020年的預估成長率都高於已開發國家，且以往困擾新興市場的通膨情勢現在也較可控制。

就價格面來看，利差顯示新興市場強勢貨幣債券價格仍然低估，即使今年以來新興市場債券的漲幅高於高收益債券，但截至2017年2月底的利差水準顯示，高收益債券已價值高估，反觀新興市場強勢貨幣債券目前價位仍然低估，未來表現空間較大。

景順投信表示，自2003年金磚四國崛起後，新興市場資產就受到全球矚目，新興市場債券與高收債的利差也開始有脈絡可循。

觀察從2003年到今年2月底，新興市場債與高收益債之間的利差平均值為218個基準點，而當新興市場債與高收益債間的利差縮小到平均值以下時，投資新興市場債12個月的平均總報酬率平均會比投資美高收多。現階段兩者利差僅62個基準點，按照過去經驗來看，未來12個月投資於新興市場債券會比投資美高收可望帶來超額報酬。

今年同時拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債券基金操作相當靈活，投資團隊在主權債與企業債間不斷進行最適調整外，投資國家相對分散，不重押單一國家。投資團隊認為全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉可望支持原物料價格，這個趨勢將延續至2017上半年。

在新興市場表現與股市有相對較高的關聯性下，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好，有利新興市場債表現，是第2季不可或缺的資產配置標的。

美國升息，投資人擔憂資金撤出新興市場回美國。不過，法人觀察，目前資金仍持續流向新興市場債券，據EPFR統計的資料顯示，今年以來新興市場債券基金持續吸金，3月16日當周還創下8個月來最大淨流入，金額達28億美元，人氣持續不墜。

景順投信指出，根據彭博的資料顯示，從今年以來美國ETF被動型債券基金流量來看，也可看出投資者對於新興市場債有很高的投資意願。若以絕對的流入金額來看，公司債為最大主流，但若以流量／基金規模調整過後，則可發現今年以來新興市場債券是成長最快的族群。

根據投信投顧公會截至今年2月底資料，台灣境外基金市場仍然出現高收益債券的淨申購額高於新興市場債的狀況，台灣財富管理業與投資人喜愛高收益債券的程度由此可見。但其實就今年以來美國ETF被動型債券基金資金流向成長幅度來看，高收益債ETF成長率最低僅0.7％，同期間新興債券成長率高達15.5％。

景順投信分析，這個原因在於，主導高收益債與新興市場債的漲跌因素，仍繫於金融體系的狀況，而目前全球金融體系仍趨向寬鬆，資金會偏好較具高成長前景的新興市場。

現階段新興市場債券也具有三大優勢。景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理JulieSalsbery指出，第一，由於目前成熟國家央行的行動趨於一致，投資於新興市場債券可有效分散風險與報酬來源，且新興市場債指數成分國家多達60個，對於經理人有較大的彈性，於各國之間進行中、長期戰略性與短期戰術性的投資配置。

第二，可提供更吸引人的收益水準。目前全球經濟成長仍然普遍趨緩，通膨成長速度偏慢，使得全球央行升息意願不強，全面壓縮殖利率曲線的上抬空間，然而，新興市場債券資產比同等級的已開發國家債券提供更高的孳息水準，因此未來對升息的趨勢更有抵禦力。

第三，資產價格較過去愈來愈穩健。新興市場國家普遍已實施浮動匯率，使新興國家可透過匯率變動，更有彈性吸收外資進出對於國家財政的衝擊。

新興市場各國政府已將目光放在建立充沛、穩健的外匯儲備，此舉更能為各國以外幣計價的負債提供緩衝空間，財政體質更健全。從歷史發展的脈絡觀察，各國在財政與貨幣政策上面的進展，使得新興市場債券指數當中投資等級的比率不斷增加，目前投資等級比率已超過60％以上。

即使今年以來新興市場債券的漲幅高於高收益債券，景順投信表示，截至2017年2月底的利差水準顯示，高收益債券價值高估，這數據顯示，新興市場強勢貨幣債券目前價位仍然低估，未來表現空間較大。在投資人重回新興債市尋求收益的趨勢下，新興市場債將是第2季不可或缺的資產配置標的。

「晨星最佳基金獎(台灣)」暨「Smart智富台灣基金獎(晨星技術指導)」今年邁入第10週年，回顧歷年得獎記錄，主辦單位《Smart智富月刊》特別從過去10屆已頒出的301個獎項，扣除重複得獎、合併消滅以及績效不滿10年者，並根據長期報酬穩定度等四個面向，篩選出11檔晨星暨Smart智富台灣基金獎10年表現常勝軍。其中景順歐洲指標增值基金雀屏中選，獲歐洲股票類別表現最佳基金。

景順投信表示，近年來投資市場震盪劇烈，使得固定收益商品成為投資新寵，顯示投資人對穩定收益理財的需求。透過《Smart智富月刊》篩出的10年績效長青基金，提供投資人在變動的市場中，一個新的思考面向，也就是除了報酬率外，經波動風險調整後，穩定性佳的基金，適合在長期波動環境中尋求資產增值的投資人持有。

為達到長期「穩定收益、同時降低波動風險」投資目標，景順歐洲指標增值基金由集團旗下以計量選股見長的「景順量化策略」團隊操盤，以大數據結合投資、避免主觀判斷造成人為失誤的量化策略來參與歐股，能分散風險，兼顧報酬。

景順投信表示，歷史研究發現，低波動股票長期所創造出的獲利，事實上並不比高波動度股票差，因此結合低波動策略與量化選股方法的基金，相當適合著眼於長期資產增值的投資人。

儘管許多基金標榜量化選股，但未必檔檔績效出色，主要關鍵就在於有沒有將投資組合「最適化」。景順計量化策略團隊透過盈餘預期、市場氣氛、企業管理與體質和評價，由下而上方式選股，在類股中挑出最佳個股，並經最適化程序建構投資組合，讓投資風險降至目標波動度之下。

景順歐洲指標增值基金曾拿下2014、2015晨星最佳基金獎(台灣)－歐洲股票型、2015年理柏台灣基金獎-歐洲股票五年期獎肯定，且該基金自2008年7月起，已連續105個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔。

景順歐洲指標增值基金經理人ThorstenPaarmann表示，歐元與歐股雖已深度折價，但波動難免，對於想參與歐股投資機會的投資人，建議採長期觀點，別受每日新聞標題影響而隨之起舞，低波動策略的長期報酬曲線比較平滑、與大盤的連動程度較低，因此建議前進歐股宜採低波動策略。

2017理柏台灣基金獎名單揭曉，景順投信今年共有4檔基金獲得肯定。景順泛歐洲股票收益基金、景順新興歐洲股票基金、景順歐洲大陸企業基金以及景順太平洋基金分別榮獲2017理柏台灣基金獎-歐洲收益股票三年及五年期、歐洲新興市場股票三年期、歐洲中小型股票五年期及亞太區股票十年期獎項，歐洲市場投資研究實力有目共睹。

景順集團致力於創造卓越投資體驗，助客戶豐盛人生。此次景順獲得的5座獎項中，有4項集中在歐洲市場，顯見在歐洲市場的投資研究實力有目共睹。

景順集團擁有完整歐股團隊，專注於發掘歐洲大陸投資標的；尤其當其他基金公司將重心自歐陸轉移，景順集團卻持續投資於歐股資產管理人才，凸顯對歐股投資的重視。截至2016年12月底，景順Perpetual歐股團隊共有11位經驗豐富的投資專家，歐洲股票管理規模達新台幣4,693億元。

景順投信目前共代理9檔境外歐洲基金，以投資區域分，除了提供歐洲(歐洲大陸)、泛歐洲(歐大陸＋英國)及新興歐洲的選擇給投資人外，也有以投資標的市值規模區分的大、小型股選擇，產品線齊全、投資風格豐富且多元。

此次獲歐洲中小型股票五年期獎的景順歐洲大陸企業基金為基金獎常勝軍，該基金除了曾拿下2014、2015理柏台灣基金獎-歐洲中小型股票五年期、三年期獎項殊榮外，今年也獲傑出基金「金鑽獎」已開發歐洲股票基金五年期獎項。

靈活配置與反向思考為景順歐洲大陸企業基金的投資特色，尤其歐股近幾年波動較大，該基金投資哲學在於持續尋求高報酬、創造隱含價值的企業，並觀察公司評價以確認有利的介入點，都是這檔基金連連得獎的主因。

景順歐洲大陸企業基金經理ErikEsselink仍看好2017年歐洲中小型股表現，ErikEsselink表示，歐洲已證明自己可力抗全球總經震盪，2017年歐洲大陸景氣會持續溫和而穩健的復甦，寬鬆的貨幣政策、銀行體系資本結構調整、失業率下滑和薪資些許攀升都有利其表現。

在盈餘方面，經過多年的低迷，歐洲企在盈餘方面，經過多年的低迷，歐洲企業獲利預期上揚，且受到有利的融資條件及營運槓桿支撐，因此企業盈餘有機會出現驚喜，為股市利多。2017年歐洲緊湊的選舉時程是許多人擔心的因素，ErikEsselink認為政治風險的確存在，但大部份風險已反映在評價上，反而為看透短期市場雜音的長期投資人帶來進場良機。

第二十屆傑出基金「金鑽獎」名單揭曉，景順新興市場債基金、景順消閒基金、景順歐洲大陸企業基金以及景順太平洋基金分別獲環球新興市場債券基金三年期、環球已開發市場股票基金五年期、已開發歐洲股票基金五年期及亞太太平洋(含日本)股票基金十年期獎項。

景順投信表示，得獎對於基金業者而言是一項尊榮與肯定，見證景順投資研究團隊的眼光與實力。景順集團致力於創造卓越投資體驗，助客戶豐盛人生。

本次獲獎的景順新興市場債券基金是由景順全球固定收益團隊操盤，投資組合以美元計價的新興主權債為主，並靈活調整主權債與企業債比率，投資國家相對分散，不重押單一國家。投資團隊認為全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉可望支持原物料價格，這個趨勢將延續至2017上半年。在新興市場表現與股市有相對較高的關聯性下，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好，有利新興市場債表現。

另一檔也獲獎的景順消閒基金，是典型美國復甦概念股，現階段資產接近九成布局美國市場。隨著川普時代來臨，美國在2017年續扮景氣領頭羊、企業獲利能力優於其他地區，長線而言，美國這股強勁的消費成長，實在有利消閒類產業。值得一提的是，景順消閒基金並非傳統消費類股基金，亦跨足媒體、軟體、電子商務等虛擬世界產業。對於想掌握美國消費經濟起飛的投資人來說，可藉由景順消閒基金深入美國消費者休閒娛樂生活。

展望2017年新興債市，景順新興市場債券基金經理RashiqueRahman表示，原物料價格走穩和通膨處於溫和水準仍然為新興市場債提供有利的環境；此外，新興市場貨幣評價基本面已經改善，且大多數國家的外部赤字與幾年前相比已經下降都是利多因素。值得注意的是機構投資人持續追求收益率和普遍對新興市場的配置不足，顯示資金流入新興市場的動力很可能延續並支持這個資產類別的表現。

景順投信在2016《指標》年度台灣基金大獎中大放異彩，共拿下11項大獎。獲得的11項大獎橫跨全球、歐洲、大中華、新興市場、全球消費品及服務等股票類型基金，以及全球高收益債、全球新興市場債類型基金等，見證景順投資研究團隊的眼光與實力。

在11座獎項中，有兩檔基金奪得最佳表現基金大獎（Top Funds Awards），分別是景順消閒基金拿下產業股票-消費品及服務同級最佳獎、景順環球高收益債券基金為全球高收益固定收益傑出表現獎。

此外，在最佳表現定期定額基金大獎（Top Regular Savings Funds Awards）方面，景順拿下四個獎項。其中景順消閒基金再下一城，獲產業股票-消費品及服務同級最佳獎、景順環球指標增值基金為全球大型股票同級最佳獎、景順開發中市場基金獲全球新興市場股票同級最佳獎、景順新興市場債券基金則為全球新興市場固定收益傑出表現獎。

值得一提的是，在以質化做為衡量標準的基金公司大獎（HOUSE AWARDS）部分，景順也奪得5個獎項。獲同級最佳獎的有全球股票、大中華股票、消費品及服務產業股票、新興市場固定收益，至於歐洲股票則是傑出表現獎。

2016年以來市場環境多變及嚴峻，景順投信表示，在此背景下，景順最重要的競爭優勢之一，便是能於不斷變化的投資環境中洞察先機，滿足投資人不同的理財目標，未來景順要更努力提供優越的投資產品和服務，將每個投資中心最佳的產品帶給台灣。

景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理索絲貝瑞（Julie Salsbery）昨（21）日指出，新興市場債券今年的報酬率主要來自收益，今年美元仍會維持強勢，較看好新興市場強勢貨幣債券基金。

去年新興市場債券指數約漲一成，高於10年來的平均值6%到8%，索絲貝瑞說，今年新興市場債券報酬率應該不會像去年一樣，主要是因為美國聯邦準備理事會（Fed）升息，加上全球政經環境仍有逆風，預期報酬主要來自於收益率，約在5.5%到6.5%之間。

索絲貝瑞認為，今年美元仍會維持強勢，尤其是對一些亞洲貨幣，但個別新興市場貨幣的強弱仍要看相對價值而定。景順看好印尼、墨西哥、俄羅斯等貨幣，對南非及土耳其貨幣則較保守。

至於人民幣，索絲貝瑞認為，無論是中國經濟或人民幣，在中國十九大之前應該都會趨穩。就基本面來說，中國政府仍希望匯率走弱，但實際走勢仍要看中美貿易關係而定。

索絲貝瑞表示，今年美元同時面臨升值及貶值的壓力。一方面，美國經濟表現優，Fed將持續升息；另一方面，美國川普政府與Fed都不希望美元太強勢。

索絲貝瑞分析，今年由上而下的全球總經與政治因素多，包括美國利率上揚、區域衝突及恐怖主義、川普及歐洲大選等，可能造成新興市場債券不穩定。但如果由下而上來看，許多新興市場力行改革，且公司治理也改善，大致是正面的力量。

原物料價格好轉，有利新興市場原物料出口國。索絲貝瑞說，景順布局原物料概念的策略有許多種，投資標的包括主權債、類主權債、公司債、貨幣等，依各別資產的投資價值而定。

景順投信在2016《指標》年度台灣基金大獎中大放異彩，共拿下1 1項大獎。獲得的11項大獎橫跨全球、歐洲、大中華、新興市場、全 球消費品及服務等股票類型基金，以及全球高收益債、全球新興市場 債類型基金等，見證景順投資研究團隊的眼光與實力。

致力於創造卓越投資體驗，助您豐盛人生，是景順的使命。事實上 ，景順在多年的發展中，始終僅專注於幫助客戶實現其投資目標。

在11座獎項中，有兩檔基金奪得最佳表現基金大獎(Top Funds A wards)，分別是景順消閒基金拿下產業股票－消費品及服務同級最 佳獎、景順環球高收益債券基金為全球高收益固定收益傑出表現獎。

此外，在最佳表現定期定額基金大獎(Top Regular Savings Fun ds Awards)方面，景順拿下四個獎項。其中景順消閒基金再下一城 ，獲產業股票－消費品及服務同級最佳獎、景順環球指標增值基金為 全球大型股票同級最佳獎、景順開發中市場基金獲全球新興市場股票 同級最佳獎、景順新興市場債券基金則為全球新興市場固定收益傑出 表現獎。

值得一提的是，在以質化做為衡量標準的基金公司大獎(HOUSE A WARDS)部分，景順也奪得五個獎項。獲同級最佳獎的有全球股票、 大中華股票、消費品及服務產業股票、新興市場固定收益，至於歐洲 股票則是傑出表現獎。

景順集團是全球最大的獨立上市基金管理集團之一，全球有超過6 ,500名員工，在全球各地有不同且具特色的投資中心。經驗豐富的投 資團隊扎根全球29城市及11國，常駐主要城市的投資團隊深耕本地市 場，因此能充分地滿足全球投資者的需求，並掌握影響市場和所投資 公司的最新發展。投資團隊並通過各種投資工具，以全面投資能力和 成果，幫助客戶實現投資目標。

景順相信專業的投資團隊在嚴謹的理念及程序運作下，配合深入的 風險監控及嚴格的品質控制程序，有助建立最佳的投資觀點，替投資 人掌握投資方向。

2016年以來發生了一系列的總體經濟事件，形成了多變及嚴峻的市 場環境，均對市場走勢產生了較大影響。景順投信表示，在此背景下 ，景順最重要的競爭優勢之一，便是能於不斷變化的投資環境中洞察 先機，滿足投資人不同的理財目標，未來景順將更努力提供優越的投 資產品和服務。

2016《指標》年度台灣基金大獎揭曉，得獎對基金業者而言是一項 尊榮與肯定，顯示投資團隊管理成績有目共睹。景順投信表示，尤其 近年來金融市場愈趨震盪，也使得這項殊榮愈顯珍貴，因為除了報酬 率外，經波動風險調整後，穩定性佳的基金，才能雀屏中選。

本次獲得三座獎項肯定的景順消閒基金，投資團隊對於能夠判定哪 些公司最能引領消費支出主題與潮流深具信心，透過深入的基本面研 究、仔細探究企業評價和管理品質，提供投資人良好的長期回報。研 究流程主要專注於建構多元的資訊，除了傳統的拜訪公司外，還會藉 由與供應商、經銷商、競爭對手、客戶來獲得企業更多訊息。同時， 團隊運用數種評價技巧，來監督基金並管理風險。

截至2016年12月底，景順消閒基金資產接近9成布局美國市場，是 典型的美國復甦概念股，其中美元升值更進一步強化消費者可支配所 得，長線而言，美國這股強勁的消費成長，實在有利消閒類產業。值 得一提的是，景順消閒基金並非傳統消費類股基金，亦跨足媒體、軟 體、電子商務等虛擬世界產業。對於想掌握美國消費經濟起飛的投資 人來說，可藉由景順消閒基金深入美國消費者的休閒娛樂生活。

而獲得兩座獎項肯定的景順新興市場債券基金，則是由景順全球固 定收益團隊操盤，對於波動性較高的新興市場來說，投資團隊認為波 動代表風險以及機會，尤其國家類型越多樣化，越能創造多種投資機 會。透過基本面分析與專屬評等，得以發掘獲利契機並利用市場回檔 時精選投資標的，為投資人創造報酬。

景順新興市場債券基金投資組合以美元計價的新興主權債為主，並 靈活調整主權債與企業債比率，投資國家相對分散，不重押單一國家 。此外，投資團隊重視個別發債人的基本分析，降低「特別時機」的 投資概念，因此淨值少有大好大壞的情況。

景順投信表示，跟股票相比，新興市場債券的波動較低；若與成熟 國家債券相比，新興市場債的報酬率較高。整體看來新興市場債與其 他資產的相關性偏低，可有效降低投資組合波動率，提供很好的風險 調整後報酬率，適合偏好以固定收益產品做為資產配置的保守型投資人。

金雞年報到，景順投信昨（16）日表示，通膨增溫、川普政策、歐元區政治風險將是今年投資焦點，因應市場轉變，宜緊握美國、消費商機、新興市場債「A、C、E」三張「王牌」（ACE）。

景順投信指出，2017年在通膨增溫及川普當選情境下，利率緩升與溫柔強勢美元，將成為影響國際金融市場的關鍵。過去受惠低利的收益概念將面臨轉捩點，價值股轉而抬頭；在股市方面，看好成熟國家表現優於新興市場，尤以經濟成長不斷加速的美國，最具結構性成長機會，但也要密切留意川普上台的政策風向。

類股來看，考量到美國今年持續扮演景氣領頭羊，企業獲利能力優於其他地區，美國消費者的消費意願及信心增強，景順看好美國將領先全球景氣維持復甦，有利休閒娛樂概念族群表現，因此投資策略上，建議首選內需消費股。

以目前規模超過2億美元的景順消閒基金為例，這檔基金的資產近九成布局美國，瞄準美國復甦概念股，現階段看好美元升值，進一步強化消費者可支配所得，郵輪、旅館、餐廳等實體休閒產業，媒體、軟體、電子商務等產業也將雨露均霑。

至於債券資產，景順認為，對於偏好以固定收益產品當作資產配置的保守投資人來說，因川普經濟學可望支撐油價，在利率僅處緩升的格局，美元指數不至於噴出，穩定的原物料與美元有助新興市場債券，在急跌後迎來進場時機。

景順投信指出，與股票相比，新興債的波動較低；與成熟國家債券比較，新興債的報酬率較高。整體來看，新興債和其他資產的相關性偏低，有望降低投資組合波動，提供較佳的風險調整後報酬率，其中，新興市場主權債的利差高於利率平均值，比其他債券提供較大的利差壓縮空間，投資人可適度增持部位。

2016年歷經多個黑天鵝事件，包括年初大陸市場大跌、首次啟動市場熔斷機制，年中英國「脫歐公投」決定脫離歐盟，撼動全球。年底，美國總統選舉意外由共和黨川普勝出等事件，都讓投資人措手不及。

展望2017年，景順投信認為，在通膨增溫以及川普當選的大環境下，利率緩升及溫柔強勢美元將成為影響明年投資環境的因素，過去受惠低利率的收益概念將面臨轉捩點，價值股轉而抬頭，可望成為明年投資主軸。

景順投信表示，川普可望會針對刺激經濟成長提出一連串的政策，包含減稅、放鬆監管等方式。整體而言利率還是會因為美國經濟的實質成長率提升而出現緩升；但偏強的美元指數會有效抑制通貨膨脹發生的機率。

目前市場對於美國的實質成長率預期僅止於想像，因為川普尚未開始施政。此外，通貨膨脹很大一部分取決於能源、原物料與就業市場表現，而能源、原物料價格受制於較為強勢的美元指數，上檔空間受到箝制。

景順投信指出，美元走勢與利率緩升成為一個因果循環，然而利率僅在緩升的格局下，美元指數不至於出現噴出走勢，這將使得能源、原物料價格獲得控制，並進一步抑制通膨的發生，也會拖慢聯準會升息的速度。此外，目前新興市場資產因強勢美元而出現修正的狀況，也可獲得緩解。

當然，美國經濟成長趨勢一旦成形，將改變對於能源、原物料的供需狀況，而結構性需求的增加確實會帶動原物料價格上揚，進而對通膨、利率造成上升的推力。然而這件事能否立即在2017年發生，市場正等著驗證。一旦川普上台後與國會意見相左，市場會預期他的財政政策將往後遞延。景順投信指出，目前金融市場對於美國的經濟成長已出現過度樂觀的態度，一旦川普施政遭遇逆風，緊繃的債券價格將獲得平反，而股票市場也可望出現暫時性的修正。

景順投信仍維持股優於債的看法，價值型投資（評價相對便宜的標的）是利率環境緩升下較佳的投資標的，相對看好包含全球、美、歐、日等成熟國家價值股以及低波動策略商品。其中，結構性成長的機會仍然以美國為主，將特別關注景氣循環類股，如銀行、工業、消費等。至於超跌的債券終將獲得平反，特別是新興市場債券。