萬寶證券投資顧問公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

受惠美股帶動攻高，台股27日盤中再刷28,196點新高紀錄，投資人 搶搭多頭浪潮，資產配置鎖定台灣AI股、指數型ETF、美國AI股及美 股ETF等「四大天王」，國內權值電子股占比續居高位，複委託交易 同步熱絡。

萬寶投顧總監蔡明彰指出，川習會可望在30日登場，川普已提前釋 出中美可望達成全面性協議，帶動台股跟著美股走揚。由於利多提前 反應，後續要留意稀土管制、311調查及芬太尼關稅三大議題發展， 預料除了台美股市外，陸股將有機會成為本次兩大巨頭見面的真正受 惠市場，台股部分則可關注AI落後股接棒輪動態勢。

關注台股表現，盤面熱度由電子股延續，被動元件、記憶體等表現 強勢，多檔亮燈漲停，凸顯市場人氣所在，電子成交占比維持在約7 6％的高水位；在台積電領軍衝鋒下，鴻海、台達電聯袂收漲，指數 型ETF如元大台灣50、富邦摩台、富邦台50及元大MSCI台灣也吸金走 高。

AI科技起源地美股今年也大放異彩，吸引資金「錢進美股」。美股 熱爆下，9月複委託交易總金額首度突破兆元大關，達1.09兆元，凸 顯投資人積極布局海外金融商品趨勢。

進一步觀察國人偏好的複委託交易國家主要集中在美國市場，股債 總交易金額衝上8,366.9億元，占整體交易比重約76.76％，而股票及 ETF買賣成交金額分別為5,461.46億元、2,221.83億元。

國內大型券商主管表示，隨著AI熱潮持續發酵，除了台系供應鏈備 受股民關愛，也有不少投資人選擇透過複委託平台，直接布局美科技 巨頭，例如輝達、AMD、特斯拉或是微軟、Meta、谷歌、亞馬遜等四 大CSP業者，或是採定期定額VOO（Vanguard標普500指數ETF）、QQQ （Invesco納斯達克100指數ETF）等美股ETF方式，參與市場行情。

展望後市，在美超級財報周登場，以及反映聯準會降息心態下，將 有利於第四季複委託市場持續熱絡，全年複委託金額可望往10兆元整 數大關邁進。群益投顧分析，目前美股複委託標的可留意美光、AMD 、Vertiv、博通等，具備成長空間。

台股27日收盤與28K擦身而過，上市市值正式衝過90兆元，光輝10 月添佳話，惟在1,921檔上市櫃股中，仍有1,146檔、59％個股股價被 季線踩在腳底下，資金明顯集中在AI股，形成許多股民「手中沒AI就 悲哀」的景況。

第一金投顧董事長陳奕光、台新投顧副總經理黃文清一致強調，A I仍是未來股市投資的主旋律，然在分析過程，不約而同提出目前「 AI泡沫論」，陳奕光說，「泡沫已成為投資人的好朋友」，黃文清表 示，儘管市場認為AI行情出現泡沫化，但吸金太強，顯示投資人對A I中長期的看法非常堅定。

從6月10日來至今，已有96個交易日，電子股成交值比重逾7成，A I泡沫的疑慮已在市場開始出現。萬寶投顧董事長朱成志指出，「低 基期選股」是台股來到28,000點之後值得思考的方向，但要慎選有題 材可支撐明年營收獲利比今年好比較重要。

綜合三大專家看法，在1,146檔股價跌破季線的個股中，包括跌深 獲利優的PCB股、有漲價題材的貨櫃股、普發現金的內需受惠股、跌 深的矽光子，以及IC設計股，包括矽智財（IP）及客製化AI晶片（A SIC）等。

股價跌破季線股中，不乏許多個股具有高每股獲利（EPS）及高殖 利率的好股，過去被市場忽略，外資27日加碼兆豐金、台玻、陽明、 鴻準、宏達電、彩晶、萬海、台船、漢翔、中租-KY、奕力-KY、長榮 、中華電、佳世達、金像電、亞光等16檔，單日買超均達千張以上。

台股上市市值到10月27日止，登上90.67兆元歷史新高峰，首度突 破90兆元大關，今年來市值累計大增16.5兆元，惟聯發科、長榮、陽 明、台泥、矽力*-KY、微星、旭隼、嘉澤、大立光、聯詠等不只跌破 季線，今年來市值更蒸發535.5億∼1,250.7億元。

朱成志說，從股價低於季線股進一步篩選，符合預估今年EPS超過 1元、本益比（PE）低於25倍、8月及9月月營收都成成長共有86檔， 例如金像電、聯詠、矽創、聯茂、聯發科、美律及大立光等股價都委 屈過度，都有機會反攻。

台股近期上演「戴維斯雙擊」行情，受惠於權王台積電法說會捎來的超乎預期利多，法人預期台股現在擁有企業每股獲利（EPS）與本益比（PE）同步上修的雙重加持，有望持續衝向28,000點大關。

萬寶投顧董事長朱成志、台新投顧副總經理黃文清分析，台積電營收、毛利率雙雙締造新猷，帶動台股進入「戴維斯雙擊」階段，意味公司業績持續成長，將帶動未來EPS和本益比同時被上修。儘管股價看似已高，但隨著EPS的上修，本益比便不致顯得過於昂貴，為股價持續上漲奠定基礎。

法人指出，台股漲勢反映出AI供應鏈熱度，加上國內外機構紛紛上調今年台灣GDP成長預期，使整體盤勢在月線之上，仍可正向偏多看待。尤其外資在台積電法說會前連袂上修展望，加上對台股昨天更由賣轉買超，資金動能十分豐沛，為台股續攻28,000點大關增添柴火。不過，台股已連續六個月上漲，近期更出現末升段的「噴出」效果，仍需居高思危。

從技術面觀察，台股價漲量增、跳空創歷史新高，均線呈現多頭排列，短線支撐暫看缺口低點27,275點。法人也提醒，考量台積電自9月以來股價漲幅已逼近三成，台股已普遍反映其基本面利多，短線指數再衝高不宜過度追價，接下來須關注美中關係的發展，及10月衝高後，第4季在明年GDP成長預期放緩的背景下，操作建議出現震盪或壓回時，再逢低擇優介入。

台股13日反應中美硝煙再起消息，加權指數跳空一度大跌逾800點，但逆勢激起小資族進場企圖，帶動零股交易金額衝高至228.14億元，創今年次高，成交股數再現「億級」規模，以近1.09億股登今年來第五大量，買盤火力主要集中在市值ETF、電子權值股與高息ETF。

臺灣證券交易所統計，第三季大戶、中實戶及散戶全歸隊，代表大戶的季成交值5億元以上交易人數有3,967人，成交值1億∼5億元的中實戶35,485人，成交值1億元以下的散戶達538萬6,911人，各創近五、五及四個季度新高，分別季增49.03％、中實戶52.86％、與23.81％。

第三季自然人占集中市場總成交值比重為54.16％，外資為33.6％，國內法人為12.24％，第二季各為48.94％、37.29％、13.77％，內資散戶蜂擁而上。

尤其10月13日、蓄積近半年的小資族「螞蟻雄兵」力量湧現，零股交易爆出228.14億元，為今年來次高，僅低於2月3日的237.69億元；成交股數約1.09億股為今年第五大量。

國內大型券商主管說，近期台股多頭列車疾行，先前偏觀望甚至一路空手看指數屢創新高者不在少數，在此波上漲趨勢遲未找到進場點，雙十連假中美爭霸再起，美股狂瀉使得台股跟跌壓力顯現，反催出小資族逢低布局意願。

統計零股交易熱門前十大個股有元大台灣50、台積電、鴻海、元大高股息、群益台灣精選高息、國泰永續高股息、富邦台50、緯創、華邦電及國泰台灣領袖50；AI相關電子股、市值及高息ETF成小資族最愛。

元大台灣50完成分割後，13日零股交易股數衝上1,595.36萬股，居台股單日零股成交榜首，且刷新歷史次高紀錄。另台積法說在即，吸引投資人趁股價回檔以零股交易方式搶進，13日成交金額達73.92億元，為台積零股成交金額史上第12大，且第三度以超過千元價位躍居零股交投前段班。

萬寶投顧總經理蔡明彰說，市場關注TACO交易再起，先前錯過4月最佳進場點的投資搶進卡位，但對比目前股價估值都已至高點，未來「習川會」的舉行成為最大變數。

在國際股市領漲下，台股7日以台積電再創1,445元歷史新高價、帶 著加權指數跳空開高一舉攻下27,000點，改寫台股新里程碑，成交量 同步放大至5,757億元，上市櫃市值合計達95.08兆元，直逼「百兆」 大關。

統計從9月10日加權指數攻上25K，至10月7日只花18個交易日，接 連飛越26K及27K，寫下史上最快紀錄，從指數站上25,000點首日到1 0月7日止，市值躍增7.86兆元。

受惠美股在中秋連假強勢，費半指數上漲2.89％，台積電ADR單日 勁揚3.49％，增添台股上漲動能，多方買盤押寶台積法說行情下股價 連五日走揚，7日盤中最高至1,445元、終場上漲35元至1,435元盤中 、收盤同創新高，推升市值到37.21兆元，為上市櫃市值挑戰百兆最 強火車頭。

萬寶投顧董事長朱成志說，台股秋節變盤的結果為向上，仰賴美科 技股領攻，Open AI結盟AMD消息，有利台系AI供應鏈續吸金，具業績 支撐、中長線展望正向的千金高價股維繫多頭人氣。惟台股創高之際 ，先前強力回補的外資買超縮至6.77億元為連五買中最低，力道縮手 ，台指期淨空單也增2,849口至23,701口，投信持續高檔調節，顯示 大盤7日漲勢由內資力拱，且部分漲多個股9月營收低預期，引賣壓出 籠，短線不宜過度追高。

台新投顧副總經理黃文清說，美半導體類股續強激勵台股，電子持 續為盤面焦點，AI相關零組件與組裝廠強勢，但波段漲幅已大，且轉 為個股表現，部分傳產權值股也有資金進駐跡象，內需股營運有望因 普發現金與10月長假轉強，重電、軍工、旅遊等相關個股具表現機會 。

台股翻山越領攻頂會太高？凱基投顧董事長朱晏民說，依追蹤個股 來看，今年AI供應鏈獲利成長原估33％，現調高至37％，明年原估獲 利也上修至增長20％，整體上市櫃獲利上修至10∼11％，明年成長大 幅上修至17％，以此看今、明年兩年上市櫃獲利有創高。目前本益比 （PE）約落在17倍，高於歷史平均數15倍，但並未很高，然隨著指數 接連走高，短線一定會震盪。

台股多頭列車油門「催蕊」，在美降息預期帶動下，大盤從9月初 的24,000點一路仰頭狂飆，7日登上27,000點整數大關，而在4月股災 重傷的融資戶也陸續歸隊，融資餘額回到2,800億元以上水位。

法人認為，目前融資餘額相比今年高峰約3,301億元還有一段空間 ，並未出現過熱情況，預料台股將一路旺到年底。

回顧今年台股自4月初因川普關稅大刀重砍，加權指數暴跌至17,3 06點，斷頭令齊發，導致融資餘額快速下降，一度僅剩2,081.54億元 。不過，受惠熱錢效應及AI題材持續發酵，推升各國股市接力創高， 大盤也跟上此波攻勢，不僅月線連五紅，10月以來漲幅達5.39％，延 續上漲氣勢。

隨著大盤及台積電、台達電等多檔AI指標股屢創新天價，多頭行情 百花齊放，也使得「休養生息」約半年時間的融資戶捲土重來，近五 個交易日融資餘額連增共116.79億元之多，7日為增13.47億元，來到 2,832.26億元，續創4月8日以來新高。

進一步統計，近五日融資餘額大增的前十大個股為華邦電、力積電 、南亞科、華新、富喬、定穎投控、緯創、台玻、國巨*、晶豪科， 融資餘額增加張數落在54,281∼5,137張之間，主要集中在AI相關供 應鏈，包括DRAM、PCB等族群。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，市場對美聯準會10月降息抱持高度期 待，加上台積電法說在即，投資人FOMO（錯失恐懼）心態展現，造就 資金大舉流向股市，尤其以AI族群吸金程度最為強勁，高、低價股皆 有買盤湧入，融資水位也隨之上升。

蔡明彰提醒，由於目前正值上市櫃9月營收公布，後續第三季財報 接力公布，部分已提前反應漲多的個股，在操作上要留意避免短線激 情過後，面臨過度追高風險。

展望後市，資深台股分析師杜金龍認為，台股在AI鏈中獲利持續看 好，2026年上市櫃獲利還有逾1成增加空間，融資餘額增加代表市場 認同度逐漸跟上，且增長速度並未明顯暴衝，距離今年以來融資高點 還有一段空間，暫時不必以過熱情況看待。

美國商務部長盧特尼克拋出台美晶片製造「五五分」，引發產業界震撼，並為台積電等相關供應鏈帶來新的不確定性。多數專家評估，此提案落實機率偏低，但已成功達到美方「試水溫」及在貿易談判中拉高籌碼的目的。

第一金投顧董事長黃詣庭指出，在美生產晶片的成本至少比在台灣高出20至30％，若美國強制拉高晶片在美生產比率，將導致美國電子相關產品成本大幅揚升，研判此案試水溫意味較大。

台新投顧副總經理黃文清也持相同看法，認為「五五分」機會不大。除了產能建置和人才取得困難外，晶片價格大幅上揚，將使美國科技產業及品牌公司成為明顯受害者。

萬寶投顧董事長朱成志分析，市場長期以來擔憂台積電變「美積電」，如何確保台積電能維持對台灣本身的戰略地位與經濟領頭羊角色，是政府與台積電高層必須面對的重大課題。

台股昨（23）日收26,247點創新高，但上漲家數僅二成八、下跌家數超越六成，台積電股價大漲帶動台股勁揚，「一個人的武林」持續上演。股市四大名師持續唱多股市，只要台積電等權值股沒有明顯轉弱，資金行情延續，台股下一步劍指27,000點。

集中市場昨天飆漲366點，整體上漲家數僅550家，占比約28％，下跌家數高達1,157家，占比達六成，櫃買市場更是不漲反跌0.51點，收265.54點。台股當前盤面呈現資金高度集中化，由台積電領軍，昨日貢獻集中市場378點漲點，甚至超越大盤總漲點366點。

統一投顧董事長黎方國指出，台股多空指標在於是否跌破5日線，若不破，多頭將呈現「驚驚漲」格局，未來高點難以預設。當前是資金行情延續，技術面操作比基本面分析更重要。建議投資人當前持股水位維持五成。族群選擇上，看好電子股，尤其是AI族群。

萬寶投顧董事長朱成志指出，台股月線邁向連五紅，上漲力道非常猛烈，主要與外資回流有關。這波行情只是聯準會降息開端，未來還有好幾次降息，將使美股上漲不斷，連帶讓外資回補台股、美元走弱、新台幣走強。當前行情具「投資、投機雙線並進」特色。

富邦投顧董事長陳奕光指出，台股價漲量增、跳空創歷史新高，持續沿著5日均線向上盤堅，多頭格局有望延續。建議投資人將持股水位控制在50％以下，採取「快閃交易」策略，以應對快速變化盤勢。

台新投顧副總經理黃文清預期台股將持續盤堅，強勢族群輪流表現。他認為，只要權值股沒有轉弱，指數點位上看27,000點大關。他建議投資人可將持股水位維持在八成，並持續偏多操作AI伺服器相關供應鏈為主。

台股17日漲多回檔，資金轉進低基期族群，繼記憶體漲價效應帶動 華邦電（2344）、南亞科（2408）大漲後，面板雙虎友達（2409）、 群創（3481）跟進走揚，雙D族群掀起補漲行情，交投同步放量，齊 登上市櫃熱門人氣股。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，短線AI受到輝達出貨到中國大陸晶片 需求低於預期影響，使得「AI一軍」股票普遍回檔，買盤轉進記憶體 、面板等先前整理較久的族群，後續將關注美聯準會降息力道及最新 點陣圖公布，牽動未來資金流向。

統計上市櫃17日前十大成交熱門股，DRAM雙雄華邦電、南亞科包辦 一、二名，股價分別上漲5.19％、5.92％，另面板雙虎友達、群創也 入列第四及第六名，交投熱度升溫，並同步湧入三大法人買盤卡位。

美光近期傳出調漲DRAM價格20％∼30％，並暫停一周報價，將有助 華邦電、南亞科後續業績表現，且因AI持續挹注雲端資料中心伺服器 DRAM需求，相關HBM/DDR5需求佳，因此拉抬2025年DRAM需求。

台新投顧副總黃文清表示，在資金面寬鬆預期下，預料短線台股仍 有望沿短均線持續上行，不過，須留意熱點族群漲多後個股表現分化 ，高檔持續消化獲利賣壓，待整理後再擇優布局，或者是挑選基本面 相對強之個股沿短均線操作，基期相對低的族群也有望掀補漲行情。

台股上周天天創高，市場警覺性升高，15日開漲曇花一現，隨即獲 利了結出籠，廣達、大立光及中信金等接棒穩盤，加權指數量縮強守 5日線，以25,357點、下跌117點或0.46％作收。

法人表示，台股操作難度上升，加權指數仍有創高的機會，惟逢高 應調節、降低持股部位。

至於15日的亞股多頭氣盛，日、韓、陸、港股等盤中齊攻高，台股 表現偏弱，同時今年以來在全球主要股市表現也相對弱勢。據統計， 今年以來韓股飆漲逾42％、港股及深圳股市各勁揚31.84％及24.88％ ，而費半指數及上證指數也約漲15％上下，均比台股今年來漲10.08 ％大。

富邦投顧董事長陳奕光認為，台股近期將在24,800∼25,800點大區 間震盪，在台股漲幅相對全球主要股市少、台積電ADR較台股集中市 場現貨價格有逾24％溢價、各種題材性供應鏈持續發酵、美國將降息 可望帶來7,000億元資金效應，帶動台股高點有機會上探25,800點∼ 26,000點。

陳奕光提醒，目前也存在風險，包括美國已錯過7月最佳降息時機 ，美國8月就業市場保守，9月降息已出現景氣轉折；台股資金過度集 中在少數股票，僅有3成股票站在年線，7成股價沒跟上；土洋大對作 。因此，建議投資人逢高降低持股至5成以下。

從消息面來看，台指期周三結算，仍有機會拉高結算；台北國際航 太暨國防展18∼20日登場，相關題材熱鬧；新青安豁免天條傳出央行 將再鬆手激勵營建股大漲；蘋果新品發表後供應鏈展開拉貨潮大立光 領漲。

台新投顧副總經理黃文清則認為，美國18日凌晨將宣布降息，目前 估計應為1碼，2碼的機率不高，而航太展、蘋概股題材等，市場也多 已提前反應，盤面上許多中小型股更出現獲利了結賣壓、明顯回檔， 因此，建議保守操作。

萬寶投顧董事長朱成志指出，台股短線整理拉回是好事，中長線仍 有機會往上，目前仍處在大多頭行情末升段行情中，還沒有重大轉折 出現，大盤將呈震盪走多，目前出現個股調整。

台股創新高，「千金接力賽」也持續進行中，自2024年底共16檔千元股至今年以來盤中最多見到25千金列隊，展現市場熱度。法人指出，台股在AI浪潮中大幅受惠，資金也有高度集中趨勢，在AI相關應用擴散，搭配熱錢流入雙重效應之下，台股有望挑戰「30千金」。

萬寶投顧董事長朱成志表示，外資10日加碼489億元，已買回先前波段賣超高峰約86％金額，且台指期空單水位快速下降至2萬口以下，偏多心態明確，千金高價股也是國際資金追捧熱點。

此外，觀察台灣8月出口熱絡，更顯現出台灣AI供應鏈強勢之處，推升台股跟上國際股市走勢，大盤今年以來漲幅正式超越美道瓊指數，接近日股漲幅。

朱成志也強調，「台灣之光」不只台積電，以台達電為例，近期獲得資金積極追捧，股價開始反映2026年本益比，對於拉高族群評價有正面效果，包括CCL、BBU等相關族群都有由高價指標股領軍，帶動比價效應發酵，下一波看旺矽光子族群。

資深台股分析師連乾文指出，回顧過往高價股歷史，由金融、傳產走向科技，而在電子族群中，先前以消費型電子居主流，智慧機問世後，宏達電曾衝上千元股王寶座，近年則由AI領航，台積電為首的半導體供應鏈趁勢崛起，也進而催生出多檔千金股。

連乾文認為，台股本波因AI跳躍式成長而脫胎換骨，企業獲利大幅提升，台積電、世芯-KY、緯穎、川湖、奇鋐等皆繳出亮眼成績，且AI目前還是現在進行式，新興應用會愈來愈多，如自駕車、機器人、AI眼鏡等，台灣供應鏈仍可望扮演核心角色，支撐台股吸金動能。

同時，國內大型券商承銷主管點出，台股千金效應熱絡，加上AI實際帶動供應鏈需求擴散，有助於企業掛牌意願提高，目前興櫃已有多檔準千金預計掛牌，看好台股30千金「指日可待」。

國際半導體展（SEMICON Taiwan 2025）將登場，加上博通財報亮 眼，買盤搶進台系半導體供應鏈，中小型電子股熱度增溫，扮演盤面 領漲超新星。

萬寶投顧董事長朱成志指出，相較美股今年以來上漲力道，台股相 對位置還處於低檔位置，在資金行情預期下，多頭重心鎖定潛力股， 中小型題材股也比大型股上攻動能更為強勁，8日由半導體設備股領 先表態，興櫃鴻勁股價已經衝高至1,810元，也凸顯盤面投機氣氛有 轉濃跡象。

群益投顧分析，SEMICON Taiwan 2025國際半導體展將於9/10登場 ，相關技術論壇則於8日展開，由矽光子國際論壇打頭陣；由於AI應 用快速成長帶動傳輸效率要求大幅提升，帶動矽光子產業前景樂觀， 先進製程、封裝股輪動表態。

另外，台積電承諾先進技術將根留台灣，除美國廠與日本廠持續布 建外，台灣廠區亦積極擴建，行政院 2024年宣布台積電先進封裝廠 將進駐嘉義園區，台積電CoWoS嘉義廠將進入環評階段，相關供應鏈 未來營收獲利成長。

從產業面觀察，台新投顧副總經理黃文清認為，博通公布財報，A I相關營收年增率升至63％、金額達到52億美元，下一季AI半導體營 收在客戶持續強力投資推動下，預估將升至62億美元。

關注盤面熱門股部分，眾達-KY合作夥伴博通獲得Open AI超過100 億美元的AI基礎設施訂單，激勵8日股價強攻漲停，而台積電旗下子 公司采鈺下半年步入傳統旺季，並傳出與台積電進行矽光子相關技術 合作，股價大漲逾8％。

IC設計廠偉詮電受惠USB PD與Type-C滲透率持續提升，8月營收3. 24億元，月增14.9％、年增17.8％，創43個月新高，激勵股價亮燈。

新青安大復活，政策接連強力釋多，營建股及無人艇概念股齊表態 ，蘋果新品發表也激勵鴻海及台達電等指標股領漲，台股多頭可用之 兵連發，激勵4日大盤指數同步站上5日、10日及月線等所有短期均線 之上，力抗「9月魔咒」。

群益投顧研究部副總裁曾炎裕認為短線布局「選股不選市」，政府 接連釋利多，將端1,300艘無人艇訂單，金額上看650億元，搭配台北 國際航太暨國防工業展18日登場，軍工熱力不減。

此外行政院拍板新青安貸款排除《銀行法》30％上限約束，激起整 理一段時間的營建股全面大漲，類股表現正向。

萬寶投顧董事長朱成志說，國際黃金價格走高，避險情緒增溫，研 判大盤持續結構整理，在24,000點區間整理機率居高。

朱成志分析，台股來到高檔，整理「合情合理」，主要關注多頭火 種是否延續，千金股為重要指標，健策、貿聯-KY齊飆漲停，凸顯正 規軍持續點火，另留意台積電股價雖橫盤震盪，但供應鏈具強勁上漲 氣勢。

綜合法人看法，台股9月有望力抗「9月魔咒」原因：外資回頭連三 日買超277.94億元；10日國際半導體展及蘋果新品發表報到；人氣指 標千金股輪翻攻堅，無人艇概念股的台船及龍德造船雙攻漲停，上市 、櫃營建股齊飆6.84％、6.27％，漲幅雙居冠，亦皆為史上第三大漲 幅；上市、櫃營建股各有18檔、7檔，合計25檔漲停。投資人未來仍 要留意對等關稅上路後對美經濟及物價負面影響。

時序進入9月，大盤面臨高檔震盪壓力，投信領隊接棒，加上主動 式ETF資金投入，個股布局上汰弱留強趨勢將更為明顯，精測（6510 ）、京元電子（2449）、致茂（2360）、AES-KY（6781）等16檔獲連 續買盤敲進，有望穩步上攻。

群益投顧研究部副總裁曾炎裕分析，受金融市場動盪，長債賣壓大 增，美國30年期公債殖利率逼近5％，致美股陷入「9月魔咒」，預料 盤面動向將由中小題材股輪動接棒，加台股月底有作帳行情，搭配主 動式ETF資金「參戰」衝刺績效，看好相關個股在股價拉回時，正好 提供擇優逢低布局良機。

根據CMoney統計，投信連續買超逾四個交易日，並加碼張數超過千 張個股，包括精測、京元電子、致茂、AES-KY、中光電、全新、長榮 航太、光聖、旺矽、統一超、精成科、遠傳、長榮航、永豐金、力旺 、中信金等16檔，展現積極加碼氣勢。

法人看好，京元電子第二季AI GPU測試營收年增率超過3成，預期 第三季該業務營收將繳出季增3成成績，帶動營收季增8％，且在報價 方面也跟客戶議價調漲，反映成本上升，預期2026年OPM將上升1∼2 個百分點，市占率穩固上升中。

致茂近八個交易日獲投信連續買超3,907張，市場分析，致茂半導 體測試屬穩定剛性需求，SEMI估半導體測試設備2025年將成長30.3％ 達87.7億美元，高於產業平均，公司供應高單價端設備給客戶，帶動 毛利率攀升。

萬寶投顧總經理蔡明彰點出，國際市場陸續出現利空消息，觀察輝 達已領先費半跌破季線，短線漲多股票有「溫水煮青蛙」疑慮，研判 盤面將以低基期與題材股為內資搶進焦點，軍工概念股在資金點火下 ，具抵禦市場賣壓空間。

台股9月首個交易日承壓，指數一度下挫347點，所幸尾盤出現百億 資金進場拉抬，權王台積電由黑翻紅，收漲5元，支撐大盤終場跌點 收斂至161點，守住24,000點整數大關，收24,071點，惟未能站回月 線24,110點之上，成交量放大至5,225億元。

大戶與外資熱愛的千金股，也因獲利賣壓出籠，印能科技、貿聯- KY、智邦、奇鋐等四檔掉出榜外，24千金瞬間減成20千金。

另外，上市櫃公司包括金融、KY第二季財報全數完成上傳，受匯損 因素干擾，單季獲利金額降至8,477.72億元，季減20.54％、年減16 .5％；累計上半年稅後純益達1.92兆元，與去年同期成長約1.2％。

法人認為，台股漲多為最大賣壓來源，1日盤面類股跌多漲少，AI 、PCB、高價股等主流族群走弱，壓抑多頭表現，由金融類股扮演撐 盤角色，受獲利調節賣壓出籠影響殺低，盤中跌破24,000點，收盤跌 落短期均線之下，技術面轉為整理格局。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，川普面臨兩大難題，第一是美國聯邦 巡迴上訴法院裁定對關稅違法，若最後最高法院也判決違法，將有美 股重挫、債市大跌風險，各國亦陷入觀望，資金板塊將進行大挪移， 另川普健康情況也是造成盤面動盪的不確定因素之一，短線波段漲多 的個股調節壓力沉重。

法人動態上，三大法人同步賣超共215.94億元，外資賣超76.67億 元，連五賣共422.78億元；投信賣超30.6億元，連五賣超共102.28億 元；自營商翻空賣超108.67億元；八大公股行庫展現護盤企圖，轉買 超63.54億元，主要鎖定亞德客-KY、台積電、世芯-KY、宏達電等個 股。

台新投顧副總經理黃文清指出，近期台股逢高減碼賣壓湧現，短多 需提高警覺，但中線受惠月線連四紅，中多格局仍穩固，而盤面AI主 流股出現高檔調節壓力，部分資金轉戰餐飲、觀光、運動用品類股， 研判與基期較低與普發現金有關，另重電受惠政策加持，可望有續強 機會。

凱基投顧分析，長期而言，AI需求對台股的推動力不容忽視，但短 期需等待估值適度修正後再行布局，建議聚焦散熱、網通PCB、電源 供應器、銅箔基板等具規格升級顯著的次族群，並在修正期間分批進 場。

另外，非AI股的基本面相對疲弱，整體需謹慎選股，建議可挑選軍 工/航太、金融、餐飲與超商等具備政策支撐或防禦特性產業。

美股市場近期動盪，美國政府傳出將以晶片法案補助換取入股台積電的消息，這一震撼性消息讓台股在20日遭遇波段最嚴重的跌勢。當日，台股加權指數開低走低，終場重挫2.99％，跌點高達728點，收於23,625點，直接跌破才穩定九個交易日的24,000點大關。

分析師指出，近期台股高價股和人氣族群全面上漲，但由於位階處於高檔，一旦市場出現較大的利空或不確定性，就易於引發下挫。不過，不少績優指標股的基本面並未轉差。

萬寶投顧董事長朱成志表示，目前台股最大的利空是漲多，受消息面風吹草動，導致獲利了結賣壓出籠。以台積電為例，其ADR今年來上漲17.8％，而普通股只漲5.6％，顯示台灣投資人對台積電被入股的消息較為恐慌，資金短線出走高價股。

當日，前四大高價股信驊、世芯-KY、緯穎、川湖單日跌幅在5％～9.68％之間，千金股中的弘塑、健策、嘉澤、台光電、穎崴、奇鋐等跌幅都在半根停板以上，旺矽甚至跌停，最大權值股台積電也重挫4.22％。

然而，高價次集團的貿聯-KY、光聖、亞德客-KY、鈊象、譜瑞-KY等，跌幅都在3％以內，表現不僅優於千金股，也比大盤更抗跌。

值得注意的是，大和資本、野村、摩根大通證券在7月時便相繼將貿聯-KY推測合理股價升至千元以上，而摩根士丹利此時加入，將股價預期喊到外資最高的1,200元，外資看貿聯-KY多頭版圖更加完整。

貿聯-KY第二季營收、獲利與每股稅後純益（EPS）均創歷史新高，單季獲利超過一個股本。摩根士丹利證券指出，高效能運算（HPC）將持續扮演貿聯-KY未來幾季主要營收成長動能，隨著GB200／300伺服器機櫃下半年明顯較上半年放量，對貿聯-KY電源與數據連接產品營收也將持續擴張。

此外，主動式電纜（AEC）出貨量方面，貿聯-KY除持續受惠於主要超大規模客戶的ASIC伺服器建置，且進一步打入更多超大規模業者的GPU伺服器機櫃。AEC數據傳輸速率由400G提升至800G，也將推升單位售價。

亞德客-KY股價已經五個月脫離千元，雖然近期遭遇到川普對等關稅與新台幣第二季強升的侵擾，但摩根士丹利、高盛證券等仍看好其後市。至於近期股價剽悍的光聖，則尚無大型研究機構納入研究範圍。

美股重挫、美國政府傳出將以晶片法案補助換取入股台積電的消息 影響下，台股20日出現波段最嚴重跌勢，高價股倒一片，千金股縮減 為22檔，反而準千金集團在摩根士丹利調升貿聯-KY股價預期帶動下 ，顯得相對抗跌。

台股加權指數20日開低走低，終場重挫2.99％、跌點高達728點， 收23,625點，直接摜破才站穩九個交易日的24,000點大關。外資分析 師說，過去一段時間無論高價股、人氣族群全面攜手大漲，因位階處 於高檔，一旦市場有較大的利空或不確定性，容易引發下挫，惟不少 績優指標股的基本面，並沒有轉差。

萬寶投顧董事長朱成志指出，漲多為台股目前最大利空，受消息面 風吹草動，導致獲利了結賣壓出籠，對照台積電ADR今年以來上漲17 .8％、台積電普通股只漲5.6％，差距頗大，也凸顯台灣投資人對台 積電被入股消息較恐慌，資金短線出走高價股。

前四大高價股信驊、世芯-KY、緯穎、川湖單日跌幅來到5％∼9.6 8％，千金股中的弘塑、健策、嘉澤、台光電、穎崴、奇鋐等，跌幅 都在半根停板以上，旺矽跌停，最大權值股台積電也慘摔了4.22％。 反觀高價次集團的貿聯-KY、光聖、亞德客-KY、鈊象、譜瑞-KY等， 跌幅都在3％以內，表現不僅優於千金股，也比大盤更抗跌一些。

大和資本、野村、摩根大通證券於7月時，便相繼將貿聯-KY推測合 理股價升至千元以上，摩根士丹利此時加入，把股價預期喊到外資最 高的1,200元，外資看貿聯-KY多頭版圖更加完整。

貿聯-KY第二季營收、獲利與每股稅後純益（EPS）齊創歷史新高， 單季獲利超過一個股本。摩根士丹利證券指出，高效能運算（HPC） 將持續扮演貿聯-KY未來幾季主要營收成長動能，隨著GB200／300伺 服器機櫃下半年明顯較上半年放量，對貿聯-KY電源與數據連接產品 營收也將持續擴張。主動式電纜（AEC）出貨量方面，貿聯-KY除持續 受惠於主要超大規模客戶的ASIC伺服器建置，且進一步打入更多超大 規模業者的GPU伺服器機櫃。此外，AEC數據傳輸速率由400G提升至8 00G，也將推升單位售價。

高價次集團中的亞德客-KY，股價脫離千元時間已經五個月，又遭 遇川普對等關稅與新台幣第二季強升侵擾，不過摩根士丹利、高盛證 券等仍看好其後市。至於近期股價剽悍的光聖，尚無大型研究機構納 入研究範圍。

上市櫃公司今年第二季的財報出爐，新台幣的強升對上市櫃公司的獲利帶來了影響。截至14日，已公布季報的上市櫃公司、金控與KY公司的自結獲利共達8,183.84億元，這一數字終結了連續四季獲利破兆元的紀錄，並呈現出年、季雙減的趨勢。上半年累計獲利約1.88兆元，年減0.36％。

富邦投顧董事長陳奕光指出，新台幣在第二季升值達3.28元、10.97％，對上市櫃營運造成了較高的匯兌損失和毛利率損失，這些損失在財報中有所反映。業外匯損金額超出了預期，短線匯損壓力仍待消化。

萬寶投顧總經理蔡明彰表示，匯損是上市櫃第二季財報中的最大地雷。由於台灣出口產品採美元計價，資通訊產品、工具機等行業明顯受到衝擊。雖然有些公司逆勢創造了亮眼的成績，例如散裝輪獲利表現好於預期。

除了金融業和KY公司，其他上市櫃公司的財報也在14日公告。統計公布第二季財報的上市櫃公司及金融業、KY公司的自結數字顯示，單季稅後純益為8,183.84億元，年減19.3％、季減23.29％。

在已公告第二季外幣兌換淨損益數字的602家上市櫃公司中，有531家呈現匯兌損失，而日月光投控、光寶科、緯創等70家則逆勢創造了匯兌收益。第二季稅後純益創高56家、每股稅後純益（EPS）創高37家，但這些數字均呈現年減。

台新投顧副總經理黃文清分析，上市櫃第二季受到匯率因素的影響，營收表現強過獲利水準。他提醒，聯準會9月有望降息，對台股而言可能帶來資金行情。

陳奕光則認為，台灣整體製造業及電子暨光學業的6月PMI對未來半年較保守。從近期業者的法說會來看，消費型電子成長動能較弱，僅AI相關供應鏈一枝獨秀。關於關稅的影響，估計在8月至12月將影響上市櫃獲利約1.4％，全年獲利數字可望守在4兆元大關。

上市櫃半年報出爐，第二季受新台幣強升，侵蝕獲利表現，統計至 14日已公布季報的上市櫃公司、金控與KY公司自結獲利共8,183.84億 元，終結連四季獲利破兆元紀錄，呈年、季雙減，累計上半年獲利約 1.88兆元，年減0.36％。

富邦投顧董事長陳奕光說，新台幣第二季升3.28元、10.97％，對 上市櫃營運造成較高的匯兌損失及毛利率損失反映在財報，業外匯損 金額超乎預期，短線匯損壓力仍待消化。

萬寶投顧總經理蔡明彰說，匯損為上市櫃第二季財報最大地雷，台 灣出口產品採美元計價，資通訊產品、工具機等明顯受衝擊，也有公 司逆勢繳亮眼成績，如散裝輪獲利比原先好。

除金融業及KY公司，其他上市櫃公司財報均14日公告，統計公布第 二季財報的上市櫃公司及金融業、KY公司自結數字，單季稅後純益8 ,183.84億元，年減19.3％、季減23.29％。

若從已公告第二季外幣兌換淨損益數字的602家上市櫃公司中，有 531家皆呈匯兌損失，另有日月光投控、光寶科、緯創等70家逆勢創 造匯兌收益。第二季稅後純益創高56家、每股稅後純益（EPS）創高 37家，均為年減。

台新投顧副總經理黃文清分析，上市櫃第二季受匯率因素干擾，營 收表現強過獲利水準，須留意聯準會9月有望降息，對台股而言具資 金行情。

陳奕光認為，台整體製造業及電子暨光學業6月PMI對未來半年較保 守，從近期業者法說來看，消費型電子成長動能較弱，僅AI相關供應 鏈一枝獨秀。關稅影響方面，在8月至12月，估影響上市櫃獲利約1. 4％，全年獲利數字可望守4兆元大關。

台股今日上漲22點，創下收盤與盤中歷史次高紀錄，成交量穩健達4,307億元，成功站穩24,000點關口。櫃買指數也在資金「由大轉小」的趨勢下，上漲0.9％，成交量放大至1,561億元，為逾一年來最多。

市場法人普遍看好台股，認為其相對於美股具有補漲優勢。在中小型股輪動補漲、AI鏈補貨效應等「三大補丸」的加持下，指數新高指日可待。代表主力與散戶的融資餘額連續10日增加，累計至2,432億元，回升至股災大減前的水平。

萬寶投顧董事長朱成志分析，大盤有機會突破歷史高點24,416點。從市場盤面結構來看，出口拉貨效應推升下，AI族群表現亮眼。外資對中小型股的買超力道暫時降低，但轉向加碼態度。

在個股方面，台積電股價收平盤1,180元，不過千金股的比價熱度依然不減，股王信驊、股後世芯-KY兩檔均達4,000元以上。多方資金聚焦非權值的績優、具利多題材的個股。

兆豐國際投顧專業副總經理黃國偉預測，上市櫃第三季可能旺季不旺，美國通膨可能再升溫，影響聯準會下半年降息幅度。停滯性通膨的疑慮可能再次浮上檯面，對台股後續漲勢造成壓力。不過，他預期市場資金將轉向具題材的中小型股。

凱基投顧從技術面觀察，台股今日價穩量縮，均線維持多頭排列。盤中一度翻黑下跌，但隨即出現低接買盤。5日均線成為短線支撑，只要守穩5日線且成交量維持在20日均量之上，有望挑戰歷史高點。