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群益投信董事長賴政昇表示，在中美貿易角力及能源危機下，恐加 速國際產業鏈採取將生產移至東南亞國家或移回本國，加上分散供應 商，並由國家帶頭向外結盟。觀察全球與大陸持續脫鉤，中美關係只 會改善不會改變，最近在碳中和上會有合作，氣氛上會突破，但還是 會陷在「老大與老二之爭」。台灣在角力夾縫中擁有三大優勢，即轉 單「台灣製造」、台商及資金回流、台美關係升溫。

賴政昇表示，台美關係的升溫，對台灣的半導體產業發展與加入國 際組織，特別是對台灣加入CPTPP更具關鍵影響。但所有的國際關係 都是互利互惠的，不會只有美國對台灣好，台灣也要付出一些代價， 因此在對美貿易的談判中，確實有一些必須要有所退讓。他指出，例 如最近在談判的美豬開放問題，對於台灣不論任何一黨執政，若不開 放皆要嚴肅面對可能產生強大的後座力（backlash）問

題。

賴政昇也對台灣缺電的問題表示憂心。他指出，全球及台灣均面臨 缺電危機，發展綠電可說勢在必行，疫情讓全球投資大洗牌，再生能 源發展因此受到影響。台灣企業響應全球綠色供應鏈，必然歷經陣痛 期，已是台廠無法迴避的議題，包括台積電、鴻海等龍頭紛紛宣誓超 前部署發展綠色供應鏈，響應永續發展，但要從根本降低碳排，前期 必得投入技術轉換、研發新製程、工廠智慧化等

轉型成本。

台灣產業發展綠電有其優勢，賴政昇認為，半導體、電子產業本就 有相當扎實的供應鏈管理基礎，且台美經貿關係發展良好，未來在半 導體產業合作再深化，並擴大至新產業，包括5G、航太衛星、電動車 等，台美合作的產業鏈群越來越擴大，不論尖端科技領域、綠能創新 產業、健康戰備產業及開發全球市場，「台灣製造」和美國品牌及技 術的合體，達成互利互惠，共創雙贏。

中國人民銀行宣布自12月15日起，全面調降金融機構存款準備率0.5%，金融機構加權平均存準率降至8.4%，這是自今年7月15日以來的再次全面降準，預計釋出約人民幣1.2兆元，主要為促進融資成本下降，支持實體經濟發展。

市場法人表示，歷次中國股市在人行降準後都有不錯的表現，具成長性、新興產業為主的深中小企業100指數漲相佳，投資人不妨逢低分批布局相關基金或ETF來介入把握投資契機。

群益投信表示，中國人行降準代表向市場傳達貨幣政策寬鬆的訊息，這對投資信心、市場趨勢具有提振效果。

中國降準將挹注市場流動性，對股市帶來利多，觀察自從2011年以來，歷次中國股市表現，以新經濟為主的深中小企業100指數不管是降準後一個月3.1%、三個月4.1%、六個月1.6%平均表現都優於深成指數一個月，以及上證指數各期的平均表現。

另外，中國大陸股市中長期來看，評價面還是相對低檔，加上北上資金持續流入，其中，深中小企業100表現更加活躍，後市表現可期，投資人可以逢低分批布局。

群益深証中小100ETF經理人張菁惠表示，相較滬深300指數、上證180指數，深中小企業100指數成分股中，當前引領中國發展的關鍵趨勢產業包括半導體、5G、AI、新能源電動車、高端生物技術與醫療設備等等佔比最高。

整體來看，中國經濟穩步復甦態勢不變，為了保穩增長將刺激政府放寬貨幣政策，有望利好股市打開上漲空間，深中小企業100指數在中國股市的投資上，結合了正確性、未來性與代表性，加上資金效應，未來表現相當可期待。

每年12月全球那個股市最會漲？根據群益投信統計資料顯示，近十年12月全球主要股市平均看來，印尼3.2%表現最佳，其餘包含：馬來西亞2.2%，台股漲1.9%等，漲幅前十大集中在亞洲。法人建議包括：東協、台灣、中國在內的亞股基金可以定期定額或分批逢低進場方式酌量布局。

群益投信表示，在年底消費旺季帶動下，全球股市多以上漲回應，觀察近十年全球主要股市中，12月平均上漲機率超過七成，印尼股市上漲機率100%最值得期待，馬來西亞、台灣也有逾九成的上漲機率。亞洲國家通常都有年底到第1季的節慶與紅包行情，12月投資布局建議亞股基金是不錯的選擇。

群益東協成長基金經理人高浩偉表示，近期東協國家股市受惠新冠肺炎疫情降溫，政府逐步放鬆管制措施，居民移動指數上升，反映經濟活動也逐步回溫在央行貨幣政策支撐，市場資金環境寬鬆，加上經商環境持續改善，美中貿易爭端也促使全球部分供應鏈轉移至東協市場，有助支撐東協股市，因此後續表現仍未看淡，關注第4季經濟復甦情況。

針對台股，群益馬拉松基金經理人王耀龍表示，台股近期連帶表現震盪，不過在半導體領軍下，台股季線有撐，低基期的類股也開始輪漲，加上各類題材股遍地開花，元宇宙、面板、記憶體、第三類半導體、汽車電子以及航運概念股，短期都有不錯的表現，指數已經回測季線有撐，只要美股回穩，台股的多頭仍將延續。

目前大盤指數位置相對在高檔，類股輪動快速，操作難度增加，台股選股上可朝具備產業與營運成長趨勢、具殖利率優勢、營收獲利正成長的標的來布局。

在陸股市場上，近期滬深兩市整體呈現震盪反彈格局，日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，歲末年初跨周期調節啟動，經濟工作會議即將召開，市場對於穩增長、政策放鬆的預期有望繼續升溫，為跨年行情開啟視窗，在市場風險偏好持續回暖、政策放鬆預期加速升溫下，預期陸股有望繼續震盪上行。

人民銀行宣布自12月15日起「全面降準」，這是自今年7月15日以 來，再次「全面降準」，預計釋出約1.2兆人民幣，主要為促進融資 成本下降，支持實體經濟發展。市場法人表示，歷次陸股在人行降準 後都有不錯的表現，具成長性、新興產業為主的深中小企業100指數 漲相佳，消費類股預計也可望有所表現。建議投資人不妨逢低分批布 局相關基金或ETF來介入把握投資契機。

群益投信表示，大陸人行降準代表向市場傳達貨幣政策寬鬆的訊息 ，這對投資信心、市場趨勢具提振效果。降準將挹注市場流動性，對 股市帶來利多，而觀察自2011年以來，歷次大陸股市表現，以新經濟 為主的深中小企業100指數不管是降準後一個月3.17％、三個月4.12 ％、六個月1.62％，平均表現都優於深成指數一個月1.53％、三個月 3.14％、六個月0.22％，以及上證指數一個月0.78％、三個月2.44％ 、六個月下跌2.12％。

中長期來看，陸股評價面還是相對低檔，加上北上資金持續流入， 其中深中小企業100表現更活躍，後市表現可期，投資人可逢低分批 布局。

群益深証中小100ETF經理人張菁惠表示，相較滬深300指數、上證 180指數，深中小企業100指數成分股中，當前引領大陸發展的關鍵趨 勢產業包括半導體、5G、AI、新能源電動車、高端生物技術與醫療設 備等占比最高。

整體來看，大陸經濟穩步復甦態勢不變，而為保穩增長將刺激政府 放寬貨幣政策，有望利好股市打開上漲空間，深中小企業100指數在 股市的投資上，結合了正確性、未來性與代表性，加上資金效應，未 來表現相當可期待。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，2021下半年以 來，大陸面臨增長壓力，地產市場相對較為低迷，政策穩增長的必要 性和緊迫性提升，12月6日人民央行宣佈全面降準，從市場影響上來 看，預計降準有利於整體估值中樞上行，A股有望迎來一輪新的上升 波段。

觀察歷次降準預告表述後以及實際降準來看，統計14年以來全面降 準預告後次日、一周、一個月三個區間段內，上證指數與創業板指都 呈現上漲。

葉宇真表示，當前大陸經濟下行預期已被充分消化，降準更多釋放 穩增長的積極信號，預計後市上漲概率較大，另觀察政治局會議提到 「實施好擴大內需戰略，促進消費持續恢復，積極擴大有效投資」， 預計消費產業也可能有相應的支持政策。

另一方面，2021年前三季度居民人均可支配收入兩年平均增速5.1 ％，與疫情前差距持續縮小，且收入恢復領先於消費支出，消費類股 後市商機龐大，建議逢低佈局消費龍頭股。

雖然各國對Omicron變種病毒依舊緊繃神經，但市場對變種病毒衝擊經濟的擔憂已經轉弱，此外，美國聯準會主席鮑爾卻對通膨預期發表鷹派言論，受此影響，外資在上周明顯轉進東北亞股市，並全面賣超印度與東協股市，這也導致亞洲股市的指數表現在上周再度出現「南北不同調」情景。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，根據統計，上周外資對東北亞股市全面淨流入，對中國大陸、南韓與台灣分別買超23.69億美元、19.54億美元與5.96億美元，三地大盤指數在上周也分別上漲0.8%、1.0與1.8%。

尤其中國人民銀行昨（6）日宣布，將在15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，共計釋放長期資金約人民幣1.2兆元、約新台幣5.2兆元；中國人行一反全球升息態勢，對於陸股的影響，成為後市關注重點。

群益投信分析，中國人行全面下調存準率，主要為促進融資成本下降，支持實體經濟發展，這也反應中國大陸貨幣政策偏寬利多，且人行雖已宣布降準，但寬信用周期與降準不一定同時成立，未來需觀察出口供應鏈何時轉弱，若美國需求轉弱，寬信用機率將提高，對陸股更加有利。

日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，由於2022年一大主基調就是「穩增長」，貨幣政策和財政政策都有發力空間，無論是消費需求還是基建投資都有望反彈，目前陸股不懼疫情擾動走出獨立行情，跨年行情正在展開，內部穩增長的政策預期仍是主導市場表現的關鍵因素，市場風格將進一步偏向高景氣的新能源汽車產業鏈、光伏及光伏建築一體化、碳中和，高增長的科創、科技，以及低估的金融可同步關注。

林雅慧補充，亞股有了長線投資的時機，因為MSCI新興亞洲指數今年來表現已明顯落後S&P500指數，與道瓊歐洲600指數，如今隨疫苗施打普及，已讓亞洲區域內的經濟活動逐漸升溫，因此亞股現在反而具備價值面優勢，在2022年的表現應該會比2021年來的亮眼。

近年來股市大多頭行情，台灣投資人依舊偏好配息率高的基金，特別是近幾年ETF基金的高配息率吸引許多投資人青睞。對於希望投資能定期配息或打造固定現金收益的投資人來說，債券ETF是相當好且便利的投資工具，穩健型投資人不妨多利用。

根據CMoney顯示，12月最新配息公告共21檔ETF即將配息，以12月2日淨值計算，群益AAA-A醫療債ETF（00793B）及群益中國政金債ETF預估年化配息率衝6%最高，這兩檔債券ETF 100%全數以債息收益作為收益分配的來源。

進一步觀察，群益AAA-A醫療債ETF這次單次配息率達1.5%，年化配息率達6%，是一檔ETF投資追蹤信用評等A級以上（AAA-A）、且於醫療產業屬於大型且具代表性的國際龍頭企業所發行的長天期債券指數。

包括美國最大健康保險公司：聯合健康（UNH）、Covid19疫苗龍頭企業：輝瑞（Pfizer）、阿斯特捷利康（AZ）、名列全球前10大生技製藥廠商，如嬌生（Johnson & Johnson）、諾華（Novartis）、羅氏（Roche）、默克（Merck）、必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）、葛蘭素史克（GSK）等。外加上禮來（Lilly）、亞培（Abbott），這11家龍頭企業即占指數權重近九成，這些公司在疫情期間獲利表現都值得留意。

群益中國政金債ETF這次單次配息率達1.5%，年化配息率達6%，主要是受到人行持續維持穩定貨幣政策、人民幣匯率穩定升值，且海外機構法人陸續匯入境內持有中國債券推升此檔淨值表現三大利多因素，因此，這檔債券ETF兼具配息率佳且報酬穩定之優勢。

群益投信ETF及指數投資部專業副總張菁惠表示，在資產配置和固定息收需求的考量下，投資人除可選擇月配息產品外，也能透過配置不同配息時程的債券ETF打造月月領息的效果。

以季配息的債券ETF為例，因配息時間可再進一步分為1、4、7、10月，或2、5、8、11月，或3、6、9、12月等三種，投資人只需挑選三檔配息月份不同的季配息債券ETF，每月都可以有息收入袋。

法人說，現行在台灣掛牌交易債券ETF檔數已有上百檔，追蹤的標的類型包括美國公債、高評級公司債、產業債、高收益債等等，又多具有配息機制，投資人妥善組合便能滿足資產配置的需求，也能夠以此打造月月領息的投資效果，一舉兩得。

通膨怪獸即將來臨，美國最新10月消費者物價指數（CPI）年增率飆升至6.2%，已創下31年來新高，市場對於通膨疑慮越來越加劇。投資人該開始思考，要如何透過理財來規避通膨風險，投信法人建議，不妨採用母子基金投資術，透過錢滾錢的投資機制，打造資金正循環。

觀察各家投信所推出的母子基金投資機制，母基金的最低申購金額，以群益投信的10萬元最低，也是讓投資人最能輕易入手，安聯投信則是要50萬元起門檻最高，子基金最低投入金額大部分都是3,000元起跳，安聯投信的是1萬元，起跳門檻較高。

群益投信表示，所謂的母子基金投資法，有一個「1穩、2衝、投3年」的投資口訣，就是拿出一筆錢，投入一個走勢穩健、長期向上穩健收益型的基金，當作母基金，每個月從母基金扣款，定期定額投資活潑有爆發力的子基金，子基金可以依照個人投資屬性選擇適當的股票型基金，然後設定停利點，只要停利點到了，就「自動」贖回子基金的金額回母基金。

這種投資方式適合三年以上的中長期的投資，如此可因應景氣循環波動，也可以抵禦金融市場的震盪。這種機制結合過往單筆投入、定期定額的投資優點，替投資人找尋穩中求勝的長期獲利投組。

群益投信投資長李宏正說，母子基金投資策略中，選擇活潑的股票型基金為子基金，可將原先穩定的投資組合，加入較活潑的獲利因子，優化長期投資報酬。母基金以風險承受度的差異，分成積極型、穩健型、保守型的資產配置。

積極型配置以追求更多報酬為目標，可承擔較大波動的投資人，母基金可選擇多重資產組合基金。

穩健型配置適合以中長期財務規劃為目標的投資人，可選擇穩健型配置，以兼顧資本利得及收益的海外平衡組合基金。

保守型配置是想建立穩定現金流來源，如退休族、或找尋資金停泊的投資人，則可選擇以穩定債券收息的債券組合基金做為母基金，搭配子基金達到穩中求勝的成效。

投信沒管好基金經理人 要罰更重 最高罰鍰擬由300萬→1500萬

投信投顧業皮要繃緊了。由於全民瘋投資加上基金經理人頻出包， 金管會11月30日宣布，將修正投信投顧法第111條，裁罰上限由現行 新台幣300萬元，拉高到1,500萬元。

如近年發生的基金經理人疑似配合勞退基金炒股案，其所屬的投信 公司就是依111條處罰，未來再出現類似案例，最高罰鍰可能拉高到 五倍。

證期局副局長蔡麗玲表示，投信投顧法111條自2004年6月30日制定 至今，一直未修正過，罰鍰金額最低60萬元，最高即300萬元，但考 量到境內外基金規模占GDP比重逐年上升，如2011年是27.76％，到2 020年已拉高到41.5％，即基金管理資產逐年提高，影響許多投資人 權益，有必要拉高罰鍰上限，以杜絕不法情事發生。

由於金管會已因要開放不動產投資基金（REITs）投信的設立，將 投信投顧法修正案送行政院審議中，這次修111條的條文將只預告14 天，希望加快腳步，在行政院尚未完成審查前，將此修正條文併入， 趕得上一併送立法院修法。

若以此推估，新條文最快也要2022年才可望上路。

證期局指出，投信投顧法等111條，主要針對重大違反攸關受益人 或投資人權益保障的事項，如經營未經主管機關核准的業務，或嚴重 違反主管機關有關投資、交易範圍、方式或限制的規定等，就會依此 條文開罰。

蔡麗玲表示，近五年來依投信投顧法第111條開罰的案件共八件， 其中有三件「罰滿罰好」，罰鍰直接拉高到300萬元，即是涉及勞動 基金案的三家投信，統一、群益、復華三家投信在2021年4月，因管 理人員不當，投資報告欠缺合理分析及基礎，未盡善良管理人之責、 損及投資人權益等，一部分罰到300萬元，另一部分罰150萬元，合計 每家各被罰450萬元。

非洲南部傳播的新冠肺炎變異株Omicron病毒令全球市場籠罩在避險情緒，不過，觀察投信發行的海外基金仍有包括中國信託越南機會、台新北美收益資產證券化、群益全球地產入息、野村全球不動產證券化、復華全球資產證券化等五檔淨值逆勢創高的好表現，整體來看以越南與全球地產REITs基金表現出色。

法人表示， 雖然Omicron病毒疫情突發，影響市場投資信心，主因還是美國聯準會會後紀錄顯示出通膨隱憂，進而牽動市場情緒，倘若後續通膨問題更為加劇，在抗通膨投資標的選取上，不妨留意提供穩定配息收益的REITs基金。

群益投信表示，今年來美國景氣與獲利成長，象徵美國整體經濟呈現復甦型態，利率處於低點吸引投資人置產，帶動美國房市明顯轉熱，美股REITs資本利得也連帶水漲船高；此外，REITs是穩健息收的產品，亦能滿足投資人對收益的渴望，可說是資本利得、收益兩頭賺。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，REITs與總體經濟息息相關，且是具抗通膨優勢的產業，在通膨時代來臨下，是最佳的理財標的。美國是疫後復甦最強的國家之一，總統拜登任內將持續推動內需振興計畫，美國經濟動能將維持高速擴張，也將為美國REITs迎來長多行情。

元大投信表示，在景氣復甦階段，往往推升REITs租金表現。今年以來，歐美疫苗接種的速度順利，各國陸續解封經濟，市場預期經濟活動穩定恢復，美國住房協會Housing Affordability Index資料顯示，全球REITs指數已回復到疫情前水準，持續看好房市復甦。

群益全球地產入息基金經理人楊慈珍表示，REITs可視為抗通膨資產。從地產景氣循環角度來看，許多區域和產業正處仍在復甦軌道上，加上市場消化全球債券利率彈升的波動逐漸減小，有利REITs後市表現。

印度股市近期雖然震盪，但今年以來漲幅仍達22.4%。進一步觀察投信發行的13檔印度基金近年年度平均表現，最高是近三年的47.9%、最低是今年來23.2%，平均每年都有三成好報酬，值得投資人長期持有。

投信法人表示，創新高後的市場，投資人都會害怕高檔震盪，在市場大小波動不絕的環境下，以基金定期定額介入是最為簡單方便，也具風險分散、平均成本效果的投資方式，投資人可多留意印度基金的長期投資契機。

群益投信指出，今年來印度股市不斷新高，雖短期震盪，但今年來漲幅22.4%，已超過過去三年的年度漲幅；因短期指數易受投資氣氛、事件等驅動，但以印度基本面、政策面來看，仍是具投資價值的好標的。

未來一旦氣氛轉好，股市要回升的速度會很快，投資人可把握近期回跌適度參與。

群益印度中小暨大印度基金經理人林光佑指出，根據IMF最新預測，印度2021全年GDP年增可達9.5%，放眼2022年增幅仍達8.5%，成長率遠超其他亞洲國家及整體新興市場平均。

此外，印度整體企業基本面需求仍佳，成本面也因近期關鍵原物料如煤炭、鋼價和原油價格走跌或持平，以及廠商開始提價因應，利潤率預期向上改善；在這樣的背景下，未來股市大幅下挫機會不大，加上印度在新興國家中的政策穩定性較高、經濟成長高，印股後市仍可期待。

台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度疫苗施打日增，使得印度疫情控制成效超乎預期，平均每日新增確診率降至1.1%，帶動印度經濟活動維持穩定正向擴張狀態。

IMF對印度維持9.5%成長率預估值不變，高居全球第一，吸引外資持續加碼印股，使印股為全球新興市場共同基金傾向超額配置市場第一名，對照2020年以來外資對新興市場大幅賣超，對印度仍連年買超，可看出外資對印度股市青睞程度。

黃俊晏指出，除外資加持外，內資買盤亦源源不絕，每月定期定額流入共同基金再創新高，突破1,000億盧比，穩定補血。

就資金面分析，雖印度經濟表現熱絡，但央行不急於收緊流動性，甚至下調通膨預期5.3%，維持相對寬鬆步調，預估最快明年中升息，短金內資金活水仍充沛，有利延續股市上漲動能。

大陸股市北上資金持續挹注，觀察包括深股通、滬股通的北上資金 概況，截至11月15日止，今年以來淨流入3,297.92億人民幣。進一步 觀察從2020年10月至今已連續14個月呈現淨流入，總計共流入4,449 .83億人民幣。

法人表示，國際法人機構資金不斷湧入陸股，外資長期淨流入A股 的趨勢始終未變，建議投資人可趁拉回布局，其中以新經濟為主的深 中小企業100指數因受到自主與創新等大戰略政策的扶持更值得留意 投資契機。

群益投信表示，台灣投資人直接投資陸股的管道，除了主動式基金 ，ETF被動式基金也是交易成本較低且方便布局大陸的好標的。

群益深証中小100ETF經理人張菁惠表示，整體來看，大陸經濟穩步 復甦態勢不變，而為保穩增長將刺激政府放寬貨幣政策，有望利好股 市打開上漲空間，在投資方向方面，只要選對強勢市場、集中投資在 小而美、小而好的中小型股上，表現出來的報酬將會相對優異。

台新中國精選中小基金經理人游欣穎表示，前期干擾A股盤面因素 均已逐步反映，包括：一、盈利低於預期的第三季財報：全部A股第 二季淨利年增率為26％，較上半年明顯放緩，主因為高基數、限電及 疫情所影響，但隨著財報公布，市場焦點將重回中期景氣趨勢，開始 布局明年；二、近期散點疫情影響基本面預期：大陸近期散點疫情爆 發，但影響將小於第三季，因為這次疫情的中高風險區域主要分布在 西北部各省，經濟規模較小。

游欣穎指出，從基本面來看，大陸宏觀格局依然正向，主因有二：

一、逆周期政策密集出台：房產稅市點落地後，地產行業的資金需 求正在滿足，改善市場對於地產行業風險的擔憂，此外，地方專項債 發行持續提速，為經濟形成托底。

二、流動性仍保持寬鬆：現階段中國通膨壓力可控，貨幣政策仍已 維穩為主。整體來看，在經濟穩步運行及政策托底之下，第四季GDP 將較第三季增長，考量大陸市場整體估值水平仍然不高，在經濟、政 策相對平穩的階段，預期明年盈利具成長性的板塊仍將有所表現，建 議逢低布局A股。

東協股市的印尼指數連續兩天創新高。市場法人表示，東協市場受惠疫情趨緩、政府放鬆管制措施、疫苗施打加速，經濟基本面持續好轉，深具長線成長潛力，投資人可多留意東協成長契機布局東協基金。

受到新冠肺炎疫情影響，東協股市去年壓力較大，以去年整體表現來看，只有越南上漲14.8%，其餘馬來西亞、印尼、菲律賓、泰國、新加坡依序下跌4.9-11.7%不等。

不過，今年來一掃去年股市陰霾表現出色，越南、新加坡、泰國、印尼都有雙位數報酬，分別上漲31.1-12.4%；菲律賓也轉負為正上漲2%，目前僅馬來西亞仍是-6.1%。

群益投信表示，歐美經濟數據穩健增長，央行維持寬鬆政策，主要成熟國家消費力道逐步轉強，可望帶動東協五國出口需求回升。

外資過去一個月呈現淨流入，10月東協六國股市全數上漲，其中，印尼受惠煤炭與棕櫚油價格上漲，經常帳盈餘擴大，加上銀行獲利回到疫情前水準，評價面也開始回升。

此外，整體東協觀光行業也因疫情轉佳而走強。東協市場後市表現值得關注。

富蘭克林投顧信表示，多數亞州國家受惠疫苗覆蓋率提升及政策轉向與病毒共存，將降低經濟因疫情再度復發而陷入封鎖的風險，多數亞洲國家10月製造業指數都優於9月數據，同時都處在擴張狀態，顯示整體亞洲市場景氣仍持續改善。

同時，亞洲新興市場企業不論就股東權益報酬率或自由現金流量等指標評估，都明顯改善，但評價水準卻仍持續相較成熟市場折價，創造極佳的投資機會。

整體來看，近期東協國家股市受惠新冠肺炎疫情降溫，政府逐步放鬆管制措施，居民移動指數上升，反映經濟活動也逐步回溫在央行貨幣政策支撐，市場資金環境寬鬆，加上經商環境持續改善，美中貿易爭端也促使全球部分供應鏈轉移至東協市場下，有助支撐東協股市，因此後續表現仍未看淡。

投信投顧公會最新規模統計資料出爐，觀察投信業者台股基金規模 的變化，台股指數來到波段新高，總規模3,849.88億元也創下2008年 8月來的新高。市場的熱絡顯示台股投資人的信心仍在，在這樣的情 況下有助於整體規模更上一層，投信法人表示，台股現階段投資布局 難度提高很多，建議在風險機會並存下，投資人以台股基金介入為宜 。

群益投信表示，台股個股波動大，投資人若以台股基金為理財工具 ，一來透過專業經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定 期定額的投資方式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行 理財，搭配基金定期不定額或是日日扣方式，任何時點都能進場，適 合不會找市場買賣點、難克服追高殺低人性弱點的投資人，都是不錯 的投資方式。

群益馬拉松暨長安基金經理人王耀龍表示，全球疫情趨緩，拜習會 對中美關係無進展也無惡化，目前除了通膨與大陸經濟下滑外似乎較 無顯著利空，企業財報與財測展望正向使得資金轉趨積極，以台股來 看成交量近期均量都超過3千億元，雖然融資、外資動作不大但指數 仍續漲，以內資為主導的盤面也反映在部分小型題材股走勢較強，包 括元宇宙、低軌衛星，高價股。

在指數與個股評價已高下，資金也開始找尋低基期／殖利率的族群 ，驅動IC、記憶體、網通、EMS、航運等皆有買盤進駐，族群仍以輪 流盤堅的健康方式運行，且開始進入財報空窗期，年底前後行情可偏 多看待。

日盛上選基金研究團隊表示，美股第三季財報表現優異，就業數據 及消費數據亦優於預期，加上外資買超歸隊下，台股呈現多頭強攻態 勢，目前電子產業進入年底旺季，加上經濟逐漸解封，台股相對美股 位置仍低，仍有落後補漲空間。台股年底至隔年第一季為財報空窗期 ，明年展望樂觀公司將吸引市場資金脫穎而出，基本面共識高的產業 有機會表態。

投信法人強調，近期美股與台股的財報公布旺季，半導體產業相關 需求強勁，財報數字優於預期，全球經濟復甦，疫情受害嚴重的傳產 、金融產業獲利持續好轉。台股半導體產業鏈從上游IC設計到晶圓代 工、下游封測等聚落完善，此波需求爆發帶動台股獲利持續創高。

後續產業方面，電子股關注半導體、5G手機、伺服器以及汽車電子 等族群等。

醫療保健股在下半年明顯逐步回溫及反映需求增溫等題材後，第四 季迄今走勢相對震盪，主要是受漲多及美股波動影響所致。法人表示 ，第三季醫療保健產業獲利優於預期，中長期前景持續看多。

群益全球關鍵生技基金經理人蔡永裕表示，截至目前為止，第三季 醫療保健產業獲利優於預期的家數占比高達72％且未來新冠口服藥可 望普及下，各國也將陸續開放邊境旅遊，包括觀光、旅遊與消費等產 業景氣將迅速回溫，加上新冠肺炎流感化已成定局，FDA核准藥物的 進度也相當積極，疫苗與相關藥物大量且持續性的需求及研發進展加 速將有利於醫療族群股價走勢，同時其他醫療次產業未來成長空間極 大。

安聯投信表示，下半年生技類股營運將逐步恢復正常，儘管 Delt a 病毒帶來的影響仍在，但整體疫情已在受控範圍內，先前疫情期間 ，部分處在商業階段的公司在推出新藥時遭遇阻礙，而在較早期階段 的公司，其新開始的臨床試驗或者維持既有臨床試驗的收案速度方面 受到干擾，隨著新冠疫苗接種普及，臨床開發以及商業銷售已開始恢 復 ，有利於醫療相關行業。

富蘭克林證券投顧表示，今年來截至11月2日共有42款藥物獲美國 FDA核准上市，整體審核環境友善，且史坦普500生技股預估本益比約 10.1倍低於美股大盤的22.6倍，評價面具備吸引力，雖然短線市場情 緒偏謹慎。

根據統計，11月以來至12日止，追蹤NBI指數的ETF IBB呈現0.32億 美元資金淨流出，指數欲有明顯彈勢仍待併購動能出現明顯回溫、試 驗數據或新藥上市利多扮演觸媒，著眼於人口高齡化將繼續推動對健 康醫療和創新療法的需求，持續看好生技醫療產業中長線投資機會。

展望後市，安聯投信表示，長期來看，產業創新創造利潤亳無疑問 仍將是未來的主要引擎，特別是癌症，罕見疾病，基因療法等創新療 法；併購題材亦將持續發酵，特別是大型藥商預料將有 5千億美元的 雄厚實力進行併購，有利於整體產業發展。

群益投信指出，在疫情緩和後，民眾就醫意願增加，醫材需求可望 攀升，又或是在人口老化趨勢以及飲食與生活習慣改變下常見之現代 人病症如：阿茲海默症、肥胖等，同樣具題材效應拉抬，相關醫

第16屆「中華民國證券暨期貨金彝獎」日前舉行頒獎典禮，金彝獎 為證券期貨相關周邊單位共同主辦，2年一度的榮耀盛事向來廣受各 界關注，激烈競爭且嚴格評審的把關之下，群益投信私校退撫儲金投 資顧問團隊總召集人呂鴻德脫穎而出，榮獲傑出投信投顧人才獎的殊 榮，不只是肯定他在投資領域的專業表現及付出，對於群益投信長年 在投資研究人才培育上所注入的心力，以及促進台灣退休理財服務發 展之努力更是莫大的肯定。

群益投信董事長賴政昇表示，群益投信為本土基金公司，但在投資 視野以及理財服務上是放眼全球，力求與國際趨勢接軌，提供投資人 許多著眼於不同區域市場或不同資產性質、投資風格的基金產品，讓 投資人身在台灣，也能投資全世界、掌握關鍵趨勢，並滿足理財需求 ，而在提供各類基金產品的背後，必須要有一支實力強大的專業投資 團隊才得以順利運作，因此，培育專業投資研究人才是群益投信一直 以來最為堅持的事情，以此為投資人創造更好的投資績效，乃至於實 現財務健全、擁有更多保障的退休人生。

賴政昇指出，群益投信歷年下來在國內股票基金、海外股票與債券 基金以及股、債ETF產品的得獎次數不勝枚舉，表現受到外界肯定， 近四年也連續以台股、海外股票、固定收益和多重資產等四種不同類 型的基金產品拿下香港知名財經雜誌「財資」最佳經理人獎項外，在 台灣基金界創下不凡紀錄。不僅如此，群益投信在2017年首度獲選擔 任全台第一個退休金投資自選平台-私校退撫儲金自主投資平台的專 業投資顧問、於2019年獲選為基富通「好享退」專案的參與投信，是 台灣業界第一家也是唯一一家同時具備上述經驗與資格的基金公司， 今年更以上述對台灣退休領域之努力與付出榮獲金彝獎傑出投信投顧 人才獎肯定，群益投信投研人才之實力可見一斑，也顯示群益投信持 續透過產品與服務的多樣化，力求滿足台灣民眾各式理財需求，並促 進台灣退休金規劃與服務機制之發展。

群益投信表示，此次榮獲金彝獎傑出投信投顧人才獎的呂鴻德自2 017年起擔任群益投信私校退撫儲金投資顧問團隊總召集人至今，與 團隊一同致力優化私校退撫儲金的投資篩選機制流程。

醫療生技產業一年到頭消息面亮點不斷，醫療生技產業的國際級展覽及重要醫學會議就扮演重要的亮點角色，年底的美國血液學學會年會(ASH)，與明年1月的摩根大通健康醫療年會(J.P. Morgan Healthcare Conference)，是全球重大醫學年會重頭戲，每逢年會後醫療保健與製藥股表現相對突出，加上生技長多趨勢不變，目前正是中長期運用生技ETF或生技基金定期定額布局的好時機。

受惠新冠肺炎疫情，全球生技醫療指數今年表現亮眼，S&P500健保指數上漲17.4%、MSCI世界醫療保健指數上漲14.7%，都有雙位數報酬。

群益投信表示，現在到明年第1季，全球重要的醫療生技展及年會就有八個，分別是美國肝病研究學會年會、德國杜塞道夫醫療器材展、美國血液協會國際會議、摩根大通健康照護論壇、美國臨床腫瘤學會胃腸道腫瘤研討會、日本癌症學會年會、歐洲生技展及歐洲肺癌大會。幾乎每個月至少二個以上的重量級展覽或是醫學會議召開，全球生技將可望持續發燒，投資人不可不留意。

國泰投信指出，基因、疫苗、再生醫療這三大生醫投資，是全球現在及未來最受關注的市場焦點，目前這三大產業正處在初始階段，未來十年的產業爆發力甚至會比科技股還強。尤其在基因技術領域，現階段基因定序成本約新台幣30,000元，未來有望降3,000元以下，隨基因定序價格大幅下降，甚至有望成為健檢中的普遍項目，因此，基因檢測未來將不再是富人才付得起的醫療技術，這背後潛藏的偌大商機也即將引爆。

觀察2000年以來每年11∼12月全球主要股市平均表現，其中以印度股市6.05％表現最佳，其次是印尼5.8％、巴西5.72％、日本4.63％、韓國4.46％，整體來看，以亞洲股市表現較佳，市場法人表示，亞股在年底消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人也可趁勢布局，特別是印度基金更值得期待。

群益投信表示，由於亞洲地區經濟相對穩定，而且基本面所具有的優勢並未改變，未來在國際情勢逐漸的明朗化，亞洲地區仍將持續吸引國際資金回流，新興亞股不失為好的投資標的。

年底歐美需求旺季包括感恩節、耶誕節的需求下，加上亞洲市場有中國農曆年及年底同樣是消費旺季的加持，股市往往都有不錯的表現，建議投資人不妨布局包括印度在內的新興亞股基金。

群益印度中小暨大印度基金經理人林光佑指出，印度無論是在企業投資或是內需消費方面，皆擁有相當大的成長潛力。

印度是今年來表現最好的主要新興市場股市之一，累積漲幅達到26.79％，也是現階段全球新興股市經理人針對印度股市加碼最多，但就整體基金而言，後續仍有加碼空間，資金動能猶存。

印度由於物價相對可控，政策緊縮時升息幅度相對較小，代表印度貨幣政策較為穩健，如此對經濟或股市相對有利。由於指數目前屬於上升趨勢，因此建議布局以循環性類股為主，包括金融、原物料與耐久財消費可為布局重點。

PGIMJennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，目前美國企業獲利仍相當強勁，根據最新統計，已公布的445家S＆P500企業當中，有高達80.7％財報優於預期，此外，第三季營收相較去年同期大幅成長41.5％，隨著財報行情進入尾聲，這波慶祝行情之後須留意11月下旬起，焦點將轉趨美國債務上限等議題。

整體而言，美國基本面持續復甦，美國製造業及服務業同步回升，目前持續維持在多頭軌道，短期雜音干擾反而提供進場時機，而亞股表現有望跟隨美股步伐，若遇到市場拉回時同樣為逢低布局時點。

群益東方盛世基金經理人向思穎指出，亞太地區不但經濟成長強勁，股市亦深具長期投資價值，整體來看，美國經濟復甦，帶動亞洲成長，美國景氣復甦能見度高，可望帶動亞洲經濟，加上內需帶動，亞洲GDP成長率可望仍維持成長。

新興市場分歧，亞洲最具優勢，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富。以區域別來看，包括中國、印度都是相對看好的區域。

在全球暖化的衝擊下，極端氣候也令天然災害發生得更加頻繁，有鑑於此，環境保護、減少碳排放更是刻不容緩的事情，群益投信積極響應地球永續發展目標，長年下來力行節能減碳運動，加速老舊設備汰換，採用省電節能設備，並早已導入無紙化作業流程，不僅如此，群益投信也已通過ISO14064-1溫室氣體盤查，取得英國標準協會BSI驗證通過，於日前獲得BSI授證，持續以實際行動實踐ESG、促進地球永續長存。

群益投信董事長賴政昇表示，作為地球公民的一份子，群益投信全面實踐ESG，以促進大環境共榮共好，ESG也早已內化為群益投信的企業文化DNA，自公司的日常運作，到對外的資產管理服務，皆可見到ESG的影子。在公司日常作業方面，包括實施無紙化作業，並提供投資大眾各項電子化服務、全面使用節能燈具、落實垃圾分類與資源回收等，既達到節能減碳的實際目標，也以此提高員工的參與認同，以日常小舉動一齊守護大環境。

賴政昇進一步指出，在投資管理業務上，永續發展與發揮正向影響力是群益投信投資策略的重要核心，因此，群益投信也早在投資決策流程中納入ESG標的篩選機制，透過資本市場的力量來促進企業在ESG各個面向持續精進，而投資大眾在透過基金進行理財行為時，不僅朝個人投資目標邁進，同時也透過投資一同促進地球環境永續發展。

隨印度債市發展日益成熟，年初被列入富時新興政府債指數觀察名單，印度主權債有望在2022年加入國際債券指數，一旦未來正式納入，預計外資占比有機會提升至10％以上，首年估吸引400億美元被動資金流入，接下來每年流入約150∼200億美元，市場規模成長及投資潛力可期。

瀚亞印度策略收益債券基金經理人林培珣分析，目前外資占印度債券市場比重相當低，僅有3％，其餘絕大多數為國內資金。統計印度主權債殖利率明顯高於其他政府債券，截至10月29日，印度主權債殖利率達6.32％，相對於新興主權債殖利率4.27％，及成熟國家美債殖利率1.16％，英國主權債殖利率0.97％，歐元主權債是0.18％，印度主權債殖利率極具吸引力。

群益投信表示，印度在疫情受控、企業財報漸入佳境下，加上基本面改善、經濟改革等利多，可望持續吸引外資，後市表現仍可期。第四季印度聚焦國內節慶需求和外銷動能，在無自身利空和企業成長動能仍佳下，資金預期將持續流入。

安本標準投信投資長彭炫通指出，印度疫情上半年對經濟成長的阻礙，使得印度盧比面臨賣壓，但在市場消化利空後，尤其印度政府採取良好的疫情因應措施，更多疫苗上市，並大舉提升疫苗接種目標，為貨幣穩定提供助力，印度市場更獲資金青睞。

林培珣認為，印度經濟持續好轉，持續優化財政表現，稅收優於預期，並加速公營企業私有化，包括基礎建設相關措施BOT，減少負債壓力，均對印度債帶來助力。

展望後市，在央行現階段維持利率寬鬆政策不變下，對債市帶來較好支撐，但目前公司債因評價相對較高，利差收斂空間有限，現階段操作策略上，看好印度主權債，若企業債殖利率有較大幅度的走升，基金也會伺機逢低加碼掌握行情。

根據日前聯合國世界氣象組織發布的報告，雖然在新冠肺炎疫情導 致經濟活動受到限制的期間，全球溫室氣體濃度有短暫減少過，不過 以去年整體來看，溫室氣體排放仍創下歷史新高，甚至超過過去10年 的平均水準，在全球暖化的衝擊下，對地勢不高的沿海低窪地區帶來 嚴重威脅，極端氣候也令天然災害發生得更加頻繁，為社會經濟發展 帶來巨大不確定性。有鑑於此，環境保護、減少碳排放更是刻不容緩 的事情，群益投信積極響應地球永續發展目標，長年下來力行節能減 碳運動，加速老舊設備汰換，採用省電節能設備，並早已導入無紙化 作業流程，不僅如此，群益投信也已通過ISO14064-1溫室氣體盤查， 取得英國標準協會BSI驗證通過，於日前獲得BSI授證，持續以實際行 動實踐ESG、促進地球永續長存。

群益投信董事長賴政昇表示，溫室效應不僅導致氣候劇烈變化與環 境浩劫，也加劇了富有國家與貧窮國間的貧富差距，並衍生出社會經 濟發展問題，因此，沒有人可以置身事外，所有人都與環境、社會以 及企業影響力息息相關，休戚與共。作為地球公民的一份子，群益投 信全面實踐ESG，以促進大環境共榮共好，ESG也早已內化為群益投信 的企業文化DNA，自公司的日常運作，到對外的資產管理服務，皆可 見到ESG的影子。在公司日常作業方面，包括實施無紙化作業，並提 供投資大眾各項電子化服務、全面使用節能燈具、落實垃圾分類與資 源回收等等，既達到節能減碳的實際目標，也以此提高員工的參與認 同，以日常小舉動一齊守護大環境。

賴政昇進一步指出，在投資管理業務上，永續發展與發揮正向影響 力是群益投信投資策略的重要核心，因此，群益投信也早在投資決策 流程中納入ESG標的篩選機制，透過資本市場的力量來促進企業在ES G各個面向持續精進，而投資大眾在透過基金進行理財行為時，不僅 是朝個人的投資目標邁進，同時也是透過投資一同促進地球環境永續 發展、和諧共榮，共創雙贏。