國內首檔 柏瑞特別股基金開賣 |柏瑞投信

在2008年金融海嘯期間，美國股神巴菲特（Warren Buffett）神出手50億美元，買入高盛特別股，持有至2011年出售後，為巴菲特的財富版圖再下一城。回顧國內發行的特別股，通常都會引起法人投資機構的注意，形成熱門話題。

過往只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的大戶、法人才有機會優先搶到的特別股，如今化身為國內第一檔「特別股基金」，由善於發掘投資新機會、擁有境內債券基金規模最大的柏瑞投信於1月16日搶先發行。從此投資特別股不再是大戶、法人的專利，只要每個月新台幣3,000元，也可以讓一籃子的特別股票入袋。

具股票和債券

定期付息混合特性

面對市場不確定仍高的2017年，柏瑞投信表示，由於特別股具有股票和債券定期付息的混合特性，想要投資組合波動不大又要追求收益的理想者，現在投資特別股正是時候。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，觀察過去3年指數的結果發現，美銀美林固定利率特別股指數的年化報酬率相對穩定，年化波動度相對偏低，使得它擁有較佳的風險收益特徵（表一），加上與債券之間的相關係數偏低，可作為投資組合中較佳的資產配置選項之一。藉由特別股的特性，適當在股票或債券的投資組合中加入特別股，將可使投組的效率提升。

柏瑞特別股息收益基金目前規劃的投資組合，預計金融相關類股占比約70%到80%，基金成立後將隨市場靈活動態調整。雖然目前投資市場氛圍良好，但全球金融市場在川普入主美國白宮後料將出現嶄新局面，展望未來仍有歐洲大選、英國能否順利脫歐、美國聯準會（Fed）是否會加快升息，以及全球會不會興起貿易保護主義等不確定因素干擾，預期今年市場仍將頻繁震盪，如果適當加上特別股的配置，不但可以新增另一個收益來源的管道，亦有機會打造品質相對高一些、波動相對低一些的投資組合。

市場變數多

最FIT投資產品

柏瑞投信表示，隨著全球即將進入新金融時代，特別股可說是未來趨勢下最「FIT」的投資產品。所謂的「FIT」投資術，意即以金融產業為主（Financial-Based）、以信評為投資等級企業發行的特別股為主（Investment Grade-Like），以提高整體投資組合風險報酬率為主（Total-Return）的投資術。

在比較其他投資工具下，特別股還具有以下六大投資利基，包括入息相對穩定、收益相對較高、預定派息年期、單位風險報酬相對較高、市場規模相對大、市場透明度高。根據柏瑞投信追蹤美銀美林固定利率特別股指數的成分股發現，自2013年6月到2016年6月這3年期間，多數特別股每季都會發放股息，可作為投資人固定收益來源的投資工具之一。

雖然川普正式上任後的財政擴張政策可能促使通膨升溫，但Fed逐步升息可望幫助銀行提高淨利差，而擴大基礎建設的主張將刺激貸款需求，帶動公共支出增加，加上未來可能調整「陶德-法蘭克金融改革法案」（Dodd-Frank Act）對金融業的管制鬆綁，有利銀行各項業務的發展，預料銀行、保險等全球金融產業將受益良多。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，多數特別股與債券一樣擁有信用評等，未來基金投資組合之特別股，將以發行公司信用評等為投資級以上的標的為主，藉以在景氣循環的過程中，提高投資報酬的機會，並在市場風險發生時，期降低投資組合的跌價風險。

此外，特別股的價格波動不若股票劇烈，又具有固定派息的特性，有機會提高投資組合的穩定性，不論現在是空手，還是手上已有債券和股票部位的投資人，都可以把特別股納入投資組合的一環。不過，特別股市場仍有波動的可能，投資人要留意的風險包括總體經濟環境、企業營運狀況、市場利率變動和發行企業的信評調整。（李佳濟）