聯博：新興企業債 有利基 |聯博投信

在過去幾周，聯準會的量化寬鬆政策走向，始終是市場所關注的焦點。

面對利率波動的大環境，投資人實際上可以運用很多方式，來降低投資組合對利率的敏感度或Beta值，但又不至於違背原本的投資目標。

聯博投信表示，雖然聯準會計畫決定讓短期利率繼續維持在低點一段時間，但整體而言，利率終究仍將跟隨經濟復甦的腳步而緩步走升，投資人與其恐慌，倒不如做好債券投資組合的布局，並且把新興市場債券納入其中，以因應升息的現實環境。

歷史經驗顯示，在升息環境下，Beta值則是越低越好。例如，到今年6月底，新興市場債券的歷史Beta值為0.3，高收益債券的Beta值事實上為負值，顯示其與國庫券的走勢的相關性較小，甚至是負的，確實適合做為利率緩步上升時的布局標的之一。

聯博新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）表示，從上述的例子來看，投資新興市場債券的誘因之一，就在於投資人可以藉此來分散配置原有的已開發國家固定收益投資組合。

以新興市場企業債為例，正因為企業基本面有一定的關連性，也將因為企業獲利成長而受惠，所以，投資新興市場企業債，除了可以掌握新興市場國家相對強勁的經濟動能之外，亦可以參與到企業獲利成長的投資機會。

另一方面，布局新興市場企業債券，亦將有助於適度分散發行機構的投資風險。例如：投資人的投資部位中，已持有新興市場主權債或是美國企業債券，若再加入新興市場企業債券，則可望增加來自於43國、近400個發行機構的投資標的，一來可掌握到更多投資機會，避免布局過度集中，二來也可藉此適度降低發債機構的風險。

展望未來，狄儂認為，由於新興市場債的基本面仍相對紮實，而且不論是新興國家或是新興市場的企業，其資產負債表仍相對健全並且保有較高的現金部位，故仍具長線投資價值，並把握多元配置的大原則，以因應未來國際情勢的變動。