0960-550-797
LINE的ID:@ipo888 歡迎加入好友
光陽工業昨（20）日舉行股東常會，通過前進印度投資計畫，將採越
南華林光陽機車模式，投資當地機車業者取得約三成股權，快速進入
當地市場。
光陽昨天的股東常會，並承認去年財報與通過去年盈餘分配案，每股
配發現金股利 2.5元，與去年相當。光陽去年稅後純益 21.83億元，較
92年成長39.22％，每股稅前盈餘3.74元。
光陽總經理王雙慶表示，在國內機車市場進入飽和階段，預估今年國
內機車市場規模將與去年相當，約 71.5萬輛，光陽設定內銷市場35％
高市占率目標，訂出25萬輛內銷目標。
光陽今年外銷仍以歐洲為主要市場，搭配沙灘車（ATV）、電動健康
代步車等動力應用新產品下，預估今年外銷量可提升至24萬輛，合計
今年內外銷要挑戰50萬輛的規模。
王雙慶表示，機車產品上今年推出首部國產 500cc速克達 Xciting ，已
開始外銷歐洲市場，預定今年外銷可達 1 萬輛以上，下半年起可望引
進國內市場銷售。此外，光陽沙灘車產品持續朝大牌排氣量機種開發
，今年第一款500cc沙灘車可望問世，提升外銷戰力。
光陽繼大陸湖南勁隆光陽、江蘇常州光陽，與印尼光陽等三廠後，去
年底斥資 450 萬美元取得越南華林光陽三成股權，進軍越南市場，今
年更規劃要沿用華林光陽合作模式，進軍新興的印度機車市場。
光陽主管指出，目前與印度三家以上當地機車業者洽談合作，最快會
在今年底前定案，未來發展重心將放在光陽擅長的速克達產品上。
律勝科技（3354）昨（20）日股東常會，通過每股配發股利 9 元，並
將辦理6,964萬元現金增資，今年可望股票上櫃。
律勝表示， 3 月已申請上櫃，基於公司治理，董事長黃堂傑已免兼總
經理，董事長配偶也請辭監察人，昨天股東常會補選由張惠芳當選，
若一切順利，今年可望上櫃掛牌。
律勝主要產品是軟性印刷電路板（FPC）基材有膠（ 3L）軟性銅箔基
板（FCCL），也生產較高階的無膠（ 2L）FCCL，過去兩年 FPC 市況
熱絡，帶動營運明顯成長，在產業景氣揚升下，也掀起一股上市、櫃
風潮。上市、櫃的的台郡科技（6269）、新揚科技（3144）、嘉聯益
科技（6153）、台虹科技（8039）及興櫃的同泰電子（3321）、律勝
、儷耀科技（3404）。
律勝去年營收13.25億元，稅前盈餘5.01億元，稅後純益 4.72億元，營
收優於前年 1.24倍，稅前盈餘增加 1.72倍；律勝每股配發去年股利 9
元，包括股票股利3元及現金股利6元。
FPC 市況去年下半年一度疲弱，到現在仍未明顯揚升，黃堂傑認為市
場逐漸加溫中，傳統上半年景氣較淡、下半年較旺。 4 月營收會再優
於3月，第三季單月營收有機會再創新高。
律勝3月營收1.1億元，略高於去年 3月 1.05億元5.04％；首季營收2.88
億元，優於去年同期2.61億元10.16％。律勝也在大陸建立生產基地，
已在 3 月投產。
定穎電子（6251）昨（20）日突然自行撤回上櫃申請案，公司強調，
營運基本面仍看好，因負責人涉及一件訴訟案，有待釐清，預計半年
後將再送件申請上櫃。
定穎主力產品是主機板（MB）用四層印刷電路板（PCB），近年兩岸
快速擴充產能，台灣新購龜山工業區廠房後的月產能70萬平方呎，轉
投資江蘇省昆山昆穎電子月產能 100 萬平方呎，主要客戶有：微星（
2377）、華碩（2357）、環電（2350）等 MB 大廠，營收、獲利大幅
攀升下，突然撤件頗讓業界吃驚。
定穎表示營運無虞，撤件在於董事長曾茂昌涉及一件租賃公司售後租
回的案件，有待釐清，公司絕未虛偽交易，已委由律師事務所處理中
，預計半年後再送件申請上櫃。
台灣大哥大近日發函給旗下轉投資公司台灣電店的股東，提議以每股
18.12 元的價格 ， 向股東收購電店股權，計劃藉此提高對電店的掌控
權，推動新通路政策，以因應遠傳併購全虹帶來的通路變局。
台灣大表示，近日的確發函給電店的股東，建議以相當於公司淨值的
每股 18.12 元 ，賣回股權給公司，主要是由於台信電店（台灣大哥大
轉投資）要提高對台灣電店的持股比率與掌控權。目前台信電店約持
有五成台灣電店的股權，但是覺得還不夠，因此近來發動收購。
股東這兩天相繼收到信函，答覆截止日期為 4 月27日。原本台灣電店
由於撤銷公開發行，上市櫃無望，在未上市盤早已不是熱門標的。據
業者透露，受到收購的影響，這兩天股價明顯波動，目前約每股12元
至13元，未來情況有待觀察。
據消息來源透露，台灣大收購台灣電店股權，是為通路布局的策略轉
變，在遠傳併購全虹後，台灣大一直想與震旦行搭起友誼的橋樑，由
於台灣大想要併購或是入股震旦行分拆出來的震旦通訊，企圖整併電
店與震旦行，以加強操控通路，發揮整體戰力。但台灣大否認這樣的
傳言。
台灣電店原本是發展通訊通路加盟店與代理銷售台灣手機為主的公司
，但後來台灣大將手機操盤業務交給聯強經營後，台灣電店專責加盟
通路的領域，目前約有320家加盟店。
台灣電店數年前一度是台灣最大的手機銷售商，凌駕神腦、聯強等業
者，每股盈餘10多元，在未上市盤股價也高達200元至300元，但後來
一路下滑，股價已經大不如前。小股東表示，以現在收購的價格來看
，由於股東成本差異大，很難評估划不划算。
新光金將以換股方式併購誠泰銀行，以10月 3 日為換股基準日；如順
利在10月 3 日完成換股，將儘速推動兩家銀行在三至六個月內合併，
此合併案將在2006年開始對新光金每股盈餘產生貢獻。
誠泰銀行納入新光金控百分之百持股子公司後，將立即更名為「台灣
新光誠泰銀行」，而原新光金控旗下的台灣新光銀行名稱維持不變，
未來合併後銀行名稱未定。為推動合併計畫，新光金控將組成一個工
作小組全權負責，包括為銀行名稱、電腦系統等定調。
新光人壽投資企劃部經理鍾富榮表示，誠泰銀行併入新光金控所產生
的主要費用將於2005年全數入帳，2006年開始對 EPS （每股稅前盈餘
）有貢獻。
新光金控副總經理許澎表示，由於新光銀行的通路以中南部為主，誠
泰銀行則以台北為主，兩家具互補效益，不管在人力及通路上的重疊
性相當低，因此兩家合併綜效不在於成本節省。再者，新光銀行一直
有意發展財富管理業務，誠泰銀行加入可望帶來更多客戶data base（
資料庫），加上誠泰銀在消費金融業務較有經驗，有助於推廣財富管
理業務。
新光金控宣布併購誠泰銀行，新光金股價昨（20）日帶量下跌，但中
華信用評等公司表示，新光銀行（ twA-／穩定／twA-2 ）評等維持不
變，誠泰銀行「twBBB+／twA-2 」的長短期信用評等置入「信用觀察
正向」名單，未來偏看好走向。
中華信評指出，新光金與誠泰銀擬進行的合併案不會對新光金控旗下
獨資擁有的台灣新光商業銀行評等造成立即影響，合併若依計畫順利
進行，誠泰銀行應可從中受惠。
由於部分法人質疑新光金控併購誠泰銀換股基準價格 28.2元太貴，新
光金昨（20）日股價應聲大跌，一度被賣單摜壓至僅差一檔跌停，爆
出 4.47萬張大量。值得注意的是，新光金的賣單主要來自本土的投信
、自營商，反倒是外資結束連兩天賣超，反手買超5700張，形成「你
丟我撿」的不同調景象。
新光金控昨日被投信、自營商各賣超 1.59萬張、1440張，外資法人買
超5700張，主要買單來自霸菱證券，並無大額賣單，對照新光金在前
兩天（18、19日）合計被賣超7254張來看，顯示外資法人對新光金的
併購看法是中性偏多。
「本土賣、外資買」同樣的場景也出現在 3 月份新光金公布隱含價值
（EV）、精算評估價值（ AV）後翌日，事實上，外資對新光金一直
有偏愛；今年初整體外資持股仍僅2、3％，迄今已加碼至二成以上，
是今年以來最受外資青睞的金融股。
為向外界進一步說明合併案的誠泰銀換股基準價算法，並釐清本土法
人與外資法人的看法落差，身為這樁合併的財務顧問，台灣摩根士丹
利添惠亞洲公司昨天主動召開說明會。
摩根士丹利董事總經理郭冠群舉出四大要點，第一是新光金控目前近
90％收入是來自新光人壽，在誠泰銀加入後，新光金的收入將轉變為
七成多來自人壽、二成多來自銀行；其二，新光銀行的據點以中南部
為主，誠泰銀則以北部為主，兩者重疊性不高，有利於全島布局；其
三，誠泰銀的消費、企業金融比例為65：35，與新壽以消費金融為主
，有一致性；最後則是誠泰銀大部分行舍都在台北市老社區內，如天
母、士林一帶，且與銀行客戶往來久遠，有利未來新光金推動財富管
理業務。
「不要只看股價，要看買了什麼東西。」郭冠群舉新竹商銀、玉山金
的資產、市值為例說明，誠泰銀每股價值 28.2元並不貴。
他強調，誠泰銀帳上 109 億元淨值，雖有20億元未攤提的不良資產損
失以及未來將提高覆蓋率，但該行在今年初賣出合作金庫股票獲利 4
億餘元、未實現房地產價值三、三十億元均未認列，若將上述全數計
算在內，誠泰每股淨值可達15元以上，併購溢價也僅70億左右，以此
算來，每家分行價值不到1億元。
新光金控副總經理許澎也指出，誠泰銀行近年來為建置open system電
腦系統，為國內繼中信銀、台新銀之後的第三家銀行，累計已花費10
億元建置成本，也屬於淨值以外併購溢價考量部分，因此股價淨值比
並不高。
質疑新光金控併購誠泰銀行出價過高的外資，昨（20）日反倒是大買
特買，看得國內法人、散戶是一頭霧水。
外資昨天在市場上買超新光金達5700張，居買超排行榜第二，不過外
資券商對新光金娶親看法不一。多數券商認為價錢太貴，但法銀巴黎
證券金融產業分析師王嘉樞卻認為，新光金和誠泰銀兩者互補、價格
也合理，新光金拿到分行數、發卡量，未來還可進行交叉販售（cross
selling ）。不過，他也提出，價格合理是一回事，至於雙方未來合作
的方向和策略，也和獲利息息相關，尚待觀察。
瑞士信貸第一波士頓證券金融產業分析師林淑娥、美林證券金融產業
分析師程淑芬則皆認為，以 P/B (股價/淨值比) 來看，的確是近年來併
購案出價最高的。
同時，也有外資質疑誠泰銀行尚有 NPL（不良債權），資產品質不是
很乾淨，且這樁併購案最快也要到2007年，才有辦法為新光金帶來獲
利。
台股昨天繼續探底，金融股相對抗跌撐盤有功，不過剛宣布合併誠泰
銀行的新光金卻差點跌停收盤。
新光金以每股28元買下誠泰銀，部分法人認為太貴，投資人也以股價
投下反對票。
新光金（2888）昨天一開盤，法人為主的賣盤大量出籠，股價在10分
鐘爆大量打落 27.75 元，差一檔跌停 ，全場皆在低檔震盪，股價兩度
打到跌停，尾盤時小幅拉昇，終場下跌 1.05元，收在 28.7元，成交量
4.47萬張，是近期新大量。
三大法人中以投信最不捧場，根據證交所的資料，國內投信大賣 1.59
萬張，自營商也賣超 1,441張，反倒是放話嫌貴的外資反手買超 5,900
張，主要買單來自美商高盛、港商麥格里經紀部門。
眼看股價大跌，新光金昨天傍晚還緊急請出併購案的財務顧問摩根士
丹利投資銀行，澄清新光買誠泰「一點都不貴」。
摩根士丹利投資銀行台灣區投資銀行部董事總經理郭冠群說，有人說
外資嫌新光金付出太高金額，但如果考量誠泰銀行的分行分布與新光
金互補，以及誠泰的消費金融業務與新光金的壽險業務互補，買一家
分行平均付出 1億到1.5億元，這起合併案的淨值比為 1.83倍，而非外
傳3.3倍，是十分合理的數字。
郭冠群也說，昨天早上代表新光金與各大外資法人溝通，外資其實投
贊成票，因此盤中賣單主要來自國內法人及散戶。
誠泰銀行近幾天在未上市盤表現特別優異，上周四均買價還是 13.8元
左右，昨天均買價已經彈升為 19.6元，一周內上漲達四成。以新光金
目前暫定的換股比例為 1 比 1.1408來看，屆時誠泰銀行賣價將達每股
28元左右。
新光金控買誠泰銀買貴了？擔任該項合併案的財務顧問的摩銀士丹利
公司昨（二十）日偕同新光金對外說明，雙方強調，從互補性高以及
省下機會成本的角度來看，股價淨值比一．八三倍是很合理的數字。
光是誠泰銀近年在ＩＴ整合上花費的十億元、今年首季賣合庫股票入
帳四億元、新光金提早達成卡數百萬目標還有昨天外資買超新光金等
，都證明沒買貴！
摩根士丹利董事總經理郭冠群指出，新光金這次等於花二百億元買下
誠泰銀行，由於該公司的業務模式、股本累積過程與其他新銀行不同
，對於新光金來說可提高的綜效明顯，認為不應單從股價來看，要看
新光金這二百億買了什麼？
郭冠群指出，新光金買到的是六十五％資產為消金的銀行，帶入的是
上百萬的信用卡客戶，尤其對於在台北縣市沒有銀行據點的新光金來
說，提供拓展財富管理業務的基礎，與國內許多新銀行市值遠超過兩
百億元相比，其分行數與業務模式都不及誠泰銀。
另外，誠泰銀首季賣出合庫股票獲利四億元，以及不動產方面因多為
歷史成本，經鑑價後，未實現的價值達三、四十億元。
新光金副總許澎則表示，該合併案對新光金最重要綜效在於互補性高
，也因此不像其他合併案因業務重疊性高而有裁員之虞。
若以分行價值來看，新光金表示，多付的部分也是因為考量誠泰銀對
於公司在機會成本節省上的效益。例如，原本打算今年信用卡衝刺到
百萬張目標，以每張成本一千元計算，誠泰銀帶入的龐大信用卡客戶
，就讓新光金節省許多。另外，近年來花費十備時元在資訊平台整合
系統上的誠泰銀，對於往後業務推展、整合金融商品都有幫助。因此
內部估算過扣掉這些節省下的成本，買每個分行僅須一億元左右。
新光金（2888）合併誠泰銀，引發外資法人質疑收購價格過高，昨（
二十）日股價受挫開低下滑，盤中最低跌破二十八元整數關卡，曾下
探二七．七五元，跌幅逾五％；所幸，尾盤逢低承接買盤進駐，終場
以二八．七元收盤，跌幅三．五三％。
針對高鐵募資，謝揆昨天透露，已獲企業界正面回應，高鐵將於六月
底前完成累計增資一三五億元目標，他並要求政府各部門全力協助完
成高鐵重大建設案；另謝揆責成經建會對高鐵沿線場站新市鎮開發必
須積極進行，製造更多商機；謝揆也安排近期內聽取場站開發簡報，
以加速推動。
交通部長林陵三昨天在行政院會中報告交通部重要施政報告，林陵三
指出高鐵規劃股本額度為一三五六．九九億元，融資授信額度為三二
三三億元，截至九四年三月底止，實收股款八九．一三億元，已動撥
融資二二六九億元。
高鐵未依增資時程表於九四年三月底完成增資七五億元，僅募得約十
五億元，雖已延遲增資金額，但該公司將於六月底前完成累計增資一
三五億元，包括四月廿六日必須完成募資六十億元，五月底增資七五
億元。對未能依時程表完成增資，交通部也將密切注意，並依法依約
預為因應。
據政府高層透露，在高鐵公司努力奔走及政府高層全力協助下，除中
鋼外，已有幾家民營企業願意增資高鐵，預計五月底增資完成，由於
資金未到位，且時間未到，知情人士都堅不漏口風。
謝揆也透露，據他所知，高鐵募資已獲企業界正面回應，有若干工程
問題也很順利，在交通部協助下，陸續在解決，希望高鐵所有工程能
順利進行。
中鋼董事長林文淵昨（廿日）晚證實，該公司決加碼投資台灣高鐵公
司三十二億元，加上原來的投資金額二十五億元，合計五十七億元，
投資比率超過六％，該增資案，訂今（廿一）日上午召開的臨時董事
會中討論通過後，拍板定案。
中鋼加碼投資高鐵，是該公司今年以來最大的轉投資案外，其投資持
股比例，也將躍進僅次於富大邦集團、大陸工程公司，成為高鐵第三
大股東。
林文淵指出，中鋼會加碼投資高鐵，主要考量協助國家推動重大交通
建設之外，又可為公司賺錢，對公司員工和股東，絕對是好事，也是
雙贏的政策。
中鋼公司之前連續兩次投資台灣高鐵工程，共投資二十五億元，持股
比率近三％左右，該部份的年利息為五％左右。
由於高鐵預計今年十月份正式通車，正當台灣高鐵公司正積極籌募資
金之際，昨日傳出喜訊，中鋼決定加碼投資高鐵工程，並於昨晚獲得
林文淵的證實。
林文淵指出，中鋼這次加碼投資台灣高鐵工程金額部份，為三十二億
元，主要為特別股，前兩年年利率為九％，後二年利率為零，平均年
利率約四．七五％，加上前兩次投資的金額，合計為五十七億元，持
股比例超過六％。
中鋼該增資案，訂今天上午召開的臨時董事會中，討論通過後，拍板
定案，並可望躍進成為高鐵第三大股東，持股比例僅次於富邦集團和
大陸工程公司。
林文淵昨晚表示，該增資案，除了受高鐵公司請託外，中鋼也考量因
是國家的重大交通建設，有必要支持，且因其利息可觀，可為公司賺
錢，對員工和股東絕對是好事。另外，目前中鋼資金寬鬆，該增資案
，也不會影響公司其他投資案及公司的正常發展。
林文淵透露，中鋼投資高鐵工程達五十七億元後，扣除銀行貸款的利
息一．八％部份，預計一年的利息淨收入約一億五千萬元。
這次投資是否有來自府院等高層的壓力，林文淵則表示，行政院方面
確實有關心此事，但並沒有強制中鋼一定要投資。
去年光寶取得鏡片廠光燿一○％股權，成為僅次於大億集團的第二大
股東，昨（二十）日光燿再度公告，由戴和平擔任光燿新任總座，原
總經理李遠林轉任技術總監一職。此項人事令意味，系出光寶、擅長
廠務的戴和平將帶領光燿全力衝刺量產，替光燿成長及鞏固光寶今年
照相手機模組龍頭再度加分！
將於二二日掛牌上櫃的福盈科技化學（1787）公佈該公司首季內部結
算，營收二．一三億元，稅前盈餘二八九二萬元，每股稅前盈餘○．
八九元。
ＰＣ、伺服器機殼新兵勤誠興業（8210）預估四月二十八日以每股十
七元掛牌上櫃。該公司董事長陳鳳明指出，近年為避開同業殺價競爭
，積極切入毛利較高的伺服器與工業電腦機殼生產，在以品牌與代工
雙線進擊下，今年營收應有二成上下成長。
勤誠總經理陳美琪指出，該公司為少數以自有品牌在國內銷售機殼廠
，在散熱、防制噪音及電磁波干擾設計取得多項專利，針對遊戲玩家
量身訂做酷炫機殼，市場接受度頗高。
勤誠過去四年策略成功，營收年複合成長三成，每股稅後盈餘年複合
成長率達七五％，九十年○．四九元、九十一年○．六六元、九十二
年一．六八元，九十三年達二．六五元。
勤誠有IBM、HP及DELL等國際代工客戶，今年變數在IBM訂單在下半
年有可能因購併因素而減少，法人圈預估，勤誠今年營收約達二十七
億五千萬元，年成長約二成，獲利則預期新產品開始陸續出貨，及歐
美子公司通路體系佈建更完整下，年成長仍可達二成，每股稅後盈餘
約達三．二元。
專業軟性印刷電路板廠同泰電子（3321），去年財報出爐，營收十七
億五千七百餘萬元，較前年成長五六．八％，稅後淨利二億零四餘萬
元，雙雙創歷年之最，每股純益三．六一元，董事會決定每股配發三
．六五元股利，其中現金股利○．一五元，盈餘轉增資二．六五元股
票股利，資本公積轉增資○．八五元股票股利，訂定五月二十六日舉
辦股東常會。
同泰今年第一季營收三億零五百萬元，較去年同期衰退二六．一二％
，由於軟性印刷電路板在各家廠商，去年大幅擴增下，導致今年來價
格出現明顯下滑，跌幅約在二成左右，不過，同泰今年五月新廠即將
加入營運陣容，屆時，單月產能增加約二萬平方米，使台灣總產能達
六萬平方米，加上大陸廠能則可達八萬平方米，在產能提升下，可望
能抵銷價格下跌的幅度。
同泰目前股本五億六千五百萬元，法人股東占四○．○六％，欣興電
子一五．○四％，仁寶電子旗下的鵬寶科技六．八九％，勝華科技四
．八八％等，其餘則為大股東及員工等所有。
台灣港建（3093）以代理印刷電路板、半導體及 CD-R/DVD 製程設備
及材料為主，今年第一季營收一億六千一百餘萬元，與去年同期相當
，台灣港建指出，今年IC載板及 SMT無鉛製程設備仍相對看好，而光
儲存媒體產業則呈持平狀態。
台灣港建今年年營收目標六億三千二百萬元，稅前盈餘二億二千三百
萬元，稅後淨利一億七千一百萬元，每股純益五．七二元，第一季營
收達成率二五％；該公司財測是在去年第四季完成，然與去年實際數
相較卻是衰退，凸顯出財測之保守。
台灣港建內部自行結算去年營收六億三千八百萬元，稅前盈餘二億五
千百萬元，達成率分別為一一一％和一二八．五％，以目前股本二億
七千二百萬元計算，每股獲利高達九．四五元，然該公司提前實施三
十五號公報，因此，每股獲利約下降一元，但財報需待董事會承認後
方能公布。
該公司近年來業績呈現穩定成長趨勢，九十一年營收五億餘元，稅後
淨利一億一千八百萬元，每股純益四．八五元，九十二年營收五億六
千一百萬元，稅後淨利一億三千五百萬元，每股純益五．五八元。
台灣固網（3139）昨（二十）日宣布，已連續第三年獲選成為經濟部
中小企業處「寬頻到中小企業計畫」執行合作夥伴。
台固指出，該計畫目的在協助國內中小企業建置寬頻基礎網路，藉由
推廣企業 e 化為基礎，進而帶動全國 e 化。今年目標將輔導六千家中
小企業導入寬頻應用，並建置包含五個產業域地區的群聚應用示範案
例。
「寬頻到中小企業計畫」為政府推動「數位台灣計畫」之子計畫之一
，為「縮短數位落差計畫」中相當重要之一環。經濟部中小企業處指
出，台灣中小企業數佔整體企業數九七．八三％，顯示中小企業仍為
台灣經濟之主體，然而台灣中小企業中，成立時間超過二十年的只有
一八％，平均企業經營年數在十至二十年的比例亦僅有二五％。
同時，根據世界經濟論壇 WeF公布之二○○四年至二○○五年 NRI指
標，台灣的資訊化社會程度全球排名第十五、亞洲國家排名第四。
台固指出，中小企業若要強化競爭能力，首先必須建立 e 化體質，否
則隨著資訊時代進步快速所形成之企業間的數位落差，未 e 化之企業
將因此而加速其被淘汰的命運。
依據經濟部統計資料顯示，去年台灣已有六四％的中小企業透過網際
網路進行商業行為；而過去二年中，台灣固網也已成功輔導三千一百
三十六家中小企業寬頻 e 化，並建置有四個群聚應用示範，超越預定
之目標。
今年將持續輔導中小企業寬頻連網，並協助企業建置網站與 e-mail 系
統，讓中小企業更能靈活運用網路蒐集資訊，增加企業與產業的資訊
交流，強化企業競爭力。
台灣固網說，今年該公司將與各產業公協會及資訊服務業者緊密合作
，擴大輔導六千家中小企業導入寬頻應用，並建置包含五個產業或地
區的群聚應用示範案例之目標。
金融整併，再增美事一樁：新光金控昨宣布併購誠泰銀行，誠泰銀
行將與原新光金控旗下新光銀行合併為台灣新光誠泰銀行，分行規
模擴增達108家分行，信用卡持卡人數合計逾156萬人。
加入生力軍後的新光金控，資產達1兆2000多億元，在公民營金控資
產排名第7，成為僅次國泰金控，壽險、銀行並駕齊驅的金控。
金管會主任委員龔照勝，昨天對新光金控再增生力軍一事，指出金
融機構合併基本上對市場是好事情，對整體金融市場也有正面意義
，但仍須經過股東會通過等程序，金管會也會持續為有無損及股東
及消費者權益把關。
誠泰銀行併入新光金控一事，昨天由新光金控總經理鄭弘志、誠泰
銀行總經理洪國超共同宣布，併購原始換股比例為誠泰銀行普通股
1.1408股換新光金控普通股1股。預計併購基準日為10月，實際換股
比例，將於換股基準日依雙方約定隨著市價漲跌作適當調整。本項
合併案，將使新光金控的資產達1兆2千多億，於公民營金控公司中
資產排名第7。(詳見附表)
參與這項合併案的新光金控高層人士透露，這項合併案，僅花費2個
月時間，結合過程中聘請財務顧問公司摩根史坦利（Morgan Stanle
y）為財務顧問，新光金控相信兩家的結合是互利互補，將創造更大
的綜效。3年前新光金控與台新金控曾有合併之議，這個夢幻金控組
合雖然破局，這次併購分行數達80家的誠泰銀行，也顯示新光金控
董事長吳東進企圖心未減，也意味去年新加入新光金控團隊的新光
銀董事長梁成金達成第一階段任務。
誠泰銀行併入新光金控後，將改名為台灣新光誠泰銀行，如果一切
進行順利，將同時與新光銀行合併，未來新的新光誠泰銀行將有分
行據點108家，與中國信託、台新銀、台北富邦銀、國泰世華銀及玉
山銀 相當，新光誠泰銀未來有二分之一的分行都在大台北縣，將是
相當有競爭力的銀行。
新光金控昨天特別強調誠泰銀行是全國第3個完成OPEN SYSTEM核
心作業IT系統，因誠泰的IT系統是開放式的系統，新光銀行將與誠
泰的系統整合，不但可以省下IT的建置費用，更重要的是可省下將
來數年的建置時間，此將大大提昇未來臺灣新光誠泰銀行的競爭力。
新光金與誠泰銀聯姻轟動整個金融界，很少在商場上出招的誠泰集
團董事長林誠一，一出手就石破天驚。金融界人士解讀林誠一甘願
賣掉一生打拚奮鬥的家產，主要關鍵因素是消費金融業務競爭激烈
，是否能生存，老闆自己「心知肚明」。
昨天記者們巧遇新光金控董事長吳東進，他春風滿面地與記者侃侃
而談未來經營版圖；對照林誠一的兒子、誠泰銀副董林致光接受媒
體電話採訪，卻是口氣冷漠，不願對此合併案多做評論，甚至還說
：「沒什麼好談的，去問發言人」。
去年7月，鮮少露面的林誠一還信誓旦旦地對外公開宣示，將分批
增資30億元，增加約360億元放款金額，並與三到四家券商洽談輔
導上市，最快可望在兩年後股票上市，時隔不到一年，誠泰卻宣布
與新光合併，令人大感意外。
現年60多歲的林誠一現在仍擔任國策顧問一職，向來處事低調、圓
融，外界對他不甚了解，雖然出身自宜蘭，家族卻是萬華地區的大
地主之一，不同於一般外界所認識的土生土長的宜蘭人。
誠泰集團營運動向一直受外界矚目，有個非常重要的原因是，林誠
一是總統陳水扁的學長，長期以來又是民進黨的大金主，之前阿扁
的信用卡廣告代言處女作，也是為誠泰跨刀演出的「台灣之子」信
用卡，可見交情之深厚。
據了解，這次與新光金與誠泰銀合併，有來自於府院高層的協調痕
跡，新光金與誠泰都支持執政黨，合併自然「水到渠成」。
雖然誠泰銀以高價風光嫁出，但是誠泰掌門人林誠一與接班人林致
光卻沒有一起出席聯合記者會，而且不願多談相關細節。其實這是
可以理解的，誰願意把經營多年的祖產賣出？但是情勢比人強，誠
泰銀已經多年沒有配發股利，營運情形似乎說明一切，誠泰銀發言
人陳建成說，與新光金合作都是為了股東權益。
新光金控昨（十九）日宣布以換股方式納入誠泰銀行成為其百分之百
子公司，估計併購價格約為二百億元，但由於新光金本次併購是以換
股方式，先前發行的二．五億美元 ECB併購子彈尚未動用，新光金董
事長吳東進昨天表示，新光金未來將再擴充金融版圖，顯示新光金後
續仍有併購動作。
此外，新光金併購誠泰銀行的動作，也打破了原先國票金董監改選的
形勢，國票金昨天也高度注意新光金的併購動作，因為原先市場傳聞
誠泰銀行有意與耐斯集團合作入主國票金，但昨天誠泰銀行公布該銀
行持有國票金的股權只剩下一％而已，使整個國票金改選情況出現重
大改變，對此，國票金表示，將以績效繼續爭取股東支持。
對於未來的併購策略，吳東進不願意透露，只表示將來還有併購計畫
，但現在才併入誠泰銀行，現在就公布下一個對象的時機並不恰當。
新光金併購誠泰銀行換股比例為，新光金控普通股一股換誠泰銀行一
．一四○八股，換算誠泰銀每股價值為二八．二元，合併後新光金總
資產達一兆二千多億，在民營金控中排名第七。
以新光金併誠泰的價格來計算，約花了二百億元，誠泰有八十家分行
，每家分行價格二．五億元，但若以新光金支付的溢價，即以二百億
元，扣除誠泰淨值一○九億元後，新光金買下誠泰八十家分行，每家
分行的價格約為一．一億元。
新光金控加入誠泰銀行後，連同目前子公司新光銀行二十八家分行，
全國分行增加為一百零八家，在台北縣市就有五十家分行，完成合併
後，誠泰銀行名稱為台灣新光誠泰商業銀行。換股基準日定為今年十
月三日。之後兩年內將完成子公司新光銀與誠泰銀行合併。
總資產方面，新光金控現有資產九千六百多億，加入誠泰銀行現有二
千四百億的資產後達一兆二千多億，在十四家金控中排名第七。在信
用卡方面，新光銀行現有信用卡四十一萬張，加上誠泰銀行一百一十
五萬張，將來整合後信用卡增加為一百五十六萬張。
新光金這次併購誠泰銀是以換股比例方式，而不是用日前向證期會申
請發行二．五億美元的 ECB的資金，是否意著還有併購的下一個對象
？對此，在記者會後才現身與部分媒體接觸的新光金董事長吳東進證
實，未來不排除持續擴大金融版圖。
新光金控表示，三十五號公報方面，誠泰銀行因未有資產重大減損現
象，且有相當之未實現增值利益，新光金控不動產投資更有未實現增
值利益二百八十多億元以上，此對新光金控而言，將是明顯的增分效
果。
至於轉換後對每股淨值及獲利之影響，截至三月底止，誠泰銀行扣除
遞延資產攤銷後之自結稅後盈餘為六．九億元，每股淨值一六．四元
，對新光金控的每股淨值有提昇的助益。
不過，由於目前誠泰銀帳面上仍有二十億元的呆帳，以及期限到九十
五年底對球隊的贊助，這些都須由新光金概括承受。對此新光金控表
示，將重編九十三年度的財報以未分配盈餘一次沖銷二十億元，讓九
十四年度財報不受影響。
「太貴了啦！而且貴得有點離譜！」外資法人昨（十九）日一聽到新
光新控（2888）約以每股二十八元「高價」換股條件併購誠泰銀，直
呼不可思議，結論是，顯見新光金控多缺銀行通路。
「唉！枉費新光金控業績開始好轉，卻出這麼貴價格買誠泰銀，而且
，誠泰銀體質並不是很好，壞帳率又高，新光金控的算盤究竟是怎麼
撥的？」一位美系外資券商分析師晚上忙著回電話給外資法人，一邊
喃喃說著。
美系外資券商分析師計算機一按，搖搖頭說併購鳳信「高價」可堪比
擬，不過，當初是中信金控算錯，如果扣掉，新光金控這樁併購案可
能是目前買得最貴的個案喔！」
港商德意志證券台灣金融產業分析師博大指出，表面上看來，此樁併
購案的股價／淨值比（P/B值）為一．七倍，但若將淨值調整後，P/B
值就超過三倍，所以，可說是另一樁買貴的併購案。
美系外資券商分析師指出，誠泰銀行二月底帳面價值一一五億，但還
有三五億尚未攤銷壞帳，因此，真正帳面淨值八○億元，必須以這個
數據做為計算基礎。
美系外資券商分析師認為，新光金控併購策略（時間點）讓人摸不著
頭緒，當初國泰金控（2882）要併世華銀時，先把股價從四十元推到
五十元，待取得有利的價格戰略地位後再來併購，但從新光金控身上
看不到這樣的佈局。
日前，台新金控（2887）董事長吳東亮私下願意以每股二十三元的價
格買建華金控（2890）消息傳出後，引爆外資法人龐大賣壓，外資交
易室主管壞疑地問，台新金控的「殷鑑不遠」，新光金控怎麼買得下
手？
