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萬寶證券投資顧問(未)公司新聞
台股昨日在外資大量出逃下，一度陷入跌盤危機，但最終在國家隊的強力支援下穩住大局。根據最新數據，台股三大指標基本面未見明顯變化，市場對於台股的信心依舊堅定。
昨日，台股在外資大幅賣出524.6億元下，一度大跌近400點，讓市場擔心台股可能進入下跌循環。然而，在國家隊的積極介入以及部分大戶的抄底行為下，跌幅逐漸收斂。終場，加權指數下跌159點，收於22,596點，跌幅為0.7%，雖然如此，台股仍為亞股表現第二差的市場，僅次於日本。
金管會證期局副局長黃厚銘表示，台股的基本面未變，上市櫃公司1月營收創歷年同期新高，年增率達7.23%。此外，1月底本益比約21.75倍，現金殖利率則達2.3%（包括股票股利2.41%）。台股整戶擔保維持率也達166.28%，顯示市場信心強度。
不過，台積電宣布將投資美國1,000億美元的消息對市場造成衝擊，外資昨日大舉賣出台積電2.7萬張，股價一度跌破千元關卡。在國家隊及部分大戶的救援下，台積電股價終場收在1,000元，下跌20元。
三大法人共計賣超563.5億元，其中外資賣超524.6億元，連續六個交易日賣超，累計賣超達2,292.7億元。但台指期未平倉淨空單減少2,532口，降至44,023口，股期雙市表現不同調。自營商賣超113.6億元，連續六個交易日賣超，累計賣超508.5億元。投信買超74.7億元，連續兩個交易日買超，累計買超167.5億元，主要買進中信金、長榮航、兆豐金等股。
八大公股行庫進場護盤，買超台股74.1億元，並連續三天買超。合計投信加上公股行庫等國家隊共買超148.8億元。市場普遍看好台股短線有機會跌深反彈，但後市仍存在不少變數。
部分機構法人將波段低點下修至21,500點，主要原因是台積電赴美加碼投資可能延宕國內晶圓廠的增建計劃，並對未來GDP等經濟數據產生影響。此外，台積電美國廠的成本較高，長期毛利率53%目標將面臨壓力。
綜合市場觀點，富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩、萬寶投顧執行長賴建承等認為，台積電再加碼美國投資後，應已是短中期內的最後利空。ADR與現貨價差已回到正常範圍，只要ADR回穩，現貨將伺機反彈，有利指數反攻半年線。操作上，除了AI股、電子股外，金融、高現金殖利率、美國製造等非電、防禦型族群也可適度加入投資組合。
金管會昨天信心喊話，證期局副局長黃厚銘表示，台股三大指標基本面未改變，首先，上市櫃公司1月營收約3.65兆元，年增7.23%，為歷年同期最高；其次，1月底本益比約21.75倍；第三，現金殖利率達2.3% （加計股票股利為2.41%）。截至3日為止，台股整戶擔保維持率為166.28%。
台積電宣布將投資美國1,000億美元，市場偏向負面解讀，外資昨日狂砍台積電2.7萬張，股價一度跌破千元、來到996元，大盤也下殺至22,359、大跌397點。
不過，在八大股公股行庫、投信等國家隊進場，部分大戶也進場抄底，指數跌幅逐步收斂，台積電收在1,000元，下跌20元。大盤成交量為4,157億元。
三大法人共計賣超563.5億元，其中，外資賣超524.6億元，連六賣，累計賣超達2,292.7億元；不過，在台指期未平倉淨空單則減少2,532口、降至44,023口，股期雙市不同調。自營商賣超113.6億元，自營商連六賣、累計賣超508.5億元。
投信買超74.7億元，連二買，累計買超167.5億元，主要買中信金、長榮航、兆豐金等；八大公股行庫進場護盤台積電、鴻海等大型權值股，買超台股74.1億元，且連三買；合計投信加上公股行庫等國家隊共買超148.8億元。
在政府基金大力護盤、大戶進場中，市場看好台股短線有機會跌深反彈，不過，後市仍有諸多考驗，部分機構法人下修波段低點至21,500點，主要原因，除台積電赴美加碼投資，將使國內原本規劃增建的晶圓廠可能延宕，連帶國內未來GDP等經濟數據都面臨下修隱憂外，台積電美國廠成本較高，長期毛利率53%目標將面臨不小壓力。
綜合富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩、萬寶投顧執行長賴建承等看法，台積電再加碼美國投資後，應已是短中期內的最後利空，且ADR與現貨價差已回到正常的10%~15%區間，意味只要ADR回穩、現貨將伺機反彈，有利指數反攻半年線。
操作上，除了AI股、電子股預期將跌深反彈外，金融、高現金殖利率、美國製造等非電、防禦型族群，也可適度加入投資組合。
近期台股受美股拉回影響，進行小幅修正，資金板塊開始出現調整。儘管千金股表現各有不同，但鈊象和康霈*股價表現強勁，兩股均站上900元大關，吸引市場關注。此外，印能科技將於26日以1,250元掛牌，加入台股千元股行列，為台股帶來新動能。
在電子股成交比重下滑的背景下，部分資金轉向非電族群。高價股表現分歧，其中BBU指標股AES-KY逆勢強攻，24日三大法人同步賣超，股價一度跌停，但遊戲股王鈊象和新生技股王康霈*則表現強勁，分別上漲4.21％和2.26％，收盤價逼近千金股。
市場關注的興櫃股王印能科技將於26日掛牌，其作為先進製程解決方案大廠，搭上CoWoS需求大增的熱潮，中籤率僅0.56％，預計將帶動買盤熱絡，提升高價股人氣。
萬寶投顧總經理蔡明彰表示，國際市場及台股表現顯示，高、低基期對決是關鍵。本益比較高的市場或個股若利多未能進一步發酵，波段漲幅有限，資金追逐短線報酬時難以持續吸引買盤，這是千金、高價股走勢不一的主要原因。
從整體來看，大型金控旗下投顧認為，大盤自農曆年後波段漲幅與融資餘額增幅相當，但盤面呈現資增券減價強，券資比下滑，台股短線軋空力道放緩。法人買賣超未出現連貫性，預估近期指數將在月線之上，維持高檔整理型態，資金趨勢將以「汰弱留強」為主軸。
凱基投顧分析指出，台股盤面結構上，電子股持續整理，而機器人、工業電腦、BBU、導軌、樞紐等個別族群表現突出。非金電漲勢相對強勁，聚焦戰後重建題材的非鐵金屬、鋼鐵、塑膠、散裝航運，以及防疫概念、工具機與運動相關等具備題材的行業也受到關注。
台股高檔震盪，電子股成交比重下滑至6成以下，部分資金轉進非 電族群，高價股近期表現也出現分歧表現，BBU指標股AES-KY逆勢族 群強攻表現，24日在三大法人同步賣超之下，湧現調節賣壓，股價打 落跌停價位，失守千金大關，而遊戲股王鈊象，以及新生技股王康霈 *則展現吸金力道，分別上漲4.21％、2.26％，收在965元與951元， 拉近與千金股之間的距離。
市場關注興櫃股王印能科技也將於26日掛牌，上櫃首日就以1,250 元掛牌價入列台股千金梯隊。法人指出，印能科技為先進製程解決方 案大廠，搭上CoWoS需求大增題材，新股中籤率僅0.56％，預料新股 掛牌後將進一步帶動買盤卡位，再度增添高價股人氣。
萬寶投顧總經理蔡明彰指出，由近期國際市場及台股表現來看，高 、低基期對決是一大關鍵，本益比相對較高的市場或個股若利多未能 進一步發酵，由於波段漲幅有限，資金在追逐短線報酬時，較難以持 續吸引買盤湧入，是造成千金、高價股走勢兩樣情的主要原因。
整體來看，國內大型金控旗下投顧認為，大盤農曆年後以來波段漲 幅約等於融資餘額增幅，但盤面呈現資增券減價強，券資比下滑，台 股短線軋空力道放緩，加上法人買賣超未出現連貫性，預估近期指數 將在月線之上，維持高檔整理型態，資金趨勢將持續以「汰弱留強」 為主軸。
凱基投顧分析，觀察台股盤面結構，電子股持續整理，由機器人、 工業電腦、BBU、導軌、樞紐等個別族群表現，非金電漲勢相對強勁 ，聚焦戰後重建題材的非鐵金屬、鋼鐵、塑膠、散裝航運，以及具備 題材的防疫概念、工具機與運動相關。
台股在20日繼續呈現高檔震盪，指數小幅下跌，但多頭仍掌握主導權。在這波市場動態中，櫃買指數表現突出，逆勢上漲，顯示內資主力積極布局。環球晶、弘塑、元太、家登等個股成為櫃買市場的漲點，這些個股多為股價沉寂已久、位階較低的股票，但今年有望轉佳，業績逐季走高。
在櫃買市場中，磐儀、中光電、穩懋、系統電等15檔上櫃股在加權指數續跌的背景下，逆勢由內資主力推升股價，法人積極搶進，單日買超逾千張。萬寶投顧董事長朱成志、台新投顧副總經理黃文清等專家指出，市場近期高度關注川普關稅政策、輝達財報法說等焦點，指數暫時難脫盤整格局，建議選擇優質低基期個股，迎接利多爆發的時機。
盤面上，電子與金融收跌，傳產僅小漲，導致加權指數收跌。不過，上市公司收漲家數超過6成，電子與金融指數守穩長短天期均線，多頭仍掌握主導權。櫃買指數站穩所有均線之上，走勢強於大盤，顯示內資主力開始卡位行情。外資台指期空單連續四天減少，預示當資金重返高價股、電子權值股時，多頭行情將強勢回歸。
台新投顧持續看好穩懋Wi-Fi 6E/7滲透率提升，預估穩懋2024年、2025年每股稅後純益（EPS）將分別達到3.68元、6.13元。磐儀1月營收年增達31.66％，受惠工控庫存去化、結盟成效顯現，以及宏碁和其他品牌商預期調漲產品售價，磐儀積極搶占邊緣AI商機，法人預估全年營收增幅將達雙位數，有機會挑戰歷史新高。
據統計，盤面上有磐儀、中光電、穩懋、系統電、頎邦、環球晶、 雙鴻、立敦、中裕、世界、崧騰、精確、精剛、金雨、萬泰科等15檔 上櫃股，在加權指數續跌之際，逆勢由內資主力推升股價，法人也積 極搶進包括磐儀、中光電、穩懋、系統電等四檔，單日買超逾千張。
萬寶投顧董事長朱成志、台新投顧副總經理黃文清等專家表示，近 期市場高度關注川普關稅政策、2月底輝達財報法說等焦點，指數暫 時難脫盤整格局，可擇優布局低基期個股，迎接利多爆發的時機點。
觀察20日盤勢，電子與金融收跌、傳產僅小漲，導致加權指數收跌 ，然上市公司收漲家數超過6成，加上電子與金融指數守穩長短天期 均線，多頭仍掌控主導權，惟成交量未明顯放大，顯見市場戒心高、 買盤仍為較謹慎。
不過，櫃買指數站穩所有均線上、走勢也較大盤強，顯示內資主力 開始卡位行情，且外資台指期空單連續四天減少，法人指出，當資金 重返高價股、電子權值股時，多頭行情將強勢回歸。
台新投顧表示，持續看好穩懋Wi-Fi 6E/7滲透率提升，對GaAs PA 需求大幅增加，且PA品質及微縮技術上，穩懋將是主要手機Wi-Fi P A供應商之一。預估穩懋2024年、2025年每股稅後純益（EPS）為3.6 8元、6.13元。
磐儀1月營收1.22億元、年增達31.66％，受惠工控庫存去化、結盟 成效顯現，及宏碁和其他品牌商預期調漲產品售價，磐儀也積極搶占 邊緣AI商機，法人估全年營收增幅達雙位數，有機會挑戰歷史新高。
台股今日（11日）在資金回流AI股的助力下，反彈向上，延續近期箱型整理的格局，終場上漲131點，收於23,384點，成功守穩在5日線之上。成交量較前日增加至3,550億元，呈現價格上漲、量能增加的良性格局。外資轉為買超93億元，對台積電的買超金額也達13億元。
在市場分析方面，群益投顧董事長蔡明彥、萬寶投顧總經理蔡明彰、台新投顧副總經理黃文清等名師表示，川普關稅政策成為市場關注焦點。關稅成為川普談判籌碼，對台股的影響程度取決於整體AI需求。若無重大變化，台股將維持橫盤格局。當前大漲股以題材為主，短线可關注10日線約23,200～24,000點的整數關卡區間。對於大型股，建議等川普稅率明朗化後再尋機介入。
此外，川普對大陸加徵關稅後，公布的等關稅名單中，台灣入列的可能性不高。但針對汽車、藥品、晶片課徵關稅的「第三拳」則讓台積電股價走勢偏向震盪。未來幾周內，台積電可能呈現區間整理的機率較高，權值股受限情況下，將由有利多支撐的中小型股輪動表態。
在投資人方面，沖沖樂的風氣再次盛行，集中市場當沖比再創新高，達到4成至40.66％。櫃買當沖比連續兩天向5成靠近，10日為48.29％，11日小降至47.85％，兩市均創金蛇年開紅盤來最高。
名師預期川普關稅政策可能演繹出兩大劇本：一、整體影響不大，成本將轉嫁給客戶與消費者，但通膨對川普也不利，不會持續太久；二、不同國家、產品別課不同關稅，或引發轉單效應，預期仍以談判收場。
展望後市，美股財報出爐，四大CSP資本支出未減少，合計逾3,000億美元，支撐台廠AI供應鏈。輝達股價連續五漲，台積電跟著高檔有撐帶動指數盤堅。台股若想大突破，須待下個月輝達新品發表GTC大會。市場評論DeepSeek仍使用輝達晶片，且體驗結束開始漲價、發生使用上塞車伺服器資源不足情況，代表無法取代傳統AI模型。
彙整群益投顧董事長蔡明彥、萬寶投顧總經理蔡明彰、台新投顧副 總經理黃文清名師看法，關稅是川普談判籌碼，台股會不會因此偏空 還看整體AI需求，若無巨變，橫盤機率大，當前大漲股以題材為主， 短線看10日線約23,200∼24,000點整數關卡區間，大型股建議等川普 稅率明朗化再介入。
另川普第一拳對大陸加徵關稅，第二拳公布的等關稅名單，台灣入 列可能性不高，但針對汽車、藥品、晶片課徵關稅的「第三拳」就難 躲，使台積電雖然1月營收成績亮眼，股價走勢卻仍偏向震盪的主因 ，料導致大在未來幾周內呈現區間整理機率較高，權值股受限情況下 ，將由有利多支撐的中小型股輪動表態。
變數下投資人不抱股留倉的「沖沖樂」再盛行，集中市場當沖比再 上衝到4成至40.66％，櫃買當沖比連二天向5成靠近：10日為48.29％ ，11日小降至47.85％，兩市均為金蛇年開紅盤來最高。
名師預期川普關稅有兩大劇本：一、整體影響不大，成本將轉嫁給 客戶與消費者，但通膨對川普也不利，不會持續太久；二、不同國家 、產品別課不同關稅，或引發轉單效應，因鎖定對美巨額貿易逆差的 國家與產品（主要是汽車），預期仍以談判收場。
展望後市，一、美股財報出爐，四大CSP資本支出未減少，合計逾 3,000億美元，支撐台廠AI供應鏈；二、輝達股價連五漲，台積電跟 著高檔有撐帶動指數盤堅。
三、台股想大突破須待下個月輝達新品發表GTC大會；四、市場評 論DeepSeek仍使用輝達晶片，且體驗結束開始漲價、發生使用上塞車 伺服器資源足情況，代表無法取代傳統AI模型。
美國總統當選人川普的強硬言論和美債殖利率的持續上漲，對台股市場造成了顯著的衝擊。9日，台股在強烈的賣壓下，加權指數重挫326點，收於23,081點，連續跌破5日、10日和月線三道關卡，成交量也大幅增加至3,930億元。
市場分析人士認為，短線多頭氣勢遭到重創，接下來台積電的營收和法說會以及美國即將公布的非農就業數據，將成為市場關注的焦點，這些因素將對農曆封關前夕能否維持在23,000點以上起到關鍵作用。金管會副局長黃厚銘強調，雖然近期市場面臨多種不利因素，但台股今年至今仍上漲0.2％，信用交易整戶擔保維持率約為168％，基本面仍然穩健，金管會將根據國際政經情勢適時採取相應措施。
群益投顧研究部副總裁曾炎裕指出，國際市場的利空消息不斷，除了川普的強硬言論外，還包括對巴拿馬運河和格陵蘭島的武力控制言論，以及考慮宣布國家經濟緊急狀態並實施大範圍關稅政策等，這些都導致美國10年期公債殖利率上升，進而推動資金從風險性資產中撤出。
在台股方面，9日收盤時指數最低點落在23,081點，並跌破6日長紅棒的低點，大型權值股和中小型股普遍下跌，雖然台積電努力撐盤，但終場仍下跌5元，收於1,100元。防疫概念股表現較佳，反映了市場對風險的趨避心態。
三大法人加強了調節力道，外資賣超291.43億元，連續兩日賣超，期貨淨空單增加至41,000口；投信賣超27.9億元，連續四日賣超；自營商賣超112.17億元，創下2024年11月19日以來最大賣超紀錄。八大公股行庫則再度進場支持，加碼83.71億元，為連續第二日買超。
萬寶投顧總經理蔡明彰表示，川普的「關稅人」策略對台股造成了重創，市場賣壓提前出籠，導致大盤跌幅明顯高於美股。市場短期內將面臨季線和23,000點的保衛戰，短線止穩關鍵將聚焦在台積電的法說會。市場預估台積電2025年的毛利率可望達到6成，若能達標，台積電有望再次發揮「護國神山」的作用。
技術面上，凱基投顧分析師指出，近期台股從急漲轉為急跌，陷入拉回整理格局，指數跌破短期均線和月線，並回補了周一的多方缺口，這導致段階性漲勢遭到破壞。分析師預測，大盤可能將持續向下尋求支撐，下檔關注今年以來兩次低點22,905和22,713點的支撐力道。
法人認為，盤面短多氣勢遭到破壞，台積電營收、法說接力登場， 及美即將公布非農就業數據，為農曆封關前夕能否穩在23K及季線之 上的重要指標；金管會出面信心喊話，證期局副局長黃厚銘指出，今 年以來台股仍上漲0.2％，目前信用交易的整戶擔保維持率約為168％ ，基本面尚稱穩健，金管會將視國際政經情勢狀況，適時做出相應的 措施。
群益投顧研究部副總裁曾炎裕表示，國際利空連發，除了川普在記 者會中談及，包括不排除以武力掌控巴拿馬運河和格陵蘭島、以經濟 力量合併加拿大，且考慮宣布以「國家經濟緊急狀態」，實施大範圍 關稅政策，聯準會會議紀錄也透露偏鷹訊號，導致美10年期公債高漲 ，促使資金再度撤出風險性資產。
三大法人加重調節力道
台股9日收在最低23,081點，並跌破6日長紅棒低點，大型權值股及 中小型股全倒，台積電雖出面撐盤，終場仍跌5元收1,100元，僅防疫 概念股漲勢較為一致，凸顯資金風險趨避心態。
三大法人也加重調節力道，同步站在賣方：外資賣超291.43億元， 連二賣共450.87億元，期貨淨空單增加3,548口至41,000口；投信賣 超27.9億元，連四賣，自營商賣超112.17億元，創2024年11月19日以 來最大，八大公股行庫則再度進場馳援，加碼83.71億元，為連二買 。
萬寶投顧總經理蔡明彰指出，川普「關稅人」出招重傷台股，市場 賣壓提前出籠，迫使大盤跌幅明顯高於美股，回檔面臨季線、23,00 0點保衛戰，短線止穩關鍵聚焦在台積電法說，原先市場預估2025年 台積電毛利率可望往6成邁進，若能順利達標，有望再度發揮「護國 神山」實力。
技術面上，凱基投顧分析，近期由急漲轉為急跌陷入拉回整理格局 ，指數跌破短期均線與月線並且回補周一所留下的多方缺口，導致波 段漲勢遭到破壞，研判大盤恐將持續向下尋求支撐，下檔先關注今年 以來兩次低點22,905及22,713支撐力道。
台股市場在近期CES展的熱潮中，表現出色。昨日（7日），大盤指數上漲103點，收盤於23,651點，成交量擴增至4,390億元，當沖量較前一日大增405億元，當沖比升至37%。市場專家預測，本波行情有望在封關前突破24,416點的歷史新高。 外資券商紛紛調高台積電目標價，昨日台積電盤中一度上衝至1,160元，大漲35元，但隨著輝達執行長黃仁勳在CES展發表演說，點名聯發科為迷你版AI超級電腦DGX-One的晶片合作開發商，外資立馬反手賣出台積電，掃貨聯發科，使得指數漲點大幅收斂。 三大法人昨日合計買超174.8億元，其中外資買超113.2億元，投信賣超8.9億元，自營商買超70.4億元。八大公股行庫持續逢高調節，昨日賣超31.7億元。 富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩指出，以台積電ADR價格來看，換算現貨約在1,442元，溢價27.6%。以正常溢價幅度10%來看，現貨合理價位約在1,300元。若台積電現貨價格持續上漲，將有助大盤指數突破24,416點歷史新高。 萬寶投顧執行長賴建承、台新投顧總經理呂仁傑、統一投顧董事長黎方國則表示，整體台股今年獲利將上看4.2兆至4.5兆元，年成長約一成，基本面將成為台股最有力的靠山。
市場專家看好，本波行情在封關前有望突破24,416點歷史新高。
外資券商紛紛調高台積目標價，激勵台積電昨日盤中一度上衝至1,160元、大漲35元，但隨輝達執行長黃仁勳在CES展發表演說，點名聯發科為迷你版AI超級電腦DGX-One的晶片合作開發商，外資立即反手賣出台積電、掃貨聯發科，使得指數漲點大幅收斂。
三大法人昨日合計買超174.8億元，其中外資買超113.2億元、投信賣超8.9億元，自營商買超70.4億元。八大公股行庫持續逢高調節，昨日賣超31.7億元。
富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩指出，以台積電ADR價格來看，換算現貨約在1,442元、溢價27.6%，以正常溢價幅度10%來看，現貨合理價位約在1,300元，若台積電現貨價格持續上漲，有助大盤指數有機會突破24,416點歷史新高。
萬寶投顧執行長賴建承、台新投顧總經理呂仁傑、統一投顧董事長黎方國表示，整體台股今年獲利將上看4.2兆~4.5兆元、年成長約一成，基本面將成為台股最有力的靠山。
外資休假後元氣滿滿，6日買盤大舉歸隊，敲進520.06億元，為歷 史第七大買超金額，重點鎖定台積電為加碼目標，狂砸326.96億元， 帶動台積電股價終場上漲4.65％，收最高1,125元，市值衝上29.17兆 元，再創「神山巔峰」，換算貢獻大盤漲點達424點，也拉升上市櫃 合計市值來到82.36兆元，為去年11月12日以來最高。
萬寶投顧總經理蔡明彰表示，距離台股農曆封關僅剩12個交易日， 回顧去年農曆春節封關前12個交易日，指數大漲453點，與6日狂飆6 39點頗有異曲同工之妙，主要提前反應CES展、台積法說等利多題材 ，研判短線漲勢有機會往中小型股接力輪動，延續紅包行情，未來將 關注在台股封關期間國際政經局勢表現。
玉山投顧研究部資深協理湯麒國指出，2025年美國消費電子展CES 即將登場，市場關注晶片大廠輝達執行長黃仁勳論述伺服器、機器人 等商機，預料將更新新一代Blackwell架構 GPU，將使得台積電能進 一步獲得商機。台積電受此激勵下跳空開高越過所有均線，帶領半導 體及AI族群持續上漲。
整體來看，台股由台積電創高開啟元月行情，在市場追價買盤積極 進場，及外資期現貨大幅偏多操作下，短線技術面全面轉強，日KD也 呈現交叉向上，封關前指數有機會挑戰歷史高點24,416點，操作以C ES展及12月營收績優族群個股為主。
凱基投顧分析，台積電股價領先創下新高，電子股6日占大盤成交 比重高達72.64％，權值電子股聯發科、日月光投控、大立光等皆有 表現，加上沈寂已久的AI伺服器緯穎同步改寫新高，廣達、技嘉醞釀 轉強，預料AI題材輪漲，將成為多頭延續關鍵。
以技術面來看，台股6日開高走高，呈現「量價齊揚」的多頭格局 ，一舉收復短中期5日、10日、月線、季線及23,000點關卡，日KD指 標在50多方區交叉向上，預料短中期均線糾結區23,000∼23,100附近 將有強勁支撐。
蔡明彰昨日出席經濟投資展望論壇，以「2025台股展望」為題，對2025年台股提出十大投資預測。首先，2025年台股不是大漲就是大跌，漲幅或跌幅將達20%。第二，台股大漲或大跌的關鍵在於美國公債殖利率。統計顯示，150年來，S&P 500指數如果能連三年大漲20%，關鍵在於美國公債殖利率下跌。
第三，川普關稅戰及通貨膨脹死灰復燃。如果對所有國家課徵關稅10%、對中國大陸課徵60%關稅、對墨西哥及加拿大課稅25%，整體相加，消費者物價指數（CPI）將上揚至4%。
四，人工智慧（AI）仍是半導體成長最大動力，但斜率下滑，可能要重新評價。IDC在9月時預估，伺服器成長率將從2024年的42%放緩到2025年的11%，智慧機則從2024年的5.8%放慢到2025年的2%。
五，蘋果及輝達進行市值爭霸戰。輝達2025年可能不再是霸主，特殊應用IC（ASIC）崛起。六，AI看大做小。GB200明年上半年放量，但鴻海及廣達等股價基期高，本益比20倍以上要警戒；液冷散熱股如奇鋐及雙鴻，本益比30倍以上不追高；電池備援模組（BBU）在GB200 是選配，在GB300是標配，可注意電源、電池、電容股。
七，2025年蘋果重返榮耀，三大產品齊發，可注意大立光、台積電、雙鴻、美律等。八，台積電2025年變數大，包括川普是否徵關稅、部分產能關稅豁免利空變利多、CoWoS供應鏈需求旺、CPO聯盟缺乏獲利等。
九，2025年最熱題材股有三個，其一是俄烏和談，因川普上來後，可能逼迫俄烏和談，用重建商機為誘因，將有利塑化、鋼鐵、散裝輪相關個股。其二是任天堂Switch 2上市，可留意相關供應鏈。其三、世界大咖包括世界首富馬斯克、ai教父黃仁勳、美國總統兒子川普，都看好無人機發展。看好的無人機。十，對沖通膨風險，長榮為最佳範例。
萬寶投顧投資總監蔡明彰近期在經濟投資展望論壇上，對2025年台股發表了深入的分析和預測。他認為，未來一年台股將面臨「亂、變、反」的三個關鍵字，市場波動將十分劇烈。
蔡明彰指出，美國總統川普的政策變化將對台股產生重大影響。若川普上台後繼續推動保護主義政策，對多國加征關稅，將可能引發全球經濟不穩定，進而影響台股表現。他預測，若美國聯準會（Fed）明年降息兩次以上，台股上看28,000點；但若Fed不降息或甚至升息，加權指數可能跌至18,000點。
蔡明彰進一步分析，美國公債殖利率將是台股大漲或大跌的關鍵。統計數據顯示，過去150年來，S&P 500指數能連三年大漲20%，其關鍵在於美國公債殖利率下跌。
在產業方面，蔡明彰提到，人工智慧（AI）將繼續是半導體成長的主要動力，但成長斜率可能會下滑。他引用IDC的預估，伺服器成長率將從2024年的42%放緩到2025年的11%，智慧機則從2024年的5.8%放慢到2025年的2%。
對於科技股，蔡明彰強調，蘋果及輝達將進行市值爭霸戰，而特殊應用IC（ASIC）的崛起可能對輝達造成挑戰。此外，他提醒投資者關注液冷散熱股、電池備援模組（BBU）相關股，並對應注意價值。
在消費電子產業，蔡明彰預測，2025年蘋果將重返榮耀，三大產品齊發，投資者可關注大立光、台積電、雙鴻、美律等相關股。
對於台積電，蔡明彰表示，該公司2025年的表現將受到多種因素的影響，包括川普是否徵收關稅、產能關稅豁免等。
最後，蔡明彰提到，2025年最熱門的投資題材將包括俄烏和談、任天堂Switch 2上市以及無人機發展。他認為，長榮集團對沖通膨風險的做法值得投資者借鏡。
經濟日報本周四（19日）舉辦「經濟投資展望論壇-智勝2025」，蔡明彰當天將以「2025台股展望」為題發表演講。本論壇由中國信託銀行、富蘭克林投顧協辦。
2024年即將畫下句點，即便地緣政治風險升溫等多項外部變因持續干擾台股，外資大舉提款，不過，台股今年以來仍上漲近三成，表現突出。
蔡明彰指出，台股以科技股為主，走勢貼近美股，標普500近150年僅五次連二年漲20%，近一次是2023年及2024年，連漲二年漲20%之後，第三年怎麼走的關鍵在於公債殖利率。若公債殖利率呈下跌趨勢，則美股看漲；反之，公債殖利率上揚，則美股恐大跌。
台股也在2023年及2024年連二年大漲逾20%，2025年多空走向，必須關注美債殖利率，最大不確定性因素是川普上台後，是否落實加徵各國關稅的政見。
整體來看，加徵關稅將使美國CPl上升，過去二年通膨趨緩功虧一簣，聯準會2025年降息空間有限。但也可能威脅加徵關稅只是談判手段，實際沒有發生關稅戰，台股應會先大幅下修後鬆口氣，之後再暴漲。
蔡明彰認為，2025年選股要特別考慮股價基期及對冲通膨風險二大要素。台積電過去十年僅2021年及2022年兩年走勢不如大盤，問題不在基本面，而是美國消費者物價指數（CPI）上揚的外在環境因素。不過，台積電2024年以來股價已大漲80%，基期墊高下，2025年走勢將取決美國通膨。
他說，AI仍是半導體最大增長動力，但基期提高後，2025年AI伺服器增長幅度恐由42%放緩至11%，相關族群2023年至2024年漲幅已大，將面臨長線壓力。
至於蘋果與輝達市值爭霸戰，看好2025年蘋果將明顯勝出。蘋果基期及估值較低，將帶動台股蘋概表現。航運高股息殖利率及加關稅搶運潮，可對冲美國通膨風險，2025年台股主流板塊，將往航運移動。
萬寶投顧投資總監蔡明彰近期對台股未來的走向提出了他的看法，他指出，2025年的台股將面臨「亂、變、反」的三大挑戰。由於地緣政治的不確定性以及川普上台後的全球金融市場混亂，全球股市正處於一個動盪不安的狀態。蔡明彰強調，若各國關稅加徵以及通膨變化再次發生，股市可能會提前進行定價，造成激烈迭盪，操作難度將會提高。
本周四（19日），經濟日報舉辦了「經濟投資展望論壇-智勝2025」，蔡明彰在論壇上發表演講，以「2025台股展望」為題，與參與者共同探討未來的投資趨勢。這場論壇由中國信託銀行和富蘭克林投顧協辦，吸引了眾多投資者和專家參與。
雖然2024年將結束，面對地緣政治風險的升溫等多項外部因素的影響，台股今年來仍表現亮眼，上漲近三成。蔡明彰認為，這主要得益於台股以科技股為主，其走勢與美股相近。他提到，標普500過去150年間只有五次連續兩年漲幅達20%，最近的一次是2023年和2024年。而接下來的第三年，關鍵在於公債殖利率的走向。
若公債殖利率呈現下跌趨勢，則美股有望看漲；反之，若公債殖利率上揚，美股可能會大跌。台股在2023年和2024年也連續兩年大漲逾20%，因此，2025年的多空走向，將受到美債殖利率的影響。蔡明彰還提到，川普上台後是否實施加徵各國關稅的政策，是最大的不確定性因素。
蔡明彰指出，若關稅加徵成真，將會推高美國CPI，過去兩年的通膨趨緩將功虧一簣，聯準會在2025年的降息空間將會受限。但同時，也有可能關稅加徵只是談判手段，實際上沒有發生關稅戰，這樣台股將會先大幅下修，之後再暴漲。
對於選股，蔡明彰建議要特別考慮股價基期和對通膨風險的評估。他以台積電為例，指出過去十年中，台積電僅在2021年和2022年的走勢不如大盤，問題出在美國CPI上揚的外在環境。不過，台積電自2024年以來的股價已大漲80%，基期也已經墊高，2025年的走勢將取決於美國通膨的狀況。
他還提到，AI仍然是半導體的最大增長動力，但由於基期提高，2025年AI伺服器增長幅度可能會從42%放緩至11%，相關族群在2023年至2024年的漲幅已經很大，將面臨長線壓力。至於蘋果和輝達的市值爭霸戰，他看好2025年蘋果將明顯勝出，因為蘋果的基期和估值較低，將帶動台股蘋果概的表現。
此外，蔡明彰還提到，由於航運業的高股息殖利率和加關稅搶運潮，2025年台股的主流板塊可能會向航運行業移動。
法人一致看好，今年全年營收可望挑戰44兆元的優異表現。
11月營收創高也衝上86家、近四個月最多，包括傳產股的台泥、藥 華藥、長榮航太、長聖、來億-KY、世界健身-KY等，電子股包括富世 達、智邦、神達、健策、嘉澤、川湖、緯穎、奇鋐、台光電等，多數 集中在AI概念股。
法人指出，今年可以說AI熱，其他以「百業不興」來形容，從上市 櫃公司營收表現可以明顯看出此一產業趨勢。據統計，今年前11月營 收前五大為股鴻海、台積電、廣達、和碩、緯創，全數為AI概念股。
台新投顧副總經理黃文清指出，因應美國候任總統川普明年上台後 ，將實施一系列的川普2.0政策，之前消費性電子提前拉貨，11月進 入相對淡季，但即便如此，整體表現依然不俗，推升11月營收仍然創 高，預期第四季整體營收表現，仍將位於高峰。
萬寶投顧董事長朱成志表示，台積電11月營收月減12％，可以看出 今年營收高峰落在10月，11月及12月會較10月下滑，不過，台積電明 年營收仍將有爆發性成長，市場對明年營收獲利一致性地樂觀；而台 積電10日股價雖走疲，但也有跌不下去的意味。
值得注意的是，雖上市櫃公司11月營收出現小幅月減，惟根據統計 ，11月營收超過2,000億元的大型企業中，台灣大、國泰金、宏碁、 富邦金、台塑化、友達、華碩等，11月營收呈現逆勢月增1成以上， 台灣大更月增飆增44％，國泰金及宏碁都月增超過2成，在逆勢中繳 出亮眼成績。
法人一致看好，今年全年營收可望挑戰44兆元的優異表現，第四季 獲利年增有望挑戰4成，全年也可望衝上4兆元；如果以配息率65％來 估計，2025年上市櫃公司可望發出2.6兆元股息。
雖然消費電子產業的旺季逐漸褪去，台積電在11月的營收也出現了超過12%的月減，但廣達、華碩以及緯穎等AI相關指標股卻逆勢增長，帶動11月份上市櫃公司的營收衝上3.98兆元，接近4兆元的大關，創下了同期新高。累計前11月營收達40.55兆元，年增率達11.8%，成功突破40兆元，並超越去年全年的業績。
市場法人普遍看好，今年全年的營收有望挑戰44兆元的佳績。11月份營收創高，共有86家公司，為近四個月來最多，包括傳統產業的台泥、藥華藥、長榮航太、長聖、來億-KY、世界健身-KY等，以及電子產業的富世達、智邦、神達、健策、嘉澤、川湖、緯穎、奇鋐、台光電等，多數集中在AI概念股。
台新投顧副總經理黃文清分析，隨著美國候任總統川普預計明年上台後實施川普2.0政策，消費性電子產業提前拉貨，11月份進入相對淡季，但整體表現依然亮眼，預計第四季整體營收表現將維持在高峰。
萬寶投顧董事長朱成志則表示，雖然台積電11月營收月減12%，但這反映了今年營收高峰落在10月，11月和12月會相對下降。然而，對於台積電明年的營收和獲利，市場普遍保持樂觀態度，並且認為股價雖然短線走弱，但未來仍有上升空間。
值得注意的是，上市櫃公司11月營收雖然小幅下降，但超過2,000億元的大型企業如台灣大、國泰金、宏碁、富邦金、台塑化、友達、華碩等，營收均呈現逆勢增長，其中台灣大月增44%，國泰金及宏碁月增超過2成，在市場逆勢中仍能交出亮麗的成績。
法人普遍預測，今年全年營收有望達到44兆元，第四季獲利年增有望挑戰4成，全年營收可望突破4兆元。以配息率65%來計算，2025年上市櫃公司可望發出2.6兆元股息。
近期，台股市場在韓國戒嚴引發罷工的背景下，台灣科技業出現轉單效應，權值雙雄台積電與鴻海領軍，讓加權指數連續三日上漲，終場上漲227點，收於23,255點。從上周五的波段低點計算，累計大漲1,199.95點，漲幅達5.4％，形成V轉的趨勢。
外資在4日買超258億元，自12月起三個交易日回補695.04億元，帶動台股啟動轧空行情。不過，死守台股的投信則出現賣超28億元，終止連續12日的買超。國泰投信董事長張錫預計，今年投信買超台股將寫下連六年買超紀錄，明年投信有望再創連買紀錄。
統計顯示，今年來投信買超台股達8,348億元，創下歷史單年最多，持股台股比例達3.96％，逼近12月2日的歷史高峰水位3.98％。張錫指出，今年台股ETF成長特別快，除了高股息ETF的貢獻外，台積電等重量級權值股ETF也獲得市場青睞。展望明年，張錫強調，三大利多將催化投信持續加碼台股，行情預期會更佳。
三大利多包括：台股投資人每月定期定額ETF注資約150億元，主動型基金定期定額30億元，總計達190億元；明年投信將推出主動型ETT，吸引新資金進場；金管會推動的亞洲資產管理中心的政策仍在規劃中，台股本波行情強勁，明年台股多方趨勢明顯。
後市來看，綜合康和證券投資總監廖繼弘、兆豐投顧專業副總黃國偉、萬寶投顧董事長朱成志等名師的看法，韓國的短命戒嚴對台股的影響極短線。指數漲跌將聚焦台積電強弱表現，觀察台積電4日上漲15元收於1,070元，技術面上來看，台積電歷史高點1,100元與前高1,090元的連結下降線在1,080元附近，大盤歷史高點24,416點與前高23,699點的連結下降線約在23,500點位置，若台積電有效突破1,080元，大盤將再挑戰新高。
名師們指出，指數目前位置接近前方高檔壓力區，市場觀望聯準會主席鮑爾發言、美國周五將公布的非農就業數據等。市場預期12月18日FOMC決議將降息1碼，有利外資回補新興市場。至於主控年底作帳行情的投信，偏好的個股除了高現金殖利率股外，股價跌勢深的個股仍為布局標的，布局多樣性。今年來投信買超股票包括聯電、中信金、長榮航、國票金、兆豐金、遠東新、世界、台灣大、華南金、遠傳、凱基金、華航、第一金、永豐金、正新、統一、國產、上海商銀、寶成等。
