柏瑞投信：企業獲利佳 拉美股市彈升可期 |柏瑞投信

近一個月來因為市場對於巴西年金改革的看法轉趨保守，導致MSC I拉丁美洲指數出現失望性賣壓而出現快速拉回。不過，柏瑞投信表 示，以巴西為主的拉丁美洲整體經濟仍處於復甦軌道上，雖然巴西年 金改革的速度可能不如預期，但改革的方向並未改變。此外，拉美企 業獲利持續好轉，加上貨幣環境偏向寬鬆，拉美股市評價面仍屬合理 ，近期股市因非理性因素修正反而提供了進場機會。

根據UBS預估，拉美經濟成長率雖然連續第六年表現落後全球經濟 ，但兩者差距已大幅縮減，預期拉美2018及2019年的經濟成長率皆為 2.4％，不僅擺脫2015和2016年連兩年衰退的陰霾，也較2017年市場 預估的0.9％增長許多，更將是拉美自2007年原物料多頭結束以來最 為強勁的表現。此外，截至今年10月底止，拉美企業第3季獲利公布 情況，優於/低於預期的比率為1.1倍，高於第2季的0.8倍及過去8年 均值的1.0倍。

柏瑞拉丁美洲基金經理人方定宇表示，巴西的政治議題經常左右巴 西股市走向，而年金改革法案是近期影響股市的關鍵因素之一。因為 嚴重的財政赤字已成為巴西經濟最大的問題，預期2017年的財政赤字 占GDP比重為7.5％，而整體債務占GDP比重已升至70％，為拉美地區 最高的國家。

如果年金改革法案可通過，將可大幅減少政府支出，減輕政府債務 負擔，有利巴西經濟和股市發展。

此外，巴西目前除了消費信心持續回溫外，國內經濟活動亦呈現復 甦的態勢，各個產業的信心指數均呈現上揚走勢，包括製造業、營建 業、服務業及銷售業，均為15年以來的高點，經濟成長前景相對樂觀 。而巴西目前通膨是數十年來最低的水準，雖然預計未來幾個月會微 幅上升，但仍低於央行目標的4.5％，預期在溫和通膨下，巴西央行 在2018年仍將維持寬鬆的貨幣政策。