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上游面板廠第三季出貨續強，帶動LCD驅動IC訂單能見度看到

10月底，近來LCD驅動IC出貨前置時間（lead time）不斷的拉長，

最長需要等10週以上時間才能取貨，其主因在於後段封測產能不

足。對LCD驅動IC封測廠頎邦、飛信、矽品等業者來說，7月已順

利對客戶調漲代工合約價15％至20％，漲價效應將自本月起發酵

在營收上，且毛利率可望提升逾10個百分點。

面板廠看好下半年出貨量的成長力道，也讓聯詠、奇景、瑞

鼎等國內LCD驅動IC廠出貨量步步高。雖然LCD驅動IC業者已獲得

台積電、聯電、世界等晶圓代工廠的足夠產能支援，但是已經將

近一年半沒有擴產的封測產能，卻在此刻出現嚴重不足情況，其

中產能最吃緊的是12吋晶圓植金凸塊（Gold Bump），其次是8吋

植金凸塊及薄膜覆晶封裝（COF），而應用以手機為主的玻璃覆

晶封裝（COG）也在近期出現吃緊跡象。

由於LCD驅動IC的市場供需缺口仍達10％至15％，不僅聯詠

、奇景等業者急著出貨，連日韓LCD驅動IC供應商如三星、恩益

禧（NEC）、瑞薩（Renesas）等，也來台爭取封測產能支援。在

接單能見度直接10月、且產能完全不足以供應上游客戶需求的情

況下，頎邦、矽品、飛信等均順利調漲LCD驅動IC封測代工合約

價，漲幅介於15％至20％左右。

根據頎邦等封測業者指出，6月順利與客戶完成漲價協商後，

7月接單已經全數改用新的價格計算，所以7月營收將會直接反應

15％至20％的價格漲幅，最重要的是，相關封測業者6月均已轉虧

為盈，所以漲價將對毛利率及獲利有很大的幫助，第三季毛利率

至少可直接拉升超過10個百分點。

根據法人預估，頎邦6月營收約5.01億元，在調漲價格之後，

7月營收將上看5.7億至5.9億元間；飛信6月營收約4.28億元，反應

漲價效應後，7月營收則可直接挑戰5億元。至於矽品的LCD驅動IC

封測佔營收比重雖不高，但仍讓矽品第三季的總接單量上看55億

元以上，對毛利率及獲利都有正面幫助。

在面板產業需求帶動下，大尺寸驅動IC供應商聯詠科技與瑞鼎科

技兩家業者6月營收仍維持在高點水準，分別來到新台幣27.2與

6.25億元。而總計兩家業者第2季營收表現，皆可見跳躍性成長，

季增率分別達96.7%與63.5%，明顯優於原先預期。

從4月起，在面板廠拉貨帶動下，大尺寸驅動IC業者的單月營嬖已

見回溫，並與2008年同期表現相當。其中，聯詠第2季營收更呈現

出逐月上揚的趨勢，6月業績來到27.20億元，已與2008年高點水

偣相當，單季營嬖季增率更是突破9成，而在TFT LCD、手機、系

統單晶片 (SoC)等各產品線皆見大幅度的品升，也帶動整體營收成

長。

2008年第4季時需求不彰，面產業放緩拉貨力道，也直接影響到大

尺寸驅動IC業者的出貨數量，而自2009年3月起，整體產業開始回

溫後，急單陸續湧進，但因晶圓圈與封測端的供貨狀況四法及時

配合，驅動IC發生出貨遞延的現象，導致相關業者的營收成長幅

度受限。不過，在經調整後，目前供貨吃緊情況已逐漸舒緩，供

應鏈在第3季後將較為順暢。

展望未來，大尺寸驅動IC業者認為，市場需求仍然存在，將可帶

動出貨數量，且訂單能見度逐漸明朗，目曾已可達8月底。而市場

認為，即便在第2季營收基期已墊高下，但因市場需求強勁，故聯

詠、瑞鼎、奇景等大尺寸驅動IC供應商第3季營收仍有1成以上的

成長空間，稚其中不確定的因素來自面板另一重要零組件璁璃基

板傳出缺貨現象 ，各方皆擔心此是否將影響面板的供貨情況，進

而牽動其他零組件業者的營收成長幅度。

第1季時因市況低迷，需求量少，客戶在無談判籌碼下，大尺寸驅

動IC產品價格並無變動。進入第2季，因需求急速回升，客戶端皆

忙於拉貨，故產品價格也無變動。時序已進入第3季，相關業者表

示現皆段在需求穩定，但因客戶端皆積極控制成本，故產品價格

並未調漲空間，預期將維持在相同水準內。

面板價格持續上揚，帶動面板驅動IC廠商6月營收持續熱絡。

其中，聯詠（3034）6月營收27.02億元，創下一年七個月以來新

高，旭曜（3545）6月營收月增率也將達到一成以上，矽創（8016

）也會比5月成長，目前包括聯詠、奇景、瑞鼎（3594）等訂單能

見度都已經拉長到9月份，瑞鼎總經理王威則表示，「第三季很健

康，業績將維持平穩的成長」！

今年3、4月受到晶圓廠產能限制影響，驅動IC業者無法完全

達成交貨率，到了5、6月晶圓廠產能限制稍得到紓緩，卻因為面

板上游玻璃基板缺貨，再度造成業者無法全數達成訂單達交率。

不過因下游需求實在很強勁，因此就6月有盤點因素且因為玻璃缺

貨無法完全滿足客戶，驅動IC廠聯詠、旭曜、奇景等6月業績仍相

當亮麗。

其中，產品線布局最齊全的聯詠公告6月營收27.02億元、較

上月及去年同期成長7.8％及22.97％、創下一年七個月以來新高，

累計第二季營收74.71億元、季增率達96.16％，比上季成長接近一

倍，遠超越法說會預期季成長60％的水準，目前聯詠的訂單能見

度已經拉長到9月份，第三季營收將可望維持兩位數的成長數字。

另外，中小尺寸驅動IC廠旭曜6月營收則會比5月成長約一成

、大約落在4.45億元左右，第二季營收大約會落在12億元上下，

季增率將超過八成以上，由於毛利率將會往上提升，所以法人預

估，旭曜第二季獲利將會比第一季成長超過一倍以上，旭曜表示

，由於缺貨的情況獲得解決，第三季單月營收將逐月走高，初估

第三季營收將比第二季成長10％到15％。

至於友達旗下的瑞鼎，則受到玻璃缺貨影響，6月營收6.25億

元、比5月小幅下滑5.73％。瑞鼎總經理王威表示，因為受到玻璃

缺貨影響，造成瑞鼎6月營收略微下滑，不過他認為玻璃缺貨情況

在第三季可以獲得舒緩。

王威表示，今年第三季會有旺季，但是業績的波動幅度將不

會太大，由於晶圓缺貨的問題已經解決，所以訂單能見度拉長到

9月是很正常的現象，今年第三季對於驅動IC業來說，將會是「很

健康的旺季」，而瑞鼎業績將可以維持平穩的成長。

本周將為您介紹三檔興櫃股，IC設計瑞鼎—興櫃的股王，本周重新

站上200元，但去年已撤上市案；南光預定9月份掛牌；德勝則已

獲證期局通過，可望在下半年掛牌。

瑞鼎 富爸爸是友達

瑞鼎科技（3592）有富爸爸友達，是屬於友達旗下面板驅動IC廠

，97年度每股稅後盈餘20.42元，為面板驅動IC廠獲利王。該公司

97年度盈餘分配每股配發現金股利7.5元、股票股利1.5元（即每仟

股配發150股），訂於7月23日除權、息交易，7月24日為最後過戶

日。該公司於去年11月撤回上市案，預計在今年底友達所占營收

比重降至8成以下，再重啟上市計畫。

南光 8月可望上櫃

南光化學（1752）目前實收資本額為5.55億餘元，公司主要產品

包括大型輸注液、小型注射液、錠劑、膠囊、軟膏、顆粒、口服

懸液等項，為國內最大輸注液專業製造廠。97年度營收總額為6億

6194萬元，全年每股稅後盈餘為1.09元。該公司年度盈餘分配每

股現金股利1元，訂7月7日除息交易，7月8日為最後過戶日。另外

，該公司預定8月掛牌上櫃。

德勝 Q3掛牌上櫃

德勝科技（8048）主要營業項目為光纖網路局端、用戶端設備及

網管交換器之研發製造及買賣、室外無線網路之研發製造及買賣

等，目前實收資本額為3.6億餘元，董事長林坤銘為創投公會理事

長。該公司已獲證期局核准上櫃，預計第三季掛牌。97年度全年

營收總額5億4156萬餘元，每股稅後盈餘2.03元。另外，97年度盈

餘分配每股現金股利0.6元、股票股利0.5元，合計1.1元。

現今觸控題材當道，智慧型手機採用觸控技術的案例也隨之增多

，國際手機大廠開始正視此產品線的重要性。為了搶攻未來商機

，奇景光電、旭曜科技、瑞鼎科技等多家台灣驅動IC業者皆表示

公司將朝此領域邁進。

營收來源多以大尺寸驅動IC為主的題景與瑞鼎，隨著觸空產品發

燒，公司皆表示目前已有著墨。奇景表示在觸控此領域中，公司

目前已切入電容式觸控技術領域，且先以中、小尺寸產品為主，

將應用在手機與筆記型電腦(NB)等領域中，未來將致力於研發產

品功能將整合驅動IC與觸控IC。目前奇景已有單顆產品開始送樣

。

而瑞鼎也適時切入觸控領域，瑞鼎總經理理威表示公司看好此趨

勢，並已進入研發階段，然細節不便透露。王威認為，大尺寸面

板的應用領域以光學式較具發展潛力；而應用在中、小尺寸面板

中，電阻式的產品成本較易掌握，但電谷式的發展較做得期待。

另外，主要以中; 小尺寸驅動為主的供應商旭曜也積極切入，目前

與面板廠共同開發，將觸控式電組IC和驅動IC整合在一起，與一

般電阻式觸控模組相較下，整合性產品可使整體面板模組省去觸

控模組的成本，挌成本較具競爭性，預計2009年底將可看到實際

進度，不過良率問題目前只適用於手機等產要中，大尺寸的技術

仍要進行研發。

根據調查報導顯示，2008年手機產品採用觸控技術，電谷式與全

面面電阻式的比重約為3:7，預計在2009時將調整為4:6，而到2010

年時將呈現相同比重。據誕解是因電容式觸控技術性能較佳，預

期將會取代全平面電阻式技術，不過根據目前觀際因電容式技術

對手寫辦識能力較低，亞洲消費者慣以手寫方式輸入文字，因此

不至於發面性取代電阻式的情況，但可預期的是電容式滲透率將

逐漸提高。

興櫃股王友達旗下面板驅動IC廠瑞鼎董事長陳榮宏昨（11）日表

示，友達占瑞鼎營收比重高達95%，客戶過度集中，瑞鼎已和奇

美電接觸，將全力爭取訂單，年底將把友達占營收比重降到八成

，屆時才會重啟上市計畫。

瑞鼎昨天舉行股東常會，承認去年財報，去年營收63.4億元，較

前年大幅成長53%；每股純益20.42元，略勝聯發科一籌，同時榮

登去年IC設計每股獲利王。瑞鼎昨天股東會通過每股配發現金股

息7.5元、股票股利1.5元，合計9元。

瑞鼎目前興櫃交易價超過200元，是最高價的興櫃股票，去年9月

瑞鼎曾申請上市，並獲主管機關審議通過，由於碰上金融海嘯，

股市行情低迷，瑞鼎於去年11月初宣布撤回上市案，引發關注。

隨著台股回溫，瑞鼎股價從今年初約80元，到日前一度飆漲至

240元，回到金融風暴前的高檔水準，原本市場預期，瑞鼎昨天股

東會將宣布重啟上市計畫，結果出乎意料之外。

陳榮宏昨天表示，由於母公司暨大客戶友達占瑞鼎營收比重高達

95%，現階段希望降低單一客戶比重過高的問題，「今年內將不

會重新送件申請上市」。市場聞訊，瑞鼎昨天在興櫃市場交易價

重挫15.94元，終場收210元，跌幅超過7%。

陳榮宏表示，為降低客戶比重過高問題，瑞鼎積極開拓中小尺寸

面板商機，已經接獲大陸及日系面板廠與模組廠訂單，目前中小

尺寸占公司營收比重約5%，未來希望成長到10%至15%，與聯詠、

奇景光電等同業相當。

此外，陳榮宏透露，瑞鼎從去年底開始已經和奇美電接觸，全力

爭取訂單，由於從訂單洽談、設計導入（design in）到出貨，大約

需要一年時間，預料最快今年底會有結果。他希望到年底時，友

達占瑞鼎營收比重能降到八成左右，屆時會重新考慮上市計畫。

金融海嘯去年重創面板業，包括奇美電、友達，甚至日韓系面板

廠，基於成本等考量，在零組件採購上似乎都有打破門戶之見的

跡象。

友達業外投資大掌櫃陳榮宏昨天表示，旗下瑞鼎將全力爭取奇美

電訂單，打破國內兩大面板陣營不相互採購的不成文默契。

歷經金融海嘯洗禮後，LCD面板供應鏈生態正在轉變。去年以前

，面板驅動IC廠找個富爸爸是顯學，像是矽創、奕力，獲得華映

、群創加持後，股價應聲大漲。但今年以來，抱持獨身的聯詠，

其股價漲幅反而一馬當先。

因為去年第四季，面板廠歷經史上最大虧損，基於成本考量，不

應該有門戶之見，在零組件採購上應採取更開放態度。

對驅動IC廠而言，富爸爸是支柱，卻也是包袱，雖然可以確保訂

單來源，但相對也失去向外發展的許多機會。

如同鄧小平的名言，「不管黑貓、白貓，會抓耗子的就是好貓」

。未來面板廠開放採購態度，驅動IC廠不論有沒有富爸爸加持，

只有提升自我的技術競爭力，才是硬道理。

雖然聯發科坦言6月營嬖有可能會較5月再下滑10%，董事長蔡明

介更認為5、6月訂單下滑，主要是傳統旺季來臨前的下單停頓氣

象，還算正常。不過，許多先前受制於晶圓代工產能供應不及的

台系IC設計業者，反而計劃在公司6月營嬖表現上出一口氣，包括

ASIC服務商、LCD驅動IC、網通IC，及NB相關IC設計本月業績均通

望較5月持續走高，吳現淡季不淡的走勢。

雷凌、誠致科技在全球網通產品市場步入旺季，加上大陸及新興

客戶下單積?的效益，兩家IC設計公司5月營收均持續較4月成長，

而在6月訂單能見度看來仍在走高下，雷凌、誠致6月業績表現可

望不俗。至於5月回頭率了一跤的瑞昱，在公司預告6月晶圓供應

充足，手中訂單塞車情形可望減緩下，瑞昱6月營收也可望較5月

新台幣15.42億元成長。

至於台系LCD驅動IC供應商，在本土TFT面板廠預告第3季出貨量

可望較第2季持續成長下，即使6月有客戶因季底美化財報的壓力

，但包括聯詠、奇景、矽創、瑞鼎及旭旦均預告公司6月營收至少

持平，或繼續走強的機會頗高，荐個第3季訂單能見度仍持續較

第2季成長的情形，讓台系LCD驅動IC供應商對第3季營收持續走

揚的信心度最強。

除網通及LCD驅動IC設計業者對6月及第3季營運?心度頗強卜，包

括立錡也查言6月訂單能見度悔來，仍是較5月6.58億元持平或可

略增。至於連續2個月讓市場失望的NB相關IC設計業者，如及迅

杰，則在坦言晶圓代工產能供貨不及的現象，在6月可望有效紆

解下，兩家IC設計公司6月營收也可望有不俗演出。

其餘如義隆，則在觸控螢幕IC及模組出貨量將進一步於6月放大下

，公司6月營收可望較月4.08億元持續走高。至於設計服務業者，

包括智原、劊意結算5月營收剛已呈現上揚走勢，在晶圓代工雙雄

產能利用率仍是一路竄升，加上新客戶、新訂單都已持續湧進下

，智原及創意6月業績也有進一步挑戰2009年新高的本錢。

在2008年底撤銷上市申請案的台灣驅動IC業者瑞鼎科技，董事長

陳榮宏於11日表示，2009年暫無重新送件的打算，端視該公司在

客戶群分散程度而定。總經理王威補充說明，希望藉此分降低產

品線過於集中的風險，在大屬寸驅動IC產品線方面，將積極拓展

友以外的客戶，期望有機會可以打入台灣另外一家面板大廠的供

應鏈中，使友達營收比重降至80%，預計最快2010年才會再度送

件。

瑞鼎在2008年曾申請上市，不過在年底時則因整體資本市場環境

欠佳，因而決定撤銷。隨著市況好轉，市場預期瑞鼎在2009年應

可望重新送件，順利完成上市一案。不過，在11東會上，陳榮宏

卻出乎意料地宣布2009年暫無意重新申請上市，客戶群過於集中

也是決定撤回申請案的原因之一。

陳榮宏表示，瑞鼎單一客戶佔瑞鼎營嬖比重過高的風險一直存在

，目前大尺寸驅動IC產品線佔瑞鼎營收比重高達9成以上，其中絕

大部分是出貨給友達。陳榮宏也表明，若在2009年大尺寸產品線

中供給友達的部分所佔營收比重可降至80%左右，隨即送件申請上

市。

為改善此情況，瑞鼎努力開拓客源。在大尺寸產品線部分，該公

司目前已開始和日本及大陸業者合作，不過出貨數量尚不顯著。

另外，隨著題美電向外尋找其他具有競爭力的零組件供應商，瑞

鼎也期望有機會通以打入該供應鏈中。至於中、小尺寸部分，因

其主要應用在手機與數位相機等消費性電子產品，瑞鼎2009年起

開始出貨給新客戶，其中國際品牌廠商與大陸業者皆在合作範圍

內，預期2009年所帶來的貢獻將可明顯提升。

現今觸控式題材當道，王威也表示，該公司看好此趨勢，並已進

行研發階段，然細即不便透露，王威認為，大尺寸面板的應用領

域以光學式較具發展潛力；而應用在中、小尺寸面板中，電阻式

的產品成本較易掌屋，但電容式的發展較值得期待。

針對目前整體市況，王威認為，目前大陸地區電視的需求強勁，

將帶動整體產業第3季發展，加上產業傳統旺季咖持，他預計第3

季表現將優於第2季。就整年度而言，該公司2009年營收仍有機會

較2008年成長。另外，王威表示，目前晶圓廠與封測端的產能皆

為吃緊，故現階段產業界中出現產品哄應吃緊的現象，預計使需

求向後延伸。

台股近期量縮，6日成交量不到千億元，興櫃市場也冷颼颼，日均

值不到5億元，且興櫃市場的百元俱樂部目前僅剩七檔，在追價者

逐日遞減下，預期興櫃市場百元俱樂部成員還會再減。

根據櫃買中心統計，興櫃市場到5月底為止，日均量僅有4億多元

，成交情況相當冷清，而以往動輒二、三十家的百元俱樂部成員

，不是轉掛上市櫃，就是股價跌跌不休，截至6日，興櫃百元俱樂

部只剩下七名。

台股近期攻7,000點關卡雖不如預期，但回檔後持續緩步向上攻堅

，站穩7,000點關卡仍指日可待，但今年以來，興櫃市場卻像冷凍

櫃一樣，成交值持續處於低檔，且6日興櫃市場有高達74檔興櫃股

票並未成交，占總掛牌家數206家的36%。

隨著興櫃市場交投冷清，以往號稱百元俱樂部孕育搖籃的興櫃市

場，百元俱樂部成員逐漸凋零，以6日興櫃股王瑞鼎（3592） 為例

，成交均價也僅236元，與以往興櫃股王動輒三、四百元的時間不

能同日而語。

法人表示，目前興櫃百元俱樂部股價都不算太高，其中僅有瑞鼎

超過200元，其餘個股股價多半在百元附近浮沈，其中長園科

（8038）與百元關卡的價差僅有3.5元，通嘉（3588）離百元也僅

有一成價差，不排除近期就會面臨百元關卡的保衛戰，能否順利

守住，讓興櫃百元俱樂部成員尚可守住五檔關卡，近期台股能否

走穩，應是關鍵。

至於目前興櫃的人氣指標，依然是高鐵（2633），多次高居成交

量的榜首。而高價股誠致（3614）則是高價股中成交量較活絡的

個股。

前兩年，面對奇景光電、瑞鼎、旭曜、矽創、奕力等LCD驅動IC

同業紛紛找到好的歸宿，堅守「獨身主義」的聯詠宛如「敗犬」

，面對來自客戶、投資人等各方的壓力。如今危機化轉機，聯詠

在客戶開發上捷報頻傳。

前兩年，面板驅動IC業吹起富爸爸風潮，像是奇美電扶植奇景；

友達栽培瑞鼎、旭曜；華映投資矽創；群創入主奕力。面板廠垂

直整合；驅動IC廠則找到現成客戶、訂單，雙方皆大歡喜。

當時聯詠就像敗犬一樣，面對大客戶友達轉單、造成公司業績下

滑、痛失驅動IC市占龍頭寶座，再加上法人質疑、讓公司股價節

節敗退。惟這一切，沒有動搖聯詠的獨身堅持。

風水輪流轉，今年以來日系廠面對日圓升值壓力，開始釋出更多

驅動IC訂單到台灣，聯詠的中立態度反而獲得青睞；奇美電年初

改組後，祭出零組件分散採購策略，聯詠也同樣沾光，成為少數

能通吃友達與奇美電訂單的面板零件供應商。

少了姻緣的牽絆，聯詠獨身路更寬。今年以來，聯詠股價從年初

的31元，一度飆升到85.9元，或許正是最好的證明。

奇美電4月初組織調整後，祭出面板零組件分散採購策略，最近市

場盛傳聯詠（3034）成為奇景光電（Himax）之外，奇美電LCD驅

動IC的第二供應商，並已開始出貨。對此，聯詠低調表示，不便

對特定客戶發表意見。

市場盛傳，聯詠接獲來自奇美電的面板驅動IC訂單，最近已開始

出貨。如果消息成真，聯詠將是極少數同時供貨給友達和奇美電

的面板零件供應商，備受矚目。

對此，聯詠副總經理暨發言人陳健興昨（1）日低調回應，表示聯

詠自成立以來，始終維持一貫中立立場，希望能和所有廠商做生

意，公司無法針對特定客戶作任何評論。

奇景主管日前也強調，奇景本來就不是奇美電驅動IC的唯一供應

商，但卻是奇美電最倚重的策略合作夥伴，這個情況並沒有改變

。

法人分析，有別於奇景、三星（Samsung），或瑞鼎、旭曜、矽

創等LCD驅動IC廠，都具有集團市彩，聯詠是唯一保持「獨身」

的大型驅動IC廠，雖然少掉富爸爸奧援，但聯詠與各廠商維持等

距關係，更有助博得更多廠商信賴。

聯詠原本為友達最大的大尺寸面板驅動IC供應商，除了最近傳出

拿下奇美電的訂單外，聯詠在日系、韓系等客戶開發上也都有所

斬獲。

昨天由海爾、海信、康佳、TCL等中國八大彩電公司共同組成的

採購團抵台，為友達、奇美電等面板廠帶來新商機，聯詠有望跟

著沾光。惟受到新台幣強勁升值，市場擔心IC設計廠可能遭受匯

損衝擊影響，昨天聯詠下跌2.2元，終場收76.8元。

受惠中國家電下鄉效應發酵，聯詠樂觀預估第二季營收將比第一

季大幅成長六成，季營收上看60億元，平均單月營收可回到20億

元水準之上。

陳健興昨天重申，目前市場上沒有看到負面訊號，聯詠4月業績

比3月好，5月也確定更上一層樓，6月因為是傳統淡季、又有季

底庫存盤點因素干擾，營收續航力還要進一步觀察。整體而言，

聯詠第二季業績會比第一季成長，下半年業績會比上半年好。

明基友達集團董事長李焜耀昨（24）日表示，大陸在北京、上海

、江蘇等九城市或省分推動家電「以舊換新」，家電下鄉需求多

是入門產品，但城市消費者需求不同，將拉抬大尺寸、高規格產

品需求，「大陸家電進城效益將高過家電下鄉」。

李焜耀在集團高階主管訓練課程時表示，推動家電進城後，可望

進一步帶動「以舊換新」需求，使原本因景氣趨於保守而觀望的

消費者，轉而添購新產品，而且這些城市是消費力最集中、最強

勁的地方，將為電子業創造新一波需求。部分分析師因此評估，

將上修友達今年面板出貨量。

明基友達集團中，友達、瑞鼎、達信、達方、達虹、威力盟等都

可直接受惠面板供應鏈採購；明基在大陸布局自有品牌BenQ，以

江蘇為根據地，在沿海主要富裕地區銷售電腦和電視，也可望受

惠。

受惠家電下鄉，友達今年在大陸電視面板出貨將較去年成長兩、

三倍，而且還無法滿足客戶需求。李焜耀並指出，受到大陸家電

下鄉的影響，國內面板上下游供應鏈同步受惠。

分析師指出，面板產業去年下半年以來陷入衰退，但隨大陸啟動

家電下鄉、進城，對台灣電視、電腦供應鏈幫助很大。將為面板

廠友達、奇美電、群創等，驅動IC廠商聯詠、奇景光電等，背光

模組廠中光電、瑞儀、輔祥和奈普等下半年營運帶來新的成長動

力。

國內業者指出，最近面板產能利用率不僅大幅提升，電視面板價

格調高10至15美元，13吋電腦面板也調高報價7至8美元，仍有不

少業者訂單要排隊一個月以上，與半年前等無訂單、員工休無薪

假、工廠關掉部分機台休息情景已大不相同。

20檔 衝上興櫃50俱樂部 從年初五檔大幅躍增，四強列百元股，股

王瑞鼎突破200元。

台股看回不回，興櫃市場同步火熱；觀察現階段興櫃股中，股價

在50元以上的「50元俱樂部」成員，已從年初的五檔，大幅倍增

至目前的20檔，百元以上有四檔，興櫃股王瑞鼎（3592）的股價

更衝破200元大關。

去年全球股市暴跌，台股同受衝擊，集中與店頭市場同受波及，

興櫃市場也是冷颼颼，百元以上的興櫃股一度掛零。

不過，農曆年後至今，台股展現強勁反彈，指數從4,200點左右，

一路上攻至昨（18）日的收盤價6,577點；興櫃方面，由於走勢與

上市櫃連動，多數興櫃股股價也都大幅翻揚。

根據統計，總計207檔興櫃股中，目前已有包括瑞鼎、泰博（

4736）、凌耀（3582）、通嘉（3588）等「興櫃百元四強」，而

50元以上的「50元俱樂部」，更從年初的五檔，躍增為20檔。

驅動IC廠商－瑞鼎在富爸爸友達（2409）撐腰下，4月營收達5.9

億元，年增率11.4%。瑞鼎表示，除了友達的訂單外，為避免單一

客戶比重過高，瑞鼎積極開發拓展新客戶，大尺寸面板驅動IC已

開始出貨給日系及大陸客戶。

法人指出，由於面板景氣快速回升，目前的驅動IC業務可說被下

游客戶追著要貨，以龍頭友達預估第二季面板出貨量季增高達

50%來看，在富爸爸友達的加持下，瑞鼎科技第二季營收季增率

有機會大幅成長五成以上。

興櫃股后－生技股泰博，以血糖儀及試紙產品為主，全球市占率

介於1%至3%，泰博看好貼牌市場發展，不排除切入大廠代工鏈，

每年營收可望維持五成的成長，長期全球市占率則以兩位數為目

標。

在基本面發酵的加持下，類比IC廠商凌耀近期股價順利突破百元

、成為興櫃百元俱樂部的新成員。凌耀4月營收增至6,933萬元，

持續較3月成長11.7%、年成長達80%，續攀單月歷史新高水準。

分析師表示，受惠於NB與智慧型手機用環境光源感測IC出貨快速

放大，凌耀整體營運步入產品布局的收割期，今年後續月營收攀

新高動能也依舊強勁。

由於許多上市櫃公司轉投資興櫃股，在轉投資收益成為子母公司

相互輝映的利多題材下，配合近期台股多頭氣盛，先前不少具富

爸爸撐腰的興櫃股，目前股價都已大幅回升。

法人強調，近年來，高價股已經躍居為證券市場主要的信心指標

，近期興櫃市場陸續回溫，諸如瑞鼎等興櫃高價股的買盤也陸續

進場，未來高價股是否能夠穩住局勢，將和興櫃的整體發展息息

相關。

友達旗下的LCD驅動IC興櫃公司瑞鼎（3592）昨（27）日董事會

決定股利政策，每股擬配發股利高達9元，包含現金股息8元、

股票股利1元。

相較於台灣其他同樣專注在大尺寸驅動IC的業者而言，瑞鼎科技

2008年卻有不同的表現。兩大龍頭廠商聯詠科技與奇景光電2008

全年度營收皆呈現衰退的情形，而瑞鼎2008全年銷貨淨額為新台

幣63.4億元，較2007年同期成長52.8%，公司2008年每股稅後純益

也穩居同業之冠達20.42元，令人稱羨。而2009年第1季也在急單

報到下，聯詠與瑞鼎營收表現皆優於預期。

根據市調機構iSuppli日前所公布2008年全球各家驅動IC廠商營收排

名，若光就大尺寸驅動IC而論，瑞鼎排名第7，和分別攻佔1、3名

的奇景與聯詠相較，市佔率仍有一段差距。不過，單就成長動能

而言，瑞鼎在面板大廠友達的支持下，2008年表現亮眼，業績逆

勢成長，稅後純益為9.29億元，公司成功賺進大約2個股本。瑞鼎

原本規畫要在2008年第4季申請上市，但受到大環境不佳所影響，

公司為顧及股東權益，最後撒銷上市申請案，要等待適當時間再

做準備。而瑞鼎現階段在興櫃股中，股價名列「百元」之列，表

現十分亮眼。

時序推進到2009年第1季，原先因景氣仍處低點，各廠商對於營收

規劃皆低調以對。聯詠認為因面臨產業淡季，推估整體第1季營收

仍將較2008年第4季衰退20~25%。不過，近期以來市況逐漸好轉

，再加上大陸政府執行家電下鄉政策，帶動整體產業復甦，各廠

商業績皆有逐月回溫的跡象，聯詠3月營收大幅度成長，來到

17.21億元，月增率達48.62%，整體而論第1季營收為37.83億元，

表現優於預期，單季僅下滑16.4%。聯詠表示目前訂單能見度到約

可到5月中旬，但不確定需求是否繼續存在。另外，瑞鼎第1季營

收衰退幅度也優於市場預期，來到11.49億，僅較2008年第4季衰

退8.8%。

而專注於大尺寸驅動IC的廠商在2008下半年度因受面板產業景氣

低迷所致，第4季營收大幅衰退，也影響全年獲利表現。聯詠2008

全年營收淨額為261.76億，較2007年衰退27.52%；而營業淨利來

到37.69億，較2007年的75.75億大幅衰退3成7。奇景業績也呈現

下滑，2008年全年總營收為8.33億美元(約新台幣273億元)，較

2007年同期減少9.3%。

思源科技日前宣佈，瑞鼎科技採用其Laker客製化佈局系統為標準

設計流程。瑞鼎是TFT-LCD驅動IC的整體解決方案供應商，支援大

型與小型顯示面板產品。由於採用Laker客製化佈局系統，瑞鼎的

工程師們能妥善因應客製化晶片設計的上市前置時間的壓力、成

本與日益增加的複雜性，實現高效能、低耗電LCD的應用。

瑞鼎長期以來一直是Laker系統的客戶，已將規則導向自動化與裝

置層功能整合到自己的標準設計佈局方法中。工程師們運用專利

的Laker Magic Cell (MCell)技術使裝置產生、編輯、與控制自動化，

也運用Laker圖解導向佈局(SDL)而能快速理解實體的設計實現與相

關ECO，節省50%以上的佈局作業時間。瑞鼎科技開發中心副總裁

趙晉傑表示，瑞鼎運用Laker系統已4年，這套系統為客製化佈局

提供高效率的平台。工程師運用Laker執行佈局作業而省下的時間

，可投入於創造高品質的設計。思源科技指出，思源的目標是節

省工程師的時間，樂見瑞鼎科技等客戶在採用Laker技術優勢的同

時，騰出更多時間來為自己的設計增添價值。

友達旗下IC設計公司瑞鼎科技（3592 ）昨（23）日公布，去年稅

後純益9.29億元，每股稅後純益20.42元，超越聯發科（2454），

成為國內IC設計公司每股獲利王。

瑞鼎為友達旗下的LCD驅動IC設計公司，昨天董事會通過去年營收

63.4億元，年成長率52.8%，稅後純益年成長率也在五成以上，賺

了兩個資本額，比前年每股稅後純益16.17元高出一截；去年產品

毛利率23.51%，維持與前年相當的水準，在大股東友達支持下，

獲利優於LCD驅動IC。

瑞鼎昨天在興櫃成交日均價101.39元，由於瑞鼎股本小，加上公

司處於高成長期，成為去年IC設計類股的每股獲利王。去年面板

業景氣急轉直下，瑞鼎去年第四季營收滑落至12.5億元，季減

29%，稅後純益1.59億元，季減41.57%，每股稅後純益3.51元。

不過，瑞鼎當前最大的問題就是單一客戶比重過高，光是友達就

包辦公司近九成出貨，這也使得瑞鼎營運容易受面板業景氣高度

波動。

因此瑞鼎也朝向非LCD驅動IC領域發展，投入電源管理晶片

（PWM IC）等類比IC市場、及開發LED驅動IC商機，未來可望逐

漸開花結果。

台股震盪走高，帶動興櫃市場交投同步回溫；最近興櫃股中的瑞

鼎（3592）股價已率先重返百元價位之上，而農曆年後至昨（19

）日止，達虹（8056）、巧新（1563）、宜揚（3411）等16檔個

股，累積漲幅也都超過兩成。

分析師表示，近年來，高價股表現已成為證券市場的信心指標之

一，近期興櫃市場回溫，如瑞鼎等興櫃高價股的買盤也陸續進場

，這些高價股未來能否穩住局面，預料將影響興櫃股價表現及整

體市場的交易熱度。

去年至今，全球股市全面暴跌，台股也難逃修正噩運，不但集中

市場與店頭市場指數大跌、成交量萎縮，企業上市櫃之前「試水

溫」的興櫃市場交易更是冷颼颼，公司撤「櫃」、延後掛牌的案

例頻傳，一時間，興櫃市場看不到百元以上的股票。

農曆年開紅盤後，台股展現反彈氣勢，上市加權指數從4,200點左

右，一路上攻至昨（19）日收盤4,528點；帶動興櫃市場交易回溫

，多數興櫃股價在農曆年後也都上漲。

根據統計，在盤面上總計223檔興櫃股票中，自農曆年後至今，

計有16檔個股，股價漲幅超過兩成，主要分布在半導體、光電等

電子產業，以及生技、電機等傳產族群。

進一步分析興櫃股表現，最近瑞鼎已重返百元以上，成為目前盤

面上唯一股價超過百元的興櫃股，另外，農曆年以來，達虹漲幅

高達96.3%，巧新、宜揚、智成（3482）等漲幅逾六成，穎台（

3573）、時緯（3590）也上漲五成以上。

瑞鼎榮登興櫃股王寶座，分析師表示，瑞鼎去年前三季營收50.9

億元，年成長90.6%，毛利率為23.69%，自結稅後純益7.69億元，

每股純益16.91元，穩居國內驅動IC獲利王寶座，是其股價先回升

的主要憑藉。

瑞鼎鑑於資本市場環境不佳，考量股東權益，去年底公告表示將

撒回上市申請案，待適當時間再進行送件申請上市。

法人表示，許多上市櫃公司都有轉投資興櫃股票，在轉投資收益

成為子母公司相互輝映的利多題材下，先前不少具富爸爸撐腰的

興櫃個股，股價都翻兩番，不過，在大環境景氣不佳下，這些往

昔的興櫃高價股，近一年來股價回檔的速度也非常快。

瑞鼎（3592）為友達（2409）旗下轉投資的LCD 驅動IC廠，光是

去年前九月每股就賺進高達16.9元，估計全年約可賺進兩個股本

。不過「成也面板、敗也面板」，瑞鼎受到面板業變幻莫測的景

氣牽動，業績波動性大，去年第四季營運和股價急墜。

暫緩上市 靜待好時機

瑞鼎無疑是去年興櫃市場最閃耀的超級巨星，上半年受到面板業

景氣大好、及富爸爸友達的全力加持，前三季營收達到50.9億元

，比前年同期暴增九成；前九月稅後純益7.69億元，年增率高達

74.37%，每股稅後純益高達16.9元。

當時股市一片大好，瑞鼎最高曾一度狂飆到350 元，穩居興櫃股

王寶座。瑞鼎積極籌劃轉上市，去年8 月中向證交所遞件申請，

9 月23日通過上市審議會，原本計劃去年底達成上市目標。

不少分析師看好瑞鼎資本額僅4.55億元，比聯發科的107.32億元股

本輕巧許多；且大股東友達明基手上就握有超過三成股權，籌碼

相當集中。股本小、籌碼集中，加上營運爆發力強，瑞鼎上市後

極有機會擊敗聯發科，挑戰IC設計股王寶座。

不過，隨著去年第四季全球科技市場景氣急凍，面板業受傷尤其

慘重，友達、奇美電（3009）多次祭出減產措施，瑞鼎營運跟著

如自由落體般掉落。瑞鼎單月營收從去年10月的5.72億元，到12

月時已掉到2.84億元，兩個月內腰斬，股價也跟著狂洩，跌回到

100元關卡附近徘徊，不及高點時的三分之一。

受此影響，瑞鼎去年底緊急撤回股票上市案，引起市場矚目。瑞

鼎主管表示，全球金融風暴籠罩，總體經濟環境不佳，國內外資

本市場走勢跌宕，經考量公司整體營運規劃及顧及全體股東權益

，決定暫緩上市計畫，待適當時機再重新提出申請。

景氣回春 股價將反彈

由於與聯發科的股王之爭，讓瑞鼎總是吸引外界目光。對此，瑞

鼎總經理王威謙虛地表示，瑞鼎還是小公司，因為股本小，所以

每股獲利（EPS） 衝得快，只看股價高低不準，瑞鼎與聯發科還

有一大段距離，要繼續努力。

瑞鼎當前最大的問題就是單一客戶比重過高，光是友達就包辦公

司近九成出貨，這也使得瑞鼎營運容易受面板業景氣高度波動。

王威早就意識到這個問題，他表示公司正想辦法分散客戶集中度

，其中大尺寸面板驅動IC已開始出貨給日系及大陸客戶；另外切

入手機用小尺寸面板市場，也獲得美國及台灣客戶青睞。

此外，瑞鼎也朝向非LCD 驅動IC領域發展，投入電源管理晶片（

PWM IC）等類比IC市場、及開發LED 驅動IC商機，多角化經營策

略可望於未來一段時間逐漸開花結果。

而面板業景氣經過去年第四季的急凍後，友達董事長李焜耀最近

已宣告受惠大陸家電下鄉的龐大商機，加上客戶庫存去化告一段

落，面板業景氣確定第一季落底，未來將逐季往上反彈。

觀察瑞鼎甫元月營收2.34億元，比去年12月2.84億元再滑落17.6%

，也較去年同期衰退53.65%。惟受惠景氣第一季落底的樂觀預期

，瑞鼎上周五在興櫃市場股價一度站回百元大關，終場大漲

8.79% ，收在96元，與洋華（3622）的興櫃股王爭奪戰競爭激烈

，利空出盡的股價表現似乎已提前透露出景氣回春訊息。