柏瑞投信：高收債展望仍正面 |柏瑞投信

近年來「高收益債」漲幅已高與處在相對低檔的殖利率水準，讓不少投資人擔憂高收益債價格已經偏貴，不過，柏瑞投信表示，若以債信體質的角度觀察，目前高收益債的評價面仍屬合理，且利差還是具有收斂空間，後市展望傾向正面。

美國商務部近期公布第2季GDP年增率上修至3％，為2015年首季以來最佳，主要受惠於民間消費和企業投資的增加。儘管哈維颶風襲擊德州和墨西哥灣，估計造成至少1,500億到1,800億美元的經濟損失，但多數分析師認為，因為美國經濟和就業市場狀況強勁，重建工作足以拉抬第4季成長率，因此長遠來看不影響美國GDP的成長趨勢。此外，美國企業第2季財報多數都優於預期，高收益債企業的債信品質亦持續改善，顯示高收益債市的基本面仍強勁。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，美國高收益債的利差目前在393bps左右，仍高於過去20年來平均值的322bps。此外，企業利息保障倍數目前為4.6倍，亦高於平均值的3.5倍，而企業財務槓桿倍數為3.2倍，低於平均值的3.4倍，顯示目前高收債的債信體質仍相對為佳。

另外，從Fed每季公布的美國銀行業放貸標準數據來看，目前美國有較多的銀行傾向進一步降低放貸標準，亦即更有意願對企業進行貸款，也意味著企業會更容易從銀行借到資金。即便Fed今年以來已升息2次，但在市場利率仍處低檔、近期美元走弱以及美國經濟前景良好下，使得市場資金面仍呈現相對較為寬鬆的狀況，有利於高收益債後市發展。