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瀚亞投信(未)公司新聞
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，DeepSeek效應仍在發酵，加 上川普的關稅變數，導致全球股市疲弱，短線上較難辨識主流族群， 靜待市場消化以及下半年實際的GB系列放量後，才有機會形成主流。 短線上可關注俄烏停戰後原物料的表現，貴金屬、塑化、散裝、水泥 等傳產將有機會谷底反彈。
台新台灣中小基金經理人沈建宏分析，川普強打關稅戰，預料美國 聯準會仍在觀察政策對經濟與通膨影響，短期貨幣政策不會大幅轉向 ；基本面上，雖然輝達GB200晶片與伺服器終於開始出貨，但在Deep Seek帶來的衝擊，以及GB200出貨時程與數量低於預期下，市場對GB 300以及後續Rubin期望更高，預料下半年市場才會對未來AI出現新方 向後重拾投資信心，因此預期3月台股仍是大區間震盪的格局，可留 意跌深、具利基題材的中小股反彈機會。
野村台灣高股息基金經理人姜柏全認為，3月以來台股持續籠罩在 川普關稅的負面影響，加上對經濟成長的擔憂，全球都陷入了恐慌情 緒。由於川普政策的不確定性過高，短期之內恐慌情緒不易排除，預 期轉機可能會落在下半年，一來是下半年美國將推動企業及個人永久 性減稅法案，這川普既定的政策，將有助於經濟重拾成長動能，二來 是輝達新一代伺服器良率問題逐步解決中，市場擔憂的基本面疑慮在 未來1~2季內應可陸續獲得驗證，股市評價也將跟隨獲利成長逐步回 到合理水準。
近期盤面也大多反應相關利空，電子族群成為重災區，輝達財報雖 不錯但無太大驚喜，短期要再度帶領AI族群上攻力道較為有限，反而 是鋼鐵、水泥，及高股息股表現較佳，因此建議可採取多元配置，以 AI伺服器相關為主，搭配題材股或高股息等類股，來渡過市場震盪期 。
由於美國總統川普不排除經濟衰退可能性且暗示不救市，導致美股 在3月10日重挫，科技七雄指數下跌5.41％，不含科技七雄的美國大 型股則下跌1.99％，同時也影響到部分亞股11日走勢，如日股、台股 、菲股及星股等。富達全球股票團隊表示，儘管諸多不確定性值得市 場關注，美股以外的全球股市仍有評價調升的潛力，即使前2月日股 表現不佳，但富達仍看好日股以及部分歐股，這些市場在基本面與量 化指標上出現上漲訊號。
瀚亞投信海外股票部協理林庭樟指出，歐洲企業製造轉佳，有利於 以出口為導向的歐洲市場，同時市場開始反應俄烏戰爭停戰的可能性 ，將有利於降低歐洲風險溢酬，重建也可推動歐洲的經濟成長。第二 季看好美國、歐洲、日本、台灣及印度股票市場，S ＆ P500指數今 年每股盈餘增長可達11％，2026年也將以7％年增率持續成長，雖然 短線上有諸多不確定性壟罩，但中長線仍看好美股的成長動能。
富蘭克林證券投顧分析，川普在關稅上動作頻頻，目前看來主要是 以關稅為談判手段，一旦川普拿到滿意的協議或者解決或改善一些川 普政府重視的關鍵問題，如非法移民、毒品、美國製造，最終仍有望 避免遭大規模提升關稅，然在關稅依然不確定性下，美國通膨前景蒙 陰影，可能使Fed放慢降息，惟在美國經濟、美股企業獲利持穩下， 預期美股仍有撐。
群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳認為，雖然美股同因關稅 議題干擾而波動，不過回歸川普政策目的為以美國為優先、推動製造 業回流，故對於美股表現仍不看淡。
根據理柏統計，截至3月11日，近半年138檔台股主動基金的績效相差甚大，台新台灣中小、野村台灣高股息、富邦高成長前三檔皆有雙位數報酬，瀚亞高科技與富邦台灣心基金則緊追在後，排名第四與第五。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，DeepSeek效應仍在發酵，加上川普的關稅變數，導致全球股市疲弱，短線上較難辨識主流族群，靜待市場消化以及下半年實際的GB系列放量後，才有機會形成主流。
短線上可關注俄烏停戰後原物料的表現，貴金屬、塑化、散裝、水泥等傳產將有機會谷底反彈。
類股輪動下，中小型股與低基期也將會有表現空間，以類股來看，偏好電子類股的AI邊緣運算、工業電腦；傳產則聚焦工具機、紡織、製鞋及自行車。
同時，高殖利率股也將會是第2季市場關注焦點。
台新台灣中小基金經理人沈建宏表示，美國總統川普在3、4月將提高或加徵各項關稅，預料聯準會仍在觀察政策不確定下對經濟與通膨的影響，短期政策不會大幅轉向。
基本面上，雖然GB200晶片與伺服器終於開始出貨，但在DeepSeek帶來的衝擊，以及GB200出貨時程與數量低於預期下，市場對GB300以及後續Rubin期望更高，預料下半年市場才會對未來AI出現新方向後重拾投資信心，因此預期3月台股仍是大區間震盪的格局，可留意跌深、具利基題材的中小股反彈機會。
群益葛萊美基金經理人柯鴻旼表示，中長期來看，全球經濟仍大致持穩，AI發展趨勢不變，相關應用持續擴散，四大CSP廠2025資本支出保持強勁成長，加上台灣內需亦穩健，仍有助於支持台股表現。看好與科技相關新產品、新應用等方向，包括AI伺服器、高速傳輸、晶圓代工、ASIC、AI PC等可持續留意。
台股雖有反彈，但外資法人仍站在賣方，顯示當前市場情緒仍偏保守，建議投資人把握市場調整機會，逢低布局。
近期美國總統川普的關稅言論不斷反覆，加上經濟數據的不確定性，讓金融市場陷入震盪。然而，台灣的投信法人卻對市場保持樂觀，他們認為，企業的獲利成長性才是真正影響股市的關鍵。特別是看好美國S&P 500企業今年將呈現雙位數的獲利增長，預期隨著不確定因素的逐漸消除，全球股市將再展多頭動能。
PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，儘管美國如期對加拿大和墨西哥課徵關稅，但美國商務部長也暗示可能將在不久的將來宣布關稅減免方案。這反映出川普政府在新關稅上路後迅速調整立場的作風。從川普第一任期的關稱政策來看，他並非執意必課關稅，而是作為談判手段，預期對通膨的影響可控。
雖然川普在2018年對大陸發起貿易戰，一度造成股市波動，但事實上並未改變股市的多頭架構。美股在貿易戰影響消除後甚至持續創高，帶動全球投資情緒熱絡。富蘭克林證券投顧指出，在關稅不確定性下，美國通膨前景不明，可能導致聯準會放慢降息腳步，但美國經濟的穩定性將支撐美股企業獲利。根據Factset數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長12.7%，其中科技股將成長21.6%。
瀚亞投資全球科技股票基金研究團隊強調，未來企業獲利將影響股價成長性。他們預估七大科技巨頭2026年的平均本益比為24倍（排除特斯拉），平均預估獲利增長為17%；美股消費龍頭2026年的平均本益比為22倍，平均預估獲利增長10%。儘管現在市場對評價有所擔憂，但考慮到未來的成長性，科技股仍具有投資價值。
PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，美國對加拿大 與墨西哥4日如期課徵關稅，然美國商務部長也在同日暗示，川普政 府可能在5日宣布針對加拿大和墨西哥輸美商品的關稅減免方案，反 映出川普在新關稅上路後不久即改變立場的作風。回顧川普第一任期 ，除明確對大陸以及部分產品提高關稅，且另有關稅政策最終其實並 未實施，可看出川普的關稅政策並非執意必課不可，而是作為談判手 段，也可預期關稅對於通膨之影響可控。
雖然川普於2018年對大陸祭出貿易戰，曾一度對股市造成波動，但 事後來看並沒有影響股市的多頭架構，美股甚至在貿易戰影響消除後 持續創高，帶動全球投資情緒熱絡。
富蘭克林證券投顧指出，在川普關稅仍存在不確定性下，美國通膨 前景撲朔迷離，可能使聯準會保持「停看聽」，放慢降息腳步，但當 前美國經濟仍持穩，有助支撐美股企業獲利，根據Factset數據，20 25年史坦普500指數企業獲利預計將成長12.7％，其中，科技股將成 長21.6％，儘管近期DeepSeek的低成本AI模型對科技股帶來巨震，但 創新的AI開發流程將嘉惠積極布局AI公司，特別是AI應用領域，長遠 也有助加速AI普及，再加上監管鬆綁、併購等題材加持，科技股後市 仍可期。
瀚亞投資全球科技股票基金研究團隊強調，企業未來獲利將會影響 股價成長性，七大科技巨頭2026年平均預估本益比為24倍（排除特斯 拉），平均預估獲利增長為17％；美股消費龍頭2026平均本益比為2 2倍，平均預估獲利增長10％，即儘管現在很多人會擔心評價過高， 但實際考量未來成長性，科技股仍具投資機會。
日本市場近期表現亮眼，投信法人指出，日本通膨與薪資之間的良性循環，以及企業獲利增長的趨勢，為日股帶來上漲動能。根據新聞報導，日本國內需求堅挺，個人消費支出放緩但仍維持正成長，顯示所得上升與消費支出的良性互動關係依然穩定。
瀚亞投信分析師指出，日本不屬於受美國關稅衝擊的重災區，一方面因為日本已連續五年成為美國最大直接投資者，其中超過40％投資於製造業；另一方面，美日貿易不平衡問題有所緩解，2024年美國對日本貿易逆差已縮小至630億美元。
東證指數企業股價淨值比低於1的比例已降至47.7％，較去年底下降，而日本上市企業（不包括金融業）的帳上現金高達約106兆日圓，創歷史新高，預期未來將持續回饋股東，提升股東權益報酬並改善股價淨值比。
黃鈺民經理人表示，日本半導體股市具有長期投資價值，特別是技術優勢的材料與設備企業，將受益於產業成長。不過，短期內仍需關注全球經濟狀況與地緣政治風險，以評估投資時機。
瀚亞投信的研究團隊指出，日股自兩年前開始吸引多方資金流入，除了波克夏海瑟威公司的資金外，日本退休金、外資法人機構的長期資金流入也助力日股。政府退休金GPIF將100兆日圓轉向公開市場進行主動型投資，預計約四分之一的資金將流入日本股票市場。
張繼文副總經理強調，今年日本央行正常化使金融相關行業受惠，AI半導體概念股以及受惠於日本PBR改革的日企轉骨，將與資金行情引發共振效應，日股長多格局未改變。
野村基金日本策略價值協管基金經理人河野光成分析，日本不屬於 受川普關稅衝擊的重災區，理由有二：首先，日本已連續五年成為美 國最大直接投資者，其中超過40％投資於川普重視的製造業。其次， 日本與美國的貿易不平衡問題不再像過去那麼嚴重，2024年美國對日 本貿易逆差已縮小至630億美元。
目前東證指數企業股價淨值比低於1的比例已降至47.7％，較2022 年底54.3％降低，而截至2023年底，日本上市企業（不包括金融業） 帳上現金仍然高達約106兆日圓，處於歷史新高水準，可動用資金極 高，預期未來將持續返還給股東，提升股東權益報酬並改善股價淨值 比。近年盈餘快速成長下，輔以日企的結構性改革，持續推升股東權 益報酬率、股價淨值比，日股仍享有價值重估空間，後續多頭動能可 望延續下去。
台新日本半導體ETF基金經理人黃鈺民指出，日本半導體股市具有 長期投資價值，特別是具備技術優勢的材料與設備企業，將受惠於產 業成長，然而，短期內仍需關注全球經濟狀況與地緣政治風險，以評 估投資時機。整體半導體設備廠後市業績及股價表現值得期待。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊認為，兩年前起日股開始吸引 多方資金的流入，除波克夏海瑟威公司的資金外，日本退休金、外資 法人機構的長期資金流入，也助攻日股；以日本最大投資機構政府退 休金GPIF為例，將100兆日圓轉向公開市場、進行主動型投資，預估 約四分之一的資金，會流入日本股票市場。
野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，今年日本央行正常化使 金融相關行業受惠、AI半導體概念股，以及隨著受惠日本PBR改革企 改革紅利的日企轉骨，將與資金行情引發共振效應，日股長多格局並 未改變。
瀚亞投資全球科技股票基金研究團隊強調，有三大理由可繼續投資 全球科技股，一是AI長線機會尚未完全反應，目前AI僅從基礎建置類 股觀察到實際訂單的成長，在應用類軟體或載體的表現仍由想像所堆 疊，軟體與載體成長性也不容小覷；二是儘管聯準會降息速度可能放 緩，但全期主要央行仍在降息道路上，AI浪潮推升，美股七巨頭將跟 隨降息，擴大資本支出迎接未來不可限量的AI應用發展。
三是企業未來獲利將會影響股價成長性，七大科技巨頭2026年平均 預估本益比為24倍（排除特斯拉），平均預估獲利增長為17％，美股 消費龍頭2026平均本益比為22倍，平均預估獲利增長10％，考量未來 的成長性，科技股仍然具投資機會。
瀚亞投信看好日股投資機遇 多元資金涌入
在國際投資環境變動多端的背景下，瀚亞投信對於日本股市的未來表現持高度信心。近期，隨著日本企業的積極改革和經濟環境的改善，日股逐漸走出失落30年的陰影，步入了新的成長階段。
瀚亞投信的研究團隊指出，自兩年前開始，日股開始吸引大量資金流入，其中不乏波克夏海瑟威公司的資金。此外，日本退休金、外資法人機構等長期資金也紛紛湧入，這些資金的流入對日股的漲勢起到了推波助瀾的作用。
特別是日本最大的投資機構政府退休金GPIF，預計將100兆日圓轉向公開市場進行主動型投資，其中約四分之一的資金將流入日本國內股票市場。這一趨勢進一步證明了日股市場的吸引力。
瀚亞投信強調，在這樣的投資環境下，日本企業的積極改革帶動了企業獲利的提升，政府的積極政策也為經濟成長提供了堅實的基礎。同時，日本個人儲蓄帳戶NISA的熱錢也為股市帶來了新的動能。
股神巴菲特對日股的持續看好，更是推動了日股的投資熱潮。瀚亞投信認為，從中長線的角度來看，日股未來仍有很大的提升空間，值得長期投資。
此外，瀚亞投信的專業團隊也關注到，日本半導體股市具有長期投資價值，特別是那些具有技術優勢的材料與設備企業，將受惠於產業的持續成長。在短期內，投資者仍需關注全球經濟狀況與地緣政治風險，以評估投資時機。
總之，瀚亞投信對於日本股市的未來表現充滿信心，並建議投資者視自身風險承受度，定期定額布局日股相關ETF，參與日股成長契機。
高盛指出，投資日本股市優勢題材，包括日本央行正常化使銀行與 其他金融機構受惠、國防與經濟安全產業、AI概念股及財務重整的企 業等等，高盛更預估東證股價指數（TOPIX）未來12個月報酬率將達 12％以上。同樣，麥格理集團（Macquarie Group）也看好日本股市 ，2025年底將東證股價指數目標定為3,200點。
野村投信表示，若日本通膨變化繼續穩定，2025年日本股市獲得正 報酬的機率仍高，日本經濟可望持續溫和成長，建議投資人不妨視己 身風險承受度，定期定額布局日股價值型ETF，參與日股成長契機。
野村日本價值動能高息ETF基金經理人張怡琳認為，日本企業大力 改革帶動企業獲利、政府全力做多拼經濟、日本個人儲蓄帳戶NISA（ 小額投資免稅制度）熱錢齊聚，股神巴菲特也持續看好日股，日股再 掀投資熱潮。
中長線來看，日股未來仍有提升空間，日股可望延續多頭行情，值 得長期投資。
台新日本半導體ETF基金經理人黃鈺民分析，日本半導體股市具有 長期投資價值，特別是具備技術優勢的材料與設備企業，將受惠於產 業成長，然而，短期內仍需關注全球經濟狀況與地緣政治風險，以評 估投資時機。整體半導體設備廠後市業績及股價表現值得期待，建議 優先布局日股半導體相關ETF。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊強調，自兩年前起，日股開始 吸引多方資金的流入，除了波克夏海瑟威公司的資金外，日本退休金 、外資法人機構的長期資金流入，也將助攻日股漲勢；以日本最大投 資機構政府退休金GPIF為例，預計將100兆日圓轉向公開市場、進行 主動型投資，預估約四分之一的資金，將流入日本國內股票市場。
瀚亞投資投資長Vis Nayar認為，日本股市上漲趨勢可望擴大至中 小型股，企業改革將會持續，為獲利能力與股價提供支撐；若日圓在 2025年走強，將會影響出口商的表現，但利好依賴進口的國內企業； 瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，川普2.0上任後，日本政 府於去年底通過預算案，國防開支今年將按年成長9.4％，預期2027 財年占GDP比重將翻倍至2％；預計今年開始，長期被壓抑的需求將驅 動化學與重工業公司利潤強勁成長。
第一金量化日本基金協管經理人高若慈指出，1月日本央行再度調 升利率至0.5％，金融股受惠收入上揚，日本資訊科技產業，受惠AI 整體市場的發展，需求與獲成長前景受矚目；今年4月∼10月將在大 阪舉行的世界博覽會，預計將吸引大量觀光客到訪，也有助內需消費 成長動能。
川普對各國祭出關稅手段，日首相石破茂第一時間訪美並取得友好 關係進展，預料日相關產業可望獲取相對有利的發展條件。日經指數 自去年底至今在4萬點上下震盪，日股評價偏低，仍具備長線價值， 可把握盤整期分批建立部位。
台新日本半導體ETF基金（00951）經理人研究團隊強調，日本央行 持續升息降低通膨將使實質薪資回升，且穩定成長基本薪資共同強化 消費動能，使日本經濟形成良性內生性增長循環。另日本政府積極推 動半導體產業發展，且大規模財政預算將進一步支撐內需，再助推日 本經濟內生增長，激勵日股中長線多頭行情。宏觀環境改善與財政支 持支撐，強化企業獲利環境，最新日股去年第三季財報淨利潤年增率 預測上修至年增11％，東證改革持續推動資本效率提升，搭配估值處 於相對低位，為日股提供上行空間。
近期，根據高盛的預估，東證股價指數（TOPIX）未來12個月的報酬率將達到12％。這一預測引起了台灣投信法人的關注，他們認為今年日本有望繼續去年經濟成長的動能，並且日本企業的改革也將為投資者帶來許多機會。
瀚亞投信的投資長Vis Nayar表示，日本股市的上升趨勢有望擴大至中小型股，企業改革將持續進行，這將為獲利能力和股價提供支撐。Nayar還提到，如果日圓在2025年走強，將可能影響出口商的表現，但對於依賴進口的國內企業來說，這將是一個利多。
瀚亞投信的日本動力股票基金研究團隊進一步分析，指出川普2.0上任後，日本政府通過預算案，國防開支預計將按年成長9.4％，並在2027財年將占GDP比重翻倍至2％。此外，他們預期化學與重工業公司的利潤將因為長期被壓抑的需求驅動而強勁成長。
第一金量化日本基金協管經理人高若慈則指出，日本央行再度調升利率至0.5％，這對金融股來說是一個好訊號，因為收入將會上揚。此外，AI市場的發展將帶動日本資訊科技產業的需求與獲利成長。他還提到，今年4月至10月在大阪舉行的世界博覽會預計將吸引大量觀光客，這將對內需消費成長動能產生積極影響。
川普對各國實施關稅措施，日本首相石破茂迅速訪美，並取得友好關係的進展，這預示日本相關產業可能獲得相對有利的發展條件。雖然日經指數自去年底以來在4萬點附近震盪，但評價仍偏低，具備長線價值，建議投資者可以把握盤整期分批建立部位。
台新日本半導體ETF基金的研究團隊強調，日本央行的升息將降低通膨，使實質薪資回升，並穩定成長的基本薪資共同強化消費動能，這將形成日本經濟的良性內生性增長循環。此外，日本政府積極推動半導體產業發展，並通過大規模財政預算進一步支撐內需，這將推動日本經濟內生增長，並激勵日股中長線多頭行情。宏觀環境的改善和財政支持將強化企業獲利環境，預計日股去年第三季財報淨利潤年增率預測將上修至年增11％，東證改革持續推動資本效率提升，估值處於相對低位，為日股提供上行空間。
台灣金融市場在1月份迎來了一個亮眼的開局，根據境外基金觀測站的統計，境外基金在台灣的規模再創新高，月增率達到了3.2％，總規模達到4.58兆元。其中，股票型與平衡型基金規模同時創下新高，分別達到1.5兆元和1.12兆元。
在1月份最受矚目的十大熱門產品中，包含了五檔股票型基金、三檔平衡型（混合型）基金以及兩檔固定收益型基金。其中，聯博全球多元收益、富達全球優質債券、摩根美國價值、貝萊德世界金融及PIMCO多元收益債券基金成為了元月份最受歡迎的前五名產品。
儘管科技股近期表現波動，但AI話題的發酵讓科技股票型產品仍然受到投資者的關注，吸引了不少逢低買進的投資者。同時，由於美國總統川普上任後的不確定性因素，平衡型（混合型）基金因為其攻守兼備的特性，受到投資者的青睞。
瀚亞投信的研究團隊指出，去年股市經歷了三次幅度較大的修正，但美國投資等級債仍然表現出韌性，逆勢上漲。在當前美股面臨的不確定性環境中，投資等級債能夠以穩定的步調累積報酬，為投資組合提供防禦效果。
摩根資產管理則認為，雖然關稅與減稅是川普政府確定的施政方向，但在具體政策細節未明之前，市場仍會維持平常心。因此，他們建議投資者在今年應採取多元化的資產配置策略，在股票部分聚焦美股以及亞洲科技供應鏈，在固定收益資產方面則優先考慮非投資等級債。
野村投信的分析顯示，美國總統川普執政後推行的非法移民與關稅政策，尤其是關稅課徵範圍的擴大，導致全球金融市場的不確定性升高。在這樣的市場環境下，複合債券基金因為其分散風險的能力，受到更多投資者的青睐。
受全球經濟不確定性影響，日經指數在今年初的走勢相當波動。在這樣的背景下，台灣的投信法人對於日本經濟的預期相對樂觀，認為日本經濟數據表現優於市場預期，這也引發了市場對日本央行可能進一步升息的擔憂。由於這種升息預期，日圓開始走強，而日股則承受了壓力。不過，資金開始轉移至那些具有評價面優勢的中小型股，預測這些股票未來續漲機率高。
瀚亞投信的研究團隊專注於日本動力股票基金，他們表示，日本經濟將維持溫和增長的趨勢，企業獲利預期將超過10％。這種增長趨勢，加上長期資金的流入等多重驅動力，將為2025年的日股提供強有力的支撐。與此同時，相較於大型股，中小型股的交易價格處於折價狀態，其中35％的小型股交易價格低於其帳面價值，這意味著中小型股的潛力尚未完全發揮，未來在財務重整的過程中，其受惠程度可能更高。
野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊強調，雖然日股長期看來呈現多頭格局，但短期的走勢仍然受到川普貿易政策不確定性因素的影響，導致市場震盪。由於部分日本企業在美國以外的地區設廠並銷售至美國，這些企業的營運可能會受到波及，未來甚至可能需要調整其產能配置。這也強調了主動選股的重要性，建議投資者應該密切關注市場變化，並提前因應川普關稱可能帶來的影響，在個股選擇上應該更加謹慎。
台新日本半導體ETF基金（00951）的經理人黃鈺民分析，隨著AI效應的持續發展，以及台灣晶圓龍頭大廠不斷增加資本支出和日本持續的建廠動作，這對日本半導體設備產業的表現將產生積極影響，預計將成為日股上攻的領頭羊。從估值角度來看，目前日經指數的預估本益比約落在17～18倍，這一水準低於歷史平均數約19.6倍，因此價位相對合理，建議投資者可以逢低分批布局。
日本政府不斷增加對半導體產業的預算投入，並在去年11月通過了一項承諾，即到2030財政年度將向半導體和人工智慧產業提供超過10兆日圓的支援，其中6兆日圓用於研發等。這一舉措旨在推動半導體晶片的自主生產。長期來看，對於日本半導體產業的表現持看好態度，建議投資者可以逢低優先布局日本半導體ETF，以掌握更多的投資機會。
觀察1月前十熱門產品，包括五檔股票型、三檔平衡型（混合型） 、兩檔固定收益型基金；聯博全球多元收益、富達全球優質債券、摩 根美國價值、貝萊德世界金融及PIMCO多元收益債券基金是元月份前 五熱門的產品。境外基金業者表示，儘管科技股走勢短線震盪劇烈， 但AI話題仍在發酵，科技股票型產品熱度不減，吸引逢低買進的投資 人進場；同時，面對川普上任所帶來的諸多不確定，平衡型（混合型 ）基金更能發揮攻守兼備的效果，受投資人青睞。
瀚亞投資美國優質債券基金研究團隊指出，去年股市曾經歷三次幅 度較大的修正，美國投資等級債展現出韌性、逆勢上漲；此時美股也 正經歷諸多不確定性，先前漲多的個股也易受消息面影響走弱，投資 等級債能以更穩定的步調累積報酬，為投資組合帶來防禦效果。
摩根資產管理認為，關稅與減稅雖然是川普政府確定的施政方向， 但在具體的政策細節出來之前，市場仍會以平常心看待；因此建議投 資人在今年應採多元化的方式進行資產配置，股票部分聚焦美股與包 含中、日、台的亞洲科技供應鏈，固定收益資產優先考慮非投資等級 債。
野村投信分析，美國總統川普執政後首先力推非法移民與關稅政策 ，其中關稅課徵範圍逐漸擴大而引發全球金融市場不確定性升高，面 對多變的市場，複合債券基金受到更多投資人青睞。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，日本經濟將處於溫和增 長趨勢，企業獲利成長將超過10％，加上長期資金流入等多元驅動力 ，將持續為2025年日股提供支撐；而相對於大型股，中小型股交易價 格處於折價，35％小型股交易價格低於其帳面價值，研判中小型股尚 未完全發揮，未來受惠於財務重整的程度或將更高。
野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊指出，日股長 多格局並未改變，只是仍受到川普貿易政策的不確定性而走勢震盪， 主要原因為部分日本企業如日本汽車製造商，在美國以外的國家如墨 西哥等國設廠並銷售至美國，仍會受到波及，預估整體營運都將受到 影響，未來甚至可能需要調整其產能配置，而這也凸顯了主動選股的 重要性，現階段宜密切關注市場變化，提前因應川普關稅可能帶來的 影響，注重個股的選擇而非類股的配置上。
台新日本半導體ETF基金（00951）經理人黃鈺民分析，AI效應持續 ，受惠台灣晶圓龍頭大廠持續調升資本支出與日本持續建廠動作，均 有助於挹注日本半導體設備表現，可望成為未來日股上攻的領頭羊。 從估值角度切入，目前日經指數的預估本益比約落在17∼18倍，低於 歷史平均數約在19.6 倍，價位相對合理，建議投資人逢低分批布局 。
日本政府持續增加投入相關預算在半導體產業，更在去年11月通過 ，承諾到2030財政年度向半導體和人工智慧產業提供超過10兆日圓的 支援，其中6兆日圓用於研發等，希望能推動半導體晶片自產。長線 看好日本半導體產業未來表現，建議逢低優先布局日本半導體ETF， 掌握一籃子投資機會。
台灣投信業界近期聚焦於日本股市動態，隨著日經指數開年來的震盪走勢，市場對日本央行可能繼續升息的擔憂日漸增強，這也導致日圓走升，對於日股造成一定壓力。然而，在這波動盪中，具評價面優勢的中小型股卻顯露出較強的續漲潛力。 根據理柏統計，截至2月10日，多檔主動型日股基金在今年的表現中名列前茅，其中包括駿利亨德森遠見日本小型公司、第一金量化日本、野村日本領先以及瀚亞投資日本動力股票基金等。瀚亞投信的研究團隊對於日本經濟的展望持樂觀態度，預計日本將持續處於溫和增長的趨勢，企業獲利預期將超過10%，並將受益於長期資金的流入，為日股在2025年提供穩定的支撐。 瀚亞投信日本動力股票基金研究團隊強調，與大型股相比，中小型股的交易價格普遍處於折價狀態，其中35%的小型股交易價格低於其帳面價值，這意味著中小型股的潛在價值尚未完全發揮。未來，隨著財務重整的進行，中小型股的受惠程度可能更高。 第一金量化日本基金協管經理人高若慈分析，日本央行於1月底再次升息至0.5%，對金融股帶來收入上揚的好處，股價表現亮麗。此外，由於AI市場的需求與發展，日本資訊科技產業也受到矚目。而即將於4月在大阪舉行的世界博覽會，預計將吸引大量觀光客，對內需消費的持續成長帶來動能。 野村日本領先基金經理人高君逸則認為，日本經濟復甦的動能穩定，主要受國內需求帶動。目前日股持續橫盤整理，主要受到川普上任後政策不確定性影響。摩根史丹利的研究顯示，日本企業營收來自北美地區的比例相對較低，這意味著整體市場受到的影響相對中立。當政策不確定性逐漸消除時，預期股市將重回上升軌道。
日本大型股開始震盪下，主動型日股基金績效排名開始洗牌，各檔產品績效分歧。根據理柏統計今年以來至2月10日止，駿利亨德森遠見日本小型公司、第一金量化日本、野村日本領先、瀚亞投資日本動力股票等基金列居前段班。
瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，日本經濟將處於溫和增長趨勢，企業獲利成長將超過10%，加上長期資金流入等多元驅動力，將持續為2025年日股提供支撐；而相對於大型股，中小型股交易價格處於折價，35%小型股交易價格低於其帳面價值，研判中小型股尚未完全發揮，未來受惠於財務重整的程度或將更高。
第一金量化日本基金協管經理人高若慈分析，1月底日本央行再度調升利率至0.5%，金融股就受惠收入上揚，股價表現亮眼，此外，日本資訊科技產業，也受惠AI整體市場的需求與發展，成長前景受矚目；此外，今年4月即將在大阪登場的世界博覽會，預計將吸引大量觀光客到訪，也有助內需消費的持續成長動能。
野村日本領先基金經理人高君逸指出，日本經濟復甦動能仍然穩定，是由國內需求所帶動，日股目前持續橫盤整理，主要仍在於川普上任後的政策不確定性影響。
根據摩根史丹利研究，日本企業營收來自北美地區的比例僅占15.5%，其中8.6%的商品於北美境內生產、銷售，因此整體影響相對中立，會受到較大影響的為在美國以外的國家（如墨西哥等國）設廠並銷售至美國的日本企業，現階段著重於個股的選擇而非類股的配置上。另一方面，若是政策疑慮逐漸消除，預期股市將重回上升軌道。
各信用債種今年來表現穩健，進一步觀察年初至2月6日的統計，多數債種也都有1%以上的報酬，非投資等級債表現最佳，全球與新興非投資等級債指數上漲1.4%，美國非投資等級債也有1.3%的表現。
瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，考量目前的利率變動與美國經濟擴張更持久的預期相符，有利於信貸市場表現，預計未來12個月各國央行仍以降息為主要方向，緩降息周期較經濟衰退下的大幅降息，對信用債更加有利。
周曉蘭說，2025年持續看好信用債表現，投資等級債因企業資產負債表持續改善，基本面獲得支撐，即便利差偏緊，以目前5%以上殖利率絕對水準還是將持續吸引長投資金進場；非投資等級債則是在企業基本面具韌性且預期違約率仍可控的基本情境下，有望延續2024年好表現。
台新美A公司債20+ETF（00942B）研究團隊表示，美國總統川普宣布對中國商品加徵10%的關稅，並於2月4日生效，股市波動性加大，此外，全球股市經過2024年的大漲普遍處於高檔位階，引發資金轉往高評級的債券ETF避險。
近日全球股市重挫之際，投等債ETF相對抗跌。展望後市，由於經濟仍具不確定性且下行風險偏高，投資級債券發行人信用體質有獲利支撐，信用狀況穩定。
春節期間，全球市場波動激烈，不過台灣信貸市場卻逆勢走揚，信用債表現亮眼。據專家分析，美國股市雖然震盪，但信用債市場未受太大影響，甚至呈現上漲趨勢。其中，瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，由於目前利率變動與美國經濟擴張預期相吻合，預計未來央行將持續降息，對信貸市場表現有利。
周曉蘭強調，今年對信用債市場持續看好，特別是投等債，因為企業資產負債表現持續改善，基本面獲得強有力支撐。即使利差偏緊，但由於目前5％以上的殖利率仍具吸引力，預計將持續吸引長期投資金進場。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）研究團隊則建議，在股市重挫之際，投資等級債券ETF表現相對抗跌。由於經濟不確定性仍高，投資級債券發行人的信用體質穩定，且在高利率環境下仍有較佳收益表現，建議優先布局美國20年期以上A級公司債券ETF。
此外，分析師預估今年投資等級債企業獲利有望逐季增長，帶動企業EBITDA的提升，財務體質更穩健。美國投資等級債企業的EBITDA利潤率高於過去十年平均，適合在市場震盪時納入資產核心配置。
群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰分析，當前美國非投資等級債發行企業的體質健康，淨槓桿率在2012年以來的相對低位，美國經濟基本面向好，市場預期美國非投資等級企業獲利將逐季上升。違約率預計將保持在低位，發債企業信用狀況穩定且盈利能力轉強，非投資級債表現值得期待，可透過非投資等級債ETF來布局。
