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興櫃公司菘凱科技（6254）涉嫌仿冒日商SONY（新力）及PANASON
IC（國際牌）等公司產製數位相機所使用128MB的MEMORY STICK（
記憶卡），昨天被檢調查獲，負責人郭正炫等人被觸犯著作權法等罪
名移送檢方偵辦。
台北市調處在檢察官吳秋瑩指揮下，在廿日同步在臺北市、臺北縣、
高雄縣、高雄市等地進行執行搜索，查獲興櫃公司菘凱科技，竟然涉
嫌仿冒日商SONY及PANASONIC等公司產製數位相機所使用記憶卡、
SONY DUO（轉接卡）等產品。
市調處指出，菘凱公司在今年一及二月每月成交仿冒記憶卡數量，都
高達卅二萬片，數量相當驚人，該公司此項違法行為已持續約兩年，
不法所得金額超過上億元。
菘凱科技發言人郭宇鐘指出，以一名自稱代表日商新力公司的律師，
昨突率領調查局北機組人員到高雄搜索該公司研發技術及生產工廠，
並稱新力對菘凱未支付權利金，涉嫌侵害新力技術專利，然而，該公
司獲有日商新力公司技術合作契約，也積極發展自有技術，並向台、
日申請專利，實不知侵害日方哪一專幫技術。
在技術權利金支付方面，菘凱說，在產品價格上，菘凱已經予以反應
，因此，應無技術權利金問題，然而，該名律師並無法提出任何日商
委任文書，令人懷疑其代表性。
加高電子公司致力於石英元件的專業製造廠，去年高雄廠導入量產
4×2、3×2 等系列小型化製品，營收為 16.66億元，比 2003年成長約
29％。今（2005）年第一季接單 5.14億元，較2004年同期成長53％
，今年預計將仍維持成長的態勢。
加高電子表示，因終端產品發展趨勢呈兩極化，為因應資訊、影音
多媒體、無線通訊與數位照相等功能的整合，以及輕薄短小的消費
需求特性，石英晶體朝小型化、高頻化及SMD化發展的趨勢是不可
避免。但為因應世界趨向高齡化社會的老齡人口的需求，以及新興
經濟體含所謂金磚四國等的廣大低消費力人口的需求，「操作簡便
」正「價廉耐用」的商品之需求量仍相當可觀，因此傳統低階的石
英晶體的需求，仍隱含龐大利基。
加高目前主要客戶應用偏向於PC、NB產業，但目前也積極投入WL
AN 通訊產品 ，目前已有相當成果。至於汽車用產品，目前已接獲
日本 OEM 訂單 ，並於大陸深圳廠生產，尚有其他日本客戶在認證
中，因此加高將會陸續推出車用高規格產品。
未來二年石英元件必定朝向更小型化更高頻率發展，並且應用在結
合資訊、影音多媒體、無線通訊與數位照相等功能的產品上，如手
機 、PDA、GPS 及數位相機等。因此加高對於未來的發動向，仍要
以日本為參考對象，而且在 Package 的發展上 ，也須與京瓷及住友
保持密切聯繫。
工業電腦設計及製造商－艾訊（3088），預計於2005年 4 月28日以每
股30元掛牌上櫃。目前資本額為5.13億元的艾訊，2004年營收為13.93
億元，稅前純益 1.94億元，依股本計算，每股稅前盈餘 3.9 元。
虹晶21日召開2004年股東會，通過2004年不配發股利，並且舉行董監
事改選，結果由中華開發取得董事一席、景文技術學院林志誠取得 1
席獨立董事，虹晶表示，2004年終於轉虧為盈，全年並有小幅獲利，
法人估計，虹晶2005年全年獲利為稅後每股 2 元。
虹晶表示，2004年全年營收達新台幣 2.44億元，較前 1 年度成長30％
，稅後盈餘3680萬元，每股盈餘 1.32元，累計虧損也全部彌補完畢。
虹晶第一季累計營收小幅成長 0.9％，達到 6700 萬元並創下單季營收
新高紀錄，約維持與上季相當的水準，而較2004年同期則成長12％。
虹晶表示，過去 2 年公司投注在 0.18微米委託設計服務案，2005年將
開花結果，包括多功能事務機控制晶片，以及電漿電視控制晶片等應
用，目前已導入量產，因此估計後段ASIC設計服務營收，2005年將有
較明顯的成長。
敦茂科技總經理大?正敏21日表示，受到市場競爭及新客戶產品尚未
出貨的影響，敦茂上半年表現可能平平，不過，在日商夏普與台灣TF
T LCD 面板新客戶訂單挹注下，包括個人電腦、手機等驅動IC將再度
彈升，預計第三季全年市佔率目標鎖定 6 ％。
敦茂2002年出貨約3000萬顆大尺寸 TFT LCD驅動IC，2003年的出貨總
計達到5000萬顆，一躍成為台灣前 3 大 LCD驅動IC供貨商，而2004年
出貨量雖進一步成長至7000萬顆，營收約達到新台幣35億元，全球市
佔率則由2003年的 4 ％成長至2004年的 6％ 。
從近 2 季營收表現來看，敦茂似有反轉向下的跡象，對此，大?正敏
坦承，台灣 LCD驅動IC市場已形成聯詠、奇景兩大供應商的局面，因
此在新客戶的開拓以及爭取新業務時，確實有不小的競爭壓力，據指
出，敦茂第一季出貨量合計約1800萬顆，第二季出貨與營收表現估計
應為持平。
不過，他表示，敦茂目前已與夏普以及台灣新面板客戶合作，估計第
三季將可正式導入量產，屆時敦茂的出貨與營收將再度彈升，2005年
全球市佔率將朝向 6 ％的目標邁進。
台灣散熱模組大廠雙鴻科技（3324），配合政府鼓勵初次上市櫃公司
以新股辦理公開承銷政策，辦理現金增資新台幣3000萬元發行新股對
外公開承銷，每股發行價格72元，並提撥10％共 300 張讓員工認購，
訂18日至 5 月 6 日公開承銷， 5 月13日正式掛牌，可先行以股款繳納
憑證進行買賣。
雙鴻成立於1998年，主要生產電腦CPU散熱器、晶片組與繪圖卡散熱
器、熱導管等相關散熱產品，自結 2004年營收 24.19 億元，較2003年
17.31億元成長 39.75％，稅前 2.75億元，較2003年 2.26億元成長21.68
％，財測達成率113.4％，稅後2.35億元，每股稅後以目前股本 2.73億
元計算為8.62元，業績表現亮麗。
公司表示，為因應首次掛牌上櫃，及配合政府政策規劃推廣，雙鴻採
辦理增資發行新股方式公開承銷，預計發行3000張，每股溢價72元，
新股發行後，股本將擴增至 3.03億元；至於募集資金，初步計畫用於
充實營運資金，增進公司財務週轉彈性，提升償債能力，以便改善財
務結構。
對於今年業績，公司表示，由於處於上櫃掛牌前緘默期，不便多表示
意見，至於第一季財報，預計下週即可正式出爐，屆時會另行公佈。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
雖然最近以來新掛牌股卻都有不錯的蜜月表現，不過，可能是受到本
周以來台股接連受國際股災拖累重創影響，投資人信心也見鬆動，原
本準掛牌股在未上市盤有不錯的買氣，但日來人氣明顯下滑，股價稍
稍走軟，市場觀望氣氛濃厚。
經統計，近期即將掛牌的新股，依掛牌日期先後至包括了分別為福盈
科（1781）、勤誠興業（8210）、艾訊（3088）、川湖（2059）、雙
鴻（3324）、菱光（8249）及東浦（3290）等。
這七家公司中，承銷價二十六元的福盈科，目前未上盤雖然三十四元
的賣單，但卻不見有買盤；勤誠興業目前未上市盤價約在二十元至二
十二元間，雖高於承銷價十七元，不過與上周興櫃二十五元左右的股
價相較，股價回檔超過一成。
承銷價三十元的艾訊，上周股價曾來到三十元左右價位，目前在未上
市盤的報價約在三十元至三十一元間，雖回檔幅度有限，但已面臨承
銷價保衛戰；承銷價高達一○六元的川湖，由於該公司去年每股稅後
盈餘達一○．○一元，但法人普遍看好下，上周股價來到一六二元至
一六三元間，目前未上市盤價約在一六○元至一六二元間，算是相對
抗跌的績優個股。
同屬高層股的雙鴻，承銷價七十二元，上周股價一度上攻至九十六元
，頗有向百元關卡進軍的意味，但本周受大盤表現不佳所累，追價力
道明顯縮手，目前未上市盤報賣盤價格雖維持在九十五元的水準，但
買盤已落至八十九元以下，買賣價差加大。
至於承銷價分別為三十八元及二十元的菱光及東浦，買氣也見縮手，
其中，菱光目前盤價約在四三．五元至四四．五元間，較上周的四六
元以上價位略為下滑，東浦未上市盤價二十一元至二十二元間，與承
銷價相去不遠。
目前未上市盤表現較突出的個股，就屬將與新光金合併的誠泰，二十
一日在新光金股價上揚帶動下，未上市價的誠泰股價也跟著上來，目
前股價約在二一．五元左右，較前一天上漲了一元左右；至於台灣電
店，受到台灣大宣示買回股權的帶動，買氣也稍見加溫，目前股價約
在十七．五元至十七．八元左右。
安全監控業進入第二季旺季，准上櫃公司杭特電子（3297）自結 3 月
營收達 1.01億元，創歷史新高，累計第一季營收 2.32億元，較去年同
期成長 29.48％ ，提前反應旺季到來 ；法人指出，杭特今年數位化新
產品出貨比重將攀升，除歐美市場營收可望持續成長外，另佈局日本
、俄羅斯等目標市場也可望發酵，逐季營收攀升態勢強勁。
杭特電子去年營收 9.17億元，較前年成長44％，每股稅後純益 5.69元
，則較前年成長 84.1％，平均毛利率26％。該公司去年擬配發股利 3
元，其中現金 2 元、股票 1 元；杭特表示，因應監控業朝數位化趨勢
明顯，今年該公司在既有歐、美客戶數位產品接單透明度佳，預估數
位化產品出貨比重可望較去年大幅成長，產品結構的調整也將有助於
今年毛利率提升。
杭特去年出貨產品以CCD攝影機為主軸，約佔營收 78.5％，其他則為
影像處理器，主要地區以歐、美市場。今年除數位影像設備出貨比重
可望由去年15％，提升至20％；另新產品網路影像紀錄器及採MEPG4
影像處理技術處理的IP CAMERA因客戶反應極佳，今年亦將有爆量成
長，整體而言，在產品組合調整挹注下，今年獲利能力將可望優資去
年。
杭特表示，除今年有多項數位化產品進入出貨階段，該公司去年起亦
積極開闢日本、俄羅斯及東歐市場，首季已有成效挹注，因產品線廣
、且品質具競爭力，預估新市場出貨比重將逐季上揚。
法人指出，杭特為國內監控系統業者中少數具備研發、製造全製程業
者，因產品線麗，外銷利基大增，去年歐洲市場大有斬獲，除以自有
品牌「HUNT」行銷外，也接受貼牌OEM/ODM訂單，客源相當穩定，
以該公司今年台北國際安全科技博覽會展出最新的數位錄放影機（D
VR ）及（ NVR）等產品線為例，便獲得新客戶下單，效益持續發酵
中。因接單透明度高，且股本僅 2.26億元，以去年為例，股東權益報
酬率便高達34.33，具高獲利等優勢。
杭特電子上櫃申請案 3 月上旬已獲金管會證期局正式核准， 5 月中、
下旬將257.4萬股承銷張以舊制承銷掛牌，屆時上櫃安全監控系統類股
將再添一員新兵。
即將於28日以17元掛牌上櫃的新兵勤誠興業（8210），昨（20）舉辦
上櫃前法人說明會。總經理陳美琪表示，公司自成立以來，即鎖定電
腦機殼深入開發，累積雄厚研發實力，儘管產業競爭激烈，毛利率江
河日下，勤誠轉往高毛利的利基產品工業電腦機殼與伺服器機殼領域
深耕，近年比重持續提高，估計 2005年 IPC與 Server 機殼比重還可較
2004年佔整體營收比重28％再提高5％∼7％，這也可抵消因原物料價
格上漲造成生產成本上升侵蝕毛利部份，使得今年毛利率可望維持不
墜，估計2005年業績可望持續穩定提升。
勤誠目前股本 6.04億元，2004年自結營收23.09億元，較2003年17.7億
元成長30.45％，稅後1.52億元，較2003年1.02億元成長49.02％，每股
稅後為 2.52元。勤誠目前以台灣為研發中心，生產基地主要在大陸東
莞，同時為了就近供應客戶，也至華東昆山設廠，估計年底前可正式
量產。
光通訊廠波若威科技去年由於公司提早適用三五號公報，大舉提列三
．一億元公司台灣及大陸兩地廠房設備資產減損，致使公司去年度稅
後淨損達五．七九億元，較前年大增一．五一倍之鉅，每股稅後虧損
達七．○二元。
波若威曾自許成為光通訊被動元件領域的「台積電」，在二○○一年
全球光通訊產業仍值景氣高峰，宣稱有上百位研發團隊，前景看俏，
讓波若威得以每股七○元高價完成現增，順利募得一四．四億元資金
，並獲得行政院開發基金投資。
波若威在取得資金後，隨即在台灣及大陸兩地大規模擴產，極盛時期
，兩地員工達上千人。只是全球光通訊產業隨即面臨泡沫化危機，產
業景氣急轉直下，且維持長達五年的低迷，波若威不僅難逃裁員的窘
境，並面臨連年虧損的窘境，目前波若威台灣廠員工人數已不到一百
人，僅剩八○人，大陸廠員工約六百人。
在市場過去庫存已有效去化後，近年來市場需求已逐步回溫，另經過
多年淘汰賽後，全球被動元件供應商已大幅減少，波若威業績也逐步
回升，去年營收三．五四億元，較前年成長約四％。
只是過去過度投資，依然是波若威目前沈重的負擔，去年在決定提早
適用三五號公報，大舉提列台灣及大陸兩地資產減損三．一億元下，
致使全年大虧五．七九億元，每股稅後虧損達七．○二元。
從波若威去年度資產負債表看，至去年底股東權益僅剩六．○六億元
，每股淨值已跌破一○元，僅剩七．三三元。足見過去募得的資金已
遭到大幅消耗。
展望今年，由於目前全球光通訊產業景氣依然維持谷底，市場需求並
未顯著回升，因此波若威第一季總營收一．一三億元，維持與去年同
期相當水而在已大舉提列資產減損，使得第一季負擔大大減輕，單季
虧損金額已有效縮小至一千萬元以內。
波若威今年光通訊產業業績將較去年成長約一成左右水準，而計畫跨
足消費性產品市場，預計下半年效應應可逐步顯現，也將帶動今年業
績挑戰五億元，將較去年成長四成水準。
誠泰銀行以每股約廿八．二元賣給新光金控（2888），誠泰銀股有福
了！因為此一價格與上市的企銀股北商銀（2808）就高了四成之多。
誠泰銀行從八十六年由前身台北三信改制為商銀後，雖然透過概括承
受方式擴充分行及資產，但銀行股東在每年股利享受到的實質利益根
本乏善可陳，未上市股票行情更一直在雞蛋股附近徘徊；直到近期，
誠泰銀未上市股價因為合併案扶搖直上，接近每股淨值達十五元左右
，十九日宣布以誠泰銀一．一四○八股換一股新光金控普通股，換算
每股價值達二八．二元，連上市的北商銀股價都只有二十出頭，此一
交易確實可讓誠泰銀股東一吐過去幾年股利掛零的悶氣。
至於外資認為新光金控併誠泰銀的價格太貴了，銀行同業表示，從以
下幾個線索初步評估，或許可以有所結論。
首先是誠泰八十家分行通路資產中，主要來自概括承受新竹二信、台
中八信、嘉義二信及岡山信合社的合併擴充，這幾個合併商譽依規定
可以分年攤提，不受卅五號公報的影響；但是，依金控財務透明化的
作風，在新光金併入誠泰銀之後，此一分期攤提的商譽成本必然受到
外資法人的質疑，一次攤銷的可能性大增。
其次是誠泰銀行目前廣義逾放金額為五八．八六億元，廣義逾放比率
為四．三三％，若要逾放比率降到二．五％符合績優標準，估計約有
廿五億元呆帳必須清理。
以誠泰銀行二月底淨值規模一一五．八三億元、每股淨值十六．三三
元來看，在扣除上述兩項調整因素後，有外資法人估計實際淨值應在
八十億元左右，也就是實際每股淨值約是十一．二八元附近。如果以
此件併購案的股價／淨值比為一．八三倍計算，誠泰銀的併購合理價
位應該是二○．六四元，而非廿八．二元。
此外，新光金與誠泰銀的合併案在短短兩個月內由大股東洽談，新光
金至今仍未進行進入誠泰銀實地查核階段，銀行業者認為，實地查核
結果對併購價的調整力量更大，除非雙方已談妥其他配套條件，否則
現在公布的廿八．二元價格向下調整的空間不小。
新光金決定以每一股新光金換一．一四○八股誠泰銀，在十月三日正
式合併誠泰銀，受到此利多消息激勵，十九日下午迄今，誠泰銀股價
由一六．五元上攻至二十元以上；雖然依目前新光股價來看，誠泰銀
仍有五元左右的價差空間，但因月前疑有特定人在十二、三元價股大
舉敲進誠泰銀股票約二萬張，該合併業是否如外傳的「保密到家」，
仍待主管位進一步了解。
受到與新光金合併利多的激勵，誠泰股票從十九日下午全面發酵，未
上市股價由一六．五元飆升，至當日傍晚未上市收盤時，股價已站上
一九．五元價位。二十日一早，買盤持續加溫，成交價一度上攻至二
○．五元的價位，成為未上市盤交投最熱絡的個股。
不過，值得注意的是，依新光金二十日收盤價二八．七元價位換算，
誠泰銀參考股價應為二十五元左右，但誠泰銀股價在來到二○．五元
後，似乎有不小的壓力；就過去合併案的經驗，通常被合併的公司在
未上市盤的股價，與換算合併後的參考價計算，約有一至二成的價差
空間，也因此，誠泰股價在攻上二○．五元後，追價力道見緩，至下
午三時，成交參考價約回檔到二○．二五元左右。
雖然新光金與誠泰銀的合併案保密到家，不過，若從誠泰銀這陣子以
來在未上市盤的交易情況來看，疑有特定人涉及「內線交易」的情況
；在今年一、二月，誠泰銀未上市成交參考價約在十元票面左右，且
每天成交僅二、三十張，三月上旬才站上十一元價位，之後持續有特
定買盤持續蒐購籌碼，特別是在三月下旬，股價由十二元上攻到十三
元價位間，特定買盤約「掃進」了二萬張以上的誠泰銀股票。
之後二個星期的時間，誠泰銀股價才由十三元上攻至十四元，但本月
十四日股價突破十四元價位後，又起飆升，十五日來到十五元，十八
日上攻到一六．五元，以至到現今站上二十元價位。
市場人士指出，過去誠泰銀在未上市盤交投，遠不及另一檔未上市銀
行股－上海銀，嚴格來說交投並不熱絡，但月前十二、三元的特定人
買盤，確實值得推敲；而今這二萬張以上由市場蒐購的籌碼，仍掌握
在特定人手中，未來若合併案有變化，或新光金股價持續下跌，將成
為沈重的潛在賣壓，投資人在追高套利時，宜多留意這些籌碼的動向
。
新光金宣佈以一股新光金換一．一四○八股誠泰銀行，將誠泰銀行併
入新光金，換算誠泰銀行每股價值為二八．二元，當市場一看到新光
金以每股二八．二元的價格併入誠泰銀的第一個反應幾乎都是「這個
價格太貴了！」，導致新光金週三開盤後股價立即重挫。新光金究竟
買誠泰銀行是不是買貴了？
新光金取得誠泰銀行每家分行成本為一．○五至一．一四億元
先從新光金取得誠泰銀行的潛在價值來看，一是誠泰銀行過去是由信
合社起家之後合併的也都是信合社，取得行社的時間較早、價格較低
、二是合併中最擔心的就是經營團隊擺不平，目前看來誠泰銀行並沒
有這個問題，三是誠泰銀行信用卡流通卡有一一五萬張，讓新光銀行
節省推卡的成本、四是誠泰銀行已經花費十億元建置 OPEN SYSTEM
核心作業系統，目前國內銀行業只有中信銀、台新銀有、五是原來新
光銀行規模就小，員工也少，誠泰的員工都會留用並不需要負擔員工
優退費用。
新光金以每股二八．二元的價格併入誠泰銀行， P/B 值為一．八三倍
，相較於過去富邦金併北銀P/B為二．○四倍、國泰金併世華銀 P/B一
．九一倍、中信金併萬通銀 P/B 二．二七倍都還低 ，新光金購併誠泰
銀花費的金額約二百億元，因為全部採取換股，所以並沒有認列商譽
的問題。
誠泰銀行至九十三年底的淨值為一○九億元，每股淨值十五．四元，
相信市場的質疑這是沒有經過調整的淨值，因而認為新光金買貴了。
據新光金查核的結果，誠泰銀行因為過去是由信合社改制，後來合併
的也都是信合社，取得不動產的時間都比較早，誠泰銀行不動產經過
重估鑑價之後，並沒有三十五號公報資產減損的影響，扣除增值稅部
份還有三十二億元的不動產潛在收益，新光金保守假設未來如果要出
售僅能賣到八成的價格，則帳面上潛在收益將降為二六億元左右，另
外，誠泰銀行帳面上有價證券收益還有四億元，合計約有三十億元左
右的潛在收益。
新光金認為這部份足以彌補誠泰銀行打消呆帳所要認列的損失三十億
元，誠泰銀行調整後的淨值與帳面上的淨值差異不大。
新光金這次購併誠泰銀行花費的換算金額約二百億元，扣除誠泰銀淨
值一○九億元之後，換算新光金取得誠泰銀行每家分行的價格約一．
一四億元（如果以今年三月底淨值是一一六億元計算，則每家分行價
格約一．○五億元），相較之前的銀行合併案取得分行價格在一至二
億元的水準，並不是特別貴。
新光金表示，合併誠泰銀行將不影響今年獲利表現，會重編九十三年
誠泰銀行財報，將之前誠泰銀行打消呆帳分五年認列的損失一次認列
。
新光金合併誠泰銀行之後，總資產規模將達一．二兆元，在十四家金
控公司排名第七，新光金旗下銀行的總資產規模在民營銀行中將排名
第十一，信用卡發卡量將一舉增加至一五六萬卡，在同業中排名第七
，銀行全省分行家數也達到一○八家，在民營金控公司中僅次於富邦
金的一二○家、玉山金一一四家、中信金的一一一家。
未來新光金旗下子公司的比重，新壽將從原來的九十％降為七二％，
銀行資產比重則從九．三％提升二七％，逐漸朝均衡的方向調整。
新光金召開記者會宣佈購併誠泰銀行的喜事之後，已經有將近一年時
間沒有公開接觸媒體的新光金董事長吳東進表示，能夠併入誠泰銀行
是一件相當好的合併案！
過去新光金還沒有併入銀行之前，新光金都要仰仗台新的銀行通路，
但是在去年吳家兄弟再度鬩牆之後，新光金與台新金的發展動向以及
吳家兄弟關係的變化，一直備受市場矚目。
如今新光金不僅有了銀行通路且併入誠泰銀行之後的分行家數還一舉
超越台新金的一○一家，讓吳東進、吳東亮的競爭在金控版圖上的剷
爭態勢更加緊繃，在新光金加速前進的同時，台新金最近在合併路上
跌跌撞撞，相形之下的壓力當然不小。
未來國內金融整併的趨勢仍將持續下，新光金在併入誠泰銀行之後，
總資產規模突破一．二兆元，金控公司中排名第七，銀行分行家數達
一○八家，則僅次於台北富邦銀行的一二○家、中信銀的一一一家、
玉山銀的一一四家，讓新光金先在金控公司中的整併中佔得相對優勢
的位置，也拉開與台新金之間的差距。
照目前新光金發展的情況來看，未來吳東進會更加積極整合關係企業
旗下的資源，僅可能轉而提升自己旗下銀行的效益，例如現在由台新
銀行獨家發行的新光三越聯名卡，新光銀行一直在規劃中，還有台新
金沒有新光金有醫院配套的優勢。
吳東進表示，他與誠泰銀行董事長林誠一是老朋友，林董是很有原則
的人，在洽談這個購併案二個月期間內僅與林誠一董事長見過二、三
次面，因為雙方都有誠意，加上有一位居中穿針引線的人士協助，促
成這樁合併案。
未來誠泰銀行併入新光金之後，誠泰銀行將可取得新光金一席董事、
一席監察人，是否會由林誠一親自出任新光金董事，吳東進則避談；
未來誠泰銀行正式加入後，銀行方面的人事佈局將會是市場關注的焦
點。
