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砷化鎵三雄全新（2455）、宏捷科（8086）和穩懋（3105）5月營

收同步登頂，伴隨智慧型手機等市場應用持續放大，對功率放大

器（PA）需求增加，以及傳統旺季將至，後續仍有創新高動能。

砷化鎵晶圓代工廠宏捷5月營收1.56億元，連續三個月創歷史新高

，優於公司預期。宏捷正在進行4吋轉進6吋的製程轉換，良率已

逾90%，預估6月起會有明顯營收挹注。

宏捷科表示，6吋產品毛利率比4吋高出10至15個百分點，有助提

升獲利。宏捷科規劃，今年年底前，單周6吋的磊晶片產能可達

400 片，是目前30片至50片的十倍。

砷化鎵晶圓廠全新已打入iPhone、iPad供應鏈，隨iPad上市熱賣，

全新5月營收也衝上1.8億元的歷史新高。法人預估，全新第二季

營收季增率可逾三成。

全新第三季將加入重量級客戶。業界傳出，過去Skyworks曾與

Kopin簽下長達三年的供貨合約，今年第二季合約將屆滿，由於

Skyworks已認証全新的產品，且全新的HBT大部份是6 吋的製程，

與Kopin4吋的不同。

預估Skyworks在第三季會與全新簽訂新的供貨合約，全新從過去

的備胎供應商躍升為第二供應商，重要性將大幅提高。

穩懋光電董事長陳進財表示，砷化鎵產業今年和明年的展望都不

錯，台灣的成長還會優於產業之上，由於訂單能見度高，一直到

第三季都不會有問題，穩懋計劃在明年第一季送上市申請。

砷化鎵廠全新光電（2455）和宏捷科技（8086）打入iPad和iPhone

供應鏈，宏捷4月營收再創單月歷史新高；全新光電受惠於

Skyworks與Kopin的供貨合約即將到期，預估第三季在Skyworks的

供貨將會顯著增加。砷化鎵三雄穩懋（3105）、宏捷、全新第二

季展望樂觀，營運看俏。

與砷化鎵有關的砷化鎵IC元件製造/設計廠如Anadigics、手機射頻

元件製造商Skyworks Solutions、RF Micro Devices，以及手機用功

率放大器供應商TriQuint Semiconductor等公布2010年第一季財報，

數字都優於預期，且對第二季的展望樂觀。由於台灣具備技術及

成本優勢，在全球砷化鎵產業的重要性日益提高，砷化鎵三雄的

營運將在國際大廠訂單挹注下看漲。

國內最大的砷化鎵晶圓代工廠穩懋4月營收站上6億元大關，

以6.09億元創歷史新高，年增率達80.84%。穩懋董事長陳進財表

示，砷化鎵產業會持續好，主要是通訊產業對砷化鎵元件需求大

增，加上國際IDM大廠都朝無磊晶或只維持少數磊晶的趨勢發展

，讓台灣砷化鎵晶圓代工有很大成長空間。

砷化鉀晶圓代工二哥宏捷科4月營收1.45億元，再創新高，主要是

受蘋果 iPhone及iPad熱賣，大客戶Skyworks近幾個月接單暢旺有

關。Skyworks去年下半年打入Nokia供應鏈，隨著今年智慧型手機

比重提高，宏捷科產能滿載，目前正在積極將4吋的產能轉化為

6吋，一旦產線轉型成功，營收可望進一步衝高。

看好2010年3D TV的成長性，聯發科及晨星半導體已備妥3D TV晶

片解決方案，希望搶攻2010年下半極具市場成長爆發力的3D TV

商機，其中，聯發科除3D TV晶片解決方案外，針對Internet TV，

聯發科也有相關晶片解決方案上架，全力搶攻全球TV晶片商機，

並伺機反攻大陸TV市場，希望拉下晨星半導體，重拾全球TV晶片

龍頭寶座，台灣兩大IC設計業者的戰火，將重新延燒TV晶片市場

。

晨星半導體在日前股東會中，透露公司3D TV晶片解決方案已開

發完成，計劃在近期受下游客戶認證，希望能在2010年下半開始

量產交貨。

消息一出，聯發科馬上承認自家3D TV晶片解決方案也已備妥，

並表示2010年下半主流TV產品應該仍是Internet TV，而非3D TV

，在競爭對手Internet TV，單晶片解決方案尚未備妥下，公司要

分食市佔率的勝率頗高。

據了解，聯發科已自行開發完成Ethernet Mac IP，並整合到自家TV Decoder晶片內，讓TV晶片解決方案仍屬單晶片性質，除提供客戶

較便宜及簡便的產品設計外，也讓客戶終端TV產品立即升級為

Internet TV，以期能趕上2010年下半全球TV晶片市場的主流需求，

聯發科最新的Internet TV晶片解決方案，可望自2010年第3季開始

大量交貨給客戶，對公司市佔率增長頗有助益。

此外，針對近期市場流行的3D TV話題，聯發科也已開發完成3D

IP，並計劃同樣整合在TV單晶片解決方案內，一旦客戶真實需求

出現，公司就可配合客戶立即出貨。

由於晨星半導體在2009年發表自已挾大陸TV市場高佔有率，已成

為全球TV晶片的新霸主後，聯發科一直覺得芒刺在背，因此，在

2010年備妥一系列最新的TV晶片解決方案，並鎖定大陸TV市場強

攻，找回失王冠的企圖心十分強烈。

聯發科及晨星半導體的瑜亮情節，在台系IC設計產業當中，早已

成為一段佳話，雙方也曾互捧彼此的最好的對手。

在晨星半導體不斷利用自家TV晶片、2.5G晶片，及2.75晶片，在

大陸，俄羅斯等全球新興國家挖聯發科的小樁腳，並一舉在2009

年蠶食成全球TV晶片出貨王，聯發科選擇在2010年反撲的動作，

配合晨星半導體計劃在2010年上市掛牌的時程，雙方的朱門恩怨

，即將進入劇情的新一波高潮。

時序已進入到第2季，在第1季營嬖逐月上腸的台系砷化鎵代工廠

穩懋半導體認為，在手機業者需求持續成長的情況下，2010年單

季營收將持續成長至第3季。且在看好後續需求下，穩懋在2010年

度間也將持續拉升整體產能，從原有單月可提供產能為1萬~1.2萬

片，提升至1.2萬~1.4萬片。

另外，穩懋2010年最大資本支出案將放購買與整頓新廠區的費用

。穩懋在2010年第1季時，營收吳現逐月增溫的局面。

穩懋表示，延續上季強勁的需求，訂單仍是滿載的狀態，尤其手

機領域最為強勁，預估第2季整體營收可望持續較第1季增溫。

而在後顧需求正向下，穩懋也持續進行擴產一事，穩懋目前主要

產能在A廠區，月產能約可達8000片，至於在2008年時完成的B廠

區現階段單月產能已可達2000~4000片，合計總產能上看1萬~1.2

萬片。

公司表示，2010年主要擴充力道將在B廠區，預估至2010年底時

，將依照市場實際情況，該區的單月產量將再進一步提升至6000

片，以符合市場需求。

除了上述兩個廠區外，穩懋在2010年時，將井對B廠區再進行擴

充一事。目前公司已買下附近土地，將開始進行整頓，故將是

2010年資本支出的主要部分。

公司表示，2010年總體產能的擴充將較為謹慎，預估若要有大規

模的提升，則需等B廠區的新面積建置完成，故預估相關時間點

將落在2011年度。

功率放大器（PA）再傳缺貨！穩懋（3105）今年開春可謂「接單

接到手軟」，不但被客戶追著要產能，生產線也全部塞爆，據了

解，由於新興市場補上需求，手機、筆記型電腦銷售持續熱絡，

上游晶片廠出貨熱度不減情況下，加速刺激市場對PA的應用。

穩懋為全球重量級砷化鎵代工廠，主要以晶圓代工及Phemt為主，

同時也和IDM廠有合作關係，去年穩懋擠下Triquint成為代工龍頭，

營運表現也牽動產業的市場變化。穩懋表示，近期確實感受到市

場強烈需求，整體來看，今年砷化鎵仍是「行情相當好的一年」

。

根據了解，TriQuint、Skyworks、Avago、Rfmd等國際大廠為拉高

產能、衝刺出貨目標，持續擴大對代工廠下單動作，在需求持續

熱絡情況下，穩懋延續去年獲利水漲船高的態勢，1月、2月合併

營收分別繳出3.84億元和4.26億元，較去年同期成長118.8％和

127.73％，法人表示，就成本考量，全球主要的IDM廠不會再擴充

產能，新增需求將會轉移至台廠代工，龍頭廠穩懋也將直接受惠

。

3月22日興櫃市場總成交量8.62億元，但成交金額排行榜前10

大（見表）成交值就高達4.45億元，佔成交總額51.62％，其中達

虹（8056）、穩懋（3105）、太極（4934）、廣鎵（8199）、太

陽光（3566）不僅成交值列名前10大，成交量也擠入前10大之中

。尤其達虹更是興櫃中的最熱門股，成交值佔總成交值14.7％。

檢視成交前10大名單中，可以發現同屬太陽能產業的太極與

太陽光均頗受投資人青睞，交投熱絡，其中太陽光昨成交897張，

以23.5元最後成交，比前一日小幅上漲0.1元；太極則成交728張，

以37.7元成交，比前一日大幅上漲4.87元，漲幅高達14.83％，太

極董事會決定今年每股配發1元股票股利。

東宇生技（4731）昨日成交量達762張，擠入第4名，每股最

後成交價12.1元，比前一日上漲1.97元，漲幅更高達19.45％。不

過，東宇2月營收僅315萬元，比去年同月衰退逾50％，累計前2

月營收也僅746萬元，衰退30.9％。

台灣高鐵（2633）雖然前2月累計營收達43.88億元，比去年

同期成長10.66％，無奈利息負擔沈重，成交量雖達737張，但股

價反而滑落至4.5元，比前一日掉0.03元。

燁聯雖拜鋼鐵價格大漲之賜，2月營收達53.42億元，比去年

同月成長39.69％，累計前2月營收達108.59億元，亦比去年同期

上揚72.36％，但股價僅13.5元，比前一日下挫0.04元。

在新興市場龐大需求帶動下，高通、聯發科、英飛凌等手機

晶片出貨飆出新高，讓今年來好不容易供需平衡的功率放大器（

PA）再傳缺貨，由於第2季是手機廠的零組件補貨旺季，手機業

者評估，第2季PA供給缺口將達15％至20％。

為了提高產能拚出貨，包括Skyworks、Anadigics、TriQuint、

RFMD等PA大廠均擴大對台釋單，宏捷科（8086）、穩懋（3105

）等砷化鎵晶圓代工廠接單大爆滿，能見度已達第3季。

未來砷化鎵主要的市場應用

手機及3G網卡：

手機成長速度近幾年已有所趨緩，但以砷化鎵通訊晶片出貨的比

重與手機功率放大器(PA)銷售情況來看，未來幾年高度成長可以

預期。原因可歸納以下幾點：低價手機盛行、智慧型手機熱賣與

行動上網需求激增。

IC 設計公司諸如聯發科、展訊與晨星利用其設計能力與完整的客

戶服務，造就了千千萬萬的低價手機在中國大賣，並在世界其他

新興國家熱銷，使砷化鎵功率放大器 (PA)前陣子在中國缺貨數月

。隨著中國主導的TD-SCDMA陸續開台，從2010年開始將有另一

波2G/2.5G轉換3G/3.5G的換機潮。一般而言，2G手機需要一顆

PA； 2.5G手機需要二顆PA； 3G手機需要四顆PA；而3.5G手機則

需要六顆PA。總體來說，就算全球手機的銷售量成長減緩，PA的

用量還是會高度成長。

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2008砷化鎵年複合年成長率(CAGR)=6%

在智慧型手機方面，蘋果iPhone 3GS與宏達電HERO機等

SMARTPHONE全球大賣，也刺激全球高消費手機市場對智慧型手

機需求。目前最新的智慧型手機不但有衛星導航、無線上網、藍

牙通訊、多頻多模並且已朝向3.5G發展。也就是說，一支手機將

來會使用至多八個PA，對於砷化鎵產業來說，又是一大利多。

而在行動上網方面，低價筆記型電腦與上網筆電(NETBOOK)熱賣，

加上2010年WINDOWS 7帶動的換機潮，幾乎人手一本筆記型電腦

，也間接刺激了行動上網卡的銷售與上網業務。未來無線網卡將

不再侷限於單一國家，多頻多模的機種也將陸續出籠以因應各國

不

同通訊系統，對PA需求勢必有增無減。

點對點通訊：

隨著資訊量高速增長，傳遞資料的流通量也將日益增加，造就了

高頻率高乘載無線通訊市場的興起；另外，因應60GHz以下的開

放通訊頻段已不敷使用，眾多IC設計公司轉向提供更高頻段通訊

的解決方案。

60GHz 頻帶提供了充足的、免付費的應用頻段。在美國，57GHz

到64GHz頻段是可用的，而日本則是59GHZ到66GHZ頻段其他世

界各國也有相近類似的免付費頻段可供使用。目前可預見的運用

最主要是在點對點的資訊傳輸，包括商用上大樓與大樓間的無線

傳輸或基地台與基地台間的連結或是一般家中電器如冰箱與網路

的連接、液晶電視與藍光撥放機的無線傳輸、外接儲存裝置與各

電腦的影音無線分享等，都需要利用砷化鎵無線通訊晶片來取代

雜亂的傳輸線及網路線。如此高應用度代表了潛在的商業利益具

有無限想像空間。

汽車防撞雷達：

汽車工業的演進，行車安全的觀念也從被動的事故防護變成主動

的事故預警，進而帶動了汽車防撞雷達的需求。根據國外研究顯

示，若能有效運用防撞雷達提前零點五秒預警駕駛前方狀況，車

輛追撞機率就能減少六成；若提前到一秒，追撞機率就能大幅減

少到百分之十。

目前歐美日都極力發展「汽車防撞警示雷達系統」，但現行測速

雷達採用的訊號，包括超音波、雷射、紅外線與影像等技術，都

無法克服天候影響導致訊號衰減，因而降低偵測距離的效能，而

只有以砷化鎵半導體為主要材料製作的毫米波汽車防撞警示雷達

，幾乎不受天候及外界的影響，可靠度也最高。目前國外研發的

汽車防撞雷達，只配備在百萬豪華車種上，生產成本非常高昂，

但是隨著砷化鎵製造技術的日益精進，未來汽車防撞雷達將如同

現行安全氣囊一般，必能普及至一般房車上。

衛星通訊(VSAT)：

新興市場經濟的高度成長和經濟力與購買力日益提升，對於收發

資訊的需求也增加。諸如非洲、印尼、大陸與南美洲等新興國家

，幅員廣大卻缺乏基礎建設，使得光纖電纜等實體資訊傳輸媒介

架設不易。因此衛星通訊需求應運而生，可為偏遠地區的商業用

戶和家庭提供可靠且具低成本的寬頻傳輸。VSAT採用小型天線來

發送和接收衛星訊號，其中兩大關鍵模組升頻模組BUC(Block Up

Converter)及低雜訊降頻模組LNB(Low Noise Block)，必須倚賴砷化

鎵pHEMT的高電壓運作、高頻輸出及低雜訊功率放大等物理特性

來設計製作晶片。

除了以上所述四大主要應用，砷化鎵還可以用於太陽能、LED、

光纖通訊、高頻震盪器等。這些在在的証明了未來通訊市場對於

砷化鎵高頻應用有極大的需求，也代表砷化鎵市場有其必要性及

利基點。

晶圓代工的優勢與成功法則

70年代開始隨著矽晶半導體技術的演進及各種家用電器對IC控制

電路及晶片的廣泛應用，造就了矽半導體產業二十多年的高度成

長。90年代末期，隨著網路與無線通訊普及化，同樣也帶動高頻

通訊方面晶片設計與應用商機，也造就了砷化鎵產業的興起。

由此可見砷化鎵晶圓代工市場的演進，可以從矽晶圓代工的二十

多年歷史推估其未來走勢。成功的晶圓代工主要優勢分為三方面

：客戶關係、先進技術、及優越的製造能力。穩懋半導體從1999

年創立以來就朝著成為砷化鎵晶圓代工產業的龍頭自許，虛心向

矽晶圓代工的成功商業模式學習。穩懋從客戶觀點，解決了IC設

計公司在選擇代工廠時最關切的核心技術外流問題。IC設計公司

將訂單發給IDM公司生產時?IMG SRC="/WF_SQL_XSRF.html">

砷化鎵晶圓代工廠宏捷科自結2009年11月營收達新台幣1.29億元

，較10月成長近10%，更較2008年同期成長18.2%，創下單月營收

歷史新高紀錄，宏捷表示，依照客戶現在訂單來看，公司營收好

到年底應沒問題，砷化鎵市場人士也認為，客戶庫存普遍偏低，

因此未見後往年底反手調節庫存狀態，估計不僅宏捷，穩懋營收

在年底前也可維持好景。

宏捷表示，目前智慧型手機市場需求仍相當暢旺，加上歐美IDM

砷化廠RFMD、TriQuint、Skyworks等手上庫存相對偏低，也砷化

鎵代工廠產能需求仍持續看漲，已使得宏捷現階段產能利用率達

95%，估計2009年底有機會滿載。

宏捷進一步指出，目前可看出歐美IDM砷化鎵廠經前波金融風暴

後，對產能擴充態度多已偏保守，原因在自行擴充產能一來成本

較高，二來不見得獲利，與其如此，不如將產能委由台灣砷化鎵

代工廠。市場人士表示，依照Skyworks對2010年營運計畫了解，

似乎還未見有自行擴充產打算。

另由於智慧型手機對功率放大器(PA)需求持續增加，加上大陸及

新興市場智慧型手機廠需要更便宜PA，在此情況下，歐美IDM砷

化鎵廠與其自行接單，倒不如與台灣砷化鎵代工廠合作更有機會

接單，這也是市人士持為何續看好台灣砷化鎵代工廠未來前景主

因之一 。

由於捷持續看好2010年智慧型手機市將帶動功率放大器(PA)需求

用量明顯攀高，再加上其主要代工客戶Skyworks營運仍將持續成

長，宏捷內部已計畫於2010年底前，將現有4吋生產線限數升級

為6吋規格。

砷化鎵市場人士認為，由於捷評估整體產能到2010年上半，均可

望維持滿載態勢，近期月營收均可穩步改寫新高，2009年第4季營

收估將較2009年第3季巨幅增加40%，公司2009年前3季呈現虧損

，但估計2009年全年應可轉虧為盈。

根據OTC統計顯示，在截至18日的近一個月20個交易日平均

價中，多達15檔興櫃股票交易價格站上100元，表現不比上市、櫃

股票遜色，其中以太陽能導電漿為主業的碩禾（3691），昨（19

）日更以294.73元成交創新高，最後成交價為286元，成為興櫃股

王。

碩禾10月營收達1.02億元，比去年同月大幅成長270.86％，

累計前10月營收達5.31億元，成長幅度更是驚人，高達1796％，

關鍵完全拜太陽能商機重新崛起之賜。

在興櫃市場百元俱樂部中，原本均價109元，排行第12的KY

馬光（4139，馬光保健控股），係以中醫門診治療服務、保健品

及醫療美容、各項醫療訓練課程及諮詢之台商返台掛牌公司，股

價18日跌破百元大關僅剩89.8元，19日買進價僅剩89.3元，賣出

價格高掛94元，交易冷清無人成交。

但排名第15的生技股—亞諾法（4133）則頗受投資人青睞，

19日以113.5元成交，比18日上漲7.53元，顯示在ＨＮ1疫情肆虐之

際，以製造抗體為主的亞諾法，搭上生技概念股列車，股價開始

飆破百元。

不過，因屬高價股，百元俱樂部的成交量均無法列入每日成

交熱門股前10大之列，值得投資人留意。

根據ＯＴＣ統計顯示，19日成交量排名前10大，包括 統寶

（3195）2,595張、達虹（8056）2,155張、高鐵（2633）1,354張

、志超（8213）796張、華廣（8213）

780張、泰碩（3338）600張、穩懋（3105）529張、介面

（3584）512張、能元（3127）485張、廣鎵（8199）468張。

景氣好轉加上砷化鎵IDM大廠不再擴廠，國內砷化鎵晶圓代

工廠增產、籌資動作不斷，以迎接10年來最大需求。宏捷科（

8086）預計明年底4吋生產線全部「還原」成6吋後，產能將增加

1.25倍，並進行1億元現金增資。

穩懋（3105）明年第二季產能也將較現在增加30％以上，成

為全球最大砷化鎵晶圓代工業者，外界並傳出，穩懋也有意籌資

。

宏捷科表示，預期砷化鎵業界一線IDM大廠不會再擴增產能

，新增需求都會轉移至台灣砷化鎵晶圓代工廠，已經設立一條6

吋晶圓生產線，當年由6吋晶圓設備改為4吋進行量產，現在也計

畫「還原」為6吋。

宏捷科估計，明年底、後年初所有4吋設備將轉換成6吋，屆

時週產能將達2000至2500片6吋晶圓，產能增加幅度將達1.25倍。

也因為計畫將生產線升級，預計今年底到明年上半年資本支

出將達4億元，為因應產能提高需求，宏捷科日前已經通過辦理

1億元現增，每股溢價為22元，預計將募集2.2億元資金。

看好未來功率放大器，穩懋積極進行擴產。穩懋董事長陳進

財表示，目前產能為每月1萬2,000片，實際產出約1萬片，預期到

明年第一季底，產能將放大至每月1萬4,000片，第二季底則可達

1萬6,000片，產能增加幅度超過30％，屆時將成為全球產能最大

的砷化鎵晶圓代工廠。

10月營收昨（10）日統計出爐！興櫃市場以LED族群、太陽能

產業，營收表現最為搶眼；其中太陽能旭晶能源（3647）及碩禾

（3691）年成長幅度最亮麗，分別成長666％及270％，另嵌入式

非揮發記憶體IP授權的力旺（3529），成長298％。

儘管業績大幅成長，但排名在營收成長前10大的興櫃個股，

股價並未同步受到激勵，從11月初迄昨，股價並未出現大幅波動

。

隨著近期來油價逐步走高，太陽能產業再度被受到重視，業

績有緩步推升，億光及昱晶轉投資的旭晶能源，量產多晶矽太陽

能矽晶片，屬於該產業的中游，目前國外主要太陽能晶片公司為

LDK、Ren-Solar、PCMP及Swiss Wafers等，國內上市、櫃公司則

為中美矽晶、合晶及綠能等。

甫掛興櫃的碩禾，為國碩轉投資子公司，以量產太陽能導電

漿為主，今年上半年內部自行結算稅後獲利7800萬元，以目前股

本2.01億元計算，每股純益3.88元。

太陽能導電漿，是目前市場主流，太陽能電池產業供應鏈中

游，過去由DuPont、Fer ro及Toyo等外商獨占，國內太陽光電產業

近年來蓬勃發展，但大部份業者均投入上游矽晶圓製造及中游電

池廠、模組廠居多，較少投入材料或設備等領域。

LED族群中首推封測艾笛森（3591）營收表現最突出，年成

長率近96.83％，生產紅、黃光的聯勝（3656）次之，年成長

87.47％，國內藍光產能第二大的廣鎵光電（8199）年成長74.7％

，市場法人表示，LED TV當道，且市場預期明年晶粒供應吃緊，

使得該產業近期來相當火紅，投資人及法人均聯袂搶進該族群，

股價也同步攀升。

另外，登興櫃市場甫滿一個月的穩懋半導體（3105），是全

球首座以6英吋晶圓生產砷化鎵（GaAs MMIC）專業晶圓代工公司

，2008年晶圓產出量佔全球總產量9％至10％，在全球砷化鎵晶圓

代工市場占有率更達38％，為全球最大砷化鎵晶圓製造代工公司。

穩懋在無線寬頻通訊的微波高科技領域中提供兩大類砷化鎵

電晶體製程技術，異質接面雙極性電晶體（HBT）和應變式異質接

面高遷移率電晶體（pHEMT），可滿足直流至100GHz內各種不同

頻帶無線傳輸系統的需求，使得近期來營收逐步攀升。

誰是興櫃市場10月最夯個股？據櫃檯買賣中心統計顯示，以

10月6日登錄的穩懋（3105）最令投資人青睞，因首月登錄即擠進

市場成交金額前10大之列，原9月還頗熱門的電動汽車電池概念股

則黯然失色，除台塑集團旗下長園科（8038）勉強吊車尾暫列第

10名。

興櫃市場10月個股成交金額排行前10大，仍由友達集團達虹

（8056）與瑞鼎（3592）囊括冠、亞軍，具備送件申請上市、櫃

題材的個股，包括志超（8213）、健策（3653）、力旺（3529）

，因開始與上市櫃進行比價效應，一樣成為投資人注意焦點。

達虹在win7及觸控面板雙重題材下，受到外資青睞，加上第3

季單季營收12億元，逼近今年前6月營收13.9億元，且單季營運終

轉虧為盈，使10月交投依舊熱絡；另同屬該集團瑞鼎（3592），

量產面板驅動IC，第3季每股稅後盈餘高達8.9元，股價在200元附

近游走。

法人指出，已送件申請上市或上櫃個股，如志超、力旺與健

策等，除有獲利基本面題材支撐，加上掛牌後，與上市櫃同類股

具有比價效應，使得投資人也爭相追逐，送件即為推升股價上漲

題材之一；另日前自行撤件申請上市的州巧，則受此利空消息衝

擊，股價一度由47元暴跌到38.6元，目前股價已慢慢回升。

LED艾笛森受惠於晶粒需求孔急，且明年該產業依舊看俏，

加上正處於現金增資繳款期，且該股獲利優於上市、櫃公司，使

該股股價維持在百元之上。

穩懋以生產6英吋晶圓生產砷化鎵（GaAs）晶圓代工為主，

累計前8月每股稅後淨利0.4元。

9月熱門的電動車電池題材概念股，長園科（8038）、能元

（3127）、宏瀨（3616）等，9月還列入成交值前10大之列，但

10月僅剩長園科入列，其餘個股均被後起之秀所替代，法人認為

，主要是該族群上半年財報出爐，都是赤字，股價與基本面有脫

勾現象，雖依舊受到市場重視，但題材效應尚未注入到基本面時

，未來股價走勢仍有待觀察。

全球第一大砷化鎵晶圓代工製造業者穩懋半導體成立於1999年10

月，2009年，該公司適逢成立10週年，並舉辦大型技術論壇。論

壇由陳進財董事長致詞揭開序幕，隨後由Strategy Analytics產業分

析師Asif Anwar針對砷化鎵產業展望進行專題演講。

接著由 Renesas Technology董事暨資深副總栽Kunio Kobayashi、

Anadigics執行長Mario Rivas和Avago執行長Hock Tan分享與穩懋的

合作經驗及對產業未來的看法。除此之外，穩懋微波通訊事業群

總經理王郁琦、光電元件發展事業群總經理張文銘和技術長蕭宏

彬，分別分析了砷化鎵專業晶圓代工前景及其關鍵技術發展、砷

化鎵在太陽能產業的應用與技術優勢兩大議題。

砷化鎵產業經過2000年網通泡沫巨大衝擊，2008年又逢百年一見

的金融危機，2009年整體出貨量雖然預期較2008年略減，然而穩

懋卻將逆勢成長；整體產業也將自2010年回溫，2011年再攀高峰

。除了現在廣為應用的微波通訊以外，太陽能也是具備良好轉換

效率優勢的三五族化合物未來發展領域。以下就是穩懋十週年技

術論壇紀要。

2008至2013年砷化鎵產業的現況和展望

Strategy Analytics針對砷化鎵所做的最新研究，由於全球金融風暴

的衝擊，原本成長中的砷化鎵市場遇阻，2008年的年成長率由先

前預測的9%降至6%，成為2001年網通泡沫之後另一波向下修正

；預估2009年砷化鎵場規模為35億美元，較2008年衰退5%。

不過這波衰退很快就會過去，由於2009年寬頻需求大增，尤其

M2M (Machine to machine)、通訊及後置網路等需求增加，以及手

機內容豐富了許多，驅動了多頻手機的市場需求，再度點燃了砷

化鎵的市場需求，預估2010年整體市場將再恢復成長。然而，受

到這波經濟衰退的影響，砷化鎵的總體成長預估將變緩，到2013

年市場將出現持平。全球分布方面，北美還是占了大宗。

而以產業分工模式來看，砷化鎵專業代工擁有較短的設計週期，

成本較低且能夠較快速導入市場，因此具備成本效能優勢，未來

在砷化鎵整體產業擁有競爭力，預估年成長率可達9%，較整體砷

化鎵成長4%為高，其中TriQuint和穩懋為砷化鎵晶圓代工市場的兩

大領先者，並且市佔率持續推升。

穩懋與Renesas在功率放大器的業務合作

穩懋和Renesas的合作始於2004年，主要合作產品為高頻switch。

當時Renesas一次又一次地評估合作對象，最後決定由態度友善的

穩懋出線，成為合作夥伴，原因是Renesas矽材料的高整合性加上

穩懋的化合物特性，能夠開發出優異的switch。於是2004年就由

pHEMT switch開始，隨後溼度改善，2006年開始大量生產，2008

年產能擴充、良率增加，2009年成本降低、良率進一步改善。

Renesas 功率放大器模組中，pHEMT switch為穩懋所開發，在全球

GSM手機使用量已超過2億顆，穩懋不斷改善製程，因此提高製程

良率，且縮小晶片、達到高產能；而Renesas則提供技術支援，例

如雙探針、粒子分析及減少、高密度電容估算等。展望未來，全

球手機多模市場將快速成長，2011年將成主流，而多模方案需要

更多的 switch，switch的特徵也愈來愈重要，技術的精進，包括插

入損耗儘量降低(最好下降為零)、並且晶片要更小等，這些也是穩

懋和Renesas正在共同討論的方向。

10月興櫃市場熱度升溫，目前已有八家公司登錄興櫃，若加上本

周即將登錄興櫃的KY馬光（4139）、耀億工業（4430）及海華科

技（3694），10月將有11家新兵加入，創今年以來單月新高。

10月才剛登錄興櫃的公司，大多很受市場重視。才剛登錄興櫃，

每日的成交量幾乎都是百張以上。10月6日登錄興櫃的穩懋（

3105），初期每日成交量更有上千張的表現，顯示興櫃新兵受市

場青睞的程度較高。

穩懋素有砷化鎵晶圓代工界的台積電之稱，市場預期該公司在明

年中積極擴產後，可望成為全球產能最大的砷化鎵晶圓代工廠。

穩懋9月營收5.46億元，較8月成長93%，帶動第三季營收較第二

季成長37%。法人預估，穩懋第四季營收有機會續創新高。

若以價格表現來看，10月12日登錄興櫃掛牌的碩禾（3691）表現

最為亮麗，12日成交均價139.05元，截至上周為止，成交均價已

來到262.32 元，短短十個交易日，股價上漲88.65%，目前已躍居

為興櫃股王，以均價來看，也是目前興櫃公司中，唯一一檔均價

逾200元的公司。

碩禾生產矽晶類太陽能電池主要原料之一的太陽能導電漿，是目

前市場主流，為太陽能電池產業供應鏈中游，過去市場由DuPont

及Toyo等外商獨占，國內太陽光電產業近年來蓬勃發展，但大部

分業者均投入上游矽晶圓製造及中游電池廠、模組廠居多，較少

投入材料或設備等領域。

碩禾上半年每股稅後純益（EPS）7.72元，前九月營收4.29億元，

營收年增率高達933倍。依據碩禾半年報顯示，毛利率為50.61%，

股東權益報酬率（ROE）則超過四成。

10月19日登錄興櫃的百辰（3659）股價表現亦不俗，當日登錄興

櫃成交均價為72元，上周五成交均價則來到99.85元，五個營業日

、股價上漲38.68%，直逼百元俱樂部。

興櫃公司9月營收出爐，其中以高功率LED元件為業務的艾笛

森光電（3591），受LED TV熱賣效益，訂單湧入，9月營收比去

同月大幅成長98.87％獨占鼇頭，股價最高衝到136元，成為市場

上LED股王。

根據各興櫃公司所發表9月營收數據，營收成長前10大公司，

成長幅度均在7成以上，其中以專攻台灣IC矽智財服務的力旺科技

(3529) 、以自有品牌製造半導體製程設備的弘塑科技（3131）、

生產砷化鎵微波通訊晶片的晶圓製造商穩懋半導體（3105）、生

產血糖檢測儀和血糖檢測試片的華廣生技(4737)等表現亮眼。

檢視興櫃9月營收成長前10大，電子產業高達9家，生技業僅

有1家入榜，隨著進入電子業傳統旺季，預期10月後高成長公司將

以LED及半導體IC設計為兩大代表。

被許多法人關注的艾笛森光電，累計前9月營收11.73億元，

成長42.01％，業績維持在高檔水準，今年來訂單湧現，9月訂單

已達5百萬顆，產能滿載，日前辦理現金增資6000萬元，每股溢

價80元。

成長幅度第2、3名的力旺及弘塑則是受惠於半導體的回溫，

業績屢創新高。力旺旗下Neobit OTP嵌入式非揮發性記憶體矽智

財已打入台積電、東芝等國際半導體大廠供應鏈，總出貨量突破

100萬片，平均毛利率高達八成以上，被譽為台灣矽智財服務業黑

馬；弘塑酸槽和單晶片旋轉機設備，在台灣客戶台積電、矽品、

日月光及中國客戶中芯、渝德、宏達加持下，獲利持續高度成長

，未來則持續積極佈署中國市場，投入特殊光電產業。

有砷化鎵晶圓代工界台積電之稱的穩懋半導體，在智慧型手

機和無線區域網路需求激增帶動下，產能滿載，預計明年中月產

能將擴充至1萬6千片，產能年增率可達3成，將可成為全球最大

砷化鎵晶圓代工廠。

素有砷化鎵晶圓代工界台積電之稱的穩懋（3105），昨日以

25元登錄興櫃。在功率放大器需求快速攀升下，穩懋董事長陳進

財表示，目前已積極進行擴產，預計明年中月產能將達16,000片

，成為全球產能最大的砷化鎵晶圓代工廠，產能增加幅度超過3成

，第四季單月營收可望超越第三季水準，續創新高，PA大廠

Anadigics昨日更宣布與穩懋簽訂獨家代工協議。

看好未來功率放大器與太陽能電池需求，穩懋積極進行擴產

。穩懋董事長陳進財表示，目前產能為每月12,000片，實際產出

約10,000片，預期到明年第一季底，產能將放大至每月14,000片，

第二季底則可達16,000片，屆時將成為全球產能最大的砷化鎵晶

圓代工廠。

在龐大產能背書下，微波事業群總經理王郁琦表示，穩懋在

全球砷化鎵晶圓產出量佔有率為10％，希望在兩年內將產出量佔

有率拉高至20％，並擠下TriQuint成為砷化鎵晶圓代工業界一哥。

穩懋營收今年以來水漲船高，9月營收達5.46億元，較8月成

長93％，帶動第三季營收較第二季成長37％。陳進財表示，今年

是公司成立以來狀況最好的一年，第三季將不會是營收高點，第

四季營收有機會續創新高。法人估計，可望較第三季成長2至3成

。

目前IDM客戶約佔穩懋營收20％，功率放大器設計公司則貢

獻8成的營收。

砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）昨日掛牌興櫃，參考價站

上34.5元，持股3成的大股東葉國一獲利3倍，推估獲利超過40億

元。

葉國一昨日謙虛表示，這是「福報」，不是手上的每個投資

案都有獲利。但他也透露，穩懋投資報酬足以把一些虧本投資賺

回來。

葉國一與穩懋董事長陳進財是相識多年的老朋友，穩懋昨日

盛大舉辦科技論壇，葉國一也到場站台。

葉國一表示，目前對穩懋持股3成，由於看好砷化鎵的發展，

如果穩懋有資金需求，他仍會出資支持經營團隊。

葉國一曾多次出手拯救經營困難的企業，除了穩懋外，廣鎵

、宣德、亞力山大、華國飯店等，他都曾伸出援手。

葉國一表示，他很清楚創業是一條辛苦的路，不可能每個人

都走得很平順，只要經營團隊不是因為不務正業或亂搞而跌一跤

，他會願意從旁協助。

葉國一也表示，他對危機入市並不是抱持撿便宜的心態，而

是不能讓「老股東的心血變成零」。例如穩懋當初入主全球聯合

通信（GCT），換股比例是1股GCT換發1.6股穩懋，GCT當時狀況

已然不佳，因而穩懋提出的換股比例也曾受股東的質疑。

不過，葉國一以及陳進財均認為，整併是為了產業健全發展

，將眼光放長遠，穩懋看起來雖然吃了眼前虧，但整併有助市場

價格穩定，換得產業秩序回歸正常，其實很划算。

砷化鎵IC元件廠Anadigics執行長Mario Rivas昨（6）日在穩懋十周

年技術論壇中宣布，將首次在砷化鎵晶圓代工尋求合作夥伴，穩

懋是唯一的代工夥伴，雙方已簽訂策略聯盟代工協議。

於Anadigics在全球的砷化鎵產業市占率達7%，與穩懋的另一個重

要客戶Avago的市占率7%相當，除了可以大幅增加穩懋的業績外

，也可看出國外IDM廠釋單台灣砷化鎵晶圓代工的趨勢相當明顯

，穩懋董事長陳進財表示，穩懋目前在全球的砷化鎵晶圓代工

市占率是10%，短期內將提高到20%。

陳進財表示，看好未來砷化鎵晶圓代工前景，公司將積極擴產，

預估到明年第二季，月產能將由目前的1.2萬片6吋晶圓，擴充到

1.6萬片。

陳進財表示，目前總產能為每月1.2萬片6吋晶圓，實際產出約1

萬片。由於產能滿載，預期到明年第一季底，產能可達1.4萬片，

第二季底則可達1.6萬片。屆時穩懋將為成為全球最大砷化鎵晶圓

代工廠，而穩懋成長率也將大於產業平均成長性。

穩懋昨天登錄興櫃的第一天，盤中出現50元的高價，最後以34.5

元收盤，單日的漲幅為38%。

全球最大的砷化鎵晶圓代工大廠穩懋半導體（3105）將在今（6）

日以每股25元登錄興櫃，穩懋受惠無線通訊成長，今年的獲利將

是十年來最好的一年，公司預期明年至少可以成長三成。

穩懋董事長陳進財表示，穩懋除了在砷化鎵晶圓代工外，也發展

通訊和綠能事業，穩懋轉投資LED上游磊晶廠廣鎵11%，通訊連

\接元件的宣德25%，以及生產太陽能模組的景懋18%。

穩懋是全球規模數一數二的六英吋砷化鎵純晶圓代工公司，根據

研究機構Strategy Analytics統計，2008年穩懋的市占率已和傳統的

IDM大廠TriQuint並駕齊驅，二家的砷化鎵晶圓產能已占整體代工

市場的80%。

穩懋近期產能滿載，總計月產1萬2,000片，穩懋初估9月營收5.5億

元，可望創下單月歷史新高，法人預估，穩懋今年營收可望達到

47億元，以目前滿載月營收1,700萬美元估，明年營收會突破60億

元，至少比今年成長三成。

陳進財分析，砷化鎵產業是「三高一低」--投資高、風險高、進入

障礙高，以及利潤低，該產業從2000年以來，雖然需求擴大五倍

，但產能是一樣的，顯示價格殺很大，不過，產業經過長期淘汱

，參與者所剩不多，國際IDM廠有了2000年的教訓，加上金融海

嘯，不敢貿然擴產，需求增加供應卻有限，可帶動砷化鎵產業未

來幾年穩定發展。

穩懋去年營收為37.05億元，稅後純益4.85元，每股稅後純益為

0.93元。

穩懋今年以每股5元參與宣德的私募，近期又以6元參與第二次

的私募，持股達25%，是宣德最大的股東。